왠지 큰일이 다가올 것 같은 예감이 들어요. 지난주 MSTR은 11억 8천만 달러 규모의 신규 STRC를 발행하여 총 규모를 50억 달러 이상으로 늘렸습니다. 제가 이해하는 바로는 MSTR은 STRC와 같은 미국국채 와 유사한 고정수익 상품을 해당 금융 그룹에 판매함으로써 비트코인의 변동성을 고빈도, 단기 사이클에서 저빈도, 장기 사이클로 전환하는 것입니다. 역사적으로 비트코인 ​​사이클은 주로 세 가지 요인에 의해 좌우되어 왔습니다. 반감 로 인한 공급 충격, 개인 투자자 FOMO(두려움에 의한 매수 심리), 그리고 베어장 (Bear Market) 청산 정서 입니다. STRC는 여기에 새롭고 지속적인 수요원을 도입합니다. 바로 전통적인 채권 펀드입니다. 이러한 펀드는 규모가 크고 안정적인 움직임을 보이며 투자 지속성이 높다는 특징을 가지고 있습니다. 이는 비트코인(BTC) 수요 곡선이 맥박과 같은 패턴에서 지속적인 자금 유입 패턴으로 바뀌었음을 의미합니다. 이러한 자금 유입은 이전 주기와 비교하여 비트코인의 불장(Bull market) 더디지만 더 오래 지속될 가능성을 내포하고 있습니다. 하지만 동시에 저는 MSTR이 결국에는 반드시 붕괴할 것이라고 믿습니다. 금융의 가장 근본적이고 불변하는 원칙 중 하나는 역사적으로 가치가 오르기만 하고 절대 떨어지지 않는 자산은 존재하지 않는다는 것입니다. 만약 자산의 가치가 정말로 오르기만 하고 절대 떨어지지 않는다면, 모든 사람이 그 자산을 사들일 것입니다. 모두가 사들이면 가격은 순식간에 무한히 높은 수준으로 치솟았다가 더 이상 오르지 않게 될 것입니다. 이는 자기모순적인 논리입니다. S&P 500 같은 지수조차도 역사가 100년도 채 되지 않았지만, 인류 역사상 가장 강력한 기술 혁명 시기의 미국 국력과 세계화의 혜택, 그리고 달러 패권의 정점을 보여줍니다. 그럼에도 불구하고, 2000년에 S&P 500에 투자했다면 2013년이 되어서야 손익분기점을 넘었을 것입니다. '원자력의 세계'로 불리는 비트코인과 5천 년 인류 역사상 가장 가치 저장 수단이자 가장 강력한 합의를 얻은 금의 경우, 1980년에 구입했다면 손익분기점에 도달하려면 28년 후인 2008년까지 기다려야 했을 것입니다. 비트코인이 장기적인 하락 추세에 진입하면 MSTR은 필연적으로 비트코인을 매도해야 할 것이며, STRC에 대한 이자 지급을 유지할 수 없게 될 것입니다. 우리가 죽음을 예측할 수 없듯이, 언제 이런 일이 일어날지도 예측할 수 없습니다. 하지만 현재 4년간의 상승세는 이미 고정수익 투자자들에 의해 주도되고 있습니다. 우리가 해야 할 일은 건물이 무너지기 전에 기회를 포착하고, 이 기회를 최대한 크게 알리는 것뿐입니다.