소수의 컬렉션들이 암호화폐 기반의 투기적 성격을 넘어 소비자 대상 브랜드로 발돋움하고 있습니다. 퍼지 펭귄(Pudgy Penguins)은 더욱 폭넓은 지적 재산권 사업으로 자리매김하고 있으며, 최근 코인데스크 리서치 에 따르면 1,300만 달러 이상의 소매 매출과 200만 개 이상의 제품 판매량을 기록했습니다. 두들스(Doodles)는 이제 단순한 컬렉션에서 벗어나 콘텐츠, 인공지능, 브랜드 확장을 중심으로 구축된 크리에이티브 플랫폼 으로 거듭났습니다.
실제로 NFT 시장은 더욱 선별적인 양상을 보이며, 유틸리티 중심의 활동이나 게임 관련 활동이 이전 사이클을 특징지었던 광범위한 투기적 열풍보다 더 나은 성과를 보이고 있습니다.
몇몇 프로젝트들이 지속 가능한 지적 재산권(IP) 구축하려고 노력하고 있지만, 프로필 사진 모음의 오랜 인기는 점차 사라지고 있습니다.
비인크립토(BeInCrypto) 업계 전문가 세 명에게 NFT 시장의 재편 과정과 어떤 프로젝트가 살아남을지 결정하는 요인에 대해 질문했습니다.
브랜드 자산과 온체인 희소성
현재 NFT 시장 회복의 핵심은 바로 이분법에 달려 있습니다. 가치가 현실 세계의 브랜드 자산을 통해 지속될 수 있는지, 아니면 여전히 온체인 희소성에 달려 있는지 여부입니다.
페멕스(Phemex) 의 CEO인 페데리코 바리올라는 대부분의 프로젝트가 그러한 전환을 성공적으로 이룰 수 있을지에 대해 회의적인 입장이다.
"명확한 수익 또는 유통 경로가 없는 경우, NFT의 가치를 실물 세계의 브랜드 자산과 연결하는 데에는 여전히 어려움이 있습니다."
그의 견해로는 핵심 문제는 많은 NFT 브랜드가 암호화폐 외 분야에서 의미 있는 사업적 성과를 창출한다는 것을 아직 입증하지 못했다는 점입니다.
"그렇기 때문에 NFT의 진정한 가치는 항상 온체인 희소성에 뿌리를 두고 있다고 생각합니다."
희소성에 대한 시장 심리가 약화되면서, 프로젝트들은 미디어 확장부터 상품화에 이르기까지 대안적인 서사를 모색하기 시작했지만, 명확한 제품-시장 적합성은 종종 부족했습니다.
"결과적으로, 이러한 브랜드들 중 상당수는 제품-시장 적합성을 확보하지 못한 채, 유통망 내 희소성에서 벗어나 현실 세계에서의 포지셔닝으로 전환하려 애쓰는 상황에 처해 있습니다."
이는 소장품의 상당 부분이 최고 평가액보다 훨씬 낮은 수준에 머물러 있는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
주멕스(Zoomex) 의 마케팅 이사인 페르난도 릴로 아란다는 정반대의 견해를 가지고 있습니다. 그는 시장이 이미 희소성을 가치 창출의 주요 동인으로 삼는 단계를 넘어섰다고 주장합니다.
"대부분의 NFT는 회복하지 못할 것이며, 회복해서도 안 될 겁니다. 희소성만으로는 지속 가능한 가치 제안이 될 수 없었으니까요."
그는 온체인 검증 자체가 수요를 창출하지는 않는다고 주장합니다.
"시장은 '온체인'에 있다는 사실 자체가 가치를 보장하는 것이 아니라, 단지 검증 가능성을 높여줄 뿐이라는 사실을 뼈아프게 깨달았습니다. 그리고 수요가 없는 검증은 무의미합니다."
대신 그는 살아남은 프로젝트들을 자신들의 지적 재산을 기반으로 진정한 사업을 구축하는 프로젝트들로 보고 있습니다.
"진정한 미래를 가진 NFT는 실제 비즈니스와 지적 재산권 창출 엔진으로 진화하는 것들뿐입니다."
"만약 당신의 프로젝트가 암호화폐 시장을 벗어나 소매, 미디어, 게임, 문화 등 다른 분야에서 살아남을 수 없다면, 그것은 자산이 아니라 지난 투자 주기의 투기적 산물일 뿐입니다."
의견 차이는 실행 방식에 관한 것입니다. 지적 재산권 기반 가치 창출로의 전환은 이미 진행 중입니다.
관건은 얼마나 많은 NFT 프로젝트가 투기성 자산이 아닌 실제 사업으로 운영될 수 있느냐는 것입니다.
게임 산업의 재편: 플레이투언(P2E) (Play-to-Own)으로
초기 NFT 게임 모델의 실패는 투기 대 지속가능성 논쟁을 더 이상 무시할 수 없게 만들었다.
플레이투언(P2E) 사용자의 활동에 따라 토큰을 보상으로 지급하도록 설계되었습니다 . 하지만 실제로는 토큰 가격을 유지하기 위해 신규 플레이어의 지속적인 유입에 의존했습니다. 성장세가 둔화되자 이 모델은 무너지기 시작했습니다. 보상은 토큰 발행으로, 발행된 토큰은 매도 압력으로 이어졌고, 결국 게임 내 경제는 자체적인 부담을 견디지 못하고 붕괴했습니다.
최근의 추세는 많은 사람들이 '플레이 투 오운(Play-to-Own)'이라고 부르는 모델로 향하고 있는데, 이는 NFT를 수익 창출 자산이라기보다는 게임 내 소유권 계층으로 취급하는 방식입니다.
8Blocks 의 공동 창립자인 안톤 에피멘코는 이를 가치 구조화 방식의 필요한 수정으로 보고 있습니다.
" 플레이투언(P2E) 의 핵심 문제는 게임 플레이를 너무 일찍부터 금융화하려 했다는 점입니다. 보상이 실제 수요가 아닌 토큰 발행량에 따라 결정될 때, 시스템은 본질적으로 불안정해집니다."
수익을 약속하는 대신, 새로운 모델들은 유용성과 Persistence 에 초점을 맞춥니다. 자산은 자원 추출 도구로 기능하는 것이 아니라 게임 환경 내에서 관련성을 유지하도록 설계되었습니다.
"플레이 투 오운(Play-to-Own) 방식은 가치를 추출하는 데 초점을 맞추는 대신, 제대로 작동하는 생태계 내에서 유용한 무언가를 소유하는 데 초점을 맞춥니다. 이는 판매 압력을 줄이고 플레이어들이 게임의 장기적인 건전성에 더욱 집중하도록 합니다."
이는 투기를 완전히 없애는 것은 아니지만, 투기의 위치를 바꿉니다. 가치는 더 이상 보상을 얼마나 빨리 실현할 수 있는지에 달려 있는 것이 아니라, 지속적인 토큰 보상에 의존하지 않고도 게임 자체가 플레이어의 참여를 유지할 수 있는지에 달려 있습니다.
게임 산업은 이러한 전환을 시험하는 가장 확실한 시험대 중 하나가 되었습니다. 만약 NFT 기반 소유권이 발행량에 따른 보상 없이도 가치를 유지할 수 있다면, 이는 앞으로 나아갈 길을 제시할 수 있을 것입니다. 그렇지 않다면, 동일한 문제들이 다른 이름으로 다시 불거질 가능성이 높습니다.
IP 토큰화: 유동성 vs. 충성도
프로젝트들이 가치를 창출할 새로운 방법을 모색함에 따라, 떠오르는 방향 중 하나는 NFT IP 자체의 토큰화 입니다.
이론적으로는 접근성을 확대하고 유동성을 높이며, 지역 사회가 브랜드의 상업적 이익에 더욱 직접적으로 예치(stake) 있도록 해줄 수 있습니다. 하지만 동시에 지배구조, 협력, 그리고 충성도에 대한 더 어려운 문제들도 제기됩니다.
에피멘코는 이러한 구조가 기회를 창출할 수 있지만, 소유권에 대한 동기 부여 방식도 바꾼다고 말합니다.
" NFT 지적 재산의 유동성이 높아지는 순간, 다른 유형의 참여자들이 유입됩니다. 일부는 브랜드에 관심을 두겠지만, 많은 사람들은 가격 변동에 대한 노출과 단기적인 상승 가능성에 더 관심을 가질 것입니다."
물론 정체성과 문화를 중심으로 구축된 커뮤니티는 일반적인 토큰 시장처럼 작동하지 않습니다. 자산의 거래 가능성이 높아질수록 프로젝트에 대한 장기적인 애착이 약한 주체들이 의사결정에 참여할 가능성이 커집니다.
"유동성은 참여 확대에 도움이 될 수 있지만, 지배구조를 분산시킬 수도 있습니다. 재정적 동기는 강하지만 운영 방향과는 동떨어진 주주들에게 과도한 영향력이 집중되면 브랜드 방향 관리가 더욱 어려워집니다."
이로 인해 NFT 프로젝트는 어려운 상황에 놓이게 됩니다. 더 폭넓은 금융 접근성은 재무 상태를 강화할 수 있지만, 많은 성공적인 브랜드가 의존하는 충성도 높은 홀더 기반을 약화시킬 수도 있습니다.
궁극적으로 유동성이 높은 커뮤니티 자산은 거래하기는 쉽지만, 장기적으로 이를 기반으로 구축하기는 더 어려울 수 있습니다.
암호화폐 기반 게임 문제 해결
지금까지의 분석 결과는 한 가지 의문을 남깁니다. 블록체인 메커니즘이 수년간의 왜곡된 인센티브, 불투명한 시스템, 그리고 사용자 피로감 이후 암호화폐 기반 게임 및 도박에 대한 신뢰를 회복할 수 있을지 여부입니다.
블록체인이 여전히 실질적인 이점을 제공하는 부분이 바로 이 지점입니다. 게임 로직, 보상 흐름, 결과 등을 기존 플랫폼에서는 따라잡기 어려운 방식으로 투명하게 공개할 수 있습니다. 공정성 검증 메커니즘을 통해 사용자는 운영자를 단순히 신뢰하는 것이 아니라 시스템이 주장대로 작동하는지 직접 확인할 수 있습니다.
하지만 투명성만으로는 신뢰를 회복하기에 충분하지 않습니다.
릴로 아란다가 말했듯이:
"시장은 '온체인'에 있다는 사실 자체가 가치를 보장하는 것이 아니라, 단지 검증 가능성을 높여줄 뿐이라는 사실을 뼈아프게 깨달았습니다. 그리고 수요가 없는 검증은 무의미합니다."
게임에도 동일한 논리가 적용됩니다. 검증 가능한 메커니즘은 특히 암호화폐 도박이나 보상 분배와 같은 분야에서 신뢰 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있지만, 제품 자체의 문제를 해결하지는 못합니다. 게임성이 떨어지거나, 경제 시스템이 착취적이거나, 사용자 경험이 오락보다는 수익 창출에 초점을 맞춰 설계된 것처럼 느껴진다면, 투명성만으로는 게임을 구할 수 없습니다.
암호화폐 산업의 다음 단계는 공정한 메커니즘과 실제 플레이어 유지율을 결합할 수 있는지 여부를 시험하는 계기가 될 가능성이 높습니다. 그런 의미에서 블록체인은 신뢰 회복에 도움이 될 수 있지만, 게임 자체가 신뢰할 만한 가치가 있을 때만 가능합니다.
마지막으로
NFT 시장은 이제 단순한 유행에 그치지 않고 더욱 견고한 가치를 창출해야 하는, 보다 선별적인 단계로 접어들고 있습니다.
바리올라의 발언은 현재 진행 중인 전략 전환의 한계를 보여줍니다. 많은 프로젝트들이 명확한 비즈니스 모델이나 제품-시장 적합성 없이 희소성에 기반한 투기에서 벗어나 실질적인 브랜딩으로 전환하려 하고 있습니다.
릴로 아란다는 이러한 주장을 더욱 발전시켜, 실제 지적재산권 사업으로 운영될 수 있는 컬렉션만이 시간이 지나도 관련성을 유지할 가능성이 높다고 주장합니다.
한편, 에피멘코는 두 관점 모두에 내재된 과제를 강조합니다. 소유권 설계, 토큰 인센티브, 거버넌스는 모두 프로젝트가 성장함에 따라 안정성을 유지할 수 있는지 여부를 결정짓는 요소입니다.
NFT가 사라지지는 않겠지만, 순수한 수집품으로서의 가치를 정당화하기는 점점 더 어려워지고 있습니다. 살아남는 프로젝트는 블록체인의 한계를 뛰어넘어 사용자 수요를 유지하고, 디지털 소유권에 투기적 주기 이상의 지속 가능한 기능을 부여할 수 있는 프로젝트일 가능성이 높습니다.
