아베(AAVE) 이더리움 코어 WETH 마켓을 동결 해제하기로 결정했습니다. 저는 이 결정이 상당히 경솔하다고 생각합니다. 현재 상황/IRM 구성에서 이는 기본적으로 LST/LRT 보유자들이 매우 수익성 높은 루핑 포지션을 취할 수 있도록 허용하여, 이더리움(EthWETH)이 인출하려는 사용자들에게 유동성이 부족한 상태로 유지되도록 합니다. weETH 루프를 예로 들어 살펴보겠습니다(weETH는 대출이 불가능하므로 아베(AAVE) 시장에 지급불능 위험을 초래하지 않습니다). - weETH는 0.5% 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 만약 이 할인율이 1개월 이내에 액면가로 돌아간다고 가정하면, 예상 수익률은 기본 스테이킹 수익률을 더한 약 6%(총 8%라고 가정)가 됩니다. - 아베(AAVE) Core 이더리움(ETH) 대출 금리는 5.15%로 고정되어 있습니다. 따라서 각 루프마다 추가로 2.85%의 수익률을 얻습니다. weETH는 14배 레버리지를 사용할 수 있으므로 최종 수익률은 최대 약 45%에 달할 수 있습니다 (이 포지션은 이미 사용률이 100%이므로 추가 레버리지를 적용할 수 없습니다). - 이 전략은 아베(AAVE) 지급 능력에 대한 우려를 이용한 공매도 옵션도 제공합니다 (예: aEthWETH가 1% 할인된 가격으로 거래될 경우, 루퍼는 aWETH를 구매하고 aToken으로 부채를 상환하여 즉시 약 13%의 수익을 올릴 수 있습니다). 기본적으로 이는 LST/LRT 루퍼들에게는 공짜 돈 거래나 다름없지만, 지난 3일 동안 발이 묶여 있던 aWETH 보유자와 스테이블코인 대출자들의 사용자 경험은 더욱 악화될 뿐입니다. 어쩌면 이것이 Aave 팀의 명백한 목표일지도 모릅니다. 아베(AAVE) 팀은 aWETH 사용자들을 시장에 묶어두어 담보를 인출하거나 고금리 부채를 다른 대출 시장으로 재융자하지 못하게 하려는 것일 수도 있습니다. 어쨌든, 이 결정은 건전한 위험 관리나 사용자 보호보다는 홍보 전략(프런트엔드에 동결되지 않은 이더리움(ETH) 시장을 보여주고 싶어하는 것)에 기반한 것으로 보입니다.