터커 칼슨과의 인터뷰에서 브리지워터 어소시에이츠의 창립자 레이 달리오가 미국이 현재 1945년 신통화기질서 수립 이후 시작된 전형적인 채무 주기에 있다고 밝혔습니다. 달리오 창립자는 채무 주기의 메커니즘을 다음과 같이 설명했습니다.
소득 대비 채무 상환액이 상승 하면 개인이나 기업과 마찬가지로 다른 지출이 줄어들게 되는데, 다만 정부는 돈을 찍어낼 수 있다는 점이 다릅니다.
그는 현재 미국의 문제는 증가하는 채무 부담뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 수요와 공급의 불균형이라고 지적했습니다. 달러가 세계 기축통화로 자리 잡으면서 미국은 대량 채무 발행할 수 있게 되었지만, 채무 공급량 수요를 초과하면 구조적인 문제가 발생할 것이라고 말했습니다.
달리오 회장은 미국이 현재 6단계 사이클 중 5단계에 있다고 언급하며, "우리는 붕괴 직전에 있지만 아직 그 선을 넘지는 않았다"고 말했다. 이 발언은 그가 오랫동안 주장해 온 내용을 이어가는 것이다.
전 세계 중앙은행들이 금으로 눈을 돌리고 있다
달러의 기축통화 지위에 대한 위협을 논의하면서 달리오(Dalio)는 수요와 공급 역학의 변화를 분석했습니다. 그는 "기축통화에 대한 수요가 공급을 충족시키지 못하면 수요와 공급 문제가 발생합니다. 공급은 대량 수요가 부족하면 다른 모든 조건이 동일할 때 장기 금리가 상승 하게 됩니다."라고 말했습니다.
더욱 중요한 것은 지정학적 요인이 중요한 역할을 한다는 점입니다. 다른 국가들이 달러 표시 채무 보유하는 것에 대해 불안감을 느끼는 주된 이유는 제재 리스크 과 수요 및 공급 문제, 이 두 가지입니다. 달리오 교수는 "만약 당신이 중국이라면 미국 국채를 보유하는 것에 대해 어떻게 생각하겠습니까? 제재 때문에 불안감을 느낄 것이고, 수요 및 공급 문제에 대해서도 우려할 것입니다."라고 지적합니다. 이러한 우려로 인해 중앙은행들은 대안적인 준비 통화로서 금 보유량을 늘리고 있습니다.
1971년 금본위제 폐지의 역사적 교훈
달리오(Dalio)는 1971년 8월 15일 닉슨 대통령이 미국이 금본위제를 포기한다고 발표했던 역사적인 순간을 회상했다. 당시 뉴욕 거래소 에서 인턴으로 근무하던 그는 이 전환점을 직접 목격했다. "닉슨 대통령은 일요일 밤 텔레비전에 나와 '우리는 지폐를 금으로 교환하는 것을 허용하지 않을 것입니다. 여러분은 금을 받지 못할 것입니다.'라고 말했습니다."
1971년 명목 화폐 시스템으로 전환된 이후 55년간 작동해 온 이 메커니즘은 이제 한계에 다다르고 있습니다. 달리오 교수는 정부가 채무 위기에 직면할 때마다 화폐를 더 많이 발행하고 신용을 확대하는 경향이 있다고 지적했습니다. 이는 일시적으로 문제를 완화할 수 있지만, 결국 채무 다시 상승 하여 소비를 위축 채무 공급과 수요 불균형을 초래하게 됩니다.
중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 리스크 평가
달리오 회장은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 개발과 관련하여 CBDC가 실현될 것이지만 소규모로 진행될 것이라고 전망했습니다. 그는 CBDC의 몇 가지 핵심 특징을 분석했는데, 첫째는 거래의 용이성으로 "디지털 화폐는 머니마켓 펀드처럼 거래하기 쉽다"는 점입니다. 둘째는 금리 문제로, 현재 이자 지급 여부에 대한 논의가 진행 중입니다.
하지만 CBDC는 상당한 리스크 수반합니다. 달리오(Dalio)는 "정부가 당신의 돈을 가져갈 수도 있고, 외환 통제를 시행할 수도 있다"고 지적합니다. 특히 해외 보유자의 경우, "만약 당신이 프랑스인이고 정부가 제재를 가하려 한다면, 당신의 돈을 빼앗길 수도 있다"고 경고합니다. 또한 결제 및 보유 내역과 관련된 개인정보 보호 문제도 있으며, 정치적으로 인기가 없는 인물의 서비스 이용이 차단될 리스크.
달리오 회장은 이러한 점들을 고려하여 중앙은행 디지털 화폐가 대규모로 발전할 것이라고는 생각하지 않는다고 밝혔습니다.
금 투자 논리 및 자산 배분 권장 사항
달리오 회장은 금 투자에 대해 논하면서 중요한 관점 강조했습니다. "사람들은 금 현물 가격이 오를지 내릴지에 너무 집중하면서, 금에 대한 의견이 없다면 포트폴리오에서 금에 얼마나 많은 비중을 할애해야 하는지는 고려하지 않습니다."
그는 금의 핵심 가치를 다음과 같이 설명했습니다. "금은 투자를 다각화하고 자산을 보호하는 데 매우 효과적인 도구입니다. 포트폴리오의 다른 자산들이 부진한 흐름을 보일 때, 금은 탁월한 성과를 보여줍니다." 달리오 회장은 개인 투자자들이 전체 포트폴리오 구성에 따라 5~15%를 금에 투자할 것을 권장합니다.
무엇보다 중요한 것은 달리오가 금만이 타인의 부채가 아닌 유일한 자산이라고 강조하는 점입니다. "세상 그 어떤 것도 당신이 원하는 기축통화 역할을 할 수 없습니다. 금은 타인의 부채가 아닌 유일한 자산이며, 이는 다른 사람에게서 돈을 빌릴 필요가 없다는 것을 의미합니다."
이러한 관점 법정화폐 시스템이 어려움을 겪는 시기에 암호화폐 투자자들에게도 중요한 의미를 지닙니다. 비트코인 역시 이러한 특징들을 일부 공유하고 있기 때문입니다. 물론 저는 달리오가 아니므로 제 의견은 중요하지 않습니다.
다음은 달리오의 인터뷰 영상입니다.
