6조 6천억 달러 규모의 전쟁: 스테이블코인 수익률을 둘러싼 미래 금융 통제권 쟁탈전.

달러가 은행 시스템 밖에서 더 높은 수익률을 낼 수 있다면, 사람들은 여전히 ​​돈을 은행에 넣어둘까요? 이것이 바로 전통적인 금융계가 가장 두려워하는 시나리오입니다.

작성자: 비비 뉴스

2026년 3월 3일 저녁, 트럼프는 트루스 소셜에 "용납할 수 없다"라는 트윗을 올렸다.

그는 이후 대형 은행들이 "시장을 독점하고", "역대 신고점 수익을 올리고", "이제는 암호화폐를 방해하려 한다"고 비난하는 메시지를 여러 차례 더 게시했습니다. 그의 아들 에릭 트럼프도 가세하여 은행들이 "수년간 소비자들에게 피해를 입혀왔다"고 말했습니다.

겉보기에는 평범한 사업 분쟁처럼 보입니다. 하지만 그 네 단어 뒤에는 4개월 동안 교착 상태에 빠진 권력 투쟁, 즉 미국 금융의 미래를 건 권력 다툼이 숨겨져 있습니다.

스테이블코인 수익률 집중 분석

이번 논란의 핵심은 바로 '스테이블코인 수익률'이라는 한 단어로 요약됩니다.

스테이블코인은 USDC, USDT처럼 미국 달러에 1:1로 고정된 디지털 자산으로, 총 시가총액이 3천억 달러를 넘습니다. 발행기관들은 주로 보유 자금을 단기 미국 국채에 투자하여 연평균 약 4.2%~5.0%의 수익률을 얻습니다.

십 년 넘게 미국 예금자들은 은행이 거의 이자를 지급하지 않는다는 현실에 익숙해져 왔습니다. 요구불예금은 장기간 동안 거의 제로에 가까운 수익률을 제공하기 때문에, 은행에 예치된 자금은 사실상 금융 시스템에 저렴한 유동성을 공급하는 역할을 합니다.

하지만 스테이블코인이 상황을 바꿔놓았습니다. 2025년부터 코인베이스, 크라켄 같은 암호화폐 플랫폼들은 사용자들에게 약 5%의 스테이블코인 수익률을 제공하기 시작했습니다. 같은 금액의 미국 달러를 은행 계좌가 아닌 온체인 계좌에 보유하면 수백 배 더 높은 수익률을 얻을 수 있었습니다.

그렇다면 다음과 같은 질문이 제기됩니다. 달러가 은행 시스템 밖에서 더 높은 수익률을 낼 수 있다면 사람들은 여전히 ​​돈을 은행에 보관할까요? 이것이 바로 전통적인 금융계가 가장 두려워하는 시나리오입니다.

규제 관련 의견 불일치부터 권력 다툼까지

1단계: 숨겨진 경쟁 ( 2025년 7월 - 2026년 1월 )

스테이블코인 수익률에 대한 논쟁이 워싱턴에서 갑자기 주목받게 된 것은 아닙니다.

이 문제의 진정한 시작점은 2025년 여름에 나타났습니다. 원래 명확한 경계를 설정하기 위해 제정된 한 법안이 예상치 못하게 오늘날까지 이어지는 체계적인 투쟁을 촉발시켰습니다.

2025년 7월 18일, 트럼프 대통령은 스테이블코인 발행자가 보유자에게 직접 이자를 지급하는 것을 명시적으로 금지하는 GENIUS 법안에 서명했습니다. 표면적으로는 규제 조치처럼 보이지만, 실제로는 중요한 마지노선을 긋는 것입니다. 즉, 디지털 달러는 존재할 수 있지만, "수익을 창출하는 달러"가 되어서는 안 된다는 것입니다.

하지만 해당 법안은 제3자가 수익률 인센티브를 제공하는 것을 금지하지 않았습니다. 암호화폐 플랫폼들은 빠르게 적응했습니다. 스테이블코인 자체는 이자를 지급하지 않지만, 거래소"보상", "수익률 프로그램", "온체인 보상"과 같은 방식을 통해 사용자에게 수익을 분배할 수 있습니다.

경제적 결과는 변함이 없었다. 은행 업계는 상황의 심각성을 빠르게 깨달았다. 스테이블코인 수익률 모델이 지속된다면 미국 예금자들이 은행 시스템에서 암호화폐 플랫폼으로 자금을 옮길 가능성이 있다는 것이었다.

뱅크 오브 아메리카의 자체 계산에 따르면 예금에 미칠 수 있는 잠재적 영향은 최대 6조 6천억 달러에 달할 수 있습니다. 이 수치는 당초 기술 규제에 초점을 맞췄던 논의를 금융 부문 내부의 권력 다툼으로 빠르게 확대시켰습니다.

2025년 하반기부터 2026년 초까지 양측은 장기간의 "잠복기"에 돌입했습니다. 은행권은 규제 채널을 통해 보다 상세한 규칙을 추진하며 잠재적인 허점을 막으려 했고, 암호화폐 업계는 신속하게 연합체를 형성하여 로비 활동과 정책 조율을 통해 규칙 해석권을 확보하려 했습니다.

2단계: 주요 전환점 (2026년 1월)

진정한 전환점은 2026년 1월에 찾아왔습니다.

표결을 진행할 예정이었던 상원 은행위원회는 갑자기 심의 절차를 연기했습니다. 그 이유는 스테이블코인 보상 메커니즘을 제한하는 수정안에 반대하며 코인베이스가 해당 법안에 대한 지지를 철회했기 때문입니다.

이 결정은 협상 구조를 바꾸어 놓았습니다. 암호화폐 업계는 처음으로 수익 마진이 완전히 차단될 경우 암호화폐 시장 구조 법안 전체의 진행을 막을 의향이 있음을 분명히 밝혔습니다.

3단계: 백악관 개입 ( 2026년 2월 )

2월에 백악관은 직접적인 개입에 나섰습니다. 백악관 암호화폐 정책위원회는 은행 및 암호화폐 업계 대표들과 여러 차례 비공개 협상을 진행했으며, 양측에 새로운 법안 초안을 제시했습니다. 여러 소식통에 따르면 백악관은 3월 1일을 중요한 시한으로 거듭 강조하며, 합의에 도달하지 못할 경우 대통령이 행정적 또는 공개적인 정치적 개입에 나설 수도 있음을 시사했습니다.

앞서 트럼프 대통령은 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱과 비공개 회담을 가졌다. 폴리티코에 따르면 회담의 구체적인 내용은 공개되지 않았지만, 이후 트럼프 대통령의 공개적인 지지는 그가 암호화폐를 지지하고 은행들의 로비에 저항하겠다는 입장을 정했음을 시사한다.

2월 26일, 통화감독청(OCC)이 스테이블코인 플랫폼이 사용자에게 간접적으로 수익을 제공하는 것을 제한하기 위해 "긴밀한 금융 연계" 기준을 도입하는 376페이지 분량의 규칙 초안을 발표하면서 긴장이 더욱 고조되었습니다.

암호화폐 업계는 이러한 움직임을 은행의 입지를 강화하기 위한 규제 당국의 선제적 조치로 해석하여 강한 반발을 불러일으켰습니다.

4단계: 권력 투쟁 ( 2026년 3월 1일~3 일 )

3월 1일, 백악관이 정한 협상 시한이 만료되었지만 합의는 이루어지지 않았다. 양측 모두 협상이 계속 중이라고만 밝혔을 뿐, 상황은 여전히 ​​교착 상태에 빠졌다. 은행권은 이번 지연으로 현상 유지에 만족해야 했고, 암호화폐 업계는 규제 장벽을 돌파하기 위해 더 높은 차원의 정치적 지원에 의존하게 되었다.

이틀 후, 상황은 극적으로 바뀌었다.

3월 3일 저녁, 트럼프는 자신의 소셜 미디어 계정인 트루스 소셜 미디어(Truth Social Media)에서 대형 은행들이 "암호화폐 산업을 저해하고 있다"고 공개적으로 비난하며 관련 법안이 은행 시스템에 의해 "장악당하고 있다"고 주장했습니다. 그는 또한 "미국은 암호화폐 시장 구조 법안을 가능한 한 빨리 마무리해야 하며, 미국인들은 자신의 돈으로 더 많은 수익을 올릴 수 있어야 한다"고 말했습니다. 이후 그의 아들 에릭 트럼프는 이 논란을 소비자 권리와 시장 독점 문제로까지 상승.

대통령이 공개적으로 개입하면서 법률 해석을 ​​둘러싼 정책적 의견 차이는 순식간에 정치적 대립으로 변모했다. 논의의 초점은 금융 안정 리스크 에서 경쟁, 공정성, 시장 지배력으로 옮겨갔다.

다음 날, 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 고위급 회담을 위해 팀을 이끌고 백악관을 방문했는데, 이는 행정부가 협상 구도를 직접적으로 재편하려는 움직임으로 해석되었다.

5단계: 다자간 게임 ( 3월 4일 ~ 현재 )

하지만 은행권은 물러서지 않았습니다. 여러 금융기관은 이후 스테이블코인 수익률 관련 거래를 완전히 금지해야 한다는 원칙적인 문서를 제출했습니다.

공개 청문회에서 JP모건 CEO 제이미 다이먼은 "은행이 되고 싶다면 은행이 되십시오. 하지만 은행이 아니라면 은행만이 할 수 있는 일을 하지 마십시오."라고 말했습니다. 그는 또한 "암호화폐 보상은 이자와 다를 바 없습니다."라고 강조했습니다. 이 주장은 암호화폐 업계가 법적 규제를 우회하기 위해 보상 명칭을 바꾸는 이른바 '회색 지대'를 직접적으로 겨냥한 것입니다.

뱅크 오브 아메리카의 CEO인 브라이언 모이니한은 이후 막대한 자금이 기존 은행 시스템에서 스테이블코인 시장으로 흘러들어갈 수 있으며, 그 규모가 수조 달러에 달할 가능성이 있다고 공개적으로 경고했습니다.

한편, 암호화폐 업계는 의회로 관심을 돌려 업계 연합을 통해 상원 의원들을 대상으로 로비를 벌이며 법률 조항 변경을 촉구하고 있습니다. 규제 기관들 사이에서도 의견 차이가 나타나고 있는데, 증권거래위원회(SEC)는 시장 구조 관련 법률 제정을 가속화하는 것을 지지하는 반면, 통화감독청(OCC)은 더욱 엄격한 규제를 고수하고 있습니다.

상원 은행위원회 위원장인 팀 스콧은 청문회에서 현재까지 은행 예금의 상당한 유출은 관찰되지 않았다고 밝혔는데, 이는 시스템 리스크 에 대한 은행 업계의 핵심 주장을 약화시키는 발언입니다.

이처럼 스테이블코인 수익률에 대한 논쟁은 은행과 암호화폐 업계 간의 양자 협상에서 대통령, 규제 당국, 의회, 그리고 업계 관계자들이 참여하는 다자간 게임으로 발전했습니다. 참여자가 늘어나고 입장이 엇갈리면서 결과에 대한 불확실성 또한 상승.

기술 혁명보다는 권력 이양

은행들이 왜 이렇게 공황 상태에 빠진 걸까요?

은행들의 공황은 안전 문제에서 비롯된 것이 아니라 생존에서 비롯된 것이었다.

은행의 핵심 사업 모델은 "금리 스프레드"라고 불립니다. 즉, 매우 낮은 비용으로 예금을 유치하고 훨씬 높은 이자율로 대출해 주는 것입니다. 예를 들어, 예금 비용 0.01%에 대출 수익률 5%를 더하면 약 4.99%의 이익이 발생하며, 이는 수백만 명의 직원 급여, 대출 확장, 그리고 전체 금융 시스템 운영을 뒷받침합니다.

하지만 만약 대량의 예금이 스테이블코인으로 유입된다면 어떻게 될까요?

더욱 주목할 만한 점은 2026년 3월, 미국 내 2위 가상화폐 거래소 인 크라켄의 금융 자회사인 크라켄 파이낸셜이 캔자스시티 연방준비은행으로부터 제한적 목적의 마스터 계좌 승인을 받았다는 것입니다. 이로써 암호화폐 기관들은 처음으로 전통적인 은행을 어느 정도 우회하여 연방준비제도의 핵심 결제 시스템에 직접 접근할 수 있게 되었습니다.

이번 움직임은 은행들이 오랫동안 암호화폐 산업을 배제해 온 관행에 획기적인 변화를 가져왔으며, 다른 암호화폐 기관들도 유사한 움직임을 보일 가능성을 시사합니다. 스테이블코인이 은행 예금과 유사한 수익률을 제공하고, 암호화폐 기관들이 은행과 비슷한 결제 채널을 이용할 수 있게 된다면, 은행의 두 가지 핵심 강점인 자금 조달과 결제 채널이 경쟁에 직면하게 될 것입니다.

JP모건의 CEO 제이미 다이먼은 "은행이 되고 싶다면 은행이 되십시오. 하지만 그렇지 않다면 은행만이 할 수 있는 일을 하지 마십시오."라고 말한 적이 있습니다. 표면적으로는 공정한 규칙에 관한 이야기처럼 들리지만, 실제로는 금융 권력의 변화에 ​​대한 두려움을 반영하는 것입니다.

은행들은 더 이상 저금리 자금을 조달할 수 없게 되었습니다. 경쟁력을 유지하기 위해 예금 금리를 인상할 수밖에 없게 되면서 비용이 상승. 동시에, 저렴한 자금 조달이 어려워지면서 대출 금리도 인상할 수밖에 없습니다. 결국 사회 전반의 융자 비용이 상승 하고 경제 성장 속도가 둔화됩니다. 이는 은행 자체뿐 아니라 전체 금융 시스템을 위협합니다.

암호화에 이렇게 서두르는 이유는 무엇일까요?

암호화폐 업계가 스테이블코인 수익률을 원하는 이유는 단순해 보입니다. 사용자들에게 더 많은 돈을 벌게 해주고, 더 많은 사용자를 생태계로 끌어들이려는 것이죠. 하지만 실제 동기는 훨씬 더 복잡합니다.

첫째, 직접적인 경제적 이해관계가 작용합니다. 트럼프 일가는 1달러 스테이블코인을 발행하는 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)의 지분 38%를 보유하고 있습니다. 스테이블코인의 규모가 커질수록 거래와 생태계 활동이 활발해지고, 발행자는 더 높은 수수료와 재정적 수익을 얻을 수 있습니다. 즉, 스테이블코인 시장의 확장은 프로젝트 팀과 투자자의 이익과 밀접하게 연관되어 있다는 뜻입니다.

둘째로, 암호화폐 업계가 오랫동안 갈망해 온 제도적 지위가 있습니다. 코인베이스와 같은 암호화폐 플랫폼들은 수년간 규제의 회색지대에서 벗어나기 위해 노력해 왔습니다.

스테이블코인 관련 업무 합법적인 금융 프레임 에 명시적으로 편입될 수 있다면, 암호화폐 기관들은 더 이상 단순히 규제의 대상이 아니라 금융 시스템의 정식 참여자가 될 것입니다. 이는 시장 공간의 확대를 의미할 뿐만 아니라, 금융 구조의 주변부에서 중심으로 이동할 수 있는 기회를 제공합니다.

다음으로 중요한 순간

예측 시장 데이터에 따르면, 71~73%의 사람들이 2026년에 명확성 법안(Clarity Act)이 통과될 것이라고 믿고 있습니다(Polymarket 데이터, 2026년 3월 5일 기준). 이는 암호화폐가 약간 유리한 위치에 있음을 의미하지만, 상황은 끊임없이 변화하고 있으며 모든 뉴스가 결과를 바꿀 수 있습니다.

진정한 핵심은 3월 중순에서 하순 사이에 있을 상원 은행위원회 표결이 될 것입니다. 법안 초안이 제출되면 은행과 암호화폐 업계 모두 입장을 정해야 할 것입니다. 표결에서 통과되면 암호화폐는 큰 상승세를 보일 것이고, 부결되면 이 문제는 다음 의회 회기까지 미뤄질 수도 있습니다.

만약 규제가 궁극적으로 암호화폐 산업에 유리하게 작용한다면, 스테이블코인은 어떤 형태로든 사용자에게 수익을 제공할 수 있게 될 것입니다. 이는 미국 달러가 은행 시스템 밖에서 대규모로 이자 수익을 창출할 수 있게 된다는 것을 의미합니다. 이는 암호화폐 산업에 있어 역사적인 승리가 될 것입니다. 스테이블코인은 더 이상 단순한 거래 도구가 아니라, 예금 계좌를 대체할 수 있는 진정한 대안으로 자리매김하게 될 것입니다.

또 다른 가능성은 은행 시스템이 효과적으로 압력을 행사하는 것입니다. 스테이블코인 수익률이 엄격하게 제한된다면 미국 금융 시스템은 단기적으로 현상 유지를 할 것입니다. 은행들은 예금 기반과 핵심 수익 구조를 유지할 수 있을 것입니다. 하지만 이는 또 다른 가능성을 내포하고 있습니다. 일부 사용자들이 규제가 덜하지만 리스크 탈중앙화 금융(DeFi) 분야로 눈을 돌릴 수 있으며, 이는 자금을 더욱 예측 불가능한 시장으로 이동시킬 수 있습니다.

따라서 워싱턴 내에서 점점 더 많은 목소리가 제3의 길, 즉 타협을 지지하고 있습니다. 이는 플랫폼이 거래 보상이나 사용 인센티브를 제공하는 것은 허용하되, 스테이블코인의 단순한 "보유하고 이자를 받는" 모델은 금지하는 것을 의미합니다. 현재로서는 이것이 가장 유력한 결과로 여겨지고 있습니다. 스테이블코인은 여전히 ​​매력적이지만, 더 이상 은행 예금을 대규모로 흡수할 만큼 강력하지는 않을 것이며, 은행은 독점력을 일부 잃겠지만 시스템적 충격은 피할 수 있을 것입니다.

미국 달러의 미래

표면적으로 이 논란은 스테이블코인 수익률에 관한 것이지만, 실제로 재정의되고 있는 것은 미국 달러 자체의 형태입니다.

지난 한 세기 동안 미국 달러는 오로지 은행 시스템을 통해서만 거래되어 왔습니다. 저축, 지불, 대출, 이자 등 모든 금융 활동은 은행 계좌 내에서 이루어져야 했습니다. 스테이블코인은 이러한 구조를 처음으로 허물고 있습니다. 달러가 은행을 넘어 인터넷의 고유 시스템으로 이동하기 시작한 것입니다. 스테이블코인은 24시간 내내 유통되고, 전 세계적으로 결제되며, 은행 개입 없이도 수익을 창출할 수 있습니다.

갈등의 근본 원인은 5%라는 금리 자체에 있는 것이 아니라, 달러가 은행을 떠나면서 미국 금융 시스템의 권력 구도가 재편될 것이라는 점에 있다. 암호화폐 업계는 단순히 수익을 얻을 권리뿐 아니라, 온체인 달러가 시스템의 합법적인 구성 요소가 되는 것을 위해 싸우고 있는 것이다.

클래리티 법안이 최종적으로 어떻게 통과되든 간에 한 가지는 분명해졌습니다. 미국은 처음으로 자국 통화가 기존 금융 시스템 밖에서 성장하는 것을 허용할지 여부를 결정해야 하는 상황에 놓였습니다. 이것이 바로 재무장관이 발언하고, 대통령이 개입하고, 은행들이 로비를 벌이고, 암호화폐 업계가 한목소리를 낸 이유입니다.

그들이 싸우는 대상은 규제 조항이 아니라 차세대 금융 인프라에 대한 통제권입니다.

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