스탠다드차타드의 글로벌 디지털 자산 리서치 책임자인 제프리 켄드릭은 크립토 윈터 끝났다고 생각합니다. 그는 시장이 이미 사이클 저점을 찍었다고 보고 있으며, 그 저점을 6월 5일에 기록한 비트코인 가격 5만 9천 달러로 꼽았습니다.
그의 예측은 언론의 큰 주목을 받았지만, 데이터가 실제로 어떤 상황인지 살펴본 사람은 적었습니다. 비인크립토(BeInCrypto) 크립토 윈터 지표 4가지를 기준으로 그의 예측을 분석했는데, 그중 3가지가 이미 그의 예측을 뒷받침했습니다. 나머지 한 가지 지표는 근소한 차이로 그의 예측을 지지하는데, 이 지표가 가장 중요하게 주목해야 할 부분일 수 있습니다.
비트코인(BTC) 코인 사이클 저점 예측 및 그 배경 요인
5만 9천 달러라는 최저치는 2025년 10월 비트코인 최고가인 12만 6천 달러에서 53% 하락한 수치입니다. 켄드릭은 다음과 같이 언급했습니다.
그는 "암호화폐 자산 가격은 이제 해당 사이클의 최저점을 찍었다고 생각한다"고 말했다.
그는 또한 다음과 같이 덧붙였습니다.
"겨울이 끝났습니다. 암호화폐의 봄이 돌아왔습니다."
그의 주장은 두 가지 압력이 완화된다는 데 근거합니다.
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첫 번째는 거시적인 요인입니다. G7과 연계된 미국과 이란 간의 평화 협정이 성사된다면, 유가와 미국 트레져리 수익률 상승을 억제하여 위험 자산에 대한 투자 심리를 개선할 수 있습니다. 실제로 브렌트유 가격은 협정 체결설이 확산되면서 80달러 가까이 하락했고, 이는 관련 압력을 완화하는 효과를 가져왔습니다. 이후 비트코인 가격은 약 66,000달러까지 회복했습니다.
속보: 미국과 이란이 평화 협정을 체결한 후 유가가 배럴당 80달러까지 폭락하며 2개월 만에 최저치를 기록했습니다. pic.twitter.com/B5ZkUsVkUD
— 불 이론 (@BullTheoryio) 2026년 6월 14일
두 번째는 구조적인 문제입니다. 투자자들을 위해 비트코인을 보유하는 규제 상품인 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서 스페이스X IPO를 앞두고 대규모 매도세가 나타났습니다. 켄드릭은 투자자들이 상장 자금을 마련하기 위해 ETF 주식을 매도했다고 지적합니다. 스페이스X의 상장이 시작되면서 이러한 자금 유출은 이제 끝난 것으로 보입니다.
레버리지와 시장 심리가 이 주장을 뒷받침합니다.
레버리지 지표는 켄드릭의 의견과 일치합니다. 레버리지 포지션을 유지하기 위해 트레이더가 지불하는 비용인 평균 펀딩 비율은 -3.9%로, 시장에서 롱 포지션을 유지하면 수익을 얻을 수 있다는 것을 의미합니다.
이는 전형적인 전부 매도(Capitulation) 입니다. 선물 거래 규모인 미결제약정이 급락했다가 이제 막 반등했습니다. 이러한 현상은 과도한 레버리지가 해소되었음을 보여주며, 이는 경기 회복이 시작될 수 있는 조건입니다.
시그널 1, 디레버리징 및 레버리지 스트레스: 찰리 퀀트 랩두 번째 지표인 심리 지표도 같은 방향을 가리킵니다. 변동성과 시장 심리를 0에서 100 사이의 숫자로 나타내는 공포 및 탐욕 지수는 20에 근접하며 극심한 공포 상태를 보여줍니다. 이 수치는 시장 저점 부근에서 자주 나타납니다. 이 지표가 설명하듯, 극도의 비관론은 종종 극도의 기회를 의미하며, 이는 최악의 상황은 이미 지났다는 켄드릭의 견해와 일맥상통합니다.
복합 거시경제 및 소비자 심리 분석: 찰리 퀀트 랩두 설명 모두 시장이 붕괴를 멈추고 안정화되기 시작했다는 것을 나타냅니다.
전환점을 확인하는 비트코인 매수
켄드릭의 매수 확정 소식이 전해지면서 세 번째 호재가 드러났습니다. 그는 마이크로스트래티지(구 스트래티지)의 소규모 32 비트코인(BTC) 매도 이후 시장에 혼란이 생긴 상황에서 스트래티지가 새로운 비트코인을 매수하기를 원했습니다.
해당 회사는 이후 2주 연속으로 비트코인을 매입했습니다. 6월 15일에는 1억 달러(평균 63,024달러)에 1,587 비트코인(BTC) 매입했다고 발표했으며, 이로써 보유 트레져리 약 560억 달러 상당의 846,842 비트코인(BTC) 로 늘어났습니다. 이는 그 전 주에 있었던 1,550 비트코인(BTC) 매입 에 이은 것입니다.
MSTR 전략팀은 평균 63,024달러에 1,587 비트코인(BTC) (1억 달러)를 매입했습니다.
— 월터 블룸버그 (@DeItaone) 2026년 6월 15일
기관 자금 유입은 매수 논리의 나머지 절반을 뒷받침했습니다. 6월 5일 비트코인 ETF에서 3억 2,500만 달러가 유출된 후, 6월 12일과 6월 15일에 각각 8,585만 달러씩 다시 유입되었습니다.
비트코인 현물 ETF 총 거래 내역 데이터: SoSoValue이로써 켄드릭이 끝내고 싶어 했던 연속적인 음원 유출 행진이 깨졌습니다.
변함없이 유효한 가치 평가 해석
네 번째 지표는 아직 의견이 일치하지 않습니다. 현재 가격을 200일 이동평균으로 나눈 마이어 멀티플은 0.85입니다. 이는 중립 수준인 1.0보다는 낮지만, 혹한기를 나타내는 0.8보다는 높으므로 시장이 저평가되어 있지만 완전히 매도된 것은 아닙니다. 다만 마이어 멀티플이 중립 수준에 매우 근접해 있다는 점은 주목할 만합니다.
하락폭도 마찬가지입니다. 비트코인은 고점 대비 46.9% 하락했는데, 이는 과거 암호화폐 겨울을 마감했던 75~85% 하락폭보다 완만한 수치입니다. 완만한 하락은 더 높은 바닥을 나타낼 수 있지만, 최악의 전부 매도(Capitulation) 아직 오지 않았다는 의미일 수도 있습니다.
온체인 가치 평가 및 전부 매도(Capitulation): 찰리 퀀트 랩가장 중요한 점은 비트코인이 여전히 200일 이동평균선 아래에서 거래되고 있다는 것입니다. 200일 이동평균선은 상승장과 하락장을 구분하는 기준선입니다. 가격이 이 불 을 회복하기 전까지는 이 지표는 겨울 영역에 머물러 있을 것이며, 나머지 세 가지 지표는 봄 영역을 예고하고 있습니다.
마지막 지표를 녹색으로 바꾸려면 어떻게 해야 할까요?
그렇다면 크립토 윈터 정말 끝난 걸까요 ? 레버리지가 재조정되었고, 공포감이 깊어졌으며, 전략 투자자들이 다시 매수에 나서고 있고, ETF 자금도 다시 유입되고 있습니다. 이 모든 것이 켄드릭의 전망과 일치합니다.
유일하게 걸림돌은 가치 평가인데, 이는 낮은 하락폭과 여전히 200일 이동평균선 아래에 있는 가격 때문에 부담을 받고 있습니다. 하지만 회복세는 이미 상당 부분 진행되었습니다. 만약 자금 유입이 지속되고 비트코인이 200일 이동평균선을 회복한다면, 최종 지표는 그에게 유리하게 바뀔 것입니다.
