정서 에 크게 의존하는 자산군이 이제 완전히 부정적인 정서 에 휩싸였습니다.
출처: 이코노미스트
작성: Chopper, Foresight News
수 주 동안 강풍이 미국 동부 해안을 강타하면서 일부 지역의 기온은 수십 년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 하지만 이는 암호화폐 시장을 덮친 '암호화폐 겨울'에 비하면 아무것도 아닙니다. 비트코인 가격은 10월 초 12만 4천 달러에서 현재 약 7만 달러까지 폭락하며 전체 암호화폐 시장 시총 2조 달러 이상을 증발시켰습니다. 암호화폐 시장은 과거에도 폭락을 경험했지만, 이번에는 지지자들이 그 어느 때보다 더 낙담한 모습입니다.
그들의 정서 다소 이해하기 어렵습니다. 비트코인의 45% 하락은 역사상 가장 큰 폭의 하락은 아닙니다. 2021년 말 정점을 찍은 후 비트코인 가격은 77% 폭락했고, 암호화폐 시장의 시총 새로운 최고치를 경신하는 데는 약 3년이 걸렸습니다. 게다가 이번 베어장 (Bear Market) 고작 4개월밖에 지속되지 않았습니다.
다른 자산군의 성과를 살펴보면 이 점이 분명해집니다. 2022년 암호화폐 투자자들은 다른 많은 자산들도 손실을 입었다는 사실에서 위안을 얻을 수 있었습니다. 그해 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 최고점에서 3분의 1 이상 하락했습니다. 하지만 현재 나스닥 100 지수는 불과 몇 주 전 기록한 사상 최고치에서 4%도 채 남지 않은 수준입니다. 암호화폐 투자자들은 소외감을 느끼며 슬퍼하고 있습니다.
이처럼 변동성이 크고 투기적인 시장을 움직이는 원동력은 항상 다소 불가사의했습니다. 하지만 레버리지와 청산이 핵심적인 역할을 한다는 것은 분명합니다. 작년 9월 말, 폭락 직전 암호화폐를 담보로 한 대출 총액은 약 740억 달러에 달했는데, 이는 지난 12개월 동안 두 배 이상 증가한 수치이며 2021년 말 수준을 넘어섰습니다.
이후 10월 10일부터 약 190억 달러 규모의 레버리지 암호화폐 계약이 급락하면서 빠르게 청산되었습니다. 그 후 대량 소규모 포지션도 청산되었습니다. 스트래티지(Strategy)에 대한 시장의 우려가 커지자, 회사는 대출과 신주 발행을 통해 비트코인을 매입했습니다. 7월 이후 스트래티지의 주가는 거의 70% 폭락했습니다.
암호화폐 상품 시장의 확장이 하락세를 악화시키고 있는 것으로 보입니다. 2024년 가상화폐 거래소 지수펀드(ETF)의 도입은 잠재적 구매자 풀을 확대하여 가격을 지지하려는 의도였습니다. 실제로 한동안은 효과를 발휘했습니다. 블랙록 비트코인 트러스트 ETF(IBIT)는 10월 기준 운용자산이 거의 1,000억 달러에 달하며 역사상 가장 빠르게 성장하는 ETF가 되었습니다. 그러나 이제 ETF는 가격 하락을 부추기고 있습니다. IBIT는 지난 80거래일 동안 35억 달러의 자금 유출을 경험하며, 펀드 역사상 처음으로 지속적인 매도세를 보이고 있습니다. 현재 펀드 투자 자산의 대부분이 손실을 기록하고 있습니다.
암호화폐에 영향을 미치는 마지막이자 가장 수치화하기 어려운 요인은 시장 정서 의 완전한 냉각입니다. 근본적인 가치와 수익 창출 능력이 부족한 투기적 자산인 암호화폐에게는 무형의 분위기가 모든 것을 좌우합니다. 디지털 자산을 둘러싼 흥분의 기운이 완전히 사라진 듯합니다.
그 이유 중 하나는 반항적인 면모를 잃었기 때문입니다. 미국 대통령과 그의 가족이 깊숙이 관여하는 자산군이 어떻게 반문화적일 수 있겠습니까? 이더리움 공동 창립자 찰스 호스킨슨이 지난달 적절하게 지적 이더, "우리 모두는 기본적으로 시스템의 일부가 되었습니다. 그리고 시스템의 일부가 되면 시스템은 어떻게 할까요? 오히려 덜 멋있게 만들죠."
일부 기업에게는 암호화폐의 '매력'이 시들해진 것이 오히려 긍정적인 결과를 가져왔습니다. 기관 투자자들의 참여 증가로 스테이블코인 발행사들이 성장했고, 디지털 결제가 더욱 편리해졌습니다. 그러나 비트코인처럼 매력을 잃은 자산은 거의 수익을 내지 못하고 있습니다. 이러한 자산들은 '시스템'의 일부처럼 보이지만, 실제로는 시스템에 완전히 편입되지 못했습니다. 보수적인 전문 투자자들은 여전히 암호화폐를 외면하고 있습니다. 뱅크오브아메리카가 9월에 실시한 설문조사에 따르면, 대다수의 펀드매니저들은 암호화폐 자산을 전혀 보유하고 있지 않았습니다. 응답자들의 전체 포트폴리오 가치에서 암호화폐가 점유비율.
한편, 중앙은행들은 인플레이션, 지정학적 위협, 리스크 에 대비하기 위해 금을 매입하고 있습니다. 한때 법정화폐의 대안으로 여겨졌던 디지털 자산은 뒷전으로 밀려났습니다. 체코 중앙은행은 작년에 암호화폐 매입을 공개적으로 발표한 최초의 중앙은행이 되었지만, 비트코인 100만 달러어치를 매입하는 데 그쳤으며, 보유량을 늘릴 계획은 아직 발표하지 않았습니다.
디지털 자산은 많은 금융 칼럼니스트들이 "사망 선고"를 내리려 했던 것과는 달리 훨씬 더 강한 회복력을 보여왔습니다. 연이은 베어장 (Bear Market) 에도 불구하고 예상과는 달리 완전히 붕괴하지는 않았지만, 이번 암호화폐 시장의 겨울이 유난히 혹독한 데에는 충분한 이유가 있습니다. 시장 정서 개선되지 않는 한 시장 회복은 기대하기 어렵습니다.
