베르나르도 빌로타는 은행들이 스테이블코인을 기피하는 이유는 기술적 이해 부족 때문이 아니라, 위험 회피 성향이 강한 중앙은행 및 서방 거래은행과의 중요한 관계를 보호하기 위해서라고 주장합니다.
핵심 요약:
- 베르나르도 빌로타는 아시아가 전 세계 스테이블코인 유통량의 50%를 처리하지만, 은행들은 규제 위험을 우려하고 있다고 지적합니다.
- 테더(Tether) 와 이스터테이블은 이제 스테이블 코인의 현지 발행을 지원하여 99%에 달하는 USD 시장 지배력을 해소할 수 있게 되었습니다.
- 2026년까지 지역 스테이블코인은 지역 간 지급금의 최종 결제 수단으로 활용될 가능성이 높습니다.
아시아 스테이블코인 열풍의 양면성
아시아는 전 세계 스테이블코인 유통량의 거의 절반을 차지하며 국경 간 무역과 기관 유동성을 촉진하는 것으로 알려져 있습니다. 그러나 싱가포르, 홍콩, 자카르타의 주요 은행들은 스테이블코인에 대해 여전히 냉담한 반응을 보이고 있습니다.
일부 관찰자들은 이를 "세대 차이" 또는 기술적 이해 부족 탓으로 돌리지만, 스테이블스의 CEO이자 공동 창립자인 베르나르도 빌로타는 그 실상은 훨씬 더 계산적이라고 주장합니다. 빌로타에 따르면, 아시아 은행들이 스테이블코인을 받아들이기를 꺼리는 것은 상상력의 부족이 아니라 기관의 자기 보존 전략의 결정체라는 것입니다.
상업은행의 대차대조표에서 가장 중요한 자산은 현금이나 부동산이 아니라 중앙은행과의 관계입니다. 동남아시아 여러 시장에서 디지털 자산에 대한 규제 환경은 끊임없이 변화하고 있습니다.
빌로타는 "스테이블코인에 대한 노출은, 설령 단순히 처리 목적으로만 사용하더라도, 규제가 완전히 정립되기 전에 규제 당국과의 평판 위험을 감수하는 것을 의미한다"고 말했다. 분기별로 실적 전망이 크게 달라질 수 있고 예고도 부족한 상황에서, 규제 방침의 급격한 변화 위험 때문에 장기적인 인프라 투자는 대부분의 은행들이 꺼리는 도박과 같다.
해외 송금 거래의 함정
아시아 은행들은 지역 규제 기관 외에도 글로벌 체계의 지시를 받아야 합니다. 국제 무역을 원활하게 하기 위해 이들 금융 기관은 뉴욕과 런던에 있는 파트너와의 환거래 은행 관계에 의존합니다.
빌로타는 현재 글로벌 금융 시스템의 냉혹한 현실을 지적합니다. 서구 금융 중심지의 규제 준수팀은 위험 회피 성향이 매우 강하다는 것입니다. 자카르타나 방콕의 은행이 스테이블코인에 손을 대기 시작하면 서구 파트너로부터 경고를 받을 위험이 있습니다. 거래 관계가 단절되어 사실상 미국 달러나 유로 시장에서 차단될 수 있다는 위협은 스테이블코인 도입으로 얻을 수 있는 잠재적 이익보다 훨씬 더 중요한 생존 논리입니다.
위험을 감수할 의향이 있는 은행들조차도 새로운 난관에 직면했습니다. 바로 규제의 파편화입니다. 아시아 전역에서 각 관할 구역은 매우 다른 길을 걷고 있습니다. 예를 들어 싱가포르는 기존 결제 서비스법에 스테이블코인 관련 규정을 포함시킨 반면, 홍콩은 최근 별도의 스테이블코인 조례를 제정했습니다.
비평가들은 이러한 분리된 구조가 성장을 저해한다고 주장합니다. 한 도시에서 형식적으로 규정을 준수하는 사람이 불과 한 시간 비행기로 떨어진 다른 도시에서는 어려움을 겪을 수 있다는 것입니다. 그러나 빌로타는 이를 장애물이 아니라 융합에 필요한 단계로 보고 있습니다.
빌로타는 "이를 단순히 문제점으로만 보는 것은 실제 상황을 간과하는 것"이라며, "싱가포르와 홍콩은 스테이블코인을 규제 대상 결제 수단으로 취급한다는 동일한 목표를 향해 서로 다른 접근 방식을 취하고 있다. 준비금 확보, 상환권, 자금세탁방지(AML) 준수 등 기본 원칙들은 수렴하고 있다"고 말했다.
달러의 흔들리지 않는 왕좌
디지털 자산 산업에 대한 가장 지속적인 비판 중 하나는 미국 달러에 대한 과도한 의존입니다. 현재 스테이블코인 시장의 99%가 미국 달러에 고정되어 있는 반면, 엔화나 싱가포르 달러에 고정된 현지 통화 토큰은 유동성 부족과 높은 슬리피지 비용에 시달리고 있습니다.
이것이 기술의 실패를 의미하는 것일까요? 빌로타는 그렇게 생각하지 않습니다. 그는 테더 USDT(USDT) 와 같은 달러 연동 스테이블코인의 지배력은 역사적 우연이 아니라 근본적인 시장 수요를 반영하는 것이라고 주장합니다.
빌로타는 "아시아 신흥 시장에서 사람들은 적극적으로 달러에 대한 노출을 추구한다"며, "싱가포르에서 필리핀으로 송금하는 이주 노동자는 현지 통화가 아닌 달러의 안정성을 원한다. 그들은 현지 통화 대안이 없어서가 아니라 달러를 원하기 때문에 테더 USDT(USDT) 사용하는 것이다"라고 말했다.
빌로타는 현지 통화 스테이블코인이 가까운 시일 내에 국경 간 자금 흐름에서 달러의 지배력을 위협할 것이라고는 예상하지 않지만, 스테이블코인의 활용 가능성이 높은 분야로 최종 정산 레이어(Settlement Layer) 꼽는다.
Stables는 이러한 통찰력을 바탕으로 기업 전략을 수립하며 최근 eStable과 전략적 파트너십을 체결하여 기관급 뱅킹 인프라와 현지 스테이블코인 발행 기능을 통합한다고 발표했습니다. 이번 통합을 통해 Stables는 핵심 서비스를 테더 USDT(USDT) 거래 영역을 넘어 확장하여 테더 USDT(USDT) 와 테더의 하드론을 기반으로 하는 기관 결제 및 현지 통화 스테이블코인 발행 기능을 추가하게 되었습니다.
한편, 일본의 은행 발행 토큰 규제 도입과 싱가포르 싱가포르 통화 당국(MAS) (MAS)의 규제 체계는 엔화(JPY)와 싱가포르 달러(SGD) 스테이블코인이 특정 국내 사용 사례에 활용될 수 있도록 길을 열어주고 있습니다. 진정한 혁신은 이러한 현지 토큰이 가교 역할을 하여 전 세계에서 유입되는 테더 USDT(USDT) 정확한 지급 시점에 현지 통화로 전환할 때 일어납니다. 빌로타는 바로 그 지점에서 유동성이 심화되고 실질적인 유용성이 실현될 것이라고 주장합니다.
현재 아시아는 긴장된 대치 상태에 놓여 있습니다. 한쪽에는 부인할 수 없는 거래량 이라는 중대한 문제가 있고, 다른 한쪽에는 기존 규정의 엄격한 요구 사항이 있습니다.
빌로타는 "행동하지 않는 비용이 행동하는 비용을 초과할 때까지 현상 유지가 지속될 것"이라고 말했다. 아시아 은행들의 신중한 태도는 비합리적인 것이 아니라, 일종의 방어적인 자세이다. 그러나 인프라가 더욱 견고해지고 현지 통화 토큰이 '라스트 마일' 문제를 해결하기 시작하면서, 이들 금융기관에 대한 압력은 더욱 커질 것이다. 아시아 은행권의 관건은 이제 기술을 이해하는지 여부가 아니라, 생존을 진화보다 우선시하는 상황을 얼마나 더 오래 감당할 수 있느냐 하는 것이다.
