카미노의 최근 행보를 살펴보면 미래의 DeFi/ 온체인 대출의 진화를 엿볼 수 있습니다. 이전에 논의했듯이, 미래에 고품질 자산 공급이 증가한다면 온체인 대출 및 파생상품의 규모는 현재 수준을 훨씬 뛰어넘는 엄청난 규모로 확장될 것입니다. 카미노는 최근 몇 달 동안 이러한 미래 DeFi/ 온체인 대출 모델의 초기 형태를 이미 보여주고 있습니다. 카미노 파이낸스는 현재 솔라나에서 사실상 최대 규모의 대출 프로토콜이자 유동성과 레버리지를 위한 포괄적인 슈퍼 게이트웨이입니다. 총 예치자산(TVL)은 약 20억 달러에 달하며, 레이디엄, 오르카, 주피터, 지토를 포함한 거의 모든 솔라나 생태계 프로젝트와 긴밀하게 통합되어 있습니다. 2025년 12월 중순, @kamino는 기관 금융 및 토큰화된 자산을 지원하는 인프라 레이어로 플랫폼을 확장하는 "넥스트 챕터(Next Chapter)" 출시를 발표했습니다. 이번에 새롭게 출시된 6가지 제품은 주목할 만합니다. 1) 고정 금리 대출은 차입자가 특정 기간 동안 대출 비용을 고정할 수 있도록 합니다(전통 금융의 고정 금리 대출과 유사). 이는 기관 온체인 대출의 핵심 상품입니다. 변동성이 매우 큰 DeFi 대출 금리 문제를 해결하고 예측 가능성을 제공합니다. 2) 차입 의향: 차입 의향은 원하는 대출 조건(금액, 이자율, 기간 등)을 블록체인에 게시한 사용자와 연결됩니다. 대출자들은 주문장을 채워 진정한 가격 발견을 실현합니다. 오더북 방식의 신용 시장과 유사하게, 매칭 효율성을 최적화하고 대규모/맞춤형 대출 수요를 충족합니다. 3) 오프체인 담보: 오프체인 담보 기관은 자산 보관을 유지하면서도 DeFi에 참여할 수 있습니다. 이는 적격 수탁 기관에 보관된 오프체인 자산을 온체인 대출의 담보로 활용할 수 있도록 합니다. 체인링크와 통합되어 있으며, 출시 첫날부터 앵커리지 디지털을 지원합니다. 이는 담보의 범위를 크게 확장하여 TradeFi와 DeFi를 연결합니다. 4) 프라이빗 크레딧: 이 프라이빗 크레딧 풀은 기관 투자자의 사모 대출, 특히 비트코인 ​​담보 증권과 같은 고가 자산을 담보로 하는 차입 수요를 대상으로 합니다. 기관 차입자를 연결하고 프라이버시를 보장하며 맞춤형 신용 채널을 제공합니다. 5) RWA DEX: RWA 특이적 DEX 실물 자산 전용 마켓 거래소 로, 토큰화된 자산(부동산 담보 대출, 펀드 점유율, 채권 등)의 대출 및 거래를 지원합니다. PRIME, USCC, fBTC와 같은 실물 자산이 이미 직접 통합되어 있습니다. 이것이 솔라나의 RWA를 위한 핵심 인프라가 될 것입니다. 6) 카미노 조립 키트: 개발자 툴킷(다른 앱/지갑이 카미노의 수익/차입 기능을 쉽게 통합할 수 있도록 하는 API/SDK)은 타사 dApp, 지갑 및 프로토콜이 카미노를 통합하는 것을 크게 용이하게 하여(예: Multiply 또는 Lending Vault 내장) 카미노가 진정한 구성 가능한 DeFi 레이어로 발전할 수 있도록 합니다. 이번 주, 미국 상장 된 솔라나 컴퍼니(주식 코드 HSDT)는 앵커리지에 보관된 자산(주로 SOL 또는 관련 디지털 자산)을 담보로 카미노에서 스테이블코인을 대출하는 첫 번째 차입자가 되었습니다. 이 사례는 카미노의 제도화 전략을 실질적으로 보여주는 첫 번째 사례로 볼 수 있습니다. 솔라나 컴퍼니(HSDT)를 시작으로, 앵커리지와 체인링크를 통해 "자산 동결, 온체인 대출"을 원활하게 연결하고, 자산 보관 규정을 준수하면서도 재무 자본을 효율적으로 활용하여 유동성을 확보했습니다. 2025년부터 전체 DeFi 대출 환경은 "순수 암호화폐 초과담보, 변동금리, 고레버리지 투기"에서 기관 투자자급의 하이브리드 온/오프체인, 구조화된 신용 인프라로 전환될 전망입니다. 카미노(Kamino)의 "넥스트 챕터(Next Chapter)" 제품 라인(고정금리, 오프체인 담보, 프라이빗 크레딧, 차입 의향, RWA DEX, 빌드킷)은 이러한 추세의 핵심 요소들을 거의 모두 갖추고 있습니다. 작년 4분기에 AAVE가 주식, ETF, 부동산 등 새로운 담보 자산 클래스 지원을 발표했던 것처럼, 이는 DeFi가 기관 투자 시대로 진입하고 있음을 의미합니다. 앞서 a16z와 Grayscale 같은 기관의 보고서에서도 2026년에는 DeFi의 성장 동력이 개인 투자자의 레버리지에서 기관 자금과 위험가중자산(RWA)으로 전환될 것이라는 결론을 만장일치로 내렸습니다. 여기가 제가 전에 있던 곳이기도 합니다 x.com/qinbafrank/status/196963...…聊过Defi近几年略有停滞，核心原因就是原来链上优质资产太少，借贷、衍生品一直都是围绕着大饼，以太以及少数几个主流大币展开，其余的小币跟本不能成为优质合格的抵押品和底层资产。缺乏合格抵押品和优质底层资产，才使得defi的体量停滞不前。可以想象如果未来有更多的优质资产供给，链上借贷和衍生品的规模会扩张到巨大的体量，远远高于现有的体量。 TradeFi와 DeFi가 점점 더 긴밀하게 연결되고 고품질의 실물 자산이 블록체인에 추가됨에 따라 온체인 대출은 더 이상 단순한 암호화폐 회전 레버리지가 아니라 고정 금리, 개인 대출, 오프체인 담보, 예측 가능한 수익률을 갖춘 전통적인 신용 시장과 유사해질 것입니다. 물론 순수 개인 투자자를 위한 초과 담보 대출(Aave 및 Compound Classic 풀과 같은)은 사라지지 않고 DeFi의 기반이 되는 유동성 공급원으로 남을 것입니다. 하지만 향후 점진적인 성장은 기관 부문이나 혼합 부문과 같은 새로운 분야에서 나올 가능성이 높습니다.