이 질문에 답변드리겠습니다. 우선, 미국 주식 시장과 위험가중자산(RWA) 시장은 규모가 크고 복잡하기 때문에 승자독식 구조가 아니라고 생각합니다. 전통적인 시장처럼 나스닥이나 뉴욕증권거래소 같은 거래소 있고, 푸투, 타이거 브로커스, 인터랙티브 브로커스 같은 사용자 중심의 중개 시스템이 있는 것처럼, 미래의 RWA/미국 주식 토큰화 구조도 이와 유사할 것이며, 다만 기반 레이어가 블록체인이 될 것입니다. 1) 발행처(자산 출처) 미래에도 나스닥이나 뉴욕증권거래소와 같은 전통적인 시스템이 시장을 계속 지배하며, 어떤 자산을 거래할 수 있는지, 그리고 어떻게 합법적으로 거래될 수 있는지를 결정할 것입니다. (현재는 초기 단계로, 각 거래소가 자체적인 미국 주식 토큰을 발행하고 있으며, 향후에는 이러한 토큰들이 통합될 것으로 예상됩니다.) 2) 정산 및 결제 계층(중앙 허브) 예탁결제공사(DTCC)와 같은 기관은 향후 온체인 결제를 완료하기 위해 캔톤 네트워크와 같은 블록체인을 사용할 수 있습니다. 3) 유통 및 거래 계층 (사용자 진입점) 이는 BN이나 OKX와 같은 "슈퍼 유동성 풀"일 수 있으며, 사용자들은 현재 미국 주식 토큰화를 진행 중인 "수직형 블록체인 브로커리지"도 선택하고 있습니다. 자, 다시 질문으로 돌아가서, 수직형 플레이어에게 정확히 어떤 이점이 있을까요? 제 생각에는 세 가지 요점이 있습니다. 첫째, 주요 거래소의 자산 표시 기능은 "표준화된 자산 목록"을 선호하는 경향이 있습니다. 하지만 수직형 플랫폼은 레버리지 산업 바스켓(AI, 군사, 에너지)을 활용한 미국 주식 현물 거래와 같은 더 다양한 자산 포트폴리오를 제공할 수 있습니다. --- 둘째로, 선발 주자로서 사용자 사고방식과 거래 시나리오에서 얻는 이점은 특정 분야에 특화된 초기 사용자 기반을 구축할 수 있게 해주고, 결과적으로 제품 개선 과정에서 더욱 차별화된 경쟁력을 제공합니다. 셋째로, 규정 준수, 라이선스 및 구조는 모두 매우 중요합니다. 일반적으로 BlackBerry나 OKEx와 같은 주요 거래소의 진출은 긍정적인 현상입니다. 사용자 교육을 촉진하고 시장을 확대하는 데 도움이 되기 때문입니다. 예를 들어, 작년에는 미국 주식 토큰화가 허황된 수요라는 평가가 있었지만, 올해는 이러한 추세가 바뀌었습니다. 온라인 증권사가 등장했을 때와 마찬가지로, 대형 증권사의 존재가 소규모 증권사의 기회를 없앤 것이 아니라, 오히려 시장 전체에 활력을 불어넣었습니다.