벤처 캐피털의 자금 지원을 거부하고, 지역 사회 생태계에 의존하여 독특한 발전 경로를 구축해 왔습니다.
글쓴이: 마이클 자오, 잭 팬들
작성: 사오르세, 포사이트 뉴스
핵심 사항
- 하이퍼리퀴드는 현대 디지털 자산 산업에 획기적인 변화를 가져온 프로젝트입니다. 이 DeFi 플랫폼은 블록체인 기술의 무한한 잠재력을 완벽하게 보여줍니다.
- 이 플랫폼의 핵심은 무기한 계약 전문 탈 탈중앙화 거래소 입니다. 무기한 계약은 만기일이 없는 금융 파생상품입니다. 주요 중앙 집중식 거래소 와 마찬가지로 24시간 연중무휴 거래를 지원하고, 풍부한 오더북, 빠른 체결 속도, 사용자 친화적인 인터페이스를 자랑합니다. 또한 투명한 거래와 사용자 자산 관리라는 탈중앙화 금융의 핵심 원칙을 준수합니다.
- 이 플랫폼은 허가 없는 혁신을 통해 생태계를 확장합니다. 개방형 아키텍처를 바탕으로 Hyperliquid는 제3자 개발자들이 새로운 제품을 출시하도록 장려하며, 현재 암호화폐 현물 거래, 전통 자산 선물, 예측 시장 등 다양한 거래 범주를 포괄합니다.
- 무기한 계약 및 탈중앙화 거래소 에 대한 규제 규칙이 불명확하여 현재 미국 사용자는 해당 플랫폼을 이용할 수 없습니다. 그러나 최근 규제 당국의 발표와 의회의 입법 진전으로 이러한 상황이 개선될 것으로 예상되며, 이는 플랫폼의 추가 발전을 위한 중요한 원동력이 될 것입니다.
- Hyperliquid는 독특한 융자 모델 덕분에 매우 결속력 있는 커뮤니티를 구축했습니다. 이 프로젝트는 벤처 캐피털 투자를 전혀 받지 않고 HYPE 토큰의 약 30%를 플랫폼 사용자에게 직접 에어드랍.
- HYPE는 플랫폼의 네이티브 유틸리티 토큰으로, 그 가치는 주로 거래 수수료에서 발생합니다. 이 플랫폼은 작년에 약 8억 달러의 거래 수수료 수익을 창출했습니다. 전반적으로 Hyperliquid는 강력한 제품 경쟁력, 광범위한 시장 잠재력, 그리고 상당한 장기 성장 가능성을 자랑합니다.
3년도 채 안 되는 기간 동안 치열한 경쟁 속에서 두각을 나타내며 작년에만 약 8억 달러의 매출을 올리고, 거대한 목표 시장, 효율적인 운영 모델, 그리고 강력한 수익 창출 능력을 갖춘 스타트업을 상상해 보세요. 비록 현재 미국을 비롯한 주요 시장에서 대량 잠재 사용자들이 플랫폼을 이용할 수 없지만, 그 성장세는 여전히 빠르며, 이러한 상황은 곧 바뀔 것입니다. 이 회사가 바로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)입니다.
그림 1: 하이퍼리퀴드는 현대 디지털 자산 산업에서 획기적인 성공 사례입니다.
하이퍼리퀴드의 핵심 업무 은 결제일이 없는 무기한 계약(종료일이 없는 금융 파생상품의 일종)을 거래하는 탈중앙화 거래소 입니다. 암호화폐 무기한 계약은 이제 거대한 시장으로 성장했으며, 2025년까지 전체 디지털 자산 산업에서 무기한 계약의 일일 거래량은 2,000억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 현재 이 시장은 바이낸스, OKX, 바이빗과 같은 중앙화 거래소 가 주도하고 있지만, 하이퍼리퀴드는 거래량과 미결제 약정 측면에서 상당한 시장 점유율 확보한 최초의 블록체인 탈중앙화 프로젝트입니다.
암호화폐 무기한 계약 시장 점유율 확보하는 것만으로도 플랫폼의 지속적 대폭상승 뒷받침하기에 충분하지만, 하이퍼리퀴드의 야망은 그보다 훨씬 더 큽니다. 무기한 계약이 여전히 플랫폼의 주요 수익원이지만, 이제는 여러 분야에 걸쳐 업무 하는 종합 금융 서비스 플랫폼으로 발전했습니다.
차트 2: 하이퍼리퀴드는 다양한 금융 서비스 플랫폼입니다.
다른 블록체인 프로토콜과 마찬가지로 Hyperliquid는 전통적인 상업 회사가 아니며 주식을 발행하지 않습니다. 자체 토큰은 네트워크 운영을 지원하며, 그 가치는 거래 활동을 통해 창출됩니다. 현재 HYPE의 유통 시총 약 1,300억 달러이며, 스테이블코인을 제외하면 세계 8위입니다[2]. 유사한 기존 상장 기업과 비교했을 때 HYPE의 현재 시총 는 합리적인 수준입니다. 플랫폼의 안정적인 사용자 증가, 광범위한 잠재 시장, 그리고 향후 규제 완화 등의 이점을 고려할 때, Hyperliquid는 앞으로도 크게 성장할 가능성이 있다고 판단합니다.
차트 3: HYPE의 설립 이후 시총
무기한계약에 대한 기본 지식
무기한 계약은 하이퍼리퀴드를 유명하게 만든 핵심 업무 입니다. 이러한 상품은 암호화폐 업계에서 시작되었으며, 향후 전통적인 금융 부문에 깊이 통합될 것으로 예상합니다(자세한 내용은 아래 규제 정책 해석을 참조하십시오).
전통적인 선물 계약은 모두 만기일을 가지고 있습니다. 원유 선물 계약을 예로 들면, 계약서에는 지정된 날짜 이전에 원유 인도가 완료되어야 한다고 명시되어 있습니다. 거래자 계약 만료일까지 포지션 경우, 기초 자산의 실물 인도 또는 수령을 완료해야 합니다. 만약 거래자 실물 인도에 참여할 의도 없이 단순히 금융 거래만 하려는 경우, 만기일이 더 늦은 계약으로 포지션 지속적으로 옮겨야 합니다.
무기한 계약은 만기일이 없으며 기초 자산의 실물 인도가 필요하지 않습니다. 이 상품은 헤지 거래 및 투기 목적으로 설계되었으며, 간단한 금융 포지션 거래에 사용되고 일반적으로 24시간 연중무휴 거래를 지원합니다.
전통적인 선물 계약은 만기일과 인도일을 통해 기초자산의 현물 가격과 선물 가격 간의 상관관계를 유지합니다. 반면 무기한 계약은 만기일이 없습니다. 무기한 계약 가격이 현물 가격을 밀접하게 추종하는 것은 펀딩 비율 메커니즘에 기반합니다. 즉, 소액의 자금이 주기적으로 매수 포지션과 매도 포지션을 보유한 거래자 간에 이체됩니다. 무기한 계약 가격이 현물 가격보다 높으면 매수 포지션 거래자 공매도(Short) 거래자 에게 수수료를 지불하고, 가격이 현물 가격보다 낮으면 공매도(Short) 투자자는 매수 포지션 투자자에게 수수료를 지불합니다. 가격 차이가 클수록 이체 금액도 커집니다. 이러한 펀딩 비율은 시장 차익거래와 결합하여 무기한 계약 가격을 기초자산의 현물 가격에 더 가깝게 조정하는 시장 조정 메커니즘을 형성합니다.
그림 4: 펀딩 금리 메커니즘은 무기한 계약을 기초 자산에 고정시킵니다.
무기한 계약은 암호화폐 시장에 매우 적합합니다. 암호화폐 시장은 연중무휴로 운영되며, 개인 투자자와 전문 투기 거래자 모두의 수요가 높고, 신규 자산 상장 속도 또한 기존 거래소 보다 훨씬 빠릅니다. 무기한 계약은 거래자 에게 가격 변동을 파악하고, 현물 포지션 리스크 헤지하며, 24시간 언제든 레버리지 거래를 활용할 수 있는 편리한 채널을 제공하여 암호화폐 자산 가격 발견의 핵심 시장 중 하나로 자리매김하고 있습니다.
차트 5: 글로벌 비트코인 보고서: 무기한 계약 대비 현물 거래량
개인 투자자들은 전통적인 증권사 보증금 거래, 선물, 옵션, 레버리지 ETF 등 다양한 방식으로 투자를 활용할 수 있습니다. 암호화폐 시장의 실제 움직임을 보면, 투자자들은 여러 옵션 중에서 사용 편의성 때문에 무기한 계약을 선호하는 경향이 있습니다. 따라서 무기한 계약이 전통 금융 시장에서 널리 도입되면 상당한 사용자층을 확보할 것으로 예상됩니다.
하이퍼리퀴드의 획기적인 장점
하이퍼리퀴드는 중앙화 거래소 의 고성능과 블록체인 시스템의 투명성 및 자산 수탁 모델을 결합하여 획기적인 발전을 이루었습니다. 거래자 입장에서는 기존의 중앙 중앙화 거래소 와 구별하기 어려울 정도로 방대한 오더북, 초고속 체결 속도, 그리고 정교한 포지션 관리 기능을 제공합니다. 하지만 하이퍼리퀴드는 모든 거래 내역(강제 청산 기록 포함)을 블록체인에 기록하고 사용자 자산의 자체 수탁을 지원한다는 점에서 중앙화 거래소 와 근본적으로 차별화됩니다.
차트 6: 하이퍼리퀴드 거래 경험은 중앙화 거래소.
암호화폐 레버리지 거래 시장은 경쟁이 매우 치열하며, 사용자들은 고품질 플랫폼 경험을 요구합니다. 하이퍼리퀴드는 이러한 시장 환경 속에서도 우수한 상품과 서비스를 제공하며 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼 업계를 선도하는 기업으로 자리매김했습니다. 2025년에는 무기한 계약 총 거래량이 2조 9천억 달러에 달했으며, 현재 미결제 약정 규모는 약 700억 달러에 이릅니다. 이러한 수치를 기준으로 하이퍼리퀴드는 전 세계 무기한 계약 거래소 3위 또는 4위 규모를 자랑합니다. 하이퍼리퀴드는 암호화폐 자산을 넘어 다른 파생상품으로 업무 확장하고 있음에도 불구하고, 거래량, 미결제 약정 규모, 수수료 수익, 그리고 업계에서의 인지도 면에서 꾸준히 성장하고 있습니다.
그림 7: Hyperliquid는 현재 암호화폐 무기한 계약 거래소.
거래 비용 측면에서도 Hyperliquid는 중앙화 거래소 에 비해 경쟁력이 있습니다. 2025년 비트코인 및 이더 거래 데이터를 기준으로, 주요 중앙화 거래소 의 현물 거래 거래량 가중 평균 수수료는 15bp(베이시스 포인트)였고, 선물 거래는 4bp였습니다. 반면 Hyperliquid의 현물 거래 수수료는 5bp, 선물 거래 수수료는 2bp에 불과했습니다. 참고: 위 데이터는 기본 계정 주문 체결 및 테이커 수수료를 기준으로 하며, 수수료 등급, 프로모션 활동, 오더북 깊이 등 총 거래 비용에 영향을 미치는 다른 요소는 포함하지 않습니다. 중앙화 거래소 데이터는 여러 플랫폼의 거래량 가중 평균입니다.
그림 8: 부피 가중 비용
이 플랫폼의 가장 큰 잠재력은 개방형 아키텍처에 있으며, 이를 통해 암호화폐 무기한 계약을 넘어 더 다양한 제품 카테고리로 업무 확장할 수 있습니다. 새로운 기능은 일반적으로 Hyperliquid 개선 제안(HIP)을 통해 도입되며, 모든 신제품은 Hyperliquid 자체 개발팀이 아닌 외부 개발자가 배포합니다.
HIP-3는 개발자들이 주식, 원자재, 지수 등 암호화폐가 아닌 자산을 대상으로 하는 새로운 무기한 계약 거래 시장 개설할 수 있도록 지원합니다. 이러한 무기한 계약 시장은 점차 인기를 얻고 있으며, 전통적인 금융 자산의 시간외 가격 발견을 위한 중요한 채널로 자리 잡고 있습니다. 블룸버그는 하이퍼리퀴드 플랫폼에서 거래되는 원유, 금, 은 무기한 계약의 가격 변동이 정규 시장 개장 후 시장 동향을 파악하는 데 참고 자료가 될 수 있다고 언급했습니다. 또 다른 보도에서 블룸버그는 하이퍼리퀴드를 "연중무휴 24시간 상품 레버리지 거래 플랫폼"이라고 칭하며, 실물 자산을 위한 24시간 거래 인프라로서의 위상을 적절하게 표현했습니다.
거래량 데이터 또한 이러한 가치를 뒷받침합니다. 2026년 2월 은 가격의 급격한 변동성 당시, HIP-3 은 무기한 계약의 일일 거래량은 40억 달러를 넘어섰습니다. 같은 해 2월 5일에는 이 범주의 거래량이 뉴욕상업 거래소(NYMEX) 은 선물 계약 명목 거래량의 1%에 달하기도 했습니다. 최근 중동 정세로 인한 유가 변동성 당시에는 4월 9일 HIP-3 원유 무기한 계약의 24시간 거래량이 40억 달러를 돌파하며 비트코인 무기한 계약 거래량을 잠시 넘어섰습니다. 현재 플랫폼에서는 공식적으로 승인된 S&P 500 지수 계약을 출시하여 주말에도 정상적으로 거래할 수 있습니다. 출시 이후 HIP-3 부문의 누적 거래량은 2,300억 달러를 넘어섰으며, 현재 140개 이상의 거래쌍이 정상적으로 거래되고 있습니다.
그림 9: HIP-3는 Hyperliquid의 업무 암호화폐 무기한 계약을 넘어 확장합니다.
HIP-4는 업무 결과 거래 시장 으로 확장하여 예측 시장 계약과 유사한 바이너리 옵션 상품을 출시했습니다. 이러한 상품은 제3자 개발자에 의해 배포되며, 모든 거래에서 Hyperliquid는 수수료 수익을 얻습니다.
작동 원리
Hyperliquid의 기본 아키텍처는 두 가지 주요 핵심 구성 요소로 이루어져 있습니다.
- 하이퍼코어: 오더북, 청산 및 결제, 무기한 계약, 현물 거래, 보증금 관리, 강제 청산 등의 기능을 통합한 핵심 거래 시스템입니다. 또한 거래자 직접 상호 작용하는 핵심 모듈 이기도 합니다.
- HyperEVM: 이더 가상 머신(EVM)과 호환되고 Hyperliquid 시스템과 통합된 개발자용 런타임 환경입니다. 핵심 설계 철학은 개발자가 처음부터 모든 것을 구축할 필요 없이 기존 거래소 유동성, 사용자 기반 및 자산 기반을 활용하여 애플리케이션을 개발할 수 있도록 하는 것입니다.
또한, 위임된 지분증명 컨센서스 레이어 인 HyperBFT는 전체 시스템의 안전하고 안정적인 운영을 보장하는 역할을 담당합니다.
복잡한 기술적 세부 사항에 비해 프로젝트의 아키텍처 설계 철학이 더욱 중요합니다. 하이퍼리퀴드는 일반적인 퍼블릭 온체인 위에 구축된 평범한 애플리케이션이 아니라, 거래소 거래 성능에 특화된 전용 퍼블릭 블록체인 및 실행 아키텍처입니다. 목표는 온체인 거래 플랫폼의 전반적인 사용자 경험을 중앙 집중식 거래 인프라와 유사하게 만드는 것입니다.
차트 10: Hyperliquid를 마켓플레이스 플랫폼으로 활용하기
성공의 핵심 요소
하이퍼리퀴드는 2023년 8월 공식 출시되었는데, 당시 미국은 비트 거래소 거래소가 아직 설립되지 않았고, 전체 디파이(DeFi) 산업은 비교적 침체기에 있었습니다. 하이퍼리퀴드의 성공은 시장 투기에 의한 것이 아니라, 업계의 문제점을 정확히 해결한 데서 비롯되었습니다. 즉, 고빈도 거래자 위한 원활한 온체인 거래 플랫폼을 구축한 것입니다.
성공을 위한 다섯 가지 핵심 요소를 요약했습니다.
- 제품 포지셔닝은 매우 집중적입니다. 플랫폼은 거래 기능을 여러 애플리케이션 중 하나로 취급하는 것이 아니라, 무기한 계약 거래 시나리오를 중심으로 심층적으로 설계되었습니다. 빠른 주문 체결, 안정적인 실행, 명확한 포지션 정보, 그리고 주요 거래소 의 사용 습관과 일치하는 인터페이스 등 고빈도 거래자 의 핵심 요구 사항을 충족하는 데 우선순위를 두고 있습니다.
- 정확한 시장 선정: 암호화폐 거래자 들이 높은 수요를 보이는 거래 상품, 특히 비트코인과 이더 외의 틈새 자산 및 이슈 상품을 시의적절하게 출시하여 빠르게 주목을 받습니다.
- 이 플랫폼은 유연하고 개방적입니다. HIP-3 메커니즘을 기반으로 제3자 개발자는 중앙 집중식 검토 및 상장 모델을 완전히 버리고 개방형 시장 창출 시스템으로 전환하여 새로운 무기한 계약 시장에 직접 상장할 수 있습니다.
- 견고한 트래픽 분산 시스템: 플랫폼의 개발자 코드와 프런트엔드 통합 모델은 다양한 제3자가 사용자를 동일한 유동성 풀로 유도하도록 하여 트래픽 분산을 방지합니다. 이러한 모델은 이미 상당한 수익을 창출했습니다. 팬텀은 하이퍼리퀴드 무기한 계약과의 통합을 통해 추천 거래 수수료로 지금까지 약 1,970만 달러를 벌어들였습니다.
- 탄탄한 커뮤니티 기반: 토큰 배분은 벤처 투자자나 내부자가 아닌 플랫폼 사용자에게 보상을 제공하는 것을 우선시합니다. 초기 토큰 보유자는 주로 거래자, 시장 참여자 및 개발자로 구성되었습니다. 이 그룹은 프로젝트에 깊이 관여하고 있으며, 제품이 성숙하기 전에 커뮤니티로부터 이익을 취하지 않을 것이라는 인식을 강화합니다. 이는 신뢰가 부족한 업계 환경에서 특히 중요합니다.
이러한 장점들은 그 자체로는 절대적인 장벽이 아니지만, 모두 합쳐지면 Hyperliquid는 개념적인 수준에 머무르지 않고 실제 사용자 활동을 통해 그 가치를 입증할 수 있는 업계의 몇 안 되는 프로젝트 중 하나가 됩니다.
이 플랫폼은 유동성, 트래픽 분산, 개발자 인센티브를 활용하여 시너지 효과를 창출하고 경쟁 장벽을 구축합니다. 거래 활동 증가는 유동성과 거래 경험을 최적화하여 더 많은 사용자와 타사 프런트엔드 통합을 유도합니다. 또한, 개발자 코드와 HIP-3 메커니즘은 외부 개발자가 트래픽을 경쟁 플랫폼으로 전환하는 대신 동일한 유동성 풀로 다시 유도하도록 장려합니다. 이는 신규 진입자가 모방하기 어려운 네트워크 효과를 만들어냅니다. 유동성은 트래픽을 유도하고, 트래픽은 거래량을 증가시키며, 거래량은 프로토콜의 경제적 기반을 더욱 공고히 합니다.
HYPE 토큰 설명
HYPE 토큰은 Hyperliquid 생태계의 핵심 동력입니다. 현재 대부분의 암호화폐 프로젝트와는 달리, 이 플랫폼은 전통적인 벤처 캐피털 투자를 받지 않고 전체 토큰 공급량의 약 30%를 초기 사용자에게 직접 에어드랍. 이러한 방식은 토큰 보유 구조를 결정짓는데, 초기 보유자는 주로 플랫폼 사용자, 거래자, 그리고 제품에 대한 깊은 이해를 가진 커뮤니티 구성원들입니다.
그림 11: 상장 이후 HYPE 토큰 가격
HYPE의 가치는 거래 수수료와 생태계 내에서의 실질적인 활용도에서 비롯됩니다. Hyperliquid Labs는 플랫폼 거래 수수료의 99%가 구제 기금으로 유입되어 HYPE로 전환된 후 소각될 것이라고 밝혔습니다. 이는 전통적인 주식 시장의 자사주 매입과 유사한 모델입니다. 소각되는 토큰의 양이 신규 발행량을 지속적으로 초과함에 따라 HYPE의 총 유통량은 점차 감소하고 있습니다.
차트 12: 과대광고 소멸, 발행 및 유통 공급량
동시에 HYPE는 생태계 내에서 여러 가지 실용적인 용도를 가지고 있습니다.
- 스테이킹 및 노드 검증: 사용자는 HYPE를 스테이킹 노드 검증에 참여하고, 이를 통해 전체 네트워크의 보안을 강화할 수 있습니다.
- 가스 수수료: HyperEVM의 네이티브 수수료 토큰으로서, 이 모듈 의 기본 수수료와 우선 수수료는 소각됩니다.
- 수수료 인하: HYPE를 스테이킹 우대 거래 수수료 혜택을 받을 수 있습니다.
- 시장 담보 생성: HIP-3를 통해 무기한 계약 시장을 구축하려는 개발자는 50만 HYPE 토큰을 스테이킹 해야 합니다. 이 스테이킹 자산은 공유 수익에 대한 보증이자 시장 운영 품질을 보장하는 안전장치 역할을 합니다. HIP-4 결과 거래 시장 현재 운영 중이며, 유사한 스테이킹 규칙이 채택될 경우 HYPE의 활용 시나리오가 더욱 확대될 것입니다.
HYPE는 실제 거래량, 수수료 수익, 개발자 수요를 기반으로 하는 거래 플랫폼을 활용하여 가치 성장을 달성합니다. 플랫폼의 거래량이 많을수록 수수료 규정, 스테이킹 레벨, 개발자 보상 시스템, 구제 기금 메커니즘의 역할이 더욱 중요해집니다. HyperEVM, HIP-3, HIP-4가 플랫폼의 범위를 지속적으로 확장함에 따라 HYPE의 활용 가치와 가치 성장 잠재력 또한 그에 따라 증가할 것입니다.
개발 전망 분석
Hyperliquid는 독창적인 통합 금융 서비스 플랫폼을 구축하여 성장 잠재력을 정확하게 평가하기 어렵습니다. 그러나 합리적인 업계 벤치마킹 분석을 바탕으로, 해당 플랫폼과 토큰 모두 상당한 상승 여력이 있다고 판단합니다.
다양한 거래 플랫폼의 수익 데이터를 비교해 보면, 하이퍼리퀴드의 2025년 수익 약 8억 달러는 이미 상당한 규모이지만, 암호화폐 무기한 계약 거래 총 수익의 약 2%에 불과합니다. 만약 플랫폼의 암호화폐 외 자산 관련 업무 지속적으로 확장된다면, 연간 350억 달러에서 4,000억 달러 규모에 달하는 글로벌 파생상품 거래 시장에서 점유율을 확보할 수 있을 것으로 예상됩니다.
차트 13: 하이퍼리퀴드의 매출은 거래소 업계와 비교했을 때 여전히 적당한 수준을 유지하고 있습니다.
HYPE는 전통적인 주식은 아니지만, 그 가치 평가는 금융 업계의 상장 기업들과 비교할 수 있습니다. 2026년 1분기까지의 4분기 실적을 기준으로 HYPE의 현재 주가수익비율(PER)은 약 14입니다. 반면, 거래소 과 상장 들의 가치 평가 범위는 다양하며, Interactive Brokers나 Robinhood와 같은 고성장 기업들은 일반적으로 PER이 35에서 50 사이입니다.
차트 14: 하이퍼리퀴드의 기업가치 배수는 동종 주식보다 낮습니다.
미국 시장에서 무기한 계약의 발전 전망
하이퍼리퀴드는 미국에서 규제 공백이 큰 두 분야, 즉 무기한 계약과 탈중앙화 거래소 의 교차점에 위치해 있습니다. 현재 이 두 분야에 대한 규제 프레임 점차 명확해지고 있습니다.
오랫동안 무기한 계약은 미국 시장에서 정상적으로 운영되지 못했습니다. 명시적으로 금지된 규정은 없지만, 무기한 계약은 상품 및 파생상품을 규제하는 상품거래법(CEA)을 완전히 준수하지 못합니다. 이 법은 등록된 거래소에 대한 청산 규칙, 보증금 요건 및 거래 실행 기준을 명확하게 정의하고 있습니다. 이러한 규정의 모호성으로 인해 규제 당국은 장외 파생상품 서비스를 제공하는 중앙 집중식 플랫폼과 DeFi 플랫폼에 대한 단속을 지속적으로 강화해 왔습니다. 이것이 바로 Hyperliquid가 해외에서 사업을 운영하고 미국 사용자를 차단한 핵심적인 이유입니다.
그러나 규제 환경은 빠르게 변화하고 있습니다. 상품거래법(Commodity Exchange Act)을 집행하는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 최근 빈번하게 관련 발표를 하고 있으며, 코인베이스, 크라켄, 로빈후드, 칼시와 같은 기업들도 조치를 취하고 있습니다. 이러한 모든 징후는 규제 당국이 무기한 계약 상품의 도입을 적극적으로 추진하고 있으며, 관련 규정 준수 방안을 모색하고 있음을 보여줍니다. 핵심 쟁점은 상품 분류에 있습니다. 상품거래법에 따라 무기한 계약을 선물로 분류해야 할지, 아니면 스왑으로 분류해야 할지 여부입니다. 규제 당국이 최종적으로 어떤 분류 방식을 선택하느냐(새로운 규칙 제정, 지침 발표, 또는 면제 부여)에 따라 무기한 계약 상품 도입 시기와 안정성이 결정될 것입니다.
단기적으로는 규제 혜택이 주로 이미 등록을 완료한 중앙 집중식 거래 플랫폼에 돌아갈 것입니다. 그러나 장기적으로는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에서 발표하는 새로운 규칙, 지침 또는 면제 조항을 통해 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 플랫폼이 미국 내에서 규정을 준수하며 운영할 수 있는 길이 열리고 해외 시장에 대한 의존도가 줄어들 것으로 예상됩니다.
한편, 하이퍼리퀴드와 같은 거래소 의 업무 특성은 탈중앙화 규제 논의에 휘말리게 했습니다. 현재 미국에는 탈중앙화 거래소 에 대한 구체적인 규정이 없습니다. 규제 기관은 "탈중앙화 규제 면제의 이유가 될 수 없다"는 원칙을 고수하며, 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 기존 규정과 함께 업무 의 실질적인 내용에 따라 DeFi 플랫폼을 규제합니다.
주로 파생상품 거래에 집중하는 탈중앙화 거래소(DEX)의 경우, 점점 더 엄격해지는 규제 감독으로 인해 기관 투자자의 직접 투자에 많은 장애물이 발생하고 있습니다. 현재 대부분의 기관은 중개기관이나 해외 채널을 통해 거래에 참여하고 있습니다. 클래리티법(Clarity Act)과 같은 새로운 법률은 디지털 자산 시장에 대한 보다 포괄적이고 명확한 규제 프레임 구축하여 프로토콜 계층, 프런트엔드 운영자, 중개기관 및 등록된 거래소를 명확히 구분하는 것을 목표로 합니다. 또한, 토큰화된 증권에 대한 SEC의 계획은 온체인 거래 시장 의 표준화를 촉진할 것입니다. 그러나 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 무기한 계약 업무 에 가장 직접적으로 관련된 규제 기관은 여전히 상품선물거래위원회(CFTC)와 상품거래법(Commodity Exchange Act)입니다.
이러한 규제상의 차이점은 Hyperliquid에 매우 중요합니다. 비수탁형 인프라인 Hyperliquid의 경우, 기본 프로토콜에 대한 궁극적인 규제 접근 방식은 일반 사용자를 위한 프런트엔드 인터페이스 및 운영 주체에 대한 규제 접근 방식과 다를 수 있습니다. 현재까지 제안된 규제안들은 온체인 무기한 계약에 대한 완전하고 실현 가능한 규제 프레임워크를 아직 마련하지는 못했지만, 나아갈 방향을 제시했습니다. 향후 추가적인 규제, 브로커에 대한 명확한 정의, 온체인 거래에 대한 구체적인 규칙(보증금, 펀딩 비율, 24시간 거래 등)이 도입된다면 업계 규제 시스템은 더욱 개선될 것입니다. 전반적인 정책 방향은 "규제 프레임 내에서 혁신을 장려하는 것"이며, Hyperliquid의 개방적이고 글로벌하며 비수탁형이라는 포지셔닝은 "시장 규제를 개선하면서 허가 없는 접근을 유지하는 것"이라는 현재의 규제 접근 방식과 일맥상통합니다.
잠재적 리스크
HYPE에 투자하려면 플랫폼과 토큰에 내재된 위험과 특정한 리스크 신중하게 리스크 합니다. 첫째, HYPE의 연간 가격 변동성은 약 80%로 비트코인보다 40%포인트 높아 상당한 가격 변동성을 나타냅니다. 둘째, 다른 블록체인 네트워크와 비교했을 때 Hyperliquid는 검증자 노드의 집중도가 높으며, 플랫폼은 클로즈드 소스 소프트웨어를 사용합니다. 셋째, 플랫폼의 성장 잠재력은 미국 금융 규제 정책의 변화에 크게 좌우됩니다. 규제 시행이 지연될 경우 플랫폼은 장기간 해외 시장에만 국한되어 성장 잠재력이 제한될 수 있습니다.
요약하다
암호화폐 업계와 전통 금융 업계 모두에서 하이퍼리퀴드와 직접적으로 경쟁할 만한 프로젝트를 찾기는 어렵습니다. 하이퍼리퀴드는 업계의 기존 모델을 완전히 뒤바꿔 놓았기 때문입니다. 우리는 하이퍼리퀴드가 블록체인 금융의 미래를 위한 매우 매력적인 개발 청사진을 제시한다고 믿습니다.
Hyperliquid는 허가 없이도 혁신을 수용하고 DeFi의 핵심 원칙인 투명성과 자산 자체 보관을 준수하는 개방형 아키텍처 플랫폼입니다. 동시에, 고도로 정교하게 개발된 핵심 거래 애플리케이션을 기반으로 시장과 사용자 모두에게 인정받고 있습니다. Hyperliquid가 안정적으로 운영되고, 커뮤니티 생태계를 유지 및 확장하며, 더 나아가 우호적인 규제 정책을 통해 광범위한 도입을 달성한다면, 금융 서비스 분야의 거대 기업으로 성장할 잠재력을 지니고 있습니다.
참조하다
[1] 데이터 출처: Coin Metrics, Artemis, Grayscale Investments, 2025년 12월 31일 기준 데이터
[2] 순위 출처: coinmarketcap.com, 2026년 5월 18일 기준 통계(스테이블코인 제외).
[3] 이 제안 메커니즘은 이더 개선 제안(EIP) 및 비트코인 개선 제안(BIP)과 같은 공개 체인 업그레이드 메커니즘과 유사합니다.
[4] 출처: Bloomberg, “암호화폐 거래자들은 24시간 내내 석유와 금 거래를 통해 이란 전쟁 위험을 헤지하고 있다”
[5] 출처: Bloomberg, "유동성이 높은 24시간 암호화폐 거래소에서 석유 거래가 급증하고 있습니다."
[6] 데이터 출처: Allium, 2026년 2월 5일, 은 무기한 계약의 일일 거래량은 약 40억 달러였습니다.
[7] 데이터 출처: Blockworks Research
[8] 데이터 출처: Coingecko
[9] 출처: S&P Global
[10] 자료 출처: Allium, 2026년 5월 11일 기준 자료
[11] 이더 가상 머신(EVM)은 대부분의 공개 블록체인에서 탈중앙화 애플리케이션을 실행하기 위한 기본 소프트웨어입니다.
[12] 데이터 출처: Flowscan
[13] 토큰 에어드랍: 사용자의 개인 지갑으로 직접 배포됨
[14] 수익 추정: Grayscale Investment는 공개적으로 이용 가능한 거래량 데이터와 다채널 산업 수수료율을 기반으로 수익을 계산했습니다.
[15] 중앙화 거래소 예상 거래 수익은 상한선입니다. 수수료율은 기본 계좌를 기준으로 계산되며 대량 거래 할인은 포함되지 않습니다.
[16] 벤치마크 기업 선정 기준: 주요 업무 거래, 거래 인프라 및 중개 서비스이며 시장 데이터와 네트워크 효과를 보유한 기업; 가치 평가는 거래 플랫폼 가치 평가 시 참고용으로만 사용되며, 본 기사에 언급된 기업은 투자 조언을 구성하지 않습니다.
[17] 데이터 출처: Artemis, Grayscale Investments, 90일 실제 가격 변동성 통계 기준, 2025년 3월 18일 기준
