Pump.fun 3억 5천만 달러 규모의 PUMP 토큰 매입에도 불구하고 토큰 가격 상승 실패

Pump.fun( $PUMP )은 2025년 7월 이후 자사 토큰을 매입하는 데 3억 5천만 달러를 지출했지만, 가격은 9월 최고치보다 81% 하락했고 최근에는 최저치를 기록했습니다.

솔라나에 기반을 둔 밈(meme) 코인 출시 플랫폼은 현재 비판자들이 성장보다는 착취를 위해 설계된 토큰 경제 구조라고 부르는 것에 대한 커뮤니티의 거센 반발에 직면하고 있습니다.

3억 5천만 달러 규모의 자사주 매입에도 불구하고 아무런 변화가 없는 이유는 무엇일까요?

Pump.fun의 공식 대시보드에 따르면 누적 구매액이 $ 3억 5천만 달러에 달하며, 이로 인해 약 1,160억 개의 토큰이 유통량에서 제외되었습니다.

이는 유통량의 약 32.9%에 해당합니다. 해당 프로토콜은 일일 수익의 거의 전부를 자사주 매입에 사용하며, 하루 평균 약 100만 달러를 벌어들입니다.

이러한 공격적인 전략에도 불구하고, $PUMP는 현재 $0.00165 부근에서 거래되고 있으며, 이는 초기 코인공개(ICO) 가격인 $0.004보다 훨씬 낮고 최고가인 $0.0088과는 큰 차이가 있습니다.

사용자들은 내부자들이 전체 공급량의 약 절반을 보유하고 있으며, 유동성 확보를 위해 자사주 매입 시마다 매도한다고 주장합니다.

"그들은 $PUMP 공급량의 50%를 소유하고 있는데, 이를 활용하여 모든 바이백을 통해 유동성을 쉽게 확보할 수 있었을 것입니다... 아마도 업계에서 최악의 토큰 경제 구조 중 하나일 것입니다."라고 0xSweep은 썼습니다.

공급 압력과 7월 급등

현재 $PUMP 총 발행량 1조 개 중 59%만이 유통되고 있습니다. 2026년 7월 12일에 예정된 대규모 잠금 해제를 통해 나머지 41%의 토큰이 거래 가능해질 예정입니다. 창업자와 초기 투자자들은 거의 비용 없이 토큰을 확보했습니다.

3월 온체인 데이터에 따르면 팀과 연결된 지갑에서 17억 5천만 달러 상당 의 $PUMP가 비트겟(Bitget) 으로 이체되어 매도세에 대한 우려를 더욱 증폭시켰습니다.

한편, 디파이라마(defillama) 에 따르면 누적 프로토콜 수익은 10억 달러를 넘어섰지만, 그 수익 중 어느 것도 지속적인 토큰 가치 상승으로 이어지지는 않았습니다.

이번 자사주 매입 프로그램이 진정한 가치 반환을 의미하는지, 아니면 내부자를 위한 유동성 확보 수단인지는 올여름 해당 토큰들이 공개 시장에 나왔을 때 어떤 일이 벌어지느냐에 달려 있습니다.