모두가 알다시피 버크셔 해서웨이와 단용평의 포지션(상위 보유 종목의 수와 점유비율 측면에서) 고도로 집중되어 있으며, 그들의 초과 수익은 이러한 집중된 포지션 에서 비롯됩니다. 상대적으로 덜 알려진 헤지펀드인 크리스 혼이 운용하는 TCI 펀드 매니지먼트 역시 극도로 집중된 포지션 보유하고 있습니다. 미국 주식은 단 9개 종목에만 투자하고 있으며, 상위 6개 포지션 이 포트폴리오의 93%를 점유비율. 500억 달러 이상의 자산을 운용하는 이 펀드는 2025년에 189억 달러의 수익률을 달성하여 헤지펀드 역사상 단일 연도 최고 수익 기록을 세웠습니다. 2004년 설립 이후 이 펀드는 연평균 18%의 수익률을 달성했습니다. 특히 2023년부터 2025년까지 3년 연속 폭발적인 성장세를 보이며 누적 400억 달러를 벌어들인 덕분에 TCI는 LCH Investments의 "역대 가장 수익성 높은 헤지 펀드" 순위에서 14위에서 5위로 도약했습니다. 시타델, 브리지워터, DE 쇼, 밀레니엄에 이어 2위를 기록한 것입니다. 호흔의 포트폴리오는 극도로 집중되어 있기 때문에(보통 10개 종목 정도) 성과 변동성이 매우 크며, 포지션 기간 또한 일반적으로 8년을 넘습니다. 자세히 살펴보지 않아도 그의 포지션 각 산업 분야에서 강력한 경쟁 우위와 가격 결정력을 가진 선도적인 독점 기업들이라는 것을 알 수 있습니다. GE 에어로스페이스(GE): 민간 항공기 엔진 분야의 세계적인 "세금 징수원"으로, 독점적인 엔진 판매와 수십 년간 지속된 고마진의 사후 유지보수 및 수리를 통해 장기적인 현금 흐름을 확보하고 있습니다. Visa(V): 전 세계 디지털 결제의 통행료 징수소 역할을 하며, 자사 네트워크를 통해 이루어지는 모든 국경 간 및 국내 거래에 대해 거래 금액의 극히 일부만을 수수료 클레임. 마이크로소프트(MSFT): 기업 생산성을 위한 기반 운영 체제를 제공하며, 대체 불가능한 오피스 소프트웨어, Azure 클라우드 컴퓨팅 및 AI 인터페이스를 통해 매우 강력한 구독 생태계를 구축하고 있습니다. 무디스(MCO): 금융 시장 진출 허가를 보유한 기업으로, 프랜차이즈 권리를 바탕으로 채권 발행 기업에 신용 등급 평가 수수료를 부과합니다. 자산 규모는 작지만 가격 결정력이 높은 전형적인 사업 모델입니다. S&P 글로벌(SPGI): 금융 데이터의 보고로, 신용 등급 평가 외에도 S&P 500과 같은 지수를 산출하여 전 세계 자산 운용 기관에 높은 라이선스 비용을 청구합니다. 캐나다 퍼시픽(CP): 북미 유일의 국경을 넘는 철도 운송 동맥으로서, 부족한 토지 사용권과 인프라를 활용하여 장거리 대량 상품 운송에서 절대적인 비용 우위를 확보하고 있습니다. 알파벳(GOOGL): 인터넷 트래픽의 글로벌 관문으로서, 독점적인 검색 포털을 통해 사용자의 관심을 고도로 타겟팅된 광고 수익으로 전환합니다. 캐나다 국영 철도(CNI): 대서양, 태평양, 멕시코만 등 3대양을 연결하는 철도망으로, 특정 지역에서 자연적인 운송 독점권을 보유하고 있다. 페로비알(FER): 높은 현금 흐름 수익을 창출하는 유료 도로, 공항 및 에너지 인프라에 투자하고 관리하는 데 주력하는 글로벌 프랜차이즈 인프라 운영업체입니다.

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