IMF는 토큰화된 금융이 향후 시장 위기를 증폭시킬 위험이 있다고 경고했습니다.

월가의 거래 인프라를 블록체인 기반 시스템으로 이전하는 것은 규제 당국이 대응할 수 있는 범위를 넘어 금융 위기를 가속화할 수 있다고 국제통화기금(IMF)이 경고했습니다. 한편, 블록체인 기술은 비용 절감과 결제 지연 해소라는 이점을 약속하고 있습니다. IMF의 토비아스 아드리안은 목요일 발표한 보고서에서 토큰화, 즉 주식, 채권, 현금과 같은 자산을 공유 원장에 디지털 토큰으로 표현하는 행위는 단순한 효율성 향상이 아니라 금융 구조의 근본적인 개편이라고 지적했습니다. 블랙록과 JP모건을 비롯한 은행, 청산소, 자산운용사들은 이미 블록체인 기술을 활용한 시범 사업을 진행 중이며, 이를 통해 주식과 채권 같은 전통적인 자산의 거래를 간소화하여 수수료 수익을 높일 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 지난 9월, 나스닥은 미국 증권거래위원회(SEC)에 주식 토큰화 및 자사와 같은 규제 대상 거래소에서의 거래 허용 승인을 요청했습니다. 올해 초 뉴욕증권거래소(NYSE)는 블록체인 기술을 활용해 토큰화된 주식과 상장지수펀드(ETF)를 24시간 거래할 수 있는 플랫폼을 구축하고 있다고 발표했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 앳킨스는 블룸버그 터미널의 토큰화를 지지했습니다. 이 기술은 시스템을 통해 거래 속도를 높일 수 있지만, 일부에서는 장점으로, 또 다른 일부에서는 취약점으로 인식하는 부분이 있다고 애드리안은 지적했습니다. 그는 "위기 상황은 더 빠르게 전개될 가능성이 높고, 재량적 개입을 위한 시간이 줄어들 것"이라고 썼습니다. 결제 지연은 중앙은행과 규제 당국이 위기 상황에서 개입할 시간을 벌어주는 완충 장치 역할을 한다고 그는 설명했습니다. 즉시 결제가 이루어지는 시스템에서는 마진콜이 발생하기 전에 규제 당국이 개입할 시간이 거의 없습니다. 토큰화된 시스템은 24시간 내내 작동하지만, 중앙은행의 긴급 대출 제도는 업무 시간 중 발생하는 위기를 위해 설계되었다고 그는 말했습니다. 그는 또한 토큰화된 시장에서 결제 자산으로 점점 더 많이 사용되는 민간 발행 스테이블코인을 머니마켓펀드에 비유하며, 안정적인 상황에서는 안정적이지만 뱅크런에 취약하다고 지적했습니다. 보고서는 토큰화 금융의 발전 시나리오 세 가지를 제시했습니다. 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 중심으로 한 통합 시스템, 호환되지 않는 국가별 플랫폼들이 파편화된 시스템, 그리고 공공 부문의 안전장치가 약화되는 민간 스테이블코인이 지배하는 세상입니다. 애드리안은 토큰화 인프라가 수반하는 신뢰와 위험의 구조적 재분배에 정책이 대응해야 한다고 강조하며, 안전한 화폐를 통한 결제 시스템 구축과 토큰화 자산의 법적 지위 명확화와 같은 해결책을 제안했습니다. 보고서는 "이러한 결과를 달성하려면 정책 입안자들이 디지털 전환의 구조적 함의에 대해 사후 대응이 아닌 사전 예방적인 접근을 해야 한다"며, "토큰화 금융 시스템의 아키텍처를 설계할 기회는 열려 있지만, 영원히 지속되지는 않을 것"이라고 지적했습니다.