트럼프 당선 이후 암호화폐 시장이 상승분을 모두 반납할 위기 대면. 윈터뮤트의 2월 암호화폐 시장 보고서에 따르면 비트코인은 지난주 6만 달러까지 하락하며 트럼프 당선 이후의 모든 상승분을 되돌렸습니다. 자금 흐름 데이터는 "상당한 구조적 압력"을 보여주고 있습니다.
가장 중요한 신호는 코인베이스 프리미엄 지수에서 나왔습니다. 윈터뮤트는 이 지수가 시장 전반에 걸쳐 지속적으로 할인된 가격으로 거래되었으며, 작년 12월 이후 마이너스 값을 유지해 왔다고 지적하며 미국발 지속적인 매도 압력을 시사했습니다. 외부 데이터에 따르면 코인베이스 프리미엄 지수는 2월에 -167.8까지 하락하여 연중 최저치를 경신했는데, 이는 코인베이스의 비트코인 가격이 바이낸스보다 낮게 유지되고 있으며 기관 투자자들의 매도 압력을 무시할 수 없다는 것을 의미합니다.
윈터뮤트는 자체 OTC 펀드 흐름 데이터에서도 미국 거래 상대 한 주 내내 주요 매도자였으며, 이러한 추세는 지속적인 ETF 환매로 더욱 증폭되었다고 밝혔습니다. 통계에 따르면 2월 5일 미국 현물 비트코인 ETF에서는 하루 만에 5억 4,500만 달러의 순유출이 발생했으며, 이틀 연속 누적 순유출액은 8억 1,700만 달러를 넘어섰습니다. 2026년 이후 ETF는 순매도자로 전환하여 누적 보유량을 약 10,600 BTC 줄였으며, 이는 작년 동기 대비 약 56,000 BTC의 수요 부족을 초래했습니다.
인공지능(AI) 분야의 투자 유치 능력이 암호화폐 시장을 압박하고 있다.
윈터뮤트는 설득력 있는 관점 했습니다. 지난 몇 달 동안 AI 관련 자산이 시장에서 가용 자금을 꾸준히 흡수하면서 다른 자산 클래스에 대한 배분 공간을 줄여왔다는 것입니다.
보고서는 AI 관련 기업의 주가가 상승할 때 암호화폐 자산의 성과가 저조하고, 하락할 때 손실이 증폭되는 현상이 "AI 부문으로의 자본 이동으로 거의 전적으로 설명될 수 있다"고 지적합니다. 다시 말해, 암호화폐 자산이 다시 시장 수익률을 상회하려면 AI 관련 거래가 먼저 진정되어야 한다는 것입니다.
윈터뮤트는 마이크로소프트의 부진한 실적 발표가 이미 AI 시장의 냉각기를 촉발했지만, "그것만으로는 충분하지 않다"고 분석했습니다. 이는 시장의 AI에 대한 열기가 크게 식지 않는 한, 암호화폐 시장이 충분한 신규 자본을 유치하는 데 어려움을 겪을 것이라는 의미입니다.
레버리지 주도형, 현물 시장 부재
윈터터뮤트는 지난주 급락을 "항복"이라고 표현했습니다. 공포 및 탐욕 지수는 17(극도의 공포)까지 떨어졌고, 10 아래로 내려가자 변동성이 급증했으며, 전 세계 암호화폐 시장에서 26억 달러 규모의 매도세가 발생했습니다. 반면, 6만 달러 부근에서는 매수세가 나타났습니다.
그러나 윈데무트는 현물 거래량이 낮은 수준을 유지하면서 레버리지가 가격 변동성의 주요 요인이 되었다고 경고합니다. 보고서는 "미결제약정이 크게 반등하지 못하면 시장이 상승 또는 하락 추세를 유지하기 어려울 것"이라고 명시적으로 밝히고 있습니다.
더욱 우려스러운 점은 윈터뮤트가 "진정한 구조적 개선을 위해서는 현장 수요 회복이 필요하지만, 현재로서는 그러한 징후가 거의 없다"고 믿는다는 것입니다.
추세 반전 시점을 결정하는 네 가지 핵심 지표
앞으로 시장이 "매우 변동성이 크고 범위 내에서 가격 발견 단계에 진입할 가능성이 높다"고 윈데뮤트는 예상하며, 추세 반전을 위한 네 가지 핵심 지표를 제시합니다.
- 코인베이스 프리미엄이 플러스로 전환된 것은 미국 기관 투자자들이 순매도에서 순매수로 전환했음을 나타냅니다.
- ETF 펀드 자금 흐름이 역전되어 지속적인 환매에서 순유입으로 전환되었습니다.
- 기준금리가 안정되었고, 선물가격과 현물가격의 차이도 정상 수준으로 돌아왔습니다.
- 개인 투자자 의 진정한 매수세가 시장에 다시 유입되면서 현물 수요가 회복되고 있습니다.
윈터뮤트는 이 네 가지 조건이 충족되기 전까지는 "지속적인 상승 잠재력을 기대하기 어렵다"고 보고 있습니다. 한편, 개인 투자자 관심은 다른 자산군(특히 AI)으로 옮겨가고 있으며, 시장 방향은 ETF와 파생상품을 통한 기관 자금 유입에 의해 점점 더 좌우되는 것으로 보입니다.
위 내용은 투자 조언이 아닙니다.
