rsETH 문제는 DeFi 전반에 확산되었지만, 대규모 체인 청산으로 이어지지는 않았습니다.
DeFi United를 통해 협력한 프로토콜들은 시장 지원을 위해 3억 달러 이상, 즉 약 13만 2천 ETH에 해당하는 자금을 모금했습니다. 그 결과, 추가 자금 유입, 동결 자금 회수, 그리고 자산 청산을 통해 부족분이 점차 해소되었습니다.
이러한 접근 방식은 사용자가 강제 배분 손실의 부담 없이 보상을 받을 수 있도록 합니다. 그러나 자발적 자금 조달에 의존하는 방식은 조정 수준이 낮아질 경우 유사한 상황에 대한 대응을 예측하기 어렵게 만들 수 있습니다.
Aave Horizon은 대출 수요 회복에 따라 회복세를 보이고 있습니다.
rsETH 사태로 인한 유동성 압박이 완화되면서 Aave의 Horizon 마켓이 회복세를 보이기 시작했습니다. 현재 시장 규모는 약 5억 500만 달러에 달하며, 이미 1억 5250만 달러가 대출된 상태입니다. 이는 유동성 수요가 다시 증가하고 있음을 나타냅니다.
약 1억 6,210만 달러의 자금이 여전히 이용 가능하여 신규 대출 여력을 확보하고 변동성이 다시 발생할 경우 시스템에 추가적인 완충 장치를 제공합니다. 이러한 움직임은 자본 흐름이 시스템에서 완전히 빠져나가는 것이 아니라 보다 규제된 위험가중자산(RWA) 시장으로 이동하고 있음을 시사합니다.
그럼에도 불구하고 Aave의 TVL은 243억 달러에서 144억 2천만 달러로 약 45% 감소했습니다. 이는 시장 회복세가 고르지 않고 시장 심리가 완전히 안정되었다고 결론짓기에는 불충분함을 나타냅니다.
Aave의 중심적인 역할은 위험 확산을 증가시킵니다.
Horizon의 회복세는 수요가 다시 돌아오고 있음을 보여주는 동시에 시장이 Aave의 유동성에 얼마나 의존하고 있는지를 드러냅니다. 약 149억 달러의 TVL(총 예치 대출액)과 120억 달러의 활성 대출액을 보유한 Aave 프로토콜은 410억 달러 규모의 대출 시장에서 핵심적인 역할을 하고 있습니다.
이러한 구조에서는 담보 자산에 압력이 가해질 경우 그 영향이 관련 프로토콜로 빠르게 확산될 수 있습니다. 최근에는 대규모 자금 인출 대신 자본이 더 안전한 곳으로 이동했고, 3억 달러 이상의 지원금이 투입되어 위험을 완화했습니다.
이 메커니즘은 단기적으로 시장 긴장을 완화하는 데 도움이 됩니다. 하지만 새로운 변동성이 발생할 경우 유사한 지지선이 계속해서 나타날 것이라는 기대감을 높이기도 합니다.
현재의 문제점은 유동성이 몇몇 핵심 프로토콜에 집중되어 있는 경우, 더 큰 규모의 충격 상황에서 이러한 자본 대응 모델이 지속 가능한지 판단하기에 충분한 데이터가 부족하다는 것입니다.
요약
rsETH 사태는 DeFi의 회복력을 시험했지만, 시장은 연쇄적인 청산 사태로 이어지지는 않았습니다. Aave Horizon에 따르면 대출 수요는 여전히 높지만, 전반적인 유동성에 대한 의존도는 시장을 안정시킬 수도 있지만 변동성이 재발할 경우 위험을 증폭시킬 수도 있으므로 계속해서 주시해야 할 핵심 영역입니다.
