소름 끼치는 이야기 하나 해 드릴게요. 월마트(WMT)의 예상 주가수익비율(PE)은 엔비디아(NVDA)의 두 배입니다. 월가매출채권(WMT)의 시총 1조 달러에 육박하며 미국 10대 기업에 속하고, 주가는 5년 만에 세 배로 올라 연평균 25%의 수익률을 기록했습니다. 바로 옆 코스트코 역시 5년 만에 세 배로 올랐습니다. 이 두 대형 슈퍼마켓 체인의 수익률은 대부분의 기술주를 훨씬 능가합니다. 현재 WMT Forward의 주가수익비율(PE)은 42인 반면, 세계에서 가장 주목받는 AI 칩 회사인 엔비디아(NVDA)는 21에 불과합니다. 마치 일반 상품 회사의 PE가 GPU 회사의 두 배나 되는 것과 같습니다. 시장은 AI 투자 지출의 경기 변동성을 우려하여 AI 관련 주식에 경기 변동 할인율을 적용하는 반면, 경제 상황에 관계없이 사람들이 먹어야 하는 식료품점 주식과 예측 가능한 현금 흐름의 확실성을 선호합니다. 인공지능(AI)이 거품인지 여부는 자주 논의되는 주제입니다. AI가 가져온 생산성의 폭발적인 증가와 사무직 일자리의 변화는 부인할 수 없습니다. 하지만 주요 기업들의 AI 투자 규모가 단기 및 중기적으로 과도하게 높아 거품을 형성하고 있는지에 대해서는 의견이 분분합니다. 만약 당신이 미래의 토큰 소비량이 현재보다 10배에서 100배 더 높을 것이라고 확신한다면, NVDA는 현재로서는 여전히 합리적인 가격으로 보일 것입니다.