원작자: 예전
원문 출처: 월스트리트 뉴스
호르무즈 해협이 사실상 봉쇄되면서 세계 에너지 시장은 1970년대 이후 최악의 에너지 위기로 치닫고 있습니다!
월요일 시장 개장 직후 유가가 급등했다.
서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 최대 22%까지 급등하며 110달러 선을 돌파했고, 브렌트유 선물도 20% 상승해 배럴당 111.04달러를 기록했습니다. 이후 상승폭은 줄어들었습니다.
동시에 원유 수출 차질과 석유 저장 공간의 급속한 고갈로 인해 중동의 주요 산유국들이 생산량 감축을 발표할 수밖에 없는 상황에 놓이게 되었습니다.
월스트리트 뉴스에서 앞서 언급했듯이 , 걸프 지역의 생산량 감축 물결이 빠르게 확산되고 있습니다 .
쿠웨이트는 공식적으로 불가항력을 선언하고 생산량을 대폭 줄였으며, 아랍에미리트(UAE) 또한 저장 부담을 완화하기 위해 해상 생산량을 조정하기 시작했습니다.
하지만 골드만삭스는 이전의 낙관적인 평가를 완전히 뒤집고 호르무즈 해협의 실제 교통량 감소폭이 예상치를 훨씬 웃돌았다고 경고했습니다. 향후 며칠 내에 교통량이 회복되지 않으면 유가 상승 리스크 크게 증가할 것이라고 전망했습니다.
더욱 중요한 것은 이번 위기의 심각성이 모든 당사자의 초기 평가를 훨씬 뛰어넘었다는 점입니다.
이스라엘과 미국의 공격이 시작될 당시, 걸프 국가들의 관리들은 대체로 상황이 통제 가능한 수준으로 유지될 것이며 이전의 분쟁들처럼 제한적인 범위에서만 확대될 것이라고 믿었습니다.
하지만 이번에는 역사상 한 번도 등장한 적 없는 새로운 변수가 추가되었습니다.
카타르는 세계 최대 액화천연가스 수출국이 되었습니다.
핵심 시설이 가동을 중단하면서 전 세계 LNG 공급량의 거의 20%가 갑자기 끊겼습니다 . 이로 인해 에너지 충격은 석유 시장에서 천연가스 시장으로 빠르게 확산되었습니다.
그 결과 유럽과 아시아의 천연가스 가격이 동시에 급등했다.
다음 사건들은 중국의 화학 제조업 부문부터 아시아의 전력 산업에 이르기까지 모든 것에 영향을 미치는 일련의 연쇄 반응을 촉발할 수 있습니다.
호르무즈 위기는 모두의 예상을 뛰어넘었다.
위기가 급속도로 확산되면서 시장은 예상치 못한 상황에 직면했는데, 이는 주로 모든 당사자의 초기 판단 착오 때문이었습니다.
월스트리트저널에 따르면, 이스라엘과 미국의 공격 몇 주 전, 미국은 걸프만 산유국 관리들에게 보복 공격이 감행되더라도 공격 대상은 미군 기지뿐일 것이라고 확언했다.
다시 말해, 이란은 걸프 국가들의 에너지 시설을 공격하지 않을 것이며, 호르무즈 해협을 봉쇄하려는 시도도 하지 않을 것입니다.
어쨌든 지난 6월 이스라엘과 미국이 이란을 12일 동안 폭격하는 동안에도 호르무즈 해협은 열려 있었습니다.
따라서 실제 공격이 발생했을 때 대부분의 관리들은 여전히 낙관적이었습니다.
보도에 따르면 일부 관리들은 채팅 그룹에서 미스터 빈의 가운데 손가락 욕 밈을 서로 공유하며 이란의 잠재적인 보복을 이 어설픈 코미디 캐릭터에 비유하기도 했다고 합니다.
OPEC은 테러 공격 이후 첫 번째 일요일에 회의를 열어 생산량 증대 여부 에 집중했으며, 이란 사태에 대해 진지하게 논의한 사람은 거의 없었다.
상황이 순식간에 통제 불능 상태로 치닫기 전까지는 그랬습니다.
이후 한 고위 사우디 관리가 이를 인정했습니다.
"우리는 이란이 걸프 지역 전체를 대상으로 행동을 취하고 우리와의 관계를 완전히 저버릴 거라고는 정말 예상하지 못했습니다."
이후, 이란 해군 장교가 무전으로 호르무즈 해협에 진입하지 말라고 함선들에게 지시하는 내용의 녹음 파일이 업계 관계자들의 왓츠앱 그룹에 빠르게 퍼져나갔습니다.
유조선 통행량이 즉시 급감했고, 시장 정서 순식간에 공황 상태로 바뀌었다.
저장 탱크의 재고가 바닥나고 있으며, 생산량 감축이 확산되고 있습니다.
호르무즈 해협이 거의 완전히 봉쇄되면서 중동 산유국들 사이에 연쇄 반응이 빠르게 촉발되었습니다.
근본적인 이유는 간단합니다. 석유 저장 공간이 거의 꽉 찼기 때문입니다.
이라크는 석유 저장 탱크 용량이 거의 다 차서 생산량을 줄여야 했던 첫 번째 국가였으며, 생산량 감축률은 3분의 2를 넘어섰습니다.
이후 쿠웨이트 석유 회사는 공식적으로 불가항력을 선언했습니다.
블룸버그 통신은 사정에 정통한 소식통을 인용해 쿠웨이트의 원유 생산량 감축 규모가 토요일 하루 약 10만 배럴에서 거의 30만 배럴 로 확대됐으며, 원유 저장량과 호르무즈 해협 상황에 따라 계속 조정될 것이라고 보도했다.
올해 1월 쿠웨이트의 일일 원유 생산량은 약 257만 배럴이었으며, 유일한 수출 경로는 호르무즈 해협입니다 . 만약 해협이 계속 봉쇄된다면, 쿠웨이트의 원유 저장 시설은 몇 주 또는 며칠 안에 고갈될 수 있습니다.
아부다비 국영 석유 회사(Adnoc)는 토요일에 " 저장 수요를 충족하기 위해 해상 생산량을 조정하고 있다 "고 발표했습니다.
OPEC에서 세 번째로 큰 산유국인 아랍에미리트(UAE)는 1월에 하루 350만 배럴 이상을 생산했습니다.
아드녹(Adnoc)은 하루 약 150만 배럴의 처리 용량을 가진 푸자이라 항으로 연결되는 파이프라인을 운영하고 있어 호르무즈 해협을 우회하여 일부 수출을 유지할 수 있지만, 이 경로는 해협의 해상 운송 능력을 완전히 대체할 수는 없습니다 .
JP모건 체이스는 호르무즈 해협이 금요일까지 재개방되지 않을 경우 다음과 같은 상황이 발생할 것으로 예상합니다.
- 해당 지역의 일일 생산량은 400만 배럴 이상 감소할 수 있다.
- 3월 말까지 감소폭은 900만 배럴에 육박할 수 있다.
이는 전 세계 수요의 거의 10분의 1 에 해당합니다.
사우디아라비아는 원유 수출량의 일부를 홍해 연안의 얀부 항으로 돌리기 시작했습니다.
하지만 골드만삭스의 추적 데이터에 따르면 파이프라인과 대체 항구를 통한 순 재분배 물량은 지난 4일 동안 하루 약 90만 배럴만 증가했는데 , 이는 이론적인 상한선인 하루 360만 배럴에 훨씬 못 미치는 수치입니다.
게다가 푸자이라 항구의 저장 시설 공격과 해상 연료 부족은 대체 수출 능력을 더욱 저해했습니다.
카타르의 LNG 생산 중단: 위기의 "새로운 변수"
이전의 어떤 중동 에너지 분쟁과도 달리:
카타르는 세계 최대의 LNG 수출국이 되었습니다.
지난 20년간 형성된 이러한 의존성은 이번 위기에서 더욱 심화되었습니다.
이란의 드론 공격으로 카타르의 라스 라판 가스 단지가 피해를 입자, 카타르 에너지는 3월 2일 해당 시설의 LNG 생산을 중단하고 불가항력 사태를 선언한다고 발표했습니다.
라스 라판은 연간 7,700만 톤 의 생산 능력을 보유하고 있으며, 이는 전 세계 LNG 공급량의 약 20% 에 해당합니다.
HSBC 글로벌 투자 연구소는 해당 시설 폐쇄가 해협 봉쇄 때문만은 아니라고 지적합니다.
물자를 해외로 수송할 수 없게 되자, 현장 저장 탱크의 용량은 약 100만 톤 에 불과했는데, 이는 정상적인 생산량의 5일치에도 미치지 못하는 양이었다. 다시 말해, 카타르 에너지 회사는 생산을 중단할 수밖에 없었다.
시장의 반응은 매우 직접적이었다.
유럽 기준 천연가스 가격(TTF)은 이틀 거래일 만에 약 70% 급등했고, 아시아 현물 LNG 가격(JKM)은 약 50% 상승했다.
두 선수 모두 약 3년 만에 최고치를 기록했습니다.
LNG 운반선들은 심지어 공해상에서 " 화물 확보를 위한 전투 "를 벌이기도 했습니다.
LNG 운반선 클린 미스트랄호가 스페인으로 향하던 중 갑자기 아시아 방향으로 90도 회전했고 , 이후 다른 여러 선박들도 비슷한 조정을 했다.
더욱 골치 아픈 것은 재시작하는 데에도 시간이 걸린다는 점입니다.
로이터 통신은 업계 추산치를 인용하여 다음과 같이 보도했습니다.
- 라스 라판 경기장 재개에는 약 2주가 소요될 예정입니다.
- 정상 생산으로 복귀하는 데는 2주가 더 걸릴 것입니다.
HSBC 추정치:
- 한 달간의 생산 중단은 약 680만 톤의 LNG 손실로 이어질 것입니다.
- 3개월간의 생산 중단으로 약 2050만 톤의 손실이 발생했습니다.
트럼프 대통령이 이라크 전쟁이 4~5주간 지속될 것으로 예상한다고 밝힌 점을 고려하면, 주류 시장에서는 약 800만 톤 의 공급 손실이 발생할 것으로 예상하고 있습니다.
문제는 전 세계 LNG 시장에 여유 용량이 거의 없다는 점입니다.
미국은 세계 최대 LNG 수출국이지만, 예비 생산 능력은 약 5% 에 불과한 것으로 추산됩니다. 노르웨이는 천연가스 생산량이 이미 거의 최대치에 도달했다고 밝혔으며, 호주의 예비 생산 능력 또한 제한적입니다.
골드만삭스, 보고서 "혹평": 유가 상승 리스크 급증.
3월 6일에 발표된 보고서에서 골드만삭스 상품 연구팀은 이전 예측을 거의 공개적으로 뒤집었습니다 .
골드만삭스의 수석 석유 전략가인 다안 스트루이벤은 이전에 다음과 같은 기본 경로를 제시한 바 있습니다.
- 호르무즈 해협의 교통량은 향후 5일 동안 약 15% 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
- 그 후 2주 만에 70% 까지 회복되었습니다.
- 2주 만에 100% 회복
이러한 가정을 바탕으로 골드만삭스는 2분기 브렌트유 평균 가격 전망치를 배럴당 76달러로 , 서부텍사스산원유(WTI) 평균 가격 전망치를 71달러 로 상향 조정했습니다.
하지만 현실은 이러한 예상을 순식간에 산산조각냈다.
골드만삭스의 최신 추정치:
호르무즈 해협의 교통량은 약 90% 감소 했는데, 이는 하루 약 1,800만 배럴 의 감소에 해당합니다.
대체 파이프라인으로 실제로 우회되는 트래픽은 이론상 최대치의 4분의 1에 불과합니다.
동시에 대부분의 선주들은 상황을 지켜보기 로 선택하고 있습니다.
선박 통행을 막는 진정한 요인은 운임이 아니라 물리적 안전 리스크 입니다. 물리적 리스크 존재하는 한, 운임이 아무리 높더라도 선박은 통행할 수 없습니다.
골드만삭스는 보고서에서 다음과 같이 직설적으로 밝혔습니다.
이번 주에 해결책이 나오지 않으면 다음 주에 유가가 100달러를 돌파할 가능성이 매우 높습니다 .
3월 내내 해협 통행량이 낮은 수준을 유지한다면 유가(특히 정제유)는 2008년과 2022년의 사상 최고치를 넘어설 수 있습니다.
보고서는 또한 다음과 같은 점을 구체적으로 강조했습니다.
유가 상승 리스크" 급격히 증가하고 있다 ".
에너지 역사학자 다니엘 예르긴은 또한 다음과 같이 경고했습니다.
"일일 석유 생산량 기준으로 볼 때, 이는 세계 역사상 가장 큰 공급 차질 입니다. 만약 이러한 상황이 몇 주 동안 지속된다면 세계 경제에 심각한 영향을 미칠 것입니다."
미국은 상대적으로 고립되어 있지만, 그 영향은 여전히 확산되고 있습니다.
크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 일요일 폭스 뉴스에 출연해 호르무즈 해협을 통한 에너지 수송이 "곧 재개될 것"이라고 말하며, 유가 상승은 주로 분쟁 장기화에 대한 시장의 우려 때문이라고 생각한다고 밝혔다.
트럼프 대통령은 에어포스 원 기내에서 휘발유 가격에 대해 걱정하지 않는다며 전쟁이 끝난 후 " 매우 빠르게 하락할 것 "이라고 예상한다고 말했다.
1970년대와 비교하면 오늘날 미국의 에너지 구조는 확실히 더 탄력적입니다.
석유 및 가스 산업이 GDP에서 차지하는 점유비율 훨씬 더 작으며, 미국 자체도 주요 에너지 수출국이 되었습니다.
하지만 문제는—
유가는 국제적으로 결정됩니다.
휘발유와 디젤의 소매 가격 상승은 미국 소비자들에게 여전히 실질적인 영향을 미칠 것입니다.
항공사 경영진들은 급등하는 항공유 가격이 분기별 수익을 압박하고 항공권 가격을 인상시킬 수 있다고 경고했습니다.
동시에 미국 정부의 일부 대응은 기존 정책과 충돌했습니다.
걸프 지역의 공급 차질 영향을 완화하기 위해 미국 재무부는 인도와 같은 국가들이 대체 공급원을 찾을 수 있도록 러시아산 원유 에 대한 일부 제재를 완화했습니다.
이는 러시아의 석유 산업을 고립시키려 했던 이전 정책들과는 극명한 대조를 이룬다.
HSBC와 모건 스탠리의 분석에 따르면, 이러한 에너지 충격은 유럽과 아시아에 극명하게 다른 영향을 미쳤습니다.
이는 중국 화학 산업에 어느 정도 기회를 제공합니다.
유럽의 천연가스 가격 급등으로 현지 화학 기업들의 생산 비용이 상승했습니다. HSBC 첸하이 증권은 이러한 상황이 중국 화학 기업들(MDI, TDI, 비타민 등을 생산하는 기업들)에게 시장 점유율 확대와 제품 프리미엄 판매 기회를 제공할 것이라고 지적했습니다.
아시아에서는 그 문제가 훨씬 더 심각하다.
시장은 심각한 에너지 공급 부족 에 직면해 있습니다.
모건 스탠리는 아시아 전력 및 가스 산업이 중동산 LNG에 약 20%를 의존하고 있으며 , 특히 인도, 태국, 필리핀의 의존도가 높다고 지적합니다.
연료 부족과 가격 상승 에 대응하여 일부 아시아 국가들은 전력망 안정성을 유지하기 위해 석탄 화력 발전으로 다시 돌아가기 시작했습니다.
