카이코 리서치의 새로운 보고서에 따르면, 비트코인(비트코인(BTC))의 최근 가격 조정은 역사적으로 비트코인 시장 움직임을 형성해 온 4년 주기 반감기를 약화시키기보다는 오히려 강화하고 있는 것으로 나타났습니다.
이번 논쟁은 2026년 초 비트코인의 변동성 속에서 거래하는 트레이더와 투자자들에게 중대한 영향을 미칠 것입니다.
비트코인, 급격한 조정 속에서 4년 주기 패턴 따라 움직여
비트코인은 2월 초 최고점인 12만 6천 달러 부근에서 6만~7만 달러 범위까지 하락했습니다. 이는 약 52%의 하락률을 나타냅니다.
이번 조치가 시장 심리에 동요를 일으켰지만, 카이코는 이러한 하락세가 과거 반감기 이후 나타났던 약세장과 완전히 일치하며 역사적 패턴에서 벗어난 구조적 변화를 의미하는 것은 아니라고 주장합니다.
"비트코인이 12만 6천 달러에서 6만 달러로 하락한 것은 4년 주기의 반감기 패턴을 뒷받침하는 것이며, 이 패턴은 정점 이후 일관되게 50~80%의 하락세를 보여왔습니다."라고 카이코의 데이터 분석 보고서는 밝혔다.
보고서에 따르면 2024년 반감기는 4월에 발생했습니다. 비트코인은 약 12~18개월 후 정점을 찍었는데, 이는 이전 주기와 매우 유사합니다. 과거 사례를 보면, 이러한 정점 이후에는 일반적으로 다음 축적 단계가 시작되기 전까지 약 1년 동안 지속되는 장기적인 약세장이 이어졌습니다.
카이코는 현재 가격 움직임으로 미루어 볼 때 비트코인이 반감기 이후의 과열 단계를 벗어나 예상되는 조정기에 접어들었다고 말합니다.
주목할 만한 점은 많은 전문가들이 이전에 비트코인의 4년 주기성에 이의를 제기해 왔다는 것입니다. 그들은 오늘날의 시장 상황에서는 더 이상 해당 주기성이 성립하지 않는다고 주장합니다. 지난 10월, 아서 헤이즈는 비트코인의 4년 주기성이 끝났다고 선언하며, 가격 변동의 주요 동력으로 글로벌 유동성을 지목했습니다.
일각에서는 비트코인이 이제 4년 주기가 아닌 5년 주기를 따른다고 주장합니다. 그들은 글로벌 유동성 상황의 영향력 증가, 기관 투자자 참여 확대, 그리고 광범위한 거시경제 정책 변화를 그 이유로 들고 있습니다.
Kaiko는 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 도입, 규제 명확성 강화, 더욱 성숙한 DeFi 생태계 등 구조적 변화가 2024-2025년을 이전 주기와 구별짓는 요인으로 작용했다고 인정했습니다. 그러나 이러한 변화에도 불구하고 예상되는 정점 이후 조정은 불가피하다고 덧붙였습니다.
대신, 그들은 변동성이 나타나는 방식을 바꿔놓았습니다. 최근의 매도세 동안 비트코인 현물 ETF에서는 21억 달러 이상의 자금 유출이 기록되었습니다.
이는 하방 압력을 증폭시켰고, 기관 투자자의 접근성이 상승뿐 아니라 하방에서도 유동성을 증가시킨다는 것을 보여주었습니다. 카이코에 따르면,
"탈중앙화 금융(DeFi) 인프라는 2022년에 비해 상대적으로 회복력을 보였지만, Total Value Locked(TVL) 감소와 스테이킹 유입 둔화는 어떤 부문도 약세장의 영향을 피할 수 없음을 시사합니다. 규제 명확성만으로는 암호화폐를 광범위한 거시 경제 위험 요소로부터 분리하기에 충분하지 않으며, 연준의 불확실성과 위험 자산 약세가 시장 방향을 좌우하고 있습니다."
카이코는 현재 시장 논의를 지배하는 핵심 질문인 "바닥은 어디인가?"를 제기했습니다. 보고서는 비트코인이 장중 6만 달러에서 7만 달러로 반등한 것은 초기 지지선이 형성되고 있음을 시사한다고 설명했습니다.
하지만 역사적 사례를 보면 약세장은 일반적으로 6개월에서 12개월 정도 지속되며, 안정적인 바닥이 형성되기 전에 여러 차례의 실패한 반등 과정을 거치는 것으로 나타납니다.
카이코는 스테이블코인 시장 점유율이 10.3%에 달하고, 펀딩 비율이 거의 0에 가까워졌으며, 선물 미결제 약정이 약 55% 감소한 점을 지적하며 시장 전반에 걸쳐 상당한 디레버리징이 진행되고 있음을 시사했습니다. 하지만 현재 상황이 초기, 중기 또는 후기 단계의 전부 매도(Capitulation) 인지 여부는 아직 불분명하다고 경고했습니다.
"4년 주기 분석에 따르면 비트코인 가격은 30% 수준에 도달해야 합니다. 비트코인은 이전 주기와 마찬가지로 움직이고 있지만, 많은 시장 참여자들은 이번에는 다를 것이라고 스스로를 설득한 것 같습니다."라고 카이코는 썼습니다.
2026년 2월이 진행됨에 따라 시장 참여자들은 이 논쟁의 양면을 모두 고려해야 합니다. 비트코인의 향후 움직임은 역사가 반복될지, 아니면 새로운 시장 체제가 형성될지를 보여줄 것입니다.
비트코인의 4년 주기성은 그대로 유지되고 있으며, 최근의 매도세는 그 이유를 보여준다는 글이 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음으로 게재되었습니다.
