원저자: ChandlerZ, Foresight News
청명절 연휴 동안 A주와 홍콩 증시는 휴장하지만, 비트코인 거래는 24시간 내내 계속됩니다.
4월 6일부터 비트코인(BTC)은 아시아 시장 개장 초반 최저치인 67,400달러에서 상승하여 장중 70,300달러를 넘어섰습니다. 이는 3월 26일 이후 최고치이며, 일일 최저치 대비 4% 이상 상승한 수치입니다. 이더 같은 기간 동안 약 2,050달러에서 2,170달러까지 상승하여 약 6%의 상승률을 기록했고, 미국 증시 마감 시점에도 2,140달러 이상을 유지하며 24시간 동안 약 4% 상승했습니다.
CoinGlass 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 네트워크 전체에서 발생한 총 청산 규모는 약 2억 2,900만 달러에 달하며, 이 중 1억 2,700만 달러는 숏 포지션, 1억 200만 달러는 롱 포지션 청산입니다. 비트코인이 69,000달러를 돌파했을 때, 약 1억 3,600만 달러 규모의 숏 포지션 이 69,863달러 부근에 집중되었고, 이 급등세가 대규모 공매도(Short) 포지션 청산을 직접적으로 촉발했습니다.
휴가철 시장 동향은 중동 상황에 크게 좌우됩니다.
이번 가격 인상의 원동력이 되는 거시경제적 논리는 여전히 이란이지만, 상황은 달라졌습니다.
3월 21일, 트럼프 대통령은 이란에 호르무즈 해협을 48시간 내에 재개방하라는 시한을 제시했지만, 이후 시한을 일주일 이상 연장하고 외교 협상 개시를 발표했습니다. 그 후 몇 주 동안 그는 "합의를 통해 해협을 재개방하겠다"와 "합의 없이 해협을 재개방하겠다"라는 입장을 오갔고, 시장은 그의 발표에 따라 크게 요동쳤습니다. 4월 7일 오후 8시는 그가 제시한 두 번째 최종 시한이었는데, 이번에는 수위를 높였습니다. 만약 그때까지 합의가 이루어지지 않으면 이란은 "지옥에서 살게 될 것"이라며 에너지 기반 시설과 민간 목표물을 공격하겠다고 위협했습니다.
한편, 허그세이 미 국방장관은 4월 7일 기자회견에서 이란의 공습 개시 이후 최대 규모의 공습이 그 주에 시작될 것이라고 발표했습니다. 그러나 같은 기자회견에서 트럼프 대통령은 이란 측에 협상에 적극적인 대표단이 있다고 밝히며, 미국과 이란이 2단계 협상안을 논의 중이라고 밝혔습니다. 1단계는 45일간의 임시 휴전이고, 2단계는 포괄적 합의를 위한 협상이라는 것입니다. 하지만 이란은 전쟁의 영구적인 종식을 주장하며 임시 휴전을 공개적으로 거부했고, 이로 인해 협상은 교착 상태에 빠졌습니다.
전쟁을 점진적으로 종식시키고 있느냐는 질문에 트럼프 대통령은 "모르겠습니다. 확실히 말씀드릴 수 없습니다. 이란의 행동에 달려 있습니다."라고 답했다.
이러한 거시경제 환경의 영향을 받아 국제 시장 또한 변동을 겪었습니다.
서부 텍사스산 원유(WTI) 5월물 선물은 배럴당 112.41달러로 마감하며 이틀 연속 2022년 6월 이후 최고치를 경신했습니다. 브렌트유 선물은 배럴당 109.77달러에 마감했습니다. 원유 가격은 아시아 거래에서 한때 115.48달러까지 오르기도 했지만, 호르무즈 해협의 항행 가능 여부에 대한 시장의 의견 차이를 반영하듯 등락을 거듭했습니다.
미국 증시에서 S&P 500 지수는 0.44%, 나스닥 지수는 0.54% 상승하며 모두 2주 만에 최고치를 경신했습니다. 반도체 관련주 지수도 1% 이상 상승했고, 마이크론과 샌디스크는 3% 이상 올랐습니다. 변동성 지수(VIX)는 전날보다 소폭 상승 24.15로 마감했습니다.
유가, 주가, 환율이 동시에 상승하는 것처럼 보이는 이 모순적인 현상은 논리적으로 일관성이 있습니다. 당시 시장은 전쟁의 확전을 예상한 것이 아니라 최악의 시나리오를 피한 것을 반영하여 가격을 책정했습니다. 45일간의 임시 프레임 소식은 시스템 붕괴라는 극단적인 리스크 일시적으로 막아냈고, 이는 투자자 리스크 선호도 회복과 함께 세 가지 자산 모두에서 동시적인 반등으로 이어졌습니다. 호르무즈 해협이 아직 통행 재개되지 않았기 때문에 유가는 높은 수준을 유지했지만, 가격 상승 속도는 더 이상 가속화되지 않았습니다. 즉, 시장은 상황이 더 악화되지는 않겠지만 더 나은 상황이 아직 나타나지 않은 일시적인 균형점을 찾은 것입니다.
인터랙티브 브로커스의 수석 전략가 스티브 소스닉은 "시장은 당근과 채찍을 모두 보고 있습니다. 한편으로는 휴전 협상이 있고, 다른 한편으로는 폭격이 계속되고 있습니다. 트럼프 대통령의 연설 직후 나타난 일시적인 변동을 제외하면, 투자자들은 여전히 적대 행위가 급격히 확대되지 않기를 바라고 있습니다."라고 논평했습니다.
이란 전쟁 발발 이후 이러한 패턴이 지속되어 왔다는 점은 주목할 만합니다. 전쟁이 시작된 2월 27일부터 4월 3일까지 S&P 500 대비 초과 수익률 기준으로 상위 4개 종목은 MSCI 세계 에너지(+13.0%), 이더(+11.3%), 미국 에너지 섹터(+10.8%), 비트코인(+7.0%)이었습니다.
반대로, 전통적인 안전자산의 성과는 예상 밖이었다. 금은 S&P 500 대비 7.1% 하락했고, 은은 17.8% 하락했는데, 이는 과거 지정학적 갈등 시기에 "안전자산으로서 금을 매수하는" 시장의 관성에서 완전히 벗어난 현상이었다.
온체인 구조는 개선되었지만, 새로운 자금 조달은 아직 이루어지지 않았습니다.
글래스노드 보고서에 따르면 이번 반등의 내부 구조가 회복 조짐을 보이기 시작했고, 상승세가 강화되고 있으며, 현물 수요가 안정화되고 있고, 전반적인 시장 손실이 크게 감소했습니다.
현물 시장은 수요 회복의 초기 징후를 보였습니다. 현물 CVD는 -4,780만 달러에서 +2,790만 달러로 전환되며 순매도 압력에서 순매수 압력으로 바뀌었습니다. 상대강도지수(RSI)가 강하게 반등하고 현물 CVD가 플러스로 전환되면서 매수세가 다시 살아났음을 나타냈습니다. 그러나 거래량 감소는 시장 참여도가 여전히 상대적으로 낮다는 것을 시사하며, 회복세는 긍정적이지만 아직 완전히 확정된 것은 아님을 보여줍니다.
파생상품 포지션 조정은 크지 않았으며, 미결제약정 감소와 롱 포지션 축소는 레버리지 감소와 보다 균형 잡힌 시장 환경을 시사합니다. 무기한 CVD 계약은 -4억 1,200만 달러에서 4억 6,100만 달러로 급격히 반등하여 선물 시장의 뚜렷한 방향성을 보여주었습니다. 미결제약정은 303억 달러에서 297억 달러로 감소하여 과도한 레버리지가 관찰되지 않았음을 나타냅니다.
ETF의 유동성 상황이 크게 개선되었습니다. 미국 현물 비트코인 ETF의 순유출액은 -4억 500만 달러에서 -2200만 달러로 급격히 감소하여 거의 95% 가까이 줄어들었습니다. ETF의 평균 현금흐름(MVRV)은 1.10에서 1.16으로 상승했으며, 기관 포지션 들의 유동 이익도 증가했습니다.
그러나 온체인 펀더멘털의 회복은 여전히 더디게 진행되고 있습니다. 실현 시총 변동률은 -0.6%에서 -0.7%로 더욱 감소했는데, 이는 대규모 신규 자금 유입이 아직 이루어지지 않았음을 나타냅니다. 핫캐피탈 지분율은 21.0%에서 20.1%로 하락하여 단기 투기 자금의 지속적인 유출을 보여줍니다. 25-델타 왜곡도는 16.88%로 상승했는데, 이는 가격 반등에도 불구하고 옵션 시장의 하방 리스크 에 대한 가격 반영이 아직 해소되지 않았음을 시사합니다.
암호화폐 시장 여파
시장 상승세가 지속될 수 있을까? 기관 투자자 관점 분분하다.
코인데스크는 분석가들의 말을 관점 비트코인이 7만 5천 달러까지 회복하지 못하면 더 하락할 리스크 있으며, 현재 가격이 7만 달러 이상을 유지하지 못하면 단기 투자자들의 신뢰 상실로 인해 새로운 하락 압력에 직면할 것이라고 밝혔습니다.
글래스노드는 비교적 신중한 결론을 내렸습니다. 반등세가 강화되었고, 현물 수요가 안정되었으며, 손실을 감수하고 매도하려는 압력이 크게 감소했다고 밝혔습니다. 그러나 거래소, ETF, 온체인 지표 전반에 걸쳐 참여도가 여전히 저조하여 시장 신뢰도가 아직 완전히 회복되지 않았음을 시사합니다. 이러한 상승세가 안정되려면 거래량, 자본 유입, 네트워크 활동이 더욱 증가해야 합니다.
4월 7일은 트럼프 대통령이 정한 마감일입니다. 마감일 이후 상황이 얼마나 악화될지는 유가와 리스크 자산의 향후 방향을 직접적으로 결정할 뿐만 아니라 비트코인이 7만 달러를 유지할 수 있을지 여부를 가늠하는 핵심 변수가 될 것입니다.
