트럼프 대통령이 주말에 미국과 이란 간의 평화 협정이 " 완료되었다 "고 선언한 후, 월요일 유가가 급락하며 브렌트유 가격이 배럴당 84달러 아래로 떨어져 3월 초 이후 최저치를 기록했습니다. 브렌트유 가격은 금요일에도 협정 체결 기대감만으로 93달러에서 87.50달러까지 하락했던 손실을 이어갔습니다. 오늘 유가는 표면적으로는 안정된 모습을 보이지만, 분석가들은 이번 사태가 종식되었다고 섣불리 단정짓지 않고 있습니다. 대부분의 주요 은행들은 유가 전망치를 100달러 이상으로 유지하고 있으며, 미국과 이란 간의 석유 협정이 실제 공급에 미치는 영향은 수개월이 지나야 나타날 것으로 예상됩니다. 이란 당국은 핵 문제와 제재 완화를 포함한 최종 합의를 위해 60일간의 협상 기간을 확정했기 때문에, 호르무즈 해협의 석유 공급 위험은 아직 완전히 해소되지 않았습니다.
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브렌트유 가격, 호르무즈 해협 위험 및 석유 시장 전망
출처: EnergyNow
이번 주 유가 하락의 원인은 무엇일까요?
워싱턴에서 평화 신호가 나올 때마다 유가는 하락하는데, 이번 주도 예외는 아니었습니다. 브렌트유는 월요일 아침 아시아태평양 시장에서 4% 추가 하락하며 목요일 배럴당 93달러에서 시작된 하락세를 이어갔습니다. 이란 외무장관 세예드 아바스 아라그치는 기자들에게 양해각서 체결이 " 이보다 더 가까워진 적은 없었다 "고 말했고, 트럼프 행정부 고위 관계자는 서명 가능성을 약 80%로 평가했습니다. 크리스 라이트 미국 에너지부 장관 또한 해협을 통과하는 선박 통행량이 " 매우 의미 있게 증가했다 "고 밝혀 시장에 매도 압력을 가했습니다.
하지만 앙리 파트리코가 이끄는 UBS 분석가들은 해당 지역의 선박 통행량이나 실제 에너지 흐름이 단기적으로 개선될 조짐은 거의 없으며, 멕시코만 내 원유 선적량 또한 " 극도로 낮은 수준 "이라고 지적했습니다. 오늘날 유가는 실제 원유 이동량이 아닌 옵티미즘(Optimism) 반영하고 있다는 것입니다.
IG의 애널리스트인 토니 시카모어는 다음과 같이 말했습니다.
"단기적으로 원유 가격이 여기서 더 크게 떨어지기는 어려울 것 같습니다."
원유 가격 전망치가 100달러 이상을 유지하는 이유는 무엇일까요?
3월 초부터 호르무즈 해협 석유 유출 위험으로 인해 전 세계 시장에서 하루 약 1400만 배럴의 석유 공급이 중단되었으며, 이라크, 사우디아라비아, 아랍에미리트, 쿠웨이트의 수출이 한꺼번에 중단되었습니다. 걸프만 산유국들은 대체 파이프라인을 통해 하루 약 500만 배럴을 수송했고, 미군은 비밀유지선을 이용해 하루 200만 배럴을 추가로 수송했습니다. 국제에너지기구(IEA) 또한 공급 과잉을 막기 위해 하루 약 250만 배럴의 비상 비축유를 방출했습니다. 하지만 이러한 조치들에도 불구하고 공급 부족분을 완전히 메우지는 못했고, 현재 전 세계 석유 재고량은 수년 만에 최저 수준에 근접해 있습니다.
바클레이즈는 2026년 브렌트유 가격 전망치를 배럴당 100달러로 유지하면서 상승 위험이 있다고 경고했습니다. 로이터 통신에 따르면 바클레이즈 애널리스트들은 보고서에서 다음과 같이 밝혔습니다.
"재고 추세는 600만~800만 배럴/일의 공급 부족을 예고하고 있으며, 미국의 재고는 2020년 이후 최저 수준에 근접하고 있습니다. 설령 호르무즈 해협이 오늘 당장 유조선 통행에 완전히 개방된다 하더라도, 가장 낙관적인 시나리오에서도 재고는 최근 가장 부족했던 수준보다 약 2천만 배럴 낮은 수준에서 출발할 것입니다."
JP모건은 재고 보충 일정과 기반 시설 복구 필요성을 이유로, 설령 해협이 지금 당장 재개방되더라도 브렌트유 가격이 2026년 남은 기간 동안 배럴당 100달러 이상을 유지할 것으로 전망했다. 미국과 이란의 석유 합의가 미치는 영향은 낙관적인 시나리오에서도 서서히 나타날 것이다.
석유 공급이 실제로 회복되기까지 얼마나 걸릴까요?
리스타드 에너지는 이번 위기로 지금까지 시장에서 약 10억 배럴의 원유 공급이 감소했다고 추산했습니다. 컨설팅 회사인 리스타드는 6월에 체결된 평화 협정조차도 아무리 빨라도 7월 중순부터 단계적인 시장 재개방을 시사한다고 밝혔습니다. 리스타드는 다음과 같이 말했습니다.
"손실된 물량의 약 85%는 10월까지 회복될 것으로 예상되며, 이라크와 쿠웨이트의 성숙 유전을 중심으로 한 나머지 회복은 2027년 1월까지 이어질 것으로 보입니다. 이러한 비교적 낙관적인 시나리오에서도 누적 공급 손실은 연말까지 거의 20억 배럴에 달할 것으로 예상됩니다."
유가가 헤드라인 뉴스에 따라 하락했지만, 구조적인 상황은 다릅니다. 브렌트유 가격은 재고 감소와 여름 성수기 수요로 인해 지속적인 하락 압력을 받을 것으로 예상되며, 주요 기관들의 원유 가격 전망치도 변동이 없습니다. 미국과 이란의 석유 합의가 실제 공급에 영향을 미치려면 몇 달이 더 걸릴 것으로 보이며, 현재(작성 시점) 호르무즈 해협의 석유 유출 위험 또한 유가에 큰 영향을 미치고 있습니다.
