투자자 마크 유스코는 기관 투자자의 참여가 급격히 증가했음에도 불구하고 암호화폐 시장은 여전히 고전적인 사이클을 거치고 있다고 말합니다. 그는 "지금은 크립토 윈터"이라며, 많은 투자자들이 대형 기관과 ETF가 비트코인을 매수하기 시작하면서 전통적인 4년 주기가 끝났다고 생각했다고 지적했습니다. 그러나 유스코에 따르면, 가격 움직임은 역사적 사이클 구조가 여전히 시장에 영향을 미치고 있음을 시사합니다.
그는 지난해 기관 투자자들이 "채굴된 비트코인 양의 네 배에 달하는 양을 매수했음에도 불구하고" 가격이 하락했다고 지적했습니다. 그 이유는 수년 전에 코인을 축적한 장기 보유자들이 가격 상승 시 매도하여 공급량을 늘려 기관 매수분을 상쇄했기 때문이라고 설명했습니다.
선물 시장이 이제 가격 변동을 주도합니다
유스코는 비트코인 가격이 더 이상 현물 거래에 의해 주로 결정되지 않는다고 말했습니다. 그는 "비트코인 가격이 반드시 현물 거래만으로 결정되는 것은 아니다"라며, 파생상품 시장, 특히 선물 시장이 거래 활동을 지배하고 있다고 설명했습니다. 대규모 레버리지 포지션은 가격을 급격하게 올리거나 내릴 수 있기 때문에, 선물 시장은 기초 자산에 대한 수요가 강해 보이더라도 가격 상승을 억제할 수 있다는 것입니다.
비트코인 최저점은 어디일까요?
유스코는 과거의 주기 패턴을 이용해 과거 약세장에서 비트코인 가격이 200주 이동평균선과 같은 장기 추세 지표까지 하락하는 경우가 많았다고 분석했습니다. 현재 상황을 바탕으로 그는 견고한 바닥이 형성되기 전에 잠재적인 하락폭이 5만 달러 후반에서 6만 달러 초반 사이가 될 수 있다고 전망했습니다.
그는 또한 최근 경기 정점이 이전 경기 주기 때처럼 추정된 "적정 가치"보다 크게 높지 않았다는 점을 지적하며, 이는 현재의 조정이 이전의 하락세만큼 깊게 떨어질 필요가 없을 수도 있음을 의미한다고 언급했습니다.
인간의 행동은 여전히 암호화폐 시장을 좌우한다
알고리즘과 기관 거래의 역할이 점점 커지고 있음에도 불구하고, 유스코는 투자자 심리가 암호화폐 시장 사이클을 좌우하는 주요 요인으로 남아 있다고 말했습니다. 그는 "인간은 본능에 따라 행동한다"며, 투자자들이 가격이 오를 때 매수하고 유동성이 필요할 때 매도하는 경향이 있어 시장 전반에 걸쳐 호황과 불황이 반복되는 패턴을 강화한다고 설명했습니다.
회복을 위해서는 획기적인 촉매제가 필요할 가능성이 높습니다.
유스코에 따르면, 다음 지속적인 상승세는 강력한 매수 압력이 파생상품 포지션으로 형성된 현재의 저항선을 돌파하고 대규모 숏 스퀴즈를 유발할 때 비로소 시작될 수 있다고 합니다. 그 시점까지 시장은 변동성이 큰 범위 내에서 움직이며, 즉각적인 사상 최고치 경신보다는 점진적인 안정화를 보일 것으로 그는 예상합니다.
