시장은 경기 침체를 반영하고 있지 않습니다. 포지셔닝 데이터와 현재 가격 수준 모두 위험 자산과 에너지 충격이 경제에 미치는 비교적 명확한 거시적 결과 사이의 괴리를 보여줍니다. 한편, 거시 경제 환경은 취약하여 경제가 충격에 쉽게 노출될 수 있습니다. 미국의 재정 부양책은 부정적이며 더욱 악화될 전망입니다. 글로벌 유동성은 안전 마진이 거의 없습니다. 중앙은행의 완화 정책 기조는 약화되고 있으며, 공급 주도형 인플레이션은 최악의 시기에 상승하고 있습니다. 전 세계 원유, LPG, LNG 및 주요 원자재 흐름의 약 20~30%가 호르무즈 해협을 통과합니다. 현재 분쟁 양상을 보면 이 사태가 장기화될 가능성이 높습니다. 이란은 전부 매도(Capitulation) 생존을 위협하는 상황에서 여론전을 펼치고 있습니다. 미국과 이스라엘은 호르무즈 해협의 통제권을 포기하지 않고는 철수할 수 없습니다. 역사를 보면 이러한 갈등은 처음 예상했던 것보다 훨씬 오래 걸리고 비용도 훨씬 많이 든다는 것을 알 수 있습니다. 1990년 이후 발생한 모든 경기 침체(2020년 제외)는 에너지 가격의 급격한 상승에 뒤따랐습니다. 만약 유가가 4월까지 높은 수준을 유지하고 사상 최고치를 경신한다면, 경기 침체는 기본 시나리오가 될 것입니다. twitter.com/Delphi_Digital/sta...