최근 금의 상승세는 경기 후반 자본 집중 현상을 반영하는 것이지, 비트코인의 가치 저장 수단 수단으로서의 역할에 대한 인식이 영구적으로 바뀌었다는 것을 의미하지는 않습니다.
비트코인의 회복은 거시적인 자본 순환에 달려 있는 반면, 이더리움의 장기적인 성장은 기관 투자 유치, 인공지능 통합 및 온체인 금융과 연관되어 있습니다.
지배적인 디지털 자산 트레져리 구조는 스테이킹 수익률, 재무 건전성 및 자본 시장 접근성을 결합하여 상승 잠재력을 증폭시킬 수 있습니다.
합의 홍콩 2026에서 톰 리는 명확하고 절제된 메시지를 전달했습니다. 암호화폐 시장은 구조적 하락세에 직면한 것이 아니라 일시적인 변동을 겪고 있다는 것입니다. 지난 1년간 금은 우수한 성과를 보인 반면, 비트코인과 이더리움은 부진했습니다. 그러나 이러한 차이는 디지털 자산 투자 논리의 종말을 의미하는 것이 아니라, 자본 순환 주기의 후반부를 나타내는 것일 수 있습니다.
금값 급등과 유동성 왜곡
금은 2025년에 강한 상승세를 보인 반면, 비트코인은 급격한 조정을 겪었습니다. 이러한 대조로 인해 많은 투자자들이 비트코인 가치 저장 수단 역할에 의문을 제기하게 되었습니다. 톰 리는 이러한 상승세를 여러 요인으로 분석했습니다. 지정학적 불확실성으로 안전자산 수요가 증가했고, 중앙은행들은 완화적인 통화정책 기조로 전환했으며, 통화 가치 하락에 대한 우려가 여전히 높은 상태였습니다. 또한, 귀금속 가격은 강한 상승 모멘텀을 보였습니다. 더불어 일부 투자자들은 법정화폐 시스템의 일부 요소에 대한 신뢰를 잃었습니다.
핵심은 규모입니다. 금의 총 시가총액은 현재 약 41조 달러에 달합니다. 이처럼 거대한 규모는 시장 움직임에 큰 영향을 미칩니다. 이처럼 규모가 큰 자산이 빠르게 움직이면 전 세계 유동성 상황에도 영향을 미칩니다. 증거금 요구 조건이나 포트폴리오 재조정으로 인해 다른 자산의 매도가 발생할 수 있습니다. 비트코인의 약세는 단순히 금에만 국한된 현상이 아닙니다. 금이 막대한 자본 을 흡수하는 환경 속에서 발생한 것입니다.
하지만 역사는 더 복잡한 이야기를 들려줍니다. 지난 50년 동안 금은 인플레이션 대비 수익률이 절반 가까이 떨어졌습니다. 반면 비트코인은 탄생 이후 인플레이션 대비 구매력이 하락한 경우가 거의 없었습니다. 장기적인 데이터는 숏 성과 차이에도 불구하고 비트코인이 가치 저장 수단 으로서 더 일관적인 역할을 해왔다는 것을 시사합니다. 톰 리는 금의 강세가 가치 인식의 영구적인 변화라기보다는 경기 후반의 일시적인 프리미엄을 반영하는 것일 수 있다고 주장합니다.
비트코인 리셋 및 자본 순환
암호화폐 시장이 회복되려면 비트코인이 먼저 안정되어야 합니다. 톰 리는 비트코인 반등이 금의 상승세 둔화와 밀접하게 연관되어 있다고 봅니다. 이 두 자산은 단순한 대체재가 아닙니다. 거시 경제 사이클에 따라 각기 다른 반응을 보입니다. 방어적인 국면에서는 금이 투자자들의 불안감을 흡수합니다. 반면 확장 국면에서는 자본 성장과 비대칭성을 추구합니다. 바로 이 지점에서 비트코인이 다시 매력적인 투자 대상이 됩니다.
상대적 가치 평가 관점에서 볼 때, 비트코인의 시장 가치는 금 대비 역사적으로 낮은 수준입니다. 거시 경제 안정성이 개선되고 유동성 압력이 완화된다면, 자산 배분자들은 더 높은 베타값을 가진 자산으로 포트폴리오를 재조정할 가능성이 있습니다. 비트코인의 가치 저장 수단 수단으로서의 역할은 사라지지 않았습니다. 다만 자본 유입에 가려졌을 뿐입니다. 장기 헤지 수요가 다시 살아나면 희소성과 프로그래밍 가능성이 중요한 요소가 될 것입니다.
톰 리는 자신의 주장을 특정 시점에 국한시키지 않습니다. 대신, 그는 점차 맞아떨어지기 시작하는 구조적 조건들을 강조합니다. 정책 불확실성이 점차 줄어들고 있고, 기관 투자자들은 포트폴리오 구성을 재평가하고 있습니다. 이러한 과정이 진행됨에 따라 비트코인이 투자 배분 논의의 중심에 다시 등장할 가능성이 있습니다.
이더리움의 경기 순환 회복력과 월스트리트의 변화
비트코인이 거시적 포지셔닝을 나타낸다면, 이더리움은 인프라와 유틸리티를 나타냅니다. 2018년 이후 이더리움은 50% 이상 급락하는 현상을 여러 차례 겪었지만, 매번 결국 회복했습니다. 이러한 패턴은 투기적 잡음이 아닌 강력한 네트워크 펀더멘털을 반영합니다.
스테이블코인의 성장은 블록체인 결제 활동 확대로 이어지고 있습니다. 대형 금융기관들은 내부적인 논쟁이 여전히 진행 중임에도 불구하고 퍼블릭 블록체인 통합을 모색하고 있습니다. 퍼블릭 블록체인은 프라이빗 시스템이 따라잡기 어려운 보안성, 중립성, 네트워크 효과를 제공합니다. 이더리움은 대규모 기관 도입에 가장 유력한 후보로 남아 있습니다.
인공지능은 또 다른 구조적 동력을 제시합니다. 분산형 실행과 스마트 계약의 결합은 AI 협업을 위한 경제적 기반을 구축할 수 있습니다. 이와 동시에, 크리에이터 경제는 직접적인 디지털 소유권으로 전환되고 있습니다. 블록체인 인프라는 투명한 보상과 프로그래밍 가능한 로열티를 보장합니다. 이러한 발전은 이더리움의 장기적인 입지를 더욱 강화합니다.
지배적인 데이터와 시장 승수(market multiplier)의 부상
톰 리는 또한 지배적인 디지털 자산 트레져리 구조의 등장에 대해서도 논의했습니다. 이러한 기관들은 공개 시장 수단을 통해 암호화 자산을 보유하고 적극적으로 관리합니다. 이 모델은 스테이킹 수익률 최적화, 주당 자산 노출 확대, 그리고 자본 시장에 효율적으로 접근하는 데 중점을 둡니다.
이더리움 스테이킹은 지속적인 수익을 제공합니다. 가격 상승이 스테이킹 보상과 결합되면서 수익률이 가속화될 수 있습니다. 비트코인과 이더리움의 과거 비율은 가치 평가 시나리오를 위한 기준을 제시합니다. 비트코인 가격이 상승하면 이더리움의 내재 가치도 그에 따라 상승합니다. 공모 시장 진출은 자본 구조의 역학을 통해 이러한 움직임을 증폭시킬 수 있습니다.
이 모델의 효과는 재정적 규율에 달려 있습니다. 탄탄한 재무제표, 투명한 자산 보유 현황, 그리고 지속적인 수익 창출이 필수적입니다. 디지털 자산이 성숙해짐에 따라 이러한 트레져리 구조는 전통 금융과 탈중앙화 네트워크를 연결하는 가교 역할을 할 수 있을 것입니다.
톰 리의 핵심 결론은 명확합니다. 시장은 붕괴가 아니라 재분배를 겪고 있다는 것입니다. 금의 지배력은 많은 사람들이 생각하는 것보다 정점에 더 가까울 수 있습니다. 비트코인과 이더리움은 여전히 구조적인 우위를 유지하고 있습니다. 비관적인 시기에는 장기적인 포지션 구축이 시작되는 경우가 많습니다. 디지털 자산은 아직 초기 단계에 있으며, 다음 확장 국면은 이미 표면 아래에서 형성되고 있습니다.
〈 홍콩 합의 2026의 Tom Lee: 금이 정점에 가까워지면서 다음 비트코인과 이더리움 주기가 구체화되고 있습니다 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》.
