Aave 설립자: RWA는 최근 DeFi에서 가장 큰 기회이지만, 기관들이 DeFi를 유동성 유출 경로로 이용하는 것을 경계해야 합니다.

마스 파이낸스에 따르면, 3월 8일 Aave 설립자 Stani.eth는 "private equity 대출 시장이 고금리 환경으로 인해 압박을 받고 있다"는 내용의 기고문을 발표했습니다. 연준이 2022년 금리 인상 사이클을 시작한 이후 금리는 5%를 넘어 빠르게 상승, 높은 수준을 유지하면서 기업과 소비자의 차입 비용이 크게 증가했습니다. 최근 데이터에 따르면 많은 펀드가 주가 하락과 환매 압력을 받고 있습니다. 예를 들어, Blue Owl Capital은 지난 1년 동안 약 50% 하락했고, Blackstone의 BCRED는 2026년 1분기에 약 37억 달러의 환매 요청에 직면했습니다. 평균적인 BDC는 약 20% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 수익률은 10~11%에 불과하고, 일부 펀드의 부도율은 9%까지 상승했습니다. Stani.eth는 세 가지 리스크 시나리오를 제시했습니다. 단일 펀드의 부도는 시스템에서 흡수될 수 있지만, 여러 펀드의 부도는 신용 주기 하락을 촉발할 수 있으며, 완전한 붕괴는 시스템 리스크 초래할 수 있다는 것입니다. 하지만 private equity 대출 시장의 전체 규모는 약 1조 8천억~2조 달러에 달하며, 단일 펀드의 부도가 시스템적 위기를 초래할 가능성은 낮습니다. DeFi 투자자에게 가장 큰 리스크 은 많은 개인 투자자들이 고수익 위험가중자산(RWA)에 투자하기 전에 관련된 리스크 제대로 이해하지 못한다는 점입니다. 저는 RWA가 최근 DeFi 시장에서 가장 큰 기회라고 생각합니다. 그러나 가장 큰 우려는 기관 투자자들이 월가에서 신뢰를 잃은 비유동적이고 부실한 상품을 DeFi를 통해 처분하고, DeFi 참여자들을 유동성 공급원으로 활용할 수 있다는 점입니다. 하지만 제대로 작동하는 온체인 private equity 대출은 기존 금융 시장에서는 찾아볼 수 없는 장점을 제공합니다. DeFi는 스마트 계약을 통해 환매 기간, 인출 한도, 담보 비율, 수익 분배 규칙 등을 시행하여 투명하고 변경 불가능한 실행을 보장하고, 기존 펀드 매니저들이 임의로 환매 정책을 강화하는 것을 방지할 수 있습니다. 잘 설계된 RWA 프로젝트를 통해 기존 금융 시장과 온체인 시장 간에 투명하고 안전한 투자 채널을 구축할 수 있습니다. DeFi는 월가의 유동성 공급원이 되어서는 안 됩니다.