SpaceX는 내일 나스닥에서 SPCX라는 티커로 거래를 시작합니다. 같은 날, SPCX를 모방하거나 SPCX로 상환할 수 있도록 설계된 여러 암호화폐 기반 토큰화 주식 상품도 동시에 출시됩니다.
SpaceX는 목요일 주당 135달러에 기업공개(IPO)를 진행하여 약 5억 5,560만 주를 발행하고 750억 달러를 조달했으며, 기업 가치는 1조 7,500억 달러로 사상 최대 규모의 IPO를 기록했습니다. 상장 전부터 암호화폐 기반의 거래가 활발하게 이루어졌는데, 기관 투자자를 위한 총수익스왑(TRS)부터 개인 투자자를 위한 DeFi 플랫폼까지 다양한 경로를 통해 거래가 진행되었습니다. 대표적인 예로는 Ondo Finance의 SPCXon, Kraken의 xStocks SPCXx, Backpack Securities가 발행하고 SunriseDefi를 통해 솔라나(Solana) 로 연결되는 SPCX 토큰, 그리고 기관 투자자를 위한 온체인 SpaceX 무기한채권을 참조하는 Galaxy Digital의 총수익스왑 등이 있습니다. Hyperliquid가 Trade.xyz를 통해 배포한 IPO 이전 SPCX 무기한채권은 1억 9천만 달러 이상의 미결제 약정을 보유하고 있으며, 나스닥 거래 개시 후에는 일반 주식 연동 무기한채권으로 전환됩니다.
금요일 개장은 규제 대상 증권사가 발행한 온체인 주식 시장과 별도의 규제 대상 토큰화된 주식 래퍼, 그리고 현물 결제를 기다리는 IPO 이전 파생 상품 시장이 동시에 운영되는 주요 IPO 최초의 사례입니다.
온도 파이낸스 SPCXon
온도 파이낸스(Ondo Finance)는 자사의 글로벌 마켓 플랫폼을 통해 SPCXon을 상장합니다. 이 플랫폼은 기존 거래소 상장 당일에 상장 주식을 온체인에 제공하도록 설계되었습니다. SPCXon은 규제된 수탁 기관에 보관된 SpaceX 주식과 1:1로 연동되며, 총 수익률 추적형 상품으로 운영됩니다. 미국 이외 지역 사용자도 이더리움 및 솔라나(Solana) 기반 지갑인 민트(Mint) 마스크(MetaMask)를 통해 SPCX를 발행하고 상환할 수 있습니다. 온도 파이낸스의 SPCX 할당 등록 페이지는 개인 투자자를 위해 이미 운영 중이며, 덱스툴스(DEXTools) 따르면 온도 파이낸스, 백드 파이낸스(Backed Finance), 디나리(Dinari)의 토큰화된 SPCX는 나스닥 개장 후 몇 시간 내에 이더리움, 솔라나(Solana), 베이스(Base)에 상장될 예정입니다. 최근 디파이언트(Defiant)의 보고서에 따르면 온도 파이낸스와 xStocks는 이미 이더리움에서 토큰화된 주식 시장을 선도하고 있습니다.
크라켄(Kraken) xStocks 정산
크라켄의 xStocks 프레임워크는 유럽 경제 지역(EEA)을 포함한 110개 이상의 지원 지역 고객에게 SpaceX 주식의 1:1 담보 토큰인 SPCXx를 제공한다고 크라켄 블로그를 통해 발표했습니다. 자격 요건을 충족하는 사용자는 IPO 가격 범위에서 투자 의사를 제출했으며, 배정된 SPCXx는 상장 당일 크라켄(Kraken) 계좌에 입금되어 크라켄(Kraken) 및 기타 xStocks Alliance 제휴 거래소에서 24시간 거래됩니다. 페이워드(Payward) 공동 CEO인 아르준 세티(Arjun Sethi)는 크라켄 발표에서 "오늘부터 110개국에서 누구나 휴대폰으로 SpaceX에 투자 의사를 등록하고 상장되는 즉시 거래할 수 있습니다. 밤이나 주말에도 개장을 기다릴 필요 없이 언제든 거래가 가능합니다."라고 밝혔습니다. xStocks는 백드 에셋(JE) 리미티드(Backed Assets Limited)에서 발행하며, 이는 디파이언트(Defiant)가 이전에 설명한 것과 동일한 법적 구조로, 규제된 수탁 기관에 보관된 주식을 담보로 합니다. xStocks는 미국, 영국, 캐나다, 호주 사용자는 이용할 수 없습니다.
SunriseDefi와 Backpack Securities가 24시간 연중무휴 솔라나(Solana) 환전 서비스를 제공합니다.
Backpack Securities는 솔라나(Solana) 에서 별도의 SPCX 토큰을 발행하고, SunriseDefi가 해당 자산을 온체인으로 라우팅하며 Meteora가 유동성 레이어를 구축합니다. 각 토큰은 미국 규제 대상 증권사인 Backpack Securities가 매입 및 보관하는 실제 SpaceX 주식 1주에 해당하며, 보유자는 토큰을 해당 주식으로 교환하고 ACATS 및 DTCC 결제 시스템을 통해 기존 증권사로 주식을 이체할 수 있습니다. 이러한 메커니즘은 솔라나(Solana) 재단의 공식 계정을 통해 확인되었으며, 솔라나(Solana) 공동 설립자인 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko)가 이를 자세히 설명했습니다. SunriseDefi는 Wormhole 플랫폼을 기반으로 구축되었으며, 이전 6건의 토큰화 출시를 통해 3억 6천만 달러 이상의 현물 거래량 처리했습니다. SPCX의 경우, SunriseDefi는 상장 즉시 해당 자산을 솔라나(Solana) DeFi에 통합합니다.
기관 투자자를 위한 갤럭시 디지털의 총수익스왑(Total Return Swap)
갤럭시 디지털은 스페이스X의 시장 예상 가치에 연동된 무기한 계약을 참조하는 총수익스왑(Total Return Swap)을 설계했다고 밝혔습니다. 이는 같은 날 출시되는 소매 및 DeFi 기반 래퍼와 마찬가지로 기관 투자자들이 선호하는 패턴입니다. 총수익스왑은 한쪽 당사자가 참조 자산의 총 경제적 수익 파생 상품 지불하고 다른 쪽 당사자가 자금 조달 부분을 지불하는 양자 파생상품으로, 거래 상대방은 기초 자산을 보유하지 않고도 가격 변동에 대한 노출을 얻을 수 있습니다.
이번 거래는 현금 결제 방식으로 진행되며, SpaceX 증권의 소유권, 취득권 또는 인도권을 제공하지 않습니다. Galaxy는 적격 기관 투자자와만 증권 기반 파생상품 거래를 진행한다고 밝혔습니다. Galaxy는 "TradFi 헤지펀드가 상장 전 비상장 기업의 가치 평가 추세에 어떻게 인위적으로 노출될 수 있을까요? 바로 기관 투자자들이 이미 거래하고 있는 파생상품을 통해 온체인에서 가능합니다."라고 설명하며, 이번 스왑 거래를 통해 기관 고객들이 소매 투자자들의 토큰화된 주식 수요를 촉진하는 것과 동일한 온체인 무기한 거래소를 통해 SpaceX의 가치 변동에 접근할 수 있다고 밝혔습니다.
Galaxy 구조는 Ondo SPCXon, 크라켄(Kraken) xStocks, Backpack-SunriseDefi 솔라나(Solana) 토큰이 소매 및 DeFi 네이티브 측면에서 진행하고 있는 스트레스 테스트의 기관 계층을 완성합니다. 이제 단일 주식 이벤트에 대한 가격 정보는 규제된 토큰화된 래퍼, 온체인 무기한 채권, 양자 기관 스왑 등 모든 거래에서 확인할 수 있으며, 모두 동일한 기준 참조를 기반으로 결제됩니다.
IPO 이전 고유동성 사모펀드, 현물 거래로 안정
SpaceX의 최대 온체인 IPO 전 시장은 Hyperliquid에 있습니다. Trade.xyz는 5월 18일 150달러 기준가로 SPCX-USDC 무기한 계약을 발행했으며, 이는 1조 7800억 달러의 기업 가치를 의미합니다. 아크함(Arkham) Intelligence에 따르면, 이 계약은 현재 Hyperliquid의 HIP-3 미결제 약정의 94%를 차지합니다. 목요일 오전 기준으로 Hyperliquid의 SPCX는 주당 154달러에 2조 100억 달러의 기업 가치를 의미하며, 이는 IPO 가격보다 약 14% 높은 가격입니다. 활성 포지션은 나스닥 거래가 시작되면 5월에 Cerebras IPO 전 계약이 거쳤던 것과 동일한 방식으로 일반 주식 연동 무기한 계약으로 전환됩니다.
벨에서 볼 만한 것
xStocks와 Backpack 토큰은 모두 일반 IPO 채널을 통해 구매한 주식이 규제된 수탁기관에 보관된 후 온체인에서 발행되는 방식으로 작동합니다. 나스닥의 첫 번째 발행과 온체인에서의 첫 번째 민트(Mint) 사이의 기간이 두 상품 모두에 대한 핵심적인 원격 측정 지표입니다. Ondo의 SPCXon은 글로벌 마켓 설계에 따라 출시되면 매일 수탁 증명서를 게시할 예정입니다. Hyperliquid 무기한 채권은 SpaceX의 현물 가격이 확정되면 자동으로 전환되며, 무기한 채권이 정산되는 기준 금리는 Galaxy의 기관용 TRS가 기준으로 삼는 금리이기도 합니다. SPCXon, SPCXx, 솔라나(Solana) SPCX 토큰, Hyperliquid 무기한 채권, 그리고 Galaxy의 스왑 기준 금리 간의 교차 상품 기준이 처음 24시간 동안 얼마나 좁아지는지가 암호화폐 기반의 토큰화된 주식 스택이 기초 주식을 얼마나 잘 반영하는지를 보여주는 가장 확실한 테스트입니다.
