머리말
인공지능( AI )과 고성능 컴퓨팅(HPC) 해시레이트 대한 수요가 급증함에 따라, 상장비트코인 채굴 기업들이 데이터 센터, 전력 시스템 및 인프라를 AI 컴퓨팅 환경으로 전환하는 방안을 모색하고 있습니다. 이러한 추세로 인해 시장에서는 "AI가 비트코인 채굴 산업의 미래를 바꾸고 있는가?"라는 질문이 끊임없이 제기되고 있습니다.
3월 10일 블록스페이스 팟캐스트 에서 방송된 인터뷰에서 세계적인 비트코인 채굴 장비 제조업체인 캐넌 테크놀로지의 량 왕 부사장은 이 문제에 대한 자신의 견해를 밝혔습니다. 그는 비트코인이라는 자산 자체는 새로운 불장(Bull market) 을 경험할 가능성이 매우 높지만, 이것이 비트코인 채굴 산업 자체가 과거와 같은 호황을 누릴 것이라는 의미는 아니라고 생각합니다. 더 중요한 이유는 인공지능이나 고성능 컴퓨팅 때문이 아니라, 채굴 자체의 경제성이 시간이 지남에 따라 점차 악화되고 있기 때문이라는 것입니다.
다음은 Bitpush 팀이 인터뷰를 바탕으로 정리한 내용으로, 원문의 의미를 더 쉽게 이해할 수 있도록 약간의 생략이 있을 수 있습니다.
"비트코인은 불장(Bull market) 맞이할 것이지만, 채굴 산업도 그런 강세장을 맞이할지는 솔직히 잘 모르겠습니다."
주인:
많은 상장 채굴 기업들이 해시레이트 자원을 인공지능(AI) 분야로 옮기고 있습니다. 이러한 변화에 대해 어떻게 생각하시나요? AI가 비트코인 채굴 산업을 변화시키거나 심지어 대체할까요?
왕량:
사실 이 문제에 대해 많이 생각해 봤습니다. 우선, 인공지능과 인공지능 기반 컴퓨팅(AIHPC)은 엄청난 변화를 가져올 것이기 때문에 우리는 이를 받아들여야 한다고 생각합니다. AI는 우리의 생활 방식과 많은 직업 구조를 바꿀 것입니다. 많은 일자리가 AI로 대체될 것이라는 점은 매우 분명해 보입니다.
하지만 인공지능이 비트코인 채굴 산업 전체를 대체할 것인지 묻는다면, 저는 개인적으로 그렇게 생각하지 않습니다. 비트코인은 자산으로서 여전히 가치를 지니고 있으며, 고유한 사이클을 가지고 있습니다. 따라서 비트코인이 미래에 불장(Bull market) 맞이할 것인지 묻는다면, 저는 그렇다고 생각합니다.
하지만 다른 질문을 해보자면, 비트코인 채굴 산업은 다시 한번 불장(Bull market) 맞이할 수 있을까요? 솔직히 말씀드리면, 저도 답을 모르겠습니다.
현재 업계의 관심을 사로잡고 있는 것은 AIHPC만이 아닙니다. 더 중요한 이유는 채굴 자체의 경제성이 시간이 지남에 따라 점차 악화되고 있기 때문입니다.
"지금 채굴 업계에 진출하는 것은 5년 전보다 훨씬 더 어려워졌습니다."
주인:
채굴 경제성이 악화되는 이유는 무엇이라고 생각하십니까?
왕량:
오늘날의 산업은 5년 전과는 완전히 다릅니다. 5년 전만 해도 채굴 장비를 구할 수만 있다면 큰돈을 벌 수 있었습니다. 업계 종사자들 중 상당수는 채굴 장비를 "돈 찍어내는 기계"로 여겼습니다. 하지만 지금은 상황이 완전히 달라졌습니다. 이 업계에 진입하는 것은 매우 어려워졌습니다.
보세요, 비트코인 가격이 6만 5천 달러에서 7만 달러 사이로 떨어졌는데, 해시레이트 크게 줄어들지 않았죠? 그 자체로 많은 것을 시사합니다. 논리적으로, 만약 이 산업이 정말로 수익성이 높고 논리가 명확하다면, 또는 반대로 인공지능으로 완전히 대체되었다면, 해시레이트 에 더 눈에 띄는 변화가 나타나야 할 겁니다. 하지만 현실은 그렇지 않습니다. 현실은 모두가 여전히 자신의 서버를 가동하고 있다는 것입니다.
왜 그럴까요? 첫째, 수익이 필요하기 때문입니다. 기업이 더 이상 이윤을 내지 못하더라도 운영을 유지하고 직원들을 고용하려면 여전히 수익이 필요합니다. 둘째, 비트코인 채굴 전력망 조절에 점점 더 중요한 역할을 하기 때문입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC)은 24시간 내내 끊임없이 작동하며, 쉽게 끌 수 없습니다. 따라서 전력망은 피크 시간대와 비피크 시간대의 부하를 흡수하고 전체 전력 시스템의 확장을 지원하기 위해 비트코인 채굴 장비와 같이 유연하게 시작하고 멈출 수 있는 부하가 필요합니다. 그러므로 많은 기업들은 이윤이 적거나 아예 이윤이 없더라도 해시레이트 쉽게 줄이지 않을 것입니다.
그래서 제가 말하는 문제는 단순히 AI가 채굴 산업의 관심을 빼앗아간 것만이 아니라, 신규 채굴자들이 이 분야에서 수익을 내기가 점점 더 어려워지고 있다는 점입니다.
2028년 이후에는 금전적 수익이 이 산업의 주요 동력이 되지 않을 수도 있습니다.
주인:
향후 2~3년 후, 또는 2028년 이후에 이 산업은 어떤 모습일 것이라고 생각하십니까?
왕량:
비트코인에는 누구나 알고 있지만 그 의미를 제대로 이해하지 못하는 사람들이 많은 메커니즘이 있습니다. 바로 4년마다 반감 입니다. 반감 란 무엇을 의미할까요? 비트코인 가격이 두 배로 오르지 않으면, 비트코인 업계 전체가 블록 보상으로 얻는 경제적 이익이 줄어든다는 것을 의미합니다.
모두가 알다시피 2028년에 또 한 번의 반감 있을 예정입니다. 그렇다면 다음과 같은 질문이 제기됩니다. 만약 그때까지 비트코인 가격이 30만 달러에 도달하지 못하거나, 채굴자들의 수익을 뒷받침할 만큼의 수준에도 미치지 못한다면, 무엇이 비트코인 산업을 유지시켜 줄까요? 저는 이 질문에 대해 깊이 생각해 왔습니다.
제 생각에는 비트코인 채굴 계속 존재할 것이며 전체 에너지 환경의 일부로 남을 것입니다. 하지만 2028년 이후에는 금전적 수익이 이 산업의 핵심 동력이 되지는 않을 것이라고 생각합니다 . 오히려 전력망 균형 유지, 폐열 회수, 주거용 애플리케이션, 또는 기존 에너지 시스템이 효율적으로 활용할 수 없는 자원 활용 등 다양한 방향으로 산업이 지속될 가능성이 더 높다고 봅니다. 하지만 모든 사람들이 몰려들어 채굴자들이 큰돈을 버는 또 다른 호황기가 올 것인지 묻는다면 , 솔직히 확신할 수 없습니다.
물론 제 생각이 틀리길 바랍니다. 비트코인 가격이 50만 달러까지 올라가서 모두가 다시 이 업계로 몰려들기를 진심으로 바랍니다. 하지만 그것도 어쩔 수 없는 일이죠. 아무도 미래를 정확히 예측할 수는 없고, 저 역시 미래를 내다볼 수는 없으니까요.
인공지능과 채굴은 제로섬 게임이 아닙니다.
주인:
현재 시장에서 널리 퍼진 주장 중 하나는 AI가 비트코인 채굴에서 전력을 직접 훔쳐갈 것이라는 것입니다. 당신은 이 의견에 동의하십니까?
왕량:
저는 이것을 제로섬 게임으로 보는 것에 동의하지 않습니다. AIHPC와 비트코인 채굴기는 근본적으로 다른 유형의 작업 부하입니다. AIHPC는 지속적으로 가동되어야 하고, 24시간 내내 온라인 상태여야 하며, 대부분의 경우 전원을 끌 수 없습니다. 반면 비트코인 채굴기는 다릅니다. 비트코인 채굴기의 가장 큰 장점 중 하나는 필요할 때 전원을 끄고 전력 공급이 충분할 때 빠르게 다시 시작할 수 있다는 것입니다.
이러한 이유로 저는 텍사스와 같은 지역에서 비트코인 채굴 장비가 전력망과 에너지 공급업체들에게 오히려 인기가 많다고 생각해 왔습니다. 채굴 장비는 전력망의 불균형을 해소하는 데 도움을 줍니다. 필요할 때 전력을 방출하고, 과잉 전력을 흡수할 수도 있습니다. 배터리 저장 장치도 물론 하나의 해결책이지만, 비용 측면에서 비트코인 채굴 보다 훨씬 비쌉니다. 따라서 저는 에너지 시스템에서 비트코인 채굴 장비의 역할에 대해 비교적 낙관적인 입장을 유지해 왔습니다. 채굴 장비는 인공지능(AI)에 의해 대체되는 것을 피했을 뿐만 아니라, 오히려 AI 시대에 다른 방식으로 더욱 중요해질 수도 있다고 생각합니다.
따라서 제 생각에는 AI와 비트코인 채굴서로 공존하거나 상호 보완적인 관계를 유지할 수 있으며, 어느 한쪽이 반드시 다른 쪽을 밀어내는 관계는 아닙니다.
북미는 장기적인 예측 가능성이 있는 몇 안 되는 시장 중 하나입니다.
주인:
지역적 관점에서 볼 때, 향후 광업 성장이 가장 활발하게 일어날 가능성이 높은 곳은 어디일까요?
왕량:
저희는 여러 곳을 방문하고 수많은 시도를 해왔습니다. 예를 들어 카자흐스탄에서는 상당한 경험을 쌓았습니다. 하지만 문제는 많은 국가들이 처음에는 광부들을 환영한다는 것입니다. 광부들이 유휴 전력을 소비하는 데 도움을 주기 때문입니다. 그러나 지역 전력 부족 사태가 발생하거나 정치 환경이 변화하면 광산업은 순식간에 "환영받는" 산업에서 "표적"으로 변모합니다.
이것이 바로 우리가 북미, 특히 미국과 캐나다에 더 큰 비중을 두는 이유입니다. 그곳에 문제가 없다는 뜻이 아니라, 전반적으로 예측 가능성이 더 높기 때문입니다. 미국에서 업무 할 때는 적어도 관련 규정과 주별 차이점을 알 수 있고, 진정으로 일자리를 창출하고, 세수를 늘리고, 전력망 개선에 기여한다면 지방 당국이 이해하고 지원해 줄 가능성이 높습니다. 하지만 다른 많은 국가에서는 불확실성이 너무 큽니다. 때로는 단 한 문장, 정책 변화, 심지어 영향력 있는 지역 인사의 태도 변화만으로도 업무 전체가 무너질 수 있습니다.
상장 기업에게 있어 이러한 장기적인 예측 가능성은 매우 중요합니다. 10년 후에도 존속할 수 있을지조차 불확실한 시장에 주주들의 자금을 걸고 도박을 할 수는 없기 때문입니다.
"중국의 상황은 매우 복잡합니다."
주인:
국제 사회는 항상 중국 광산업의 상황에 대해 큰 우려를 표해 왔습니다. 현재 중국에 남아 있는 광산들의 상황에 대해 어떻게 생각하십니까?
왕량:
중국의 상황은 항상 복잡했으며, 단순한 하향식 통일된 과정으로 해결될 수 있다고 생각하지 않습니다. 중국은 광활한 국토를 가지고 있으며, 지역과 각 부처별로 고려 사항이 다릅니다. 국가 차원에서는 금융 안정, 특히 채굴 이나 비트코인 거래를 통한 자산 유출 방지에 중점을 두고 있으며, 이는 항상 중요한 요소였습니다. 따라서 2021년부터 중국에서는 비트코인 채굴 과 암호화폐 거래가 공식적으로 금지되었으며, 이는 현재까지 변함없이 유지되고 있습니다.
반면에 지역적 현실도 고려해야 합니다. 어떤 지역에서는 비트코인 채굴 과거에는 유익했습니다. 일자리를 창출하고 세수를 늘리며, 특히 경기 침체기에는 많은 사람들이 채굴업자들을 전력 인프라를 수익화하는 수단으로 여겼기 때문에 사용되지 않던 전력을 활용하는 데 도움이 되었습니다. 그렇다면 오늘날에도 여전히 채굴 활동이 활발한 이유는 무엇일까요? 바로 진정한 시장 수요가 존재하기 때문입니다.
하지만 저희는 이번 상황을 "중국이 다시 비트코인 채굴을 환영할 것"이라고 해석한 적이 없다는 점을 강조하고 싶습니다. 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 또한 중국에서 자체 채굴 에 자원을 투자하는 것도 합리적이라고 생각하지 않습니다. 상장 기업으로서 정책 변화에 대한 추측에 장기적인 자본 배분을 의존할 수는 없습니다. 그렇기 때문에 저희는 중국이 새로운 암호화폐 전략을 내놓을지 여부에 기대기보다는 북미 시장에 지속적으로 집중해 온 것입니다.
인공지능이 채굴기의 생산 능력을 잠식해버린 것일까?
주인:
시장의 또 다른 쟁점은 AI 칩 수요가 급증함에 따라 채굴기 제조업체들이 칩 생산 능력을 확보하는 것이 점점 더 어려워질 것인가 하는 점입니다.
왕량:
저는 AI가 모든 생산 능력을 대체할 것이라고 생각하지 않습니다. 단기적으로는 반도체 생산 능력이 부족해지는 시기와 여유로워지는 시기가 분명히 있겠지만, 향후 5~10년 동안은 공급과 수요가 비교적 균형 상태로 돌아갈 것이라고 생각합니다.
TSMC나 삼성 같은 파운드리 업체들은 수십억 달러, 심지어 수백억 달러에 달하는 장기 투자 계획을 세웁니다. 그들은 내년이나 내후년이 아니라 향후 10년을 내다보고 있습니다. 칩 채굴은 분명 그들의 업무 중 일부이지만, 결코 전체 사업도 아니고 가장 핵심적인 부분도 아닙니다.
더 중요한 것은, 파운드리와의 장기적인 협력 관계, 성공적인 테이프아웃 경험, 그리고 특정 공정 기술을 활용하여 경쟁력 있는 제품을 실제로 생산할 수 있는 능력을 갖추고 있느냐는 것입니다. 각 세대의 공정 기술은 천문학적인 연구 개발 투자와 막대한 시행착오 비용을 필요로 합니다. 이러한 기반이 없는 신규 업체는 자금이 충분하더라도 시장 진입이 매우 어려울 것입니다.
이 산업은 "가장 앞선 칩을 만들고 싶다"는 목표가 아니라, 실제로 만들 수 있는지, 그리고 누가 그것을 사줄 것인지가 관건입니다. 따라서 저는 이것을 단순히 AI가 채굴 장비 생산 능력을 잠식하는 것으로 보기보다는 장기적인 기술 파트너십으로 보는 경향이 있습니다.
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