연준은 높은 가격 변동성과 파생상품 시장 위험을 관리하기 위해 암호화폐 자산을 독립적인 자산군으로 분류하는 새로운 마진 메커니즘을 제안하고 있습니다.
미국 연방준비제도( Fed )는 현행 시스템이 암호화폐 자산의 고유한 위험을 충분히 반영하지 못하고 있으며, 새로운 규정이 보다 안전하고 안정적인 거래 환경을 구축하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.
이번 제안은 안나 아미르자노바, 데이비드 린치, 아니 정 연구원이 수요일에 발표한 연구 논문에서 비롯되었으며, 이 논문은 중앙 청산 기관을 거치지 않는 분산형 장외 거래인 미결제 파생상품 시장에 초점을 맞추고 있어 더 높은 위험을 수반한다는 점을 강조합니다.
저자들은 초기 증거금 요건(거래자가 파생상품 거래에 참여하기 전에 예치해야 하는 금액 또는 자산으로, 한쪽 당사자가 의무를 이행하지 못할 경우 양측을 보호하기 위한 것)을 계산할 때 암호화 자산을 별도로 분류해야 한다고 경고합니다.
현재 증거금 요건은 일반적으로 금리, 주식, 외환, 원자재 등의 자산을 분류하는 표준 초기 증거금 모델(Standardized Initial Margin Model)에 따라 결정됩니다. 그러나 암호화폐 자산은 가격 변동성이 크고 전통적인 주식이나 통화와는 다른 요인들의 영향을 받기 때문에 이러한 분류 체계에 속하지 않습니다.
부동소수점 자산과 스테이블코인을 분리하십시오.
연구진은 암호화폐 자산에 각각 다른 위험 가중치를 부여할 것을 권고하며, 가격 변동이 자유로운 "변동형" 자산과 가격 고정을 목표로 하는 스테이블코인과 같은 "고정형" 자산을 구분해야 한다고 주장합니다. 핵심 논점은 비트코인, 이더리움 및 기타 자산의 가격 변동이 예측 불가능하고 급격하게 변할 수 있다는 점입니다. 특히 레버리지를 사용하는 경우, 투자자들이 손실을 제때 만회하지 못할 가능성이 높아집니다.
이 그룹은 변동 가치 코인과 스테이블 코인을 모두 포함하는 암호화 자산 벤치마크 지수 구축을 제안합니다. 이 지수는 전반적인 시장 움직임을 반영하고 전체 생태계가 변동성을 보다 정확하게 예측할 수 있도록 돕습니다. 규제 기관과 금융 기관은 이 지수를 통해 시장 동향을 모니터링하고, 실제 상황에 따라 담보 요건을 조정하여 증거금 요건을 더욱 정확하게 산정할 수 있으며, 예상치 못한 충격으로부터 거래자와 기관을 보호할 수 있습니다.
이번 연구 보고서는 암호화폐 자산에 대한 규제 당국의 시각이 전반적으로 변화하고 있음을 보여줍니다. 연준은 암호화폐를 무시하거나 제한하는 대신, 금융 시스템에 안전하게 통합할 수 있는 메커니즘을 마련하고 있습니다. 지난해 12월, 연준은 2023년에 발표했던 은행의 암호화폐 관련 활동 참여 범위를 제한하는 지침을 철회했습니다.
새롭게 개선된 접근 방식은 은행과 기업이 더욱 명확하고 일관된 규칙 체계 내에서 운영할 수 있도록 하여 금융 기관이 보안 기준을 유지하면서 암호화폐 관련 서비스를 제공하기 쉽게 만듭니다.
연준은 또한 암호화폐 기업들이 특수 은행 계좌, 흔히 "스키니 마스터 계좌"라고 불리는 계좌를 이용할 수 있도록 허용하는 방안을 논의해 왔습니다. 이러한 계좌는 기업들이 중앙은행 시스템에 직접 연결할 수 있도록 하지만, 일반 계좌보다 권한은 제한적입니다. 이러한 접근 방식은 혁신의 여지를 남겨두면서도 감독을 강화할 수 있을 것으로 기대됩니다.
