마이애미 비치 — 기금 운용사들은 전통적인 자산의 수익률 하락에 대비하여 투자처를 재고하고 있습니다.
화요일 iConnections 컨퍼런스에서 여러 최고투자책임자(CIO)들은 지난 10년간 수익을 이끌었던 전략이 다음 10년 동안은 통하지 않을 수도 있다고 말했습니다. 주식 가치는 여전히 높고, 신용 스프레드는 사상 최저 수준에 근접했으며, 사모 시장은 포화 상태여서 실수를 용납할 여지가 거의 없다는 것입니다.
콜럼비아 투자운용회사의 CEO 겸 사장인 킴 루는 "일반적으로 우리가 투자해 온 모든 전통적인 자산 클래스에서 수익률 압축과 알파 압축이 모두 나타날 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.
기대 수익률이 낮아지면 계산상의 문제가 발생합니다. 예를 들어, 사립 재단은 매년 자산의 약 5%를 배당금으로 지급해야 합니다. 여기에 운영 비용까지 더해지면 최소 배당률은 더욱 높아집니다. 미국 최대 자선 재단 중 하나인 WK 켈로그 재단의 카를로스 랑헬은 "8%의 수익률을 달성하지 못하면 이 모델은 제대로 작동하지 않는다"고 말했습니다.
그러한 압력으로 인해 투자팀은 더욱 폭넓은 투자 대상을 모색하게 되었습니다. 루는 초과 수익을 창출하려면 "위험 곡선에서 비트(Bit) 더 나아가" 이전에 사용하지 않았던 전략을 탐색해야 할 수도 있다고 말했습니다.
그러한 탐색은 경우에 따라 기금들이 암호화폐 시장에 투자하도록 이끌었는데, 암호화폐 시장은 한때 전통적인 기관들이 투자하기에는 변동성이 너무 크거나 운영이 너무 복잡하다고 여겨졌습니다. 예일대와 하버드대 같은 초기 대학 투자자들은 수년 전부터 암호화폐에 초점을 맞춘 벤처 펀드에 투자하여 사모 펀드를 통해 디지털 자산에 간접적으로 투자해 왔습니다. 최근 미국에서 비트코인( 비트코인(BTC), $66,923.39) 과 이더리움(이더리움(ETH)) 상장지수펀드(ETF)가 승인되면서 더욱 간편한 투자 경로가 마련되었습니다.
예를 들어 하버드 대학교와 브라운 대학교는 최근 13F 보고서에서 비트코인과 이더리움 ETF에 대한 투자 비중을 공개했습니다. 전체 포트폴리오에서 차지하는 비중은 작아 보이지만, 이러한 공개는 디지털 자산이 기관 투자 시장의 변두리에서 주류 투자 도구로 자리 잡았음을 보여줍니다.
주식과 채권에서 기대 수익률이 낮은 기금의 경우, 암호화폐 ETF는 고위험, 고변동성 보조 투자 포지션 역할을 할 수 있습니다.
하지만 패널들은 더 광범위한 문제가 특정 자산군에만 국한되지 않는다는 점을 분명히 했습니다. 수년간의 강력한 시장 성과 이후 많은 기관들이 기대치를 낮추고 있습니다. 주식 위험 프리미엄은 낮아 보이고, 사모 시장에는 사상 최대 규모의 미매각 자산이 쌓여 있으며, 거시 경제 불확실성도 여전히 높은 수준입니다.
"뛰어난 수익률을 내기에는 정말 어려운 환경이라고 생각합니다."라고 루는 말했다.
