월가에 깊은 뿌리를 둔 한 암호화폐 거래소가 기관 투자자들이 한국 원화(KRW)에 투자하는 방식을 바꿀 수 있는 상품을 발표했습니다.
시타델증권의 지원을 받는 싱가포르 소재 EDXM 인터내셔널이 원화 연동 무기한 선물 계약 출시를 준비하고 있다고 블룸버그가 화요일 EDXM의 고노 카이 CEO의 말을 인용해 보도했습니다. 해당 상품은 4월 초 출시될 예정이며, 역외 원화 파생상품 시장과 직접 경쟁하도록 설계된 최초의 블록체인 기반 상품이 될 것입니다.
세계 최대의 숨겨진 외환 시장
대부분의 암호화폐 거래자들은 무인도선물(NDF)을 접해본 적이 없을 테지만, 그 시장 규모는 엄청납니다. 원화(KRW)처럼 자국 외에서 자유롭게 거래될 수 없는 통화의 경우, 해외 투자자들은 투자 기회를 얻기 위해 NDF를 활용합니다. NDF는 환율 변동을 추종하고 달러로 지급하는 계약으로, 실물 원화가 한국 밖으로 반출되지 않기 때문에 "무인도"라는 이름이 붙었습니다. 블룸버그에 따르면, KRW NDF 시장은 일평균 약 270억 달러의 거래량 기록하며 세계 최대 규모를 자랑합니다.
한국이 이 목록에서 1위를 차지하는 이유는 불균형 때문입니다. 한국 경제는 반도체, 조선, 자동차 부품 등 글로벌 공급망에 깊숙이 얽혀 있어 외국인 투자자들은 막대한 원화 노출 위험을 안고 있습니다. 하지만 원화의 해외 환전은 여전히 엄격하게 제한되어 있습니다. 헤지펀드와 거시경제 투자자들은 이러한 노출 위험을 헤지할 곳을 필요로 하는데, 수십 년 동안 NDF(정화기금) 시장이 그들에게 유일한 현실적인 선택지였습니다.
EDXM의 제품은 EDXM에게도 최초입니다.
EDXM이 2025년 7월 무기한 선물 플랫폼을 출시했을 당시, 44개의 거래쌍 모두 암호화폐였습니다. 비트코인, 이더리움, 솔라나(Solana), 리플(XRP) 등 전통적인 외환 시장과는 전혀 관련이 없었습니다. KRWQ 무기한 선물은 이러한 기존 틀을 완전히 깨는 전환점이 될 것입니다. EDXM이 전통적인 외환 시장을 겨냥한 상품을 개발한 것은 이번이 처음이기 때문입니다.
이 거래 방식은 케이맨 제도에 위치한 브레인파워 랩스가 역외에서 발행하고 2025년 10월에 출시한 원화 기반 스테이블코인인 KRWQ를 활용합니다. 거래자들은 서클(Circle) 의 달러 스테이블코인인 USDC를 기준으로 KRWQ를 매수 또는 숏 으로 보유하며, 가격 스프레드는 실시간 KRW/USD 환율을 따라갑니다. 결제는 전액 USDC 로 이루어집니다.
NDF와 마찬가지로 실제 원화는 이동하지 않습니다. 고노는 블룸버그와의 인터뷰에서 비용 구조가 현재 기관들이 전통적인 원화 NDF에 지불하는 비용보다 50~75% 저렴할 것이며, 기존 선물환 거래에서 필요한 며칠간의 은행 결제 과정을 즉시 대체할 것이라고 밝혔습니다.
이중 시장 구조는 블록체인 제품과 기존 NDF 시장 사이에 차익 거래 경로를 만들어내며, 단순히 하나를 다른 하나로 대체하는 것이 아니라 두 시장을 연결할 가능성을 제시합니다.
규제 당국은 상황을 주시하고 있지만, 아직 아무런 조치도 취하지 않았다.
법적 근거는 간단합니다. KRWQ는 케이맨 제도에 설립된 법인에서 발행되고 결제 과정에서 KRW의 실물 인도가 이루어지지 않기 때문에, 브레인파워랩스는 해당 상품이 한국의 자본 통제 규정 적용 대상에서 제외된다고 주장합니다. 블룸버그가 한국 금융위원회에 문의했을 때, 금융위원회는 답변을 거부했습니다.
이러한 침묵은 보다 광범위한 규제 교착 상태를 반영합니다. 서울시는 올여름 원화 24시간 거래 도입을 계획하고 있지만, 한국은행과 금융위원회가 스테이블코인 감독 권한을 놓고 공개적으로 의견 차이를 보이면서 디지털자산기본법 제정은 여전히 교착 상태에 빠져 있습니다. 만약 EDXM의 새로운 상품에서 의미 있는 거래량 발생한다면, 이러한 입법 교착 상태를 유지하기가 상당히 어려워질 수 있습니다.
EDXM은 그럼에도 불구하고 앞으로 나아가고 있습니다. 이 플랫폼은 지난 3년간 기관 투자자급 인프라가 암호화폐 시장에서도 효과적으로 작동할 수 있음을 입증해 왔습니다. 전통적인 금융 시스템이 서류와 전화 통화에 기반하여 구축한 하루 270억 달러 규모의 암호화폐 시장을 공략하는 것은 완전히 다른 차원의 도전이며, 4월은 월가의 블록체인 투자가 비트코인을 넘어 다른 암호화폐 시장에서도 성공할 수 있을지 여부를 가늠하는 초기 시험대가 될 것입니다.
이미 시작된 경주
KRWQ는 2025년 이후 한국 민간 부문에서 추진되고 있는 여러 KRW 스테이블코인 프로젝트 중 하나입니다. 지난 9월, 암호화폐 수탁업체 BDACS는 우리은행에 예치된 KRW를 담보로 하는 KRW1을 아발란체 블록체인에서 출시했지만, 해당 프로젝트는 규제 당국의 명확한 승인을 기다리며 개념 증명 단계에 머물러 있습니다.
지난해 한국의 주요 은행 8곳이 공동으로 KRW 스테이블코인 인프라를 개발하기 위한 실무 그룹을 구성했지만, 은행들이 과반수 지분을 보유해야 하는지에 대한 논쟁으로 진전이 더뎌졌습니다. 카카오뱅크는 2026년 초 글로벌 수탁기관인 파이어블록스와 스테이블코인 개발을 위한 기술적 기반을 모색하기 위해 협의했습니다. 네이버 또한 암호화폐 거래소 두나무를 인수한 후 스테이블코인 시장에 관심을 보였지만, 아직 초기 준비 단계를 넘어서지는 못했습니다.
KRWQ를 다른 모든 회사와 차별화하는 것은 역외 구조, 명확한 거래 중심 전략, 그리고 이제 월스트리트 기관 파생상품 시장과의 연계입니다.
"월스트리트 암호화폐, 세계 최대 외환 시장에 도전"이라는 제목의 글이 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음으로 게재되었습니다.
