모건 스탠리 비트코인 트러스트는 순유출이 단 하루도 발생하지 않은 채 한 달간의 거래를 성공적으로 마무리하며, 월가 은행의 브랜드, 가격 책정 및 유통망이 디지털 자산 시장의 경쟁 구도를 어떻게 바꿀 수 있는지 보여주는 초기 시험 사례가 되었습니다.
MSBT라는 티커로 거래되는 이 상품은 4월 8일에 출시되었으며, 이후 약 1억 9300만 달러의 순유입을 기록했고, 2억 4000만 달러 이상의 자산을 운용하고 있습니다.
SoSoValue의 데이터에 따르면 해당 펀드의 첫 달에는 17일 동안 자금 유입이 있었고 5일 동안은 자금 유입이 없었으며, 일일 환매는 단 한 건도 기록되지 않았습니다.
이러한 성과는 경쟁 관계에 있는 미국 내 비트코인 현물 펀드들이 국지적인 변동성을 보이는 가운데 두드러집니다. 참고로, 비트코인 ETF 전체는 지난 두 거래일 동안 총 4억 2200만 달러의 자금 유출을 기록한 반면, MSBT는 1300만 달러의 신규 자금을 성공적으로 유치했습니다.
이러한 차이 덕분에 모건 스탠리는 펀드 운용사들이 일반적으로 몇 분기에 걸쳐 쌓아가는 자금 흐름 기록을 확보할 수 있었습니다.
현재 MSBT는 약 2,620 비트코인을 보유하고 있으며, 비트코인 트레저리 데이터에 따르면 비트코인을 보유한 암호화폐 ETF 및 거래소 중 32위를 차지하고 있습니다.
규모 면에서는 대형 현물 펀드에 비해 작지만, 시장 하락기에도 견조한 흐름을 보이는 것을 보면 기관 투자자들이 이 펀드를 장기 투자 대상으로 여기고 있음을 알 수 있습니다.
모건 스탠리의 MSBT가 첫 거래월을 완벽하게 마무리한 방법은 무엇일까요?
이 자본이 왜 그토록 오래 머무르는지 이해하기 위해 시장 관찰자들은 발행사의 이력에 주목하고 있습니다. 변동성이 심한 시장에서 모건 스탠리의 가장 큰 강점은 바로 고객과의 친숙함이기 때문입니다.
암호화폐 전문 기업과 자산운용사들이 미국 비트코인 현물 ETF 시장을 개척해왔지만, 이 은행은 투자자들에게 완전히 다른 진입점을 제공합니다. 바로 탄탄한 자산 관리 및 자문 기반을 갖춘 규제 대상 금융 기관을 통해서입니다.
은행은 출시 당시 이러한 차이점을 적극적으로 강조했습니다. 모건 스탠리의 디지털 자산 전략 책임자인 에이미 올덴버그는 디지털 자산이 전통 시장과 점점 더 밀접하게 연결되고 있다고 지적했습니다. 그녀는 고객이 이미 신뢰하는 금융 구조를 통해 이러한 변화에 적응할 수 있도록 지원하는 데 회사가 집중하고 있음을 강조했습니다.
이는 MSBT를 독립적인 투기성 암호화폐 벤처가 아닌 모건 스탠리의 광범위한 고객 서비스 모델의 일부로 보는 관점을 제시합니다.
하지만 브랜드 인지도와 신뢰는 절반에 불과하며, 해당 기업은 시장 점유율 확보를 위해 비용 구조를 전략적으로 활용하고 있습니다.
해당 펀드는 0.14%의 운용 수수료를 부과하는데, 은행 측은 출시 당시 이를 모든 현물 비트코인 ETP 중 가장 낮은 수준이라고 강조했습니다. 이는 그레이스케일 비트코인 미니 트러스트(0.15%), 비트와이즈(0.20%), 그리고 업계 최고 수준인 블랙록의 아이쉐어즈 비트코인 트러스트(0.25%)보다 의도적으로 낮은 수수료를 책정한 것입니다.
백분율로 보면 차이가 작아 보이지만, 비트코인 ETF가 새로운 출시 상품에서 표준 포트폴리오 배분 도구로 전환됨에 따라 수수료는 중요한 경쟁 요소가 됩니다.
수탁자, 자문가 및 기관의 경우, 여러 상품이 동일한 기초 자산을 추종하고 유사한 실행 및 보관 기준을 제공할 때 낮은 비용 비율은 모델 포트폴리오 결정에 큰 영향을 미칩니다.
이러한 공격적인 가격 전략은 모건 스탠리가 자체 자산 관리 채널을 통해 접근성을 확대함에 따라 매우 효과적인 마케팅 수단으로 자리매김할 수 있도록 해줍니다. 모건 스탠리는 약 16,000명의 재무 자문가를 고용하여 9조 3천억 달러 규모의 고객 자산을 관리하고 있습니다.
이 방대한 네트워크를 통한 부분적인 자산 배분 변화만으로도 향후 몇 분기 동안 MSBT의 자산 규모는 기하급수적으로 증가할 수 있습니다. 하지만 이러한 내부적인 자문가 주도의 성장은 훨씬 더 광범위한 다각적인 전략의 한 축에 불과합니다.
비트코인 ETF, 올해 최장 주간 자금 유입 기록
한편, MSBT는 첫 달에 미국 현물 비트코인 펀드에 대한 수요 회복세의 혜택을 받기도 했습니다.
SoSoValue 데이터에 따르면 미국 비트코인 ETF는 5월 8일까지 6주 연속 순유입을 기록하며 30억 달러 이상을 끌어모았는데, 이는 지난여름 이후 가장 긴 주간 상승세입니다.
이러한 추세는 비트코인이 연초에 불안정한 흐름을 보인 후 수요가 안정되었음을 시사하지만, 일일 거래량은 여전히 가격 변동과 거시경제적 압력에 민감하게 반응합니다.
거시경제 연구 플랫폼인 에코이노메트릭스는 ETF 유입의 이러한 꾸준한 개선은 단기적인 포지셔닝이나 레버리지에 의한 일시적인 반등이 아니라 실질적인 장기 자본이 디지털 자산 시장으로 복귀하고 있음을 시사한다고 분석했습니다.
MSBT에게 있어 전반적인 시장 회복세는 유용한 맥락을 제공합니다. 모건 스탠리는 약세인 ETF 시장에 진출한 것은 아니지만, 일일 환매 건수가 없다는 점은 자본이 발행사별로 고르게 이동하지 않는 ETF 시장에서 여전히 차별화된 요소입니다.
