분석가: 대부분의 토큰은 규제를 회피하도록 설계된 구조 때문에 실패합니다.

암호화폐 분석가 알렉스 크뤼거는 X에서 대부분의 암호화폐 프로젝트가 실패하는 이유는 미국 증권법을 회피하도록 설계된 구조 때문이라고 주장했습니다. 그는 미국 증권거래위원회(SEC)의 하위 테스트 (Howey Test) )와 집행 중심의 규제 방식 때문에 프로젝트들이 증권으로 분류되는 것을 피하기 위해 토큰의 모든 권리를 박탈했다고 설명했습니다. 이로 인해 토큰 보유자는 법적 구제 수단이 없고, 설립팀은 수탁자 의무를 지지 않는 시스템이 만들어졌다고 크뤼거는 지적했습니다. 그는 또한 이러한 상황으로 인해 프로젝트들이 자금을 남용하거나, 사업 방향을 마음대로 바꾸거나, 아예 프로젝트를 포기해도 아무런 처벌을 받지 않는다고 덧붙였습니다. 크뤼거는 벤처 자본 (VC) 회사들이 이러한 구조의 결함을 충분히 알고 있으면서도 수십억 달러를 투자하여 개인 투자자들을 사실상 출구 유동성으로 이용했다고 비판했습니다. 그는 이러한 환경이 좌절한 개인 투자자들을 밈코인으로 몰아넣었고, 밈코인은 더욱 투기적이고 투명성이 부족하여 제로섬 게임과 같은 시장 특성을 더욱 악화시킨다고 결론지었습니다.