단용평: 10배 수익률을 원하시나요? 재무제표에서 어떤 정보를 찾아야 할까요? 01 저는 주로 재무제표를 이용해서 투자 대상을 제외합니다. 다시 말해, 재무제표를 읽고 마음에 들지 않거나 이해가 안 되면 더 이상 읽지 않습니다. 재무제표를 살펴볼 때 가장 중요한 것은 투자하고 싶지 않은 기업을 제외하는 것이라고 생각합니다. 02. 당신이 소중히 여기는 것, 또는 걱정하는 것을 잘 살펴보세요. 03 재무제표를 읽는 능력은 여전히 ​​매우 중요합니다. 재무제표만 읽고 투자 결정을 내리는 경우는 드물지만, 재무제표 읽기는 기업을 이해하는 첫걸음입니다. 04. 회사의 재무제표를 이해할 수 없다고 느껴진다면, 투자를 피하는 것이 가장 좋습니다. 어떤 회사의 재무제표라도 이해할 수 없다면, 아예 투자하지 않는 것이 최선입니다. 그렇지 않으면 장기적으로 손해를 볼 가능성이 매우 높습니다. 05 재무제표에서 저는 부채, 순현금, 현금흐름, 비용의 합리성, 실질이익, 그리고 영업권을 제외한 순자산에 더 주목합니다. 이 정도면 충분한 것 같습니다. 06. 재무제표만으로는 회사의 역사를 단편적으로만 파악할 수 있습니다. 저는 이익과 비용 수치가 정확히 무엇으로 구성되는지에 관심이 많습니다. 그 수치들이 실제로 무엇을 반영하는지 알아야 합니다. 더 나아가, 여러 분기 또는 심지어 수년에 걸친 데이터를 살펴봐야 합니다. 기업을 오랫동안 관찰하면 그들이 거짓말을 하는지 진실을 말하는지 알 수 있습니다. 07 만약 많은 기업들이 재무제표상으로는 많은 돈을 벌었다고 보고하지만, 현금 흐름은 계속 감소한다면 위험이 있는 것입니다. 08. 다른 사람들이 회사에 만족하든 말든 신경 쓰지 마세요. 진정한 투자자는 절대적으로 "오만"합니다. 그의 머릿속에는 오직 회사 생각뿐입니다. 다른 사람이 회사를 사든 말든 상관하지 않습니다. 오히려 아무도 사지 않기를 바랍니다. 09 제 필터에는 비즈니스 모델과 기업 문화라는 두 가지 범주가 있습니다. 제품이 이 필터를 통과하지 못하면 아마 보지 못할 겁니다. 10. "미래 현금 흐름 할인"이라는 사고방식을 진정으로 이해한다면, "가치 함정" 또한 자연스럽게 이해하게 될 것입니다. 11. 실제로 시장이 기업 가치를 반영하는 데 얼마나 시간이 걸릴지는 아무도 모릅니다. 때로는 빨리 반영되고, 때로는 느리게 반영됩니다. 저평가된 주식이 특히 불장(Bull market) 이후 3~5년 동안 정체 상태를 유지하는 것은 드문 일이지만, 그렇다고 해서 저평가된 주식이 반드시 상승한다는 의미는 아닙니다. 또 다른 가능성은 '가치 함정'이라고 불리는 것인데, 주식이 서류상으로는 가치가 높아 보이지만 실제로는 과대평가된 경우입니다. 이런 주식의 가치가 오르지 않는 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 12. 수익성이 없는 순자산은 때때로 부담이 될 수 있습니다. 예를 들어, 외딴 지역에 호텔을 짓는 데 1억 위안을 투자했는데, 현재 연간 5백만 위안의 손실을 보고 있다고 가정해 봅시다. 재건축 비용은 여전히 ​​1억 위안인데, 5천만 위안에 팔려고 한다면 누가 사려고 하겠습니까? 13. 기업 가치는 오직 미래 총 현금 흐름의 할인된 현재 가치와만 관련이 있습니다. 사실 순자산은 미래 현금 흐름을 창출하는 여러 요소 중 하나일 뿐이므로 저는 "유효 순자산"이라는 용어를 만들었습니다. 즉, 현금 흐름을 창출하지 못하는 순자산은 가치가 없으며, 때로는 마이너스 가치를 가질 수도 있습니다. 이 용어를 만든 목적은 "순자산"이라는 피상적인 수치에 현혹되지 않도록 하기 위함입니다. "실효 순자산"은 기업의 진정한 수익성을 의미합니다. 시가 시총 현금 가치보다 낮은 기업에 대해서는 극도로 주의해야 합니다. 다른 투자와 마찬가지로 신중하게 접근해야 합니다. 시총 현금 가치보다 낮아 보이는 기업은 시간을 들여 분석해 볼 가치가 있을 수 있지만, 대부분의 경우 반드시 저평가된 기업이라고 단정할 수는 없습니다. 15. 매출이 엄청나게 성장하지 않는 한, 좋은 회사는 대량 현금을 창출할 수 있는 회사로 정의해야 합니다. 16. 왜 어떤 기업들은 부채를 선호할까요? — 부채의 장점은 더 빠른 성장을 가능하게 한다는 것입니다. 부채가 없는 기업의 장점은 더 오랜 기간 생존할 수 있다는 것입니다. 또한, 일반적으로 은행은 자금이 절실히 필요한 경우가 아닐 때만 대출을 해줍니다. 17 제가 대부분의 회사에 대해 우려하는 점은 많은 회사가 더 빠르게 성장하기 위해 부채를 떠안고, 결국 어느 날 그 부채 때문에 어려움에 처하게 된다는 것입니다. 저는 일반적으로 애플처럼 높은 매출 목표를 세우기보다는 훌륭한 제품을 만드는 데 집중하는 회사를 선호합니다. 저는 일반적으로 부채 수준이 높은 회사의 주식을 매수하지 않습니다. 19. 기업이 아무리 많은 수익을 창출하더라도, 돈을 벌지 못하면 아무 소용이 없다. 20. 장기적으로 볼 때, 현금 흐름이 긍정적이지 않은 업무 수익을 낼 수 없습니다. 업무 당연히 존속할 수 없습니다. 21. 감가상각비와 상각비는 (회사가 현금흐름을 가지고 있는 경우) 이익으로 계산하거나 비용에 포함할 수 없는 현금흐름입니다. 22. 만약 회사의 매출액은 많지만 현금흐름이 매출액의 1~2%에 불과하고, 이러한 상황이 일시적인 것이 아니라면 그 회사는 위험에 처해 있는 것입니다. 반대로 채무 없는 회사라면 단기 현금흐름의 규모는 회사의 안전성에 위협이 되지 않습니다. 23. 회사가 무언가를 속이고 있는지 어떻게 알 수 있을까요? — 가짜는 진짜가 될 수 없습니다. 시간이 지나면 알게 되겠죠. 속이는 공식 같은 건 없는 것 같습니다. 그런 공식이 있다면 아무도 속일 수 없겠죠. 하지만 회사의 제품, 시장, 경쟁사를 이해하고 재무제표를 잘 파악하면 잠재적인 사기 행위를 발견하는 데 도움이 될 수 있습니다. 재무제표상의 순이익을 순현금흐름으로 볼 수 있을까요? — 아닙니다. 하지만 순이익이 현금흐름보다 크다면, 순이익의 구성 요소를 더욱 주의 깊게 검토해야 합니다(물론, 이는 정기적으로 확인해야 합니다). 25. 현금 흐름이 이익보다 적다면 주의해야 합니다. 자금이 어디에 사용되고 있는지, 그리고 미래 발전에 실제로 도움이 되는지 검토해야 합니다. 그렇지 않으면 자금이 낭비될 수 있습니다. 현금 흐름이 이익보다 지속적으로 낮은 것은 좋지 않은 징조이므로 재무제표를 꼼꼼히 검토해야 합니다. 현금 흐름이 이익을 초과하는 경우는 감가상각비나 이연수익 때문인 경우가 많습니다. 원인이 무엇이든 간에 그 이유를 파악하는 것이 중요합니다. 26. 많은 기업들이 많은 돈을 버는 것처럼 보이지만, 현금 흐름은 지속적으로 감소하고 있습니다. 이는 위험한 신호입니다. 27. 미래 현금 흐름은 재투자를 차감한 후 현금이 증가하는 것을 의미합니다. 장기적으로 볼 때, 미래 현금 흐름은 가장 중요한 지표입니다. 28. 어떤 종류의 자본 지출이 합리적이라고 볼 수 있습니까? — 합리적인 지출이라면 모두 합리적이라고 볼 수 있습니다. 주주들의 압력이나 "성장"에 대한 압력으로 돈을 쓰는 것은 위험합니다. 29. 자본 지출이 많은 산업일수록 우수한 기업이 탄생할 가능성이 낮다. 30. 우리의 과거 경험에 따르면, 비용이 높은 회사의 경영진은 항상 회사 비용을 늘릴 구실을 찾을 것이고, 반대로 비용이 낮은 회사의 경영진은 후자의 비용이 전자의 비용보다 이미 훨씬 낮더라도 항상 비용을 절감할 방법을 찾을 것이다. (워렌 버핏) 불필요한 소음을 차단하고 꾸준한 투자에 집중 – 406일차. 현재 2373.67달러에 50 ETH를 포지션. 현재 5.55 BTC를 포지션, 구매 가격은 86,040달러입니다. 현재 1822.32 SOL 토큰을 포지션, 구매 비용은 157.1달러입니다. 현재 14.8달러에 7300 LINK 토큰을 포지션. 오늘 거래 내역: 0.04 BTC, 5 SOL, 50 LINK를 계속해서 묻지마 매수했습니다. 현재 전체 계좌 수익: -14.38%