탈중앙화 금융(DeFi)은 이더리움과 같은 탈중앙화 블록체인에서 운영되는 P2P 금융 서비스입니다. 유니스왑(Uniswap) 2018년 말 출시 이후 이더리움에서 가장 인기 있는 프로젝트 중 하나였습니다. 하지만 스시스왑의 부상이 스시스왑(SushiSwap) 의 입지를 위협할 수 있을까요? 이 글에서는 악명 높은 유니스왑(Uniswap) 과 스시스왑(SushiSwap) 경쟁을 심층 분석하고, 사용자, 유동성 공급자, 토큰 보유자 측면에서 각각의 장단점을 비교합니다.
탈중앙화 거래소(탈중앙화 거래소(DEX))란 무엇인가요?
가장 널리 알려진 탈중앙화 거래소(DEX) 또는 프로토콜로는 유니스왑(Uniswap), Curve, 스시스왑(SushiSwap), Balancer 등이 있습니다. 이 모든 DEX는 이더리움 블록체인을 기반으로 합니다. 탈중앙거래소(DEX) 사용자가 직접 코인을 보유하면서 거래를 진행할 수 있도록 지원하는 반면, 중앙화 거래소(CEX)는 사용자의 코인을 거래소가 보관합니다.
유니스왑(Uniswap) 과 스시스왑(SushiSwap) 은 어떻게 작동하나요?
유니스왑(Uniswap) 과 스시스왑(SushiSwap) 은 자동화된 마켓 마이커(AMM) (자동 시장 메이커) 원칙에 따라 작동하는 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 일반 거래소와 달리 AMM은 거래쌍의 가격을 설정하기 위해 주문장을 필요로 하지 않습니다. 또한, 거래를 체결하기 위해 매수자와 매도자가 필요하지도 않습니다.
대신, AMM(자동화된 시장 조성자)은 유동성 풀을 사용합니다. 모든 사용자는 이러한 풀에 접근하여 토큰을 사고팔 수 있으며, 가격은 거래 쌍 풀 내 두 자산의 비율에 따라 결정됩니다. 예를 들어, $ 이더리움(ETH) / $ 테더 USDT(USDT) 풀에 $ 이더리움(ETH) 100개와 $ 테더 USDT(USDT) 60,000개가 있다면, $ 이더리움(ETH) 1개의 가격은 $ 테더 USDT(USDT) 600개(60,000/100=600)가 됩니다. 사용자가 $ 이더리움(ETH) 또는 $ 테더 USDT(USDT) 를 사고팔면 풀 내 비율이 변하고, 이는 가격 변동에 반영됩니다.
유동성 자체도 사용자들에 의해 제공됩니다. 실제로 누구든 유동성 풀에 유동성을 공급하고 수수료를 받을 수 있습니다.
A-사용자 경험: 유니스왑(Uniswap) vs 스시스왑(SushiSwap)
1- 유니스왑(Uniswap) 대 스시스왑(SushiSwap): 유동성
DeFi Pulse에 따르면 유니스왑(Uniswap) 현재 13억 달러의 유동성을 보유하고 있습니다. 이에 비해 스시스왑(SushiSwap) 6억 1,730만 달러에 불과하여 유니스왑의 절반에도 못 미칩니다.
두 거래소 모두 호황을 누렸는데, 유니스왑(Uniswap) 2020년 11월 14일에 최대 유동성 30억 7천만 달러를 기록했고, 스시스왑(SushiSwap) 2020년 9월 12일에 최고 14억 3천만 달러를 기록했습니다.
유니스왑(Uniswap) 유동성: 13억 달러
스시스왑(SushiSwap) 유동성: 6억 1,730만 달러
승자: 유니스왑(Uniswap)
2. 유니스왑(Uniswap) vs 스시스왑(SushiSwap): 페어 선택
스시스왑(SushiSwap) 사용자에게 90개의 거래쌍으로 72개의 코인을 제공합니다. 이에 비해 유니스왑(Uniswap) 총 2,575개의 거래쌍으로 1,355개의 코인을 제공합니다. 이는 유니스왑(Uniswap) 을 이용하고 있기 때문에 중앙거래소 (중앙화 거래소(CEX) 상장이 프로젝트의 성공에 더 이상 필수적인 요소가 아니게 되었기 때문입니다.
유니스왑(Uniswap): 2575쌍
스시스왑(SushiSwap): 90쌍
승자: 유니스왑(Uniswap)
3- 유니스왑(Uniswap) 대 스시스왑(SushiSwap): 수수료
두 탈중앙화 거래소(DEX) 모두 코인 매매 시 사용자에게 0.3%의 수수료를 부과합니다. 유니스왑(Uniswap) 과 서쉬스왑은 유동성 공급자에게 수수료를 지급하는 방식이 다르지만, 최종 사용자에게는 차이가 없습니다.
유니스왑(Uniswap) 수수료: 0.3%
스시스왑(SushiSwap) 수수료: 0.3%
승자: 둘 다 아님
4- 유니스왑(Uniswap) 대 스시스왑(SushiSwap): 슬리피지
슬리피지 거래 시작 가격과 종료 가격의 차이를 말합니다. 슬리피지 낮을수록 사용자는 더 정확한 가격으로 거래할 수 있다는 장점이 있습니다. 슬리피지 지는 유동성이 높을 때 가장 낮으며, 이 때문에 유니스왑(Uniswap) 유리합니다. 하지만 예외도 있습니다. 예를 들어, 스시스왑(SushiSwap) 에서 스시(SUSHI) 와 이더리움 (이더리움(ETH) 을 거래할 때 슬리피지 유니스왑(Uniswap) 보다 낮은 경우가 있습니다. 하지만 이러한 예외는 극히 드문 경우입니다.
승자: 유니스왑(Uniswap)
B-유동성 공급자: 유니스왑(Uniswap) vs 스시스왑(SushiSwap)
유니스왑(Uniswap) 과 스시스왑(SushiSwap) 모두 커뮤니티의 유동성 공급에 의존합니다. 유동성 공급자는 자금을 예치하는 대가로 거래 수수료를 받을 수 있습니다.
그렇다면 두 탈중앙화 거래소(DEX) 중 어느 쪽이 유동성 공급자에게 더 유리할까요?
1. 유니스왑(Uniswap) vs 스시스왑(SushiSwap): 수수료 수익
앞서 언급했듯이 유니스왑(Uniswap) 과 스시스왑(SushiSwap) 모두 거래 수수료로 0.3%를 부과합니다. 유니스왑(Uniswap) 이 수수료 전액을 유동성 공급자에게 지급하는 반면, 스시스왑(SushiSwap) 0.25%만 유동성 공급자에게 지급하고 나머지 0.05%는 $SUSHI 토큰 보유자에게 배분합니다.
그뿐 아니라 유니스왑의 일일 거래량 거래량 스시스왑보다 훨씬 많습니다. 이로 인해 유니스왑(Uniswap) 에서 징수되는 수수료도 더 많습니다.
유니스왑(Uniswap): 유동성 공급자에게 0.3% 지급
스시스왑(SushiSwap): 유동성 공급자에게 0.25% 수수료 지급
승자: 유니스왑(Uniswap)
2. 유니스왑(Uniswap) vs 스시스왑(SushiSwap): 토큰 농사
유동성 공급자들이 수동적 소득을 얻는 또 다른 방법은 $ 유니스왑(UNI) 또는 $SUSHI 토큰을 농사 입니다. 유니스왑(Uniswap) 2020년 11월 1일부로 농사 종료했지만, 스시스왑(SushiSwap) 여전히 이 수익성 높은 활동을 지원하고 있습니다.
$SUSHI를 파밍하려면 유동성 공급자는 SLP(Sushi Liquidity Pool) 토큰을 예치(stake) 해야 합니다. 이러한 풀은 위에서 보여드린 사례처럼 매우 매력적인 수익률을 제공할 수 있습니다. 실제로 농사 앞서 언급한 수수료보다 훨씬 더 큰 수익을 가져다줄 수 있습니다. 현재 17개의 농사 풀이 존재합니다.
유니스왑(Uniswap): 농사 금지
스시스왑(SushiSwap): 수익성 높은 농사
승자: 스시스왑(SushiSwap)
C-토큰 보유자: 유니스왑(Uniswap) vs 스시스왑(SushiSwap)
1- $ 유니스왑(UNI) vs $SUSHI
유니스왑(UNI) 토큰은 거버넌스 토큰입니다. 유니스왑(Uniswap) 탈중앙화된 커뮤니티 소유 프로토콜로 전환하는 것을 목표로 합니다. UNI 토큰의 유일한 기능은 프로토콜 관련 제안에 대한 투표입니다.
$SUSHI는 기능적으로 $ 유니스왑(UNI) 와 유사하지만, 코인 보유자가 거래 수수료의 0.05%를 공유할 수 있다는 추가적인 이점이 있습니다.
$ 유니스왑(UNI) : 거버넌스 토큰
$SUSHI : 거버넌스 토큰 + 0.05% 수수료 수익
우승: $SUSHI
결론
유니스왑(Uniswap) 여전히 가장 인기 있고 널리 사용되는 탈중앙화 거래소(DEX) 입니다. 사용자 관점에서도 최고의 선택입니다. 하지만 유동성 공급자 입장에서는 $SUSHI 농사 가능한 거래쌍을 고려할 때 스시스왑(SushiSwap) 더 수익성이 높은 옵션일 수 있습니다. 토큰 자체의 경우, 가격 변동이 없다면 $SUSHI 토큰 보유자는 수수료를 수동적으로 얻을 수 있다는 추가적인 이점을 누릴 수 있습니다.
