3월 20일, HTX DeepThink의 칼럼니스트이자 HTX Research의 연구원인 클로이는 암호화폐 시장에 영향을 미치는 거시경제 변수의 현재 논리가 "안정적인 기대감이 리스크 선호도를 높이는" 것에서 "장기간 높은 금리와 에너지 충격으로 인한 인플레이션 리스크 증가"라는 이중 압력으로 바뀌었다고 분석했습니다. 연준은 올해 1차례 금리 인하라는 중간 전망치를 유지했지만, 파월 의장의 핵심 메시지는 매우 분명했습니다. 즉, 인플레이션이 크게 하락하지 않으면 추가 금리 인하는 기대하기 어렵다는 것입니다. 이에 따라 단기 미국국채 상승했는데, 이는 시장이 금리 인하에 대한 지나치게 낙관적인 기대를 수정하고 있음을 나타냅니다. 암호화폐 시장에서는 변동성이 높은 알트코인, AI 컨셉 코인, 그리고 순수하게 스토리텔링에 기반한 자산들이 이러한 충격에 더욱 취약해질 것입니다.
한편, 중동 정세 악화로 유가가 상승하면서 '이중 인플레이션' 리스크 다시금 대두되고 있습니다. 일본은행은 기준금리를 동결했지만, 향후 금리 인상 방향에 대해서는 변함이 없습니다. 향후 몇 주 동안 주목해야 할 두 가지 핵심 변수는 미국의 인플레이션 및 고용 데이터가 '장기간 고금리 유지'에 대한 기대감을 강화하는지 여부와 일본은행이 4월경 금리 인상을 시사하는지 여부입니다. 두 가지 요인이 모두 매파적인 방향으로 작용한다면, 암호화폐 시장은 '높은 변동성, 강한 구조적 요인, 낮은 베타'라는 특징을 유지할 가능성이 높습니다.
시장 관찰 관점에서 볼 때, 현재 환경은 방어적인 투자 전략에 더 유리할 수 있습니다. 유동성이 풍부하고 시장의 합의가 이루어졌으며 거시경제 불확실성 속에서 안전자산으로서의 특성을 지닌 비트코인(BTC)은 상대적 온체인 활동, ETF 자금 조달, 그리고 리스크 심리 회복에 더 크게 좌우될 것입니다. 한편, 대부분의 알트코인은 가치 하락 압력을 받고 있습니다. 전반적으로 시장은 "금리 인하 기대"에서 "제한적인 금리와 지정학적 충격이라는 새로운 환경에 대한 재조정"으로 전환하고 있습니다. 단기적인 주요 테마는 리스크 전면적인 확대가 아니라, 보다 명확한 거시경제 전망을 기다리는 가격 재조정 시점일 가능성이 높습니다.
