미국 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스는 최근 2025년 4분기 실적을 발표했는데, 연말 암호화폐 시장의 급락 속에서 상당한 변동성을 보였습니다. 이로 인해 코인베이스 주가는 시간외 거래에서 2년 만에 최저치까지 떨어졌다가 저가 매수세에 힘입어 회복했습니다.
코인베이스는 재무 보고서를 통해 4분기 총 매출이 18억 달러를 기록하며 전 분기 대비 5% 감소했다고 밝혔습니다. 주요 수익원인 거래 매출은 6% 감소한 9억 8,300만 달러를 기록했고, 구독 및 서비스 매출도 3% 감소한 7억 2,700만 달러에 그쳤습니다. 특히, 이번 분기에는 6억 6,700만 달러의 순손실을 기록하며 3분기 흑자 전환에 성공했습니다. 이러한 손실의 주요 원인은 암호화폐 자산 포트폴리오 관련 손실과 블록체인 생태계에 대한 전략적 투자 손실입니다.
코인베이스의 하락세는 2025년 말 암호화폐 시장의 전반적인 상황을 반영합니다. 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조 1천억 달러, 즉 연말 몇 달 만에 거의 25% 감소했습니다. 이러한 매도 압력은 2026년 초까지 이어져 시장 규모가 추가로 7천억 달러 줄어들었습니다. 비트코인, 이더리움, 그리고 많은 주요 알트코인의 가격이 동시에 급락하면서 대부분의 거래소에서 거래량이 감소했습니다.
그럼에도 불구하고, 코인베이스 인스티튜셔널은 이번 조정이 시장의 가격 수준을 "재설정"하고 과도한 레버리지를 해소하며 2026년 새로운 성장 사이클을 위한 더욱 견고한 토대를 마련하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다. 이러한 견해는 많은 대형 암호화폐 투자 펀드의 생각과 일치하는데, 이들은 급격한 조정을 포트폴리오 재편 및 장기적인 축적의 기회로 보고 있습니다.
수익 구조를 살펴보면, 개인 고객 부문은 전 분기 대비 13%라는 급격한 감소세를 보였습니다. 이는 부분적으로 사용자들이 수수료가 더 낮은 고급 거래 상품으로 이동한 것과 코인베이스 원(Coinbase One) 구독 증가에 기인합니다. 기관 투자자의 현물 거래량 또한 감소했지만, 파생상품 부문의 강력한 성장 덕분에 이 부문의 수익은 증가했습니다. 특히 코인베이스가 암호화폐 옵션 거래소 데리비트(Deribit)를 인수하면서 글로벌 파생상품 시장 점유율을 확대하는 전략적 행보를 보였습니다.
긍정적인 측면에서 보면, 스테이블코인 관련 수익은 여전히 호조를 보이고 있습니다. 스테이블코인 수익은 전년 동기 대비 3% 증가한 3억 6,400만 달러를 기록했으며, 코인베이스 상품 전반에 걸쳐 보유된 USDC 평균 잔액은 사상 최고치를 경신했습니다. 그러나 금리 인하 환경은 이 부문의 성장률을 다소 제한했습니다. 2024년 말 재선에 성공하여 현재 백악관을 이끌고 있는 도널드 트럼프 대통령이 보다 유연한 재정 및 통화 정책을 추진하고 있는 만큼, 금리 추세는 스테이블코인 기반 자산 수익에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
연말 기준 코인베이스는 113억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있어 재무 상태가 비교적 견고한 것으로 나타났습니다. 또한, 변동성이 큰 주가 속에서 주주 신뢰를 높이기 위해 2026년 2월 초 기준 약 17억 달러 규모의 자사주 매입을 적극적으로 단행했습니다.
보고서 발표 직후 코인베이스 주가는 시간외 거래에서 약 4% 하락한 135달러 부근까지 떨어져 2년 만에 최저치를 기록했습니다. 그러나 시장은 빠르게 반등하여 투자자들이 장기적인 긍정적 요인들을 신중하게 검토하면서 주가는 잠시 147달러 부근까지 회복했습니다. 앞서 브라이언 암스트롱 CEO가 9개월 동안 5억 달러 상당의 주식을 매각했다는 소식과 암호화폐 관련 주식 전반의 약세 추세 또한 주가 하락을 부추겼습니다.
4분기 손실에도 불구하고 코인베이스는 "모든 것을 거래할 수 있는 종합 거래소" 구축을 목표로 하는 제품 확장 전략을 적극적으로 추진하고 있습니다. 회사는 앱에 주식 및 ETF 직접 거래 기능을 통합하고, 미국에서 예측 시장을 개발하며, 결제 및 스테이블코인 인프라를 확장하고, 다른 글로벌 거래소들과 경쟁하기 위해 파생상품 부문을 가속화하고 있습니다.
