원저자: CapitalismLab
2023년 초 유동성 스테이킹 이야기가 되살아났고, 단 며칠 만에 $LDO 가격이 40%나 급등했고, Lido의 TVL도 다시 1위를 차지했습니다. 나는 한동안 Lido 중국인 커뮤니티 운영에 참여해 왔으며, 다음과 같은 핵심 질문에 대한 자세한 데이터와 사례를 통해 답변하기 위해 이 글을 썼습니다.
리도 란 무엇입니까?
가치는 무엇입니까?
프로젝트 해자는 어디에 있나요?
미래는 어떻게 될까요?
다른 프로젝트에 유동성을 스테이킹 어떻습니까?
피해야 할 뇌우가 있습니까?
1. 리도 란 무엇인가?
Lido는 유동성 스테이킹 솔루션을 제공합니다. 이 솔루션이 해결하는 핵심 문제는 아래 트윗에 자세히 설명된 대로 스테이킹 유동성 부족입니다.
따라서 락업 기간이 긴 스테이킹 프로젝트의 경우 유동성 스테이킹 더욱 중요해집니다.
2. 리도 비즈니스 모델
Lido의 비즈니스 모델은 스테이킹 수익의 10%를 프로토콜 수익으로 가져가는 것입니다. 그 중 5%는 스테이킹 노드 운영자에게 속하고 나머지 5%는 $LDO에 의해 관리되는 Lido 재무부에 전달됩니다. 스테이킹 수입은 시장 변동의 영향을 덜 받기 때문에 통화 기준 수입은 베어장 (Bear Market) 의 영향을 거의 받지 않습니다. 12월 프로토콜 수입은 GMX보다 약간 낮았으며 전체 프로토콜 수수료는 Uniswap을 초과했습니다. 현재 LDO는 커뮤니티 거버넌스에만 사용되며 토큰 권한 부여는 더 일반적이지만 프로토콜 수입이 없는 Uniswap보다 나은 AAVE/Maker와 유사합니다.
Lido의 성장은 DeFi Lego에 크게 의존하고 있습니다. 지금까지 140개 이상의 협력 계약을 맺었으며, 설립된 예산 위원회는 예산 할당을 촉진하기 위해 데이터를 분석하고 결정을 내립니다. 예를 들어 DEX, 모기지 대출, 스테이블 코인, 옵션 등이 모두 관련됩니다. 복잡해 보이지만 전체적으로 보면 그 핵심은 사실 "네이티브 ETH를 대체하는 이자부 stETH"라는 것을 알 수 있을 것이다. 너무나 상상력 넘치는 이야기지만, 아직은 그 순간을 기다리기에는 시간이 걸린다. “양적 변화가 질적 변화를 가져온다”.
이더리움 Shapella 업그레이드 이전에는 언스테이킹이 불가능하여 디페그가 자주 발생했기 때문에 stETH의 개발은 항상 제한되었습니다. 이더리움 Shapella 업그레이드 후에는 이미 언스테이크가 가능한 stSOL/stMATIC의 경험을 바탕으로 디페그의 빈도와 진폭이 조정될 것입니다. 그러면 자연스럽게 천장이 더욱 열리고 기본 ETH의 상상력을 완전히 대체할 것입니다.
반면, 이더리움 Shapella 업그레이드 도 도전 과제입니다. 현재 대규모 자금은 규모 효과로 인해 Lido만 선택할 수 있습니다. 이더리움 Shapella 업그레이드 후 언스테이크는 전체 트랙에 이익을 주면서 규모 우위를 크게 약화시킬 것입니다. 그렇다면 Lido는 이 경쟁에 대처할 수 있는 해자가 있습니까?
3. 리도의 해자
해자: 많은 사람들은 유동성 스테이킹 이율이 높고 결국 많은 돈을 벌지 못할 것이라고 생각하지만, Lido에는 확실한 해자가 있습니다. 주로 규모 우위로 인해 한편으로는 노드 운영자에게 강력한 속도 기능을 제공하고 다른 한편으로는 DeFi Lego에서 얻은 용어의 장점을 갖습니다. 물론, 양적 변화가 질적 변화로 이어지면 stETH는 자연스럽게 USDT와 같은 사실상의 표준 자산이 될 것이며 누워서도 돈을 세어볼 수 있습니다.
예를 들어, AAVE는 Lido의 중요한 응용 시나리오 중 하나입니다. 사용자는 stETH를 담보로 하고, 이를 stETH로 교환하고, 현재 LTV가 72%인 경우 레버리지 계수는 1/0.28입니다. = 3.57배 달성 가능 자세한 내용은 아래 그림을 참조하세요.
다른 프로토콜의 경우 규모 및 유동성 문제로 인해 Lido와 동일한 조건을 얻을 수 없습니다. 예를 들어, Rocket Pool은 한때 rETH를 AAVE에 상장하도록 홍보했습니다. AAVE 위험 관리 관리자 Gauntlet은 온라인에 접속하는 것이 권장되지 않으며 상장에 대해 의심이 있는 경우 40% LTV만 제공할 의향이 있다고 말했습니다. , 따라서 최대 레버리지 비율은 1/0.6 = 1.67배로 stETH보다 훨씬 낮습니다.
레버리지 스테이킹 은 유동성 스테이킹 의 성장 아티팩트입니다. 현재 stETH의 20%만이 언스테이킹이 가능하며, 한때 레버리지 스테이킹 점유비율 이 절반 이상을 차지했습니다. 더 나아가 Lido의 규모 효과로 인한 눈덩이 이점은 다른 후발업체가 따라잡기 어렵다는 것을 알 수 있습니다.
4. 미래를 위해 Lido는 현재 두 가지 핵심 문제를 해결하고 있습니다.
1. 2단계 거버넌스 모델을 통해 stETH 보유자는 커뮤니티 거버넌스에 참여할 수 있으며 Lido의 점유율 규모에 대한 ETH 커뮤니티의 우려를 완화할 수 있습니다.
유동성 스테이킹 트랙에는 많은 프로젝트가 있습니다. 그 중 Rocket Pool은 노드 운영자가 될 수 있는 자유를 허용하며, cbETH는 중앙 집중식 보관소입니다. 다른 프로젝트도 Lido와 유사하며 비즈니스 모델도 스테이킹 수익을 기반으로 합니다. 자세한 내용은.
5. 모바일 스테이킹 트랙의 낙뢰 보호에 주의하세요.
예를 들어 Ankr은 한때 자기도용 사건을 겪었지만 대부분의 돈을 갚았지만 결국 나쁜 운영으로 인해 경쟁사의 stder/pstake LP에서 훔친 돈의 절반만 갚았습니다.
간단히 말해서, 이러한 프린지 프로젝트에 대해 낙관적이라면 그냥 프로젝트 측의 코인을 구입하세요. 코인을 예치하고 이자 농사를 하는 것은 권장되지 않습니다. 당신의 교장을 물어볼 것입니다.
유동성 스테이킹 수행하고 DeFi를 통해 더 많은 수입을 얻는 방법에 대해서는 아래의 Lido FAQ가 유일한 가이드가 될 것입니다. Lido 중국어 커뮤니티(https://t.me/lidocn)에 가입하여 소통하고 질문할 수도 있습니다. Twitter @lidocn 및 mod @NintendoDoomed(저입니다)에서 Lido 중국어 커뮤니티를 팔로우하는 것을 환영합니다.
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