예측 시장 의 급증은 더 깊은 구조적 문제점을 가리고 있습니다. 과도한 거래량, 취약한 보안 체계, 그리고 국가 차원의 규제는 시장 규모가 커짐에 따라 가격, 유동성, 접근성이 유지될 수 있을지 여부를 점점 더 시험하고 있습니다.
블록체인 보안 회사인 CertiK의 새로운 보고서에 따르면, 보안 및 규제 위험이 심화되는 가운데 소수의 지배적인 플랫폼을 중심으로 거래 활동이 집중되면서 2025년에는 거래량이 4배로 증가할 것으로 예상됩니다.
연간 거래량 거래량 2024년 158억 달러에서 2025년 약 635억 달러로 증가했으며, 유동성은 Kalshi, Polymarket, Opinion이라는 세 가지 플랫폼을 중심으로 집중될 것으로 예상됩니다.
하지만 그러한 성장은 꾸준한 자연적 수요보다는 인센티브와 이벤트로 인한 급증에 크게 좌우되었기 때문에 보조금이 사라지면 지속 가능성에 대한 의문이 제기됩니다.
CertiK는 학술 연구를 인용하여 Polymarket에서의 가장매매가 2024년에 급격히 증가하여 거래자들이 순환 거래를 통해 인센티브를 얻으면서 보고된 거래량 의 거의 60%에 달하는 정점을 찍었다고 밝혔습니다.
CertiK는 유동성 지표가 부풀려졌지만 가격은 대체로 신뢰할 만하게 유지되었으며, 조작은 예측 정확도보다는 시장 외관에 더 큰 영향을 미쳤다고 주장했습니다.
CertiK에 따르면, 과도한 활동과 왜곡된 시장의 차이는 인위적인 거래가 거래량 보고 방식이 아닌 가격 형성 방식에 영향을 미치기 시작하는지 여부에 달려 있습니다.
"핵심 지표는 차익 거래가 성사되지 않는 동일한 이벤트에서 플랫폼 간 지속적인 가격 차이, 특정 지갑 클러스터에 의해 발생하는 뉴스나 데이터 발표 없는 확률 변동, 그리고 시장이 실제 해결 방식과 비교하여 결과를 가격 책정하는 방식에 체계적인 편향이 있는 것입니다."라고 CertiK는 디크립트(Decrypt) 인터뷰에서 밝혔습니다.
CertiK은 예측 시장이 "일방적으로 5~10포인트 정도 오차를 보이는" 현상이 지속되고, 이러한 패턴이 "식별 가능한 고래 거래 또는 가장매매 활동과 상관관계가 있다면" 이는 "가짜 거래량 가격 형성에 영향을 미치고 있다는 증거"가 될 수 있다고 밝혔습니다.
CertiK는 주요 플랫폼에서 대규모 가격 왜곡을 초래하는 가장매매의 증거를 발견하지 못했으며, 인위적인 거래 활동이 활발한 기간에도 시장 확률은 대체로 신뢰할 수 있는 수준을 유지한다고 주장합니다.
하지만 데이터는 여전히 제한적이며, 인센티브 프로그램이 더욱 정교한 거래자들을 끌어들이면서 유동성이 낮은 시장이 더욱 취약해질 수 있다고 경고했습니다.
CertiK는 시장의 건전성 문제 외에도 예측 시장 부문의 급속한 성장이 보안 아키텍처의 성숙도를 앞질러 플랫폼 규모가 커지고 사용자 수가 늘어남에 따라 더욱 심각한 결과를 초래할 수 있는 구조적 취약점이 드러났다고 경고했습니다.
CertiK은 하이브리드 Web2/Web3 설계는 온보딩의 용이성과 온체인 투명성의 균형을 맞추기 위해 존재하지만, 이 둘을 결합하면 "두 가지 공격 표면에 동시에 노출될 수 있다"고 밝혔습니다.
2025년 12월, 공격자들은 폴리마켓이 이메일 기반 접속에 사용하는 타사 로그인 서비스인 매직 랩스의 인증 흐름에서 발견된 취약점을 악용했습니다 . 이 취약점을 통해 공격자들은 2단계 인증을 우회하고 매직 랩스의 이메일 로그인을 통해 생성된 사용자 계정을 탈취할 수 있었습니다.
CertiK는 폴리마켓 사건을 통해 스마트 계약이 안전하더라도 인증 실패로 인해 사용자 자금이 위험에 처할 수 있음을 보여준다고 밝혔습니다.
보안 업체는 "이 문제를 해결하려면 전체 스택을 단일 보안 인터페이스로 간주하고 인증, 키 관리 및 결제를 개별적으로가 아닌 함께 감사 및 테스트해야 합니다."라고 밝혔습니다.
CertiK는 향후 전망에 대해 예측 시장 부문이 2026년을 맞이하여 중요한 기로에 서 있다고 밝혔습니다. 기능적인 인프라와 더욱 명확해진 미국 연방 정책이 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 모두 상쇄하고 있으며, 예측 시장 플랫폼들은 규제 당국과 지속적인 갈등을 겪고 있다는 것 입니다.
보안 업체는 현재 Kalshi, Polymarket, Opinion의 시장 지배력이 지속될 것으로 예상하지만, 성장은 플랫폼이 인센티브 없이 사용자를 유지하고, 주별 규제를 헤쳐나가며, 각 관할 지역에서 자체적인 규제 체계를 검토할 때 적응할 수 있는지 여부에 달려 있다고 밝혔습니다.
하지만 CertiK는 과도한 활동이 가격 형성에 영향을 미치기 시작할 때 비로소 시스템적 위험이 된다고 경고했습니다.
디크립트(Decrypt) Polymarket 측에 논평을 요청했으며, 답변이 오는 대로 이 기사를 업데이트할 예정입니다.
