인공지능 기반 정책 분석 회사인 FiscalNote Holdings는 30거래일 연속 평균 주가 1달러를 유지하지 못해 2026년 3월 25일 뉴욕 증권거래소에서 상장 폐지되었습니다. 이 회사는 이미 전년도에 역분할을 실시한 상태였기 때문에 상황을 바로잡을 시간이 없었습니다.
이번 상장 폐지는 정책 데이터 분야에서 대규모 언어 모델(LLM)이 중개자 역할을 널리 사용하면서 발생한 수년간의 하락세를 반영하는 것으로, 이는 한때 회사의 발전 기반이었던 요소이기도 합니다.
선구적인 정책 정보 프로젝트의 가격이 1달러 아래로 떨어졌습니다.
뉴욕증권거래소(NYSE)는 상장기업규정 제802.01C항에 따라 FiscalNote(NOTE)의 상장폐지 절차를 시작한다고 발표했습니다 . 해당 회사의 A종 주식과 콜옵션 거래는 즉시 중단됩니다. FiscalNote 주식은 동일한 종목 코드로 2026년 3월 26일부터 장외(OTC) 시장에서 거래될 예정입니다.
시기가 상당히 절묘했습니다. FiscalNote가 뉴욕 증권 거래소에서 상장 폐지된 바로 그날, 자사의 PolicyNote MCP 서버가 OpenAI 앱 스토어 승인을 받았다고 발표했습니다. 이로써 매주 7억 명에 달하는 ChatGPT 사용자들이 미국 의회, 미국 50개 주 전체, 그리고 100여 개 국가의 정책 데이터에 접근할 수 있게 되었습니다.
FiscalNote는 상장 폐지를 "새로운 건전성과 기회의 시작"으로 보고 있습니다. 회사는 인력을 25% 감축하고 영업 현금 비용을 19% 절감했다고 밝혔습니다. FiscalNote는 2026년 4월부터 12개월 동안 긍정적인 잉여 현금 흐름을 예상하고 있습니다.
2013년에 설립된 FiscalNote는 핵심 플랫폼인 PolicyNote를 통해 기업과 정부에 법률 모니터링 및 정책 분석 솔루션을 제공합니다. 이 회사는 2021년 SPAC와의 합병을 통해 상장했습니다.
SaaS 대란으로 인해 데이터 중개업체 한 곳이 시장에서 퇴출당했습니다.
FiscalNote의 부진은 전문가들이 " SaaS 대란(SaaSpocalypse )"이라고 부르는 현상의 일부입니다. 이는 LLM을 사용하는 기업들로 인해 SaaS 비즈니스 모델이 큰 타격을 입는 현상을 말합니다. 2026년 초부터 전체 소프트웨어 산업의 시가총액은 약 1조 달러 감소했는데, 이는 기업들이 구독 기반 모델에서 능동형 AI 플랫폼으로 예산을 점점 더 많이 전환하고 있기 때문입니다.
FiscalNote는 이전에는 정보 비대칭성을 기반으로 경쟁 우위를 확보했습니다. 정책 문서는 공개되어 있었지만, 이를 대규모로 수집, 처리 및 분석하는 것은 비용이 너무 많이 들었습니다. LLM 모델의 등장으로 이러한 비용이 사실상 0으로 줄어들었습니다. 이제 모든 규정 준수 팀은 법안 텍스트를 AI에 입력하여 요약본을 얻을 수 있으며, 이전에는 FiscalNote 서비스 패키지를 구매해야만 가능했던 작업입니다.
회사의 새로운 방향성 또한 이를 반영합니다. 2026년 3월 4일에 출시된 PolicyNote MCP 서버는 심층 분석 서비스 판매에서 원시 데이터 인프라 제공으로의 전환을 보여줍니다. 실제로 FiscalNote는 LLM이 이러한 해석 계층을 훨씬 더 효율적이고 저렴하게 처리한다는 사실을 거의 인정하고 있습니다.
암호화폐와 관련된 일련의 발전 상황.
지난 한 해 동안 FiscalNote는 다양한 암호화폐 관련 전략을 실험해 왔습니다. 2025년 6월에는 해외 고객을 위한 결제 수단으로 스테이블코인을 검토 하기 시작했습니다. 2025년 9월에는 MicroStrategy가 개척한 BTC 재무 모델을 따라 비트코인, 이더리움, 솔라나를 전략적 준비 자산으로 활용하는 방안을 연구 중이라고 발표했습니다 .
2026년 2월, FiscalNote는 정치 예측 시장으로 사업을 확장했습니다 . PoliticalPredictions.com에서 시범 프로그램을 시작하고, 365Prediction과 구속력이 없는 양해각서를 체결했으며, Sportradar의 전 이사였던 라일라 민타스 박사를 전략 고문으로 임명했습니다. 지난주에는 한국 로펌 D&A LLC와 미국 정책 데이터를 아시아 시장에 배포하기 위한 또 다른 양해각서를 체결했습니다 .
이러한 전략들은 각각 새로운 발전 방향을 목표로 하고 있습니다. 그러나 지금까지 어느 전략도 주가를 1달러 이상으로 끌어올릴 만큼 충분한 수익을 창출하지 못했습니다.
시장 전망에 따르면 이 프로젝트는 회사의 다른 프로젝트보다 더 오래 지속될 수 있습니다.
FiscalNote의 최근 전략 방향에서 예측 시장에 집중하는 것이 업계 트렌드에 가장 적합하다고 판단했습니다. 현재 예측 시장의 월간 거래량은 약 100억 달러 에 달하며, Kalshi는Polymarket을 제치고 유동성 측면에서 선두 거래소로 부상하여 약 66%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다.
정책 데이터와 예측 시장은 자연스럽게 연결되어 있습니다. 기업들은 법안의 내용 자체에는 관심이 없고, 통과 가능성과 통과 시점에 더 관심이 있습니다. 이는 확률의 문제이며, 예측 시장은 이러한 확률을 평가하는 가장 직접적인 방법입니다.
하지만 구조적인 문제점은 여전히 남아 있습니다. 예측 시장은 선거, 금리 결정, 전쟁과 같이 큰 관심을 끄는 주요 사건이 발생할 때만 활성화됩니다. 반면, 규제와 관련된 미시적인 질문들, 예를 들어 "유럽 인공지능법 제6조의 고위험 분류 기준이 3분기 이전에 채택될 것인가?"와 같이 FiscalNote 데이터가 가장 가치 있는 영역은 충분한 베팅 규모를 창출할 만큼 주목을 받지 못합니다.
FiscalNote 경영진은 비핵심 자산 매각을 포함한 모든 전략적 옵션을 여전히 검토 중이라고 밝혔습니다. 장외시장(OTC)에서 철수하는 전략이 성공할지는 미지수입니다. 하지만 이 사례에서 분명한 교훈은 LLM 시대에는 공개 데이터와 사용자 인사이트 간의 격차를 이용해 이익을 얻는 기업은 존립 위기에 직면할 것이라는 점입니다. 데이터 중개업체의 수익률은 점점 줄어들고 있으며, FiscalNote의 상장 폐지는 이러한 추세를 보여주는 사례입니다.
