조지아는 공식 통화를 민간 온체인 채널에 연결함으로써 중요한 진전을 이루었습니다.
글쓴이: 리암 아키바 라이트
작성: Chopper, Foresight News
테더와 조지아 정부는 스테이블코인을 출시할 계획이며, 이를 통해 대부분의 국가들이 아직 규제 체계를 확정하지 못한 상황에서 자국의 법정화폐를 민간 스테이블코인 결제 시스템에 통합하는 최초의 국가가 될 것입니다. 이번 협력의 핵심 상품은 조지아 라리에 고정된 스테이블코인인 GEL₮입니다.
5월 25일 발표에 따르면, 조지아 로화(GEL₮)가 조지아의 공식 스테이블코인으로 지정되어 국가 디지털 자산 규제 프레임 에 편입되었습니다. 이 프로젝트는 거래 비용 절감, 거의 즉각적인 결제, 프로그래밍 가능한 결제 지원, 그리고 국경 간 무역, 핀테크 및 디지털 결제 산업 발전을 촉진하는 것을 목표로 합니다.
따라서 이 프로젝트는 단순히 새로운 토큰을 발행하는 것에 그치지 않습니다. 조지아는 GEL₮을 활용하여 Larry로 표시되는 자산 이전 시스템을 새로운 결제 인프라로 발전시키고자 하며, 동시에 자국의 규제 규칙과 미국 GENIUS 법안에 따른 새로운 스테이블코인 규제 프레임 간의 호환성을 확보하기 위해 노력하고 있습니다.
테더는 프로젝트에 규모의 경제와 채널 이점을 제공할 수 있지만, 이번 발표에서는 핵심 구현 세부 사항이 명확히 밝혀지지 않았습니다. 누가 GEL₮을 발행할지, 준비 자산은 어디에 저장될지, 상환 주체의 범위, 지원되는 퍼블릭 체인, 공식 감독의 범위 등은 모두 미해결 상태입니다.
법정화폐가 프라이빗 스테이블코인 채널에 진입합니다
GEL₮은 두 가지 주요 독립적 발전 추세의 교차점에 있습니다. 한편으로는 전 세계 정부가 스테이블코인에 대한 규제 규칙을 잇달아 도입하고 있으며, 다른 한편으로는 민간 기관들이 주류 시장에서 실제로 사용되는 기본 결제 채널을 지속적으로 구축하고 있습니다.
조지아 또한 이러한 추세에 동참하려 하고 있습니다. 암호화폐 시장의 주류 USD 스테이블코인과는 달리, GEL₮은 조지아 현지 통화인 라리에 고정되어 있으며 정부의 지원을 받고 있습니다. 이는 대부분의 법정화폐 스테이블코인이 갖지 못한 정책적 이점입니다.
조지아 중앙은행은 이미 관련 절차를 완료했습니다. 올해 3월, 중앙은행은 소비자 보호 및 리스크 관리를 강화하고 업계의 국제 표준 준수를 촉진하기 위해 스테이블 디지털 자산의 기업공개(IPO)에 대한 규제 규칙을 발표했습니다. 이는 스테이블코인 프로젝트가 테더가 제공하는 자체 기술 인프라와 조지아 규제 시스템의 지원을 모두 확보했음을 의미합니다.
이러한 규제 규칙은 모든 적법한 디지털 자산 서비스 제공업체에 적용되며, 조지아 국립은행의 허가 없이는 조지아 내에서 스테이블코인 발행 활동이 금지된다고 명시적으로 규정하고 있습니다.
GEL₮의 핵심 포지션은 단순한 거래 수단이 아니라 결제 인프라라는 점입니다.
스테이블코인은 빠른 결제라는 장점을 제공하지만, 법적 권리, 준비금 모델, 상환 절차 및 결제 채널이 모두 명확하게 정의되고 실현 가능해야만 기업, 지갑, 거래소 및 결제 서비스 제공업체에서 널리 받아들여질 수 있습니다.
이 모델이 성공적으로 작동한다면 조지아는 상당한 이점을 얻게 될 것입니다. 현지 금융 기관과 국경을 넘나드는 기업들은 블록체인 네트워크를 활용하여 래리(Larry) 자산을 이체함으로써 기존 은행 결제 과정의 시간 제약을 극복할 수 있습니다. 동시에 조지아는 중소 국가의 법정화폐를 암호화폐 결제 시스템에 통합하는 방법을 모색하는 데 있어 모범 사례가 될 것으로 기대됩니다. 이는 결제 인프라를 전적으로 미국 달러 스테이블코인에 맡기는 기존 방식에서 벗어나 새로운 가능성을 열어줍니다.
이 프로젝트는 상당한 리스크 내포하고 있습니다. 사용자들이 민간 기관이 구축한 인프라에 과도하게 의존할 경우 더 빠른 거래 속도와 더 넓은 서비스 범위를 누릴 수 있지만, 자산 보관, 계좌 동결, 환매권, 퍼블릭 체인 적응, 준비금 정보 공개 등과 같은 영역에서 새로운 외부 의존성을 초래할 수도 있습니다.
테더의 조지아 스테이블코인 프로젝트가 중요한 이유
테더의 참여는 이번 협력의 중요성을 단순한 지역 시범 프로그램을 훨씬 뛰어넘는 수준으로 끌어올렸습니다. 크립토슬레이트 데이터에 따르면 5월 25일 기준 USDT 가격은 약 1달러 수준에서 안정세를 유지했으며, 시총 약 1,890억 달러, 24시간 거래량은 수백억 달러에 달했습니다.
USDT는 암호화폐 업계의 핵심 유동성 운반체로서, 거래쌍 결제, USD 청산, 탈중앙화 금융 유동성 공급, 일일 결제, 해외 송금, 온체인 전송 등 다양한 시나리오에서 널리 사용됩니다.
테더는 막대한 업무 규모를 바탕으로 여러 국가의 정부 시범 프로젝트가 따라잡기 어려운 운영 경험을 축적해 왔습니다. 테더 토큰은 다양한 퍼블릭 블록체인과 호환되며, 테더가 서비스를 제공하는 수많은 사용자들은 스테이블코인을 단순한 투기 대상이 아닌 실용적인 결제 및 정산 도구로 오랫동안 인식해 왔습니다.
하지만 업무 규모가 크다고 해서 공공 책임이 반드시 따르는 것은 아닙니다. 업계에서는 USDT가 여전히 페그 안정성, 준비 자산, 상환 채널, 발행자 통제, 규정 준수 및 규제, 크로스체인 전송 리스크 , 시장 신뢰도 문제 등 여러 리스크 에 직면해 있다고 보고 있습니다.
스테이블코인이 국가 법정화폐에 연동되고 정부 신용으로 뒷받침될 경우, 앞서 언급한 리스크 에 더욱 민감해집니다.
발표에 따르면 조지아는 규제 프레임 설계할 때 준비금 관리, 사용자 환매권, 발행자 감독 및 자금세탁 방지 규정 준수와 같은 요건을 충분히 고려했지만, GEL₮의 구체적인 구조, 시행 일정 및 규제 세부 사항은 추후 발표될 예정입니다.
현재 이 프로젝트는 미래지향적인 정책 계획이며, 이미 시행되어 운영 중인 완성된 결제 시스템이 아닙니다.
공개될 이러한 세부 사항들은 결코 사소한 기술적 문제가 아닙니다. 이는 몇 가지 핵심 규칙을 직접적으로 결정짓는 사항들입니다. 예를 들어, 누가 예비 자산에 접근할 수 있는지, 사용자가 액면가로 신속하게 상환할 수 있는지, 일반 개인 투자자 직접 상환권을 갖는지 아니면 중개자를 통해서만 거래할 수 있는지, 법 집행 및 제재 요건이 어떻게 이행될지, 그리고 지원하는 퍼블릭 체인이 혼잡, 보안 취약점 또는 상업적 가치 하락을 겪을 때의 대응 계획 등이 이에 해당합니다.
조지아와 테더는 규제 상호 운용성을 위한 설계안도 제안했습니다. 발표에 따르면 조지아의 규정은 신흥 스테이블코인에 대한 미국의 규제 체계와 호환되도록 하는 것을 목표로 합니다. 미국 재무부는 2025년 7월에 공식적으로 GENIUS 법안을 시행했습니다.
비록 아직 미국으로부터 공식적인 인정을 받지는 못했지만, GENIUS 법안은 조지아주의 벤치마킹 및 참고 자료로서 핵심적인 기반이 되고 있습니다.
미국 의회는 법안에서 규정을 준수하는 결제 스테이블코인 발행자가 유통 토큰 대비 최소 1:1 비율의 유동 자산을 보유해야 한다고 명확히 밝혔습니다.
최근 미국에서 발표된 일련의 지원 규정들은 발행기관의 자격, 업무 규모, 그리고 업계 접근 권한에 대한 감독에 중점을 두고 있습니다. 이는 조지아에게 매우 중요한데, 규정의 적합성은 궁극적으로 해외 파트너 기관, 거래소, 은행 및 결제 서비스 제공업체로부터 실질적인 인정을 받을 수 있는지 여부에 달려 있기 때문입니다.
조지아는 외환보유액, 상환, 감독 및 규정 준수와 같은 분야에서 미국의 규제 기준을 모방할 수 있지만, 미국 정부의 공식적인 태도에 영향을 미칠 수는 없습니다. 핵심 쟁점은 규칙이 국제 표준에 부합하더라도 시장 참여자들은 여전히 이 프레임 사용자에게 법적 구속력이 있는 권리를 부여할 수 있는지, 그리고 해외 기관들이 GEL₮을 합법적인 결제 수단으로 인정하는지에 초점을 맞출 것이라는 점입니다.
사용자 차원에서 핵심적인 요구 사항은 명확합니다. 현지 통화 스테이블코인이 결제 속도를 높이는 동시에 사용자가 기존의 규정을 준수하는 은행 시스템에서 제공하는 것과 동등하거나 그 이상의 엄격한 법적 보호를 받을 수 있도록 보장할 수 있을까요?
최종 시험은 구현 단계입니다.
GEL₮의 성공 여부는 아직 명확하지 않은 세부 사항에 달려 있습니다.
첫째, 발행 주체를 살펴보겠습니다. 조지아 중앙은행 규정에 따르면 관련 업무 허가받은 디지털 자산 서비스 제공업체가 운영하고 규제 당국의 승인을 받아야 합니다. 그러나 이번 발표에서는 GEL₮의 구체적인 발행 주체나 테더, 조지아 정부, 현지 파트너 간의 책임 분담에 대해서는 명시하지 않았습니다.
둘째, 준비 자산입니다. 래리(Larry)에 고정된 스테이블코인으로서, 시장은 준비 자산의 구성, 보관 장소, 정보 공개 빈도, 그리고 대규모 집중 환매에 대한 비상 계획을 시급히 명확히 해야 합니다.
셋째, 유통 채널입니다. 온체인 결제 속도는 스테이블코인의 근본적인 장점이지만, 프로젝트는 안정적인 입출금 채널을 구축해야 합니다. 기업은 주요 지갑, 거래소, 은행, 결제 기관 및 공공 서비스 플랫폼에서 해당 토큰을 지원하는지 여부에 주목할 것이며, 일반 사용자는 GEL₮을 Larry로 액면가 그대로, 숨겨진 가격 차이 없이, 그리고 일반 사용자의 상환권에 제한이 없는지 여부를 중요하게 생각할 것입니다.
넷째, 장기적인 법적 틀입니다. 테더의 인프라는 GEL₮을 중앙은행 샌드박스 시범 상품보다 빠르게 배포할 수 있도록 하지만, 동시에 민간 기관이 국가 차원의 화폐 결제 실험의 핵심 구성 요소가 되었다는 것을 의미하기도 합니다.
이는 스테이블코인의 대규모 보급에 필요한 새로운 모델일 수 있지만, 공공 화폐와 민간 결제 채널 간의 양립 불가능한 모순을 더욱 부각시킬 수도 있습니다.
조지아는 다른 경제권들이 아직 규정 마련에 힘쓰는 동안, 지역 스테이블코인 인프라 구축을 주도하며 선두에 섰습니다. 하지만 이는 또한 프로젝트의 초점이 발표 단계에서 실질적인 구현 단계로 빠르게 옮겨갈 것임을 의미합니다.
발행 자격이 명확하게 정의되고, 준비금이 투명하게 공개되며, 강제력 있는 상환권이 시행되고, 모든 시나리오에 걸쳐 결제 채널이 개방된다면, GEL₮은 세계적인 선도 민간 발행기관이 운영하고 법정화폐가 스테이블코인 유통 시스템에 통합된 획기적인 사례가 될 것으로 예상됩니다.
반대로 핵심 세부 사항이 불분명한 경우, 해당 프로젝트는 각국 규제 당국의 탐색 방향만을 반영할 뿐이며, 지역 스테이블코인이 대규모 상업적 사용에 이르기까지는 아직 갈 길이 멀다는 것을 보여줄 뿐입니다.
