저자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
2월 6일 새벽, 비트코인 가격이 6만 달러 아래로 떨어지자 암호화폐 커뮤니티 전체가 공황 상태에 빠졌습니다. 비트코인은 이미 2025년 10월 기록했던 사상 최고가 12만 6천 달러에서 52%나 하락한 상태였습니다.
하지만 비트코인의 지난 15년간의 가격 변동 추이를 살펴보면 냉혹한 현실을 마주하게 됩니다. 52% 하락은 역사의 흐름 속에서 보면 그야말로 미미한 수준에 불과합니다.
비트코인 베어장 (Bear Market) 하락의 숨겨진 "코드"
먼저 데이터 세트를 살펴보겠습니다.
이 표는 명확한 패턴을 보여줍니다. 각 베어장 (Bear Market) 에서의 최대 하락폭은 감소하고 있습니다.
94%에서 87%로, 다시 84%로, 그리고 77%로 하락하면서 비트코인의 "베어장 (Bear Market) 기준"은 주기마다 5~10%포인트 씩 좁아지고 있습니다.
이러한 감소 추세를 보다 정확하게 살펴보면 다음과 같습니다.
- 2011년→2013년: 7%포인트 감소(94%→87%)
- 2013년→2017년: 3%포인트 감소(87%→84%)
- 2017년→2021년: 7%포인트 감소(84%→77%)
평균적으로 매 라운드마다 약 5~7%포인트씩 감소합니다.
왜?
시총 규모가 커질수록 변동성은 자연스럽게 감소합니다.
2011년 당시 비트코인의 시총 수천만 달러에 불과했으며, 단 한 명의 "고래"가 대량 매도를 하면 가격이 94%까지 폭락할 수 있었습니다.
비트코인 가격이 2026년에 최고점에서 절반인 6만 달러로 떨어진다고 해도 시총 여전히 1조 달러를 넘을 것입니다. 1조 달러 규모의 자산이 30~40% 더 하락하려면 2011년 당시보다 수천 배나 많은 매도 규모가 필요할 것입니다.
기관 투자자들의 참여는 "유동성 완충 장치" 역할을 했다.
2018년 이전에는 비트코인 보유자가 주로 개인 투자자 와 초기 채굴자들이었습니다. 하지만 패닉이 닥치자 모두가 서둘러 팔아치웠고, 결국 "구매자"는 남지 않게 되었습니다.
2022년 이후 블랙록, 피델리티, 그레이스케일과 같은 기관들은 ETF를 통해 수십만 개의 비트코인을 보유해 왔습니다. 이러한 기관들은 시장 폭락 시에도 패닉에 빠져 보유량을 매도하지 않을 것이며, 그들의 존재는 시장의 "안전망" 역할을 합니다.
블룸버그 데이터에 따르면 2026년 1월 말 기준 미국 비트코인 현물 ETF의 총 포지션 90만 BTC를 넘어섰으며, 이는 700억 달러 이상의 가치에 해당합니다. 이러한 "코인 효과"는 시장에서 거래 가능한 공급량 직접적으로 감소시킵니다.
비트코인이 "투기성 상품"에서 "자산 클래스"로 진화한 과정
2011년부터 2013년까지 비트코인은 여전히 괴짜들의 장난감이었고, 그 가격은 전적으로 정서 에 의해 좌우되었습니다.
2017년부터 2021년까지 비트코인은 '디지털 금'으로 여겨지기 시작했지만, 여전히 명확한 가치 평가 기준이 부족했습니다.
2025년 이후 비트코인 ETF 승인, 스테이블코인 법안을 장려하는 GENIUS 법안, 그리고 트럼프 대통령이 제안한 "전략적 준비금" 계획 등으로 인해, 이러한 정책들이 실제로 시행되든 그렇지 않든 비트코인은 "주변 자산"에서 "주류 금융 시스템의 일부"로 변모할 것입니다.
이러한 변화의 결과는 변동성의 감소입니다.
반감 주기에 따른 공급 충격이 약화되고 있다.
과거에는 비트코인 가격이 주로 4년 주기의 반감 에 영향을 받았는데, 이 주기에 따라 신규 공급량 4년마다 50%씩 감소했습니다.
2012년 첫 번째 반감 발생했을 때, 일일 생산량 증가량이 7,200대에서 3,600대로 급감하여 엄청난 공급 충격을 초래했습니다.
2024년 네 번째 반감 이후 일일 신규 생산량은 900기에서 450기로 감소했습니다. 비율은 같지만 절대적인 생산량 감소폭이 매우 작아 시장에 미치는 영향 또한 줄어들고 있습니다.
공급 측면의 "디플레이션 효과"가 약화되고 수요 측면의 "투기적 광풍" 또한 진정되면서 변동성이 줄어들고 있습니다.
역사가 반복된다면, 이번에는 바닥이 어디일까요?
"매 라운드마다 감소하는" 역사적 패턴을 바탕으로 세 가지 시나리오를 추론할 수 있습니다.
시나리오 1: 낙관적인 가정 하에, 감소폭이 65%로 좁혀진다.
이번 주기의 최대 하락률이 65%라면 (이전 주기의 77%에서 12%포인트 추가 하락한 것으로, 역사적 평균 하락률보다 약간 높은 수치입니다):
최저 가격 = 126,000 × (1 - 65%) = $44,100
6만 달러에서 4만 4100달러까지 하락하더라도 여전히 26%의 하락 가능성이 있습니다.
지지 이유:
기관 포지션 역대 신고점 점유비율 , ETF가 강력한 매수세를 뒷받침했습니다.
연준이 매파적인 입장을 취하고 있음에도 불구하고, 시장은 이미 2026년 금리 인하 예상 시기를 7월에서 6월로 앞당겼습니다.
3월 7일 트럼프 대통령이 주최하는 백악관 암호화폐 정상회담에서 우호적인 정책 신호가 나올 가능성이 있다.
스테이블코인의 마이너스 성장에도 불구하고, 총 예치자산(TVL)은 2,300억 달러 이상으로 안정적으로 유지되고 있습니다.
리스크 요인:
Strategy처럼 레버리지를 많이 포지션 투자자들이 코인을 강제로 매도하게 되면 연쇄 반응이 일어날 수 있습니다.
트럼프 대통령이 약속했던 "전략적 비축량"은 아직 실현되지 않았고, 시장은 인내심을 잃어가고 있는 듯하다.
이 시나리오를 믿는다면, 5만 달러 미만으로 소액씩 매수를 시작하고, 4만 5천 달러 정도에서 매수량을 늘려가는 것이 좋습니다.
시나리오 2: 중립적 가정 – 70~72% 하락
이번 주기의 최대 하락폭이 70~72%라면 (과거 "5~7%포인트 하락" 패턴을 엄격히 따른다면):
최저 가격(70%) = 126,000 × (1 - 70%) = 37,800 USD
최저 가격(72%) = 126,000 × (1 - 72%) = $35,280
6만 달러에서 3만 5천 달러~3만 7천 8백 달러로 떨어지는 경우에도 여전히 37~41%의 하락 가능성이 있습니다.
지지 이유:
이는 역사적 추세와 완벽하게 일치하며, 지나치게 낙관적이지도, 지나치게 비관적이지도 않습니다.
현재 거시경제 환경의 복잡성(금리 인하 기대 + 재무제표 축소 우려)은 2018년과 유사합니다.
3만 5천 달러에서 3만 8천 달러 사이는 비트코인의 200주 이동평균선에 해당하며, 이는 역사적으로 강력한 지지선 역할을 해왔습니다.
리스크 요인:
미국 경제가 불황에 빠지면 모든 리스크 자산에 대해 무차별적인 매도세가 나타날 것입니다.
인공지능 거품이 터지면 기술주 폭락이 비트코인 가격까지 끌어내릴 것이다.
만약 이 시나리오를 믿는다면, 주요 투자 자금은 4만 달러 미만으로 유지하고, 3만 5천 달러에서 4만 5천 달러를 "고액 투자 범위"로 삼아야 합니다.
시나리오 3: 비관적 가정 – 감소세가 75~80% 수준으로 되돌아감
만약 이번에는 "정말로 다르다"면, 그리고 시장의 구조적 붕괴로 인해 하락세가 2017-2022년 평균 수준으로 돌아간다면:
최저 가격(75%) = 126,000 × (1 - 75%) = 31,500
최저 가격(80%)은 미국 달러로 환산하면 126,000 × (1 - 80%) = 25,200달러입니다.
현재 7만 달러에서 2만 5천 달러에서 3만 1천 5백 달러로 떨어지는 것은 50% 추가 하락이라는 점에서 엄청난 참사가 될 것입니다.
지지 이유:
2월 6일에 발생한 "삼중고"(미국 주식, 금, 비트코인 동시 폭락)는 비트코인의 "안전자산으로서의 속성"이 완전히 무너졌음을 보여주었습니다.
ETF는 대량 코인 흡수하지만, 이는 기관 투자자들이 "단 한 번의 클릭으로 매도할 수 있다"는 것을 의미하기도 합니다.
트럼프 행정부의 관세 정책은 세계적인 무역 전쟁을 촉발했으며, 세계적인 경기 침체로 이어질 수 있다.
(멀티코인 공동 창업자 카일 사마니의 이탈과 같은) 인재 유출과 벤처 투자자들의 암호화폐 산업 이탈은 업계의 신뢰도 하락을 시사합니다.
만약 이러한 시나리오를 믿는다면, 지금 포지션을 청산하고 시장이 3만 달러 아래로 완전히 폭락할 때까지 기다렸다가 움직이거나, "도박"을 하기 포지션 10~20%만 유지하고 나머지 자금은 인출하여 관망하는 방법이 있습니다.
놓치는 것을 두려워하지 마세요.
일부 사람들은 베어장 (Bear Market) 바닥에서 매수 기회를 놓치면 어떻게 해야 할지 항상 걱정합니다.
답은 간단합니다. 상승 추세를 따르거나 다음 주기를 기다리면 됩니다.
암호화폐가 인생을 바꿀 유일한 기회는 아닙니다. 만약 그렇게 생각한다면, 이미 실패한 것입니다.
2015년에 150달러를 놓친 사람들은 2018년에 금액이 3,200달러로 올랐을 때 기회를 잡을 수 있었습니다.
2018년에 3,200달러를 놓친 사람들도 2022년에 15,000달러로 오르면 기회가 있습니다.
하지만 전제 조건은 다음 주기를 볼 때까지 살아남아야 한다는 것입니다.
단 한 번의 올인 베팅에서 졌다고 해서 시장에서 완전히 손을 떼지 마세요.
게다가 대부분의 사람들은 "얼마에 사야 하는지"에만 관심을 갖고 "언제 팔아야 하는지"는 무시합니다.
다음은 세 가지 예입니다.
사례 1:
2018년 12월, 장씨는 비트코인 가격이 3,200달러였을 때 대규모 투자를 했습니다. 2019년 6월, 비트코인 가격이 13,000달러까지 오르자 장씨는 "불장(Bull market) 시작됐다"고 생각하여 매도하지 않았습니다. 2019년 12월, 비트코인 가격이 7,000달러까지 떨어지자 장씨는 "이제 끝났다"고 판단하고 손실을 최소화하기 위해 시장에서 빠져나왔습니다.
최종 결과는 100% 미만의 수익률과 함께 게임에서 완전히 탈락하여 2021년에 69,000달러를 놓쳤다는 것이었습니다.
사례 2:
샤오리 역시 3,200달러에 매수했지만, "5만 달러에 도달할 때까지는 팔지 않겠다" 는 자신만의 규칙을 세웠습니다. 그는 2019년과 2020년의 모든 가격 변동에도 흔들리지 않았습니다. 2021년 4월, 비트코인 가격이 6만 3천 달러까지 오르자 샤오리는 50%를 매도하여 15배의 수익을 확정지었습니다. 나머지 50%는 2021년 11월 최고가인 6만 9천 달러까지 보유하다가 마침내 매도했습니다.
결과: 평균 수익률 18배.
사례 3:
왕씨는 2018년 12월부터 시장 상황과 관계없이 매달 1,000위안씩 투자했습니다. 그는 3년 동안 이 투자를 지속하다가 2021년 12월에 투자를 중단했습니다.
그의 평균 매입 단가는 약 12,000달러였습니다(초기에 싸게 사고 나중에 비싸게 샀기 때문입니다). 2021년 11월, 비트코인 가격이 69,000달러였을 때 그는 보유량을 모두 매도하여 약 4.7배의 수익을 올렸습니다.
결과: 샤오리만큼 훌륭하지는 않았지만, 그는 "적절한 타이밍을 고를" 필요가 전혀 없었기에 실행이 가장 간단했다.
이 세 가지 사례는 주가가 바닥을 칠 때 사는 것이 중요한 것이 아니라, 보유한 주식을 계속 보유하는 것이 중요하다는 것을 보여줍니다.
처음부터 암호화폐를 평생 보유할 생각이 없다면, 미리 "수익 실현 계획"을 세우는 것이 가장 좋습니다. 달러 코스트 애버리징(DCA) 방식은 화려하지는 않지만, 일반 투자자에게 가장 적합한 방법입니다. 대부분의 사람들은 저점에서 사서 고점에서 팔지는 않기 때문에, 여러 차례에 걸쳐 매매하는 것이 상대적으로 더 나은 전략입니다.
결론적으로, 베어장 (Bear Market) 가난한 사람들이 삶을 바꿀 기회를 얻는 곳입니다.
2011년에 비트코인을 2달러에 구입한 사람들은 (최근 최저가인 6만 달러를 기준으로 하더라도) 현재 3만 배의 수익을 실현했습니다.
2015년에 150달러에 구입한 사람들의 가치는 이제 400배가 넘습니다.
2018년에 3,200달러에 투자한 사람들은 현재 18.75배 더 많은 투자를 한 셈입니다.
2022년에 1만 5천 달러에 투자했던 사람들의 수는 현재 네 배로 늘었습니다.
모든 베어장 (Bear Market) 부의 재분배입니다.
최고점에서 치솟는 가격을 필사적으로 쫓던 사람들은 베어장 (Bear Market) 에서 큰 손실을 입었고, 최저점에서 공황에 빠져 주식을 팔아치운 사람들은 코인 다른 사람들에게 넘겨주었다.
진정으로 돈을 버는 사람들은 언제나 남들이 절망에 빠졌을 때 과감하게 대량으로 투자 포지션을 구축하는 사람들입니다.
당신이 믿는 한, 비트코인 가격은 급등할 것이고, 더욱더 오를 것입니다.
2018년 비트코인 가격이 3,200달러까지 떨어졌을 때, 일부 사람들은 "비트코인은 죽었다"라고 말했습니다.
2022년 비트코인 가격이 15,000달러까지 떨어졌을 때, 많은 사람들은 암호화폐의 시대가 끝났다고 외쳤습니다.
2026년 2월, 비트코인 가격이 6만 달러 아래로 떨어졌을 때, 세상은 "이번에는 정말 다를까?"라고 물었다.
만약 당신이 "역사는 반복된다"고 믿는다면, 앞으로 6~12개월은 당신의 인생에서 "상대적으로 저렴한 가격"으로 "미래"에 투자할 수 있는 몇 안 되는 기회 중 하나일 것입니다.
믿든 안 믿든 그건 당신의 선택입니다.
면책 조항: 본 글은 과거 데이터 참고용으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 암호화폐 투자는 매우 리스크 하므로, 투자 결정은 본인의 상황에 따라 신중하게 내리시기 바랍니다. 저자와 테크 플로우 (techflowpost) 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.
