비트코인 매수세가 돌아왔지만, 6만 7천 달러 수준에서 함정에 빠질 수 있습니다.

비트코인(BTC)은 6월 초 6만 달러 선까지 급락한 후 약 6만 7천 달러까지 회복했으며, 온체인 데이터는 실제로 많은 매수자들이 시장에 진입했음을 시사합니다. 그러나 이러한 비트코인 가격 회복은 옵션 계약의 맥락에서 발생하며, 옵션 계약은 일반적으로 시장 안정화보다는 더 큰 변동성을 초래하는 경향이 있습니다.

바닥을 쳤다는 시나리오를 뒷받침하는 주장은 구매 수요의 회복에 근거합니다. 반대로 회의적인 시각은 그러한 수요가 어디에서 나타날지에 초점을 맞춥니다. 현재로서는 두 번째 시나리오를 뒷받침하는 근거가 더 많습니다.

온체인 투자자들은 비트코인 가격이 6만 달러에 근접하자 다시 비트코인을 매수하기 시작했습니다.

축적 추세 점수는 지속적으로 매수하는 자금의 규모를 측정하는 지표입니다. 1에 가까울수록 시장 전반에서 매수세가 강하게 나타나고 있음을 의미합니다. 반대로 0에 가까울수록 투자자들이 매도하고 있음을 나타냅니다.

2024년 6월 초 가격이 6만 달러에 근접했을 때, 지수는 다양한 지갑 그룹 전반에 걸쳐 매집 쪽으로 강하게 기울기 시작했습니다. 가격은 하락했지만, 온체인 매수 수요가 증가하여 새로운 패닉 매도를 막았습니다.

그 이후로 가격은 상당히 강하게 회복되었습니다. 비트코인은 최저점을 찍은 후 단 하루 만에 몇 퍼센트 급등했는데, 그 전에는 한 달 동안 약 15% 하락했었습니다. 이러한 빠른 반등은 회복세가 매우 견고해 보이게 합니다.

이는 흔히 볼 수 있는 "저가 매수" 패턴입니다. 대규모 지갑과 소규모 지갑 모두 낮은 가격을 이용하여 코인을 축적하고 있습니다. 동시에거래소 의 코인 보유량은 계속 감소하고 있는데, 이는 매수자들이 매도 준비를 하기보다는 코인을 보관 지갑으로 옮기고 있음을 나타냅니다.

매수 수요의 회복이 아직 바닥을 확정짓지 못한 이유는 무엇일까요?

매수 수요의 재증가는 지속 가능한 저점을 형성하는 데 필요한 조건입니다. 그러나 이 요소 하나만으로는 진정한 저점을 판단하기에 충분하지 않습니다. 실제로 이 축적 지표는 최근 하락세 동안에도 여러 차례 매수 활동을 나타냈습니다.

이 지수는 누가 매수하는지 여부만 보여줄 뿐, 매수 시점이 빠른지 늦은지는 나타내지 않습니다. 이전 고점 상승 랠리 동안에도 매도 압력이 지속되었습니다. 하지만 가격 상승 기간 중 매도 압력이 있었음에도 불구하고 이후 급격한 하락을 막지는 못했습니다.

2024년 6월 초에는 의무 청산 주문 또한 하락세를 더욱 심화시키는 요인으로 작용했습니다. 손절매 주문이 대량으로 발동되면서 가격이 급락한 후 강하게 반등했는데, 이는 반등의 일부가 상승 추세에 대한 확신 회복보다는 단순히 숏커버링 주문에 의한 것이었음을 의미합니다.

최근 신호 기반 분석에서 드러났듯이, 실제 온체인 데이터를 기반으로 바닥을 예측하는 지표들은 이번 사이클에서 오해의 소지가 있었습니다. 투자자들이 지속적으로 "저점 매수"를 하는 시나리오는 가격이 천천히 하락하는 동안 몇 주 동안 지속될 수 있습니다. 수요 회복이 주요 추세 반전을 정확하게 예고하는 경우는 드뭅니다.

데리빗(Deribit)의 옵션 계약 포지션은 현재 불리한 영역에 있습니다.

감마는 옵션 시장 조성자가 가격 변동성에 대비하기 위해 사용하는 헤지 수단입니다. 감마가 양수이면 가격이 하락할 때 매수하고 가격이 상승할 때 매도하여 시장 변동성을 줄입니다. 감마가 음수이면 그 반대로 행동하여 가격 변동폭을 양방향으로 확대합니다.

데리빗 히트맵에서 67,000달러 부근은 음의 감마선 방사능을 나타냅니다. 이 영역에서 시장 조성자들은 일반적으로 시장이 하락할 때 매도하고 가격이 상승할 때 매수합니다. 따라서 가격이 이 "민감 영역" 내에 있을 때는 안정적인 시장 회복이 어려울 가능성이 높습니다.

양의 감마 영역, 즉 "안정적인" 영역은 현재 가격보다 훨씬 높은 8만 달러에서 8만 5천 달러 부근에 위치해 있습니다. 다시 말해, 비트코인은 변동성이 큰 구간에서 회복세를 보이고 있으며, 안정적인 영역은 현재 가격보다 훨씬 높은 곳에 있습니다.

옵션 가격의 높은 밀도로 인해 가격이 만기일 부근에서 "고정"될 수 있지만, 전반적으로 음의 감마 신호는 갑작스러운 가격 변동 가능성이 안정적인 바닥 형성 가능성보다 더 높다는 것을 시사합니다.

위에서 언급한 양의 감마 영역은 가격이 급등할 때 저항선 역할을 할 수도 있습니다. 이 영역의 시장 조성자들은 시장이 8만 달러에 근접할 때 매도하여 가격 상승을 막으려는 압력을 가합니다. 따라서 안정성을 제공하는 영역이 동시에 강력한 저항 영역이 되는 것입니다.

주요 가격대가 비트코인의 향후 방향을 결정할 것입니다.

주목해야 할 주요 가격대는 세 가지입니다. 6만 달러 영역(녹색 영역)은 가장 가까운 저점이자 방어해야 할 매수 매집 영역입니다. 비트코인이 이 영역을 크게 하향 돌파하면 매수 모멘텀에 대한 기대감이 무너지고 가격을 지지하는 자금 흐름에 대한 예상도 흔들릴 것입니다.

약 67,000달러 부근이 "변동성의 균형점"(아래쪽 빨간색 영역)입니다. 가격이 이 범위 내에서 계속 변동하는 한, 강한 상승 추세보다는 양방향 시장 움직임이 나타날 가능성이 더 높습니다.

75,000달러~80,000달러 범위(위 그림의 빨간색 영역)를 돌파하면 진정한 의미의 주요 추세 전환이 될 것입니다. 이 영역은 양의 감마 영역을 나타내어 시장이 가격 변동에 더욱 안정적으로 대응할 수 있도록 도와주기 때문입니다.

비트코인이 이 영역을 회복하면 비관론자들은 경계심을 덜 갖게 될 것이며, 최근 예측에서 제시된 2024년 6월의 긍정적인 전망 시나리오와도 일치하게 될 것입니다.

비트코인 투자자를 위한 요약

수요는 분명히 존재하지만, 그렇다고 시장이 확실한 "매수" 신호를 보낸 것은 아닙니다. 온체인 축적은 단지 매수자들이 나타났다는 것을 보여줄 뿐, 현재 가격이 바닥이라는 것을 확정짓는 것은 아닙니다.

비트코인이 변동성을 진정시킬 수 있는 영역 위로 다시 상승하기 전까지는, 이번 반등을 불안정한 것으로 보는 것이 안전한 접근 방식입니다. 시장은 계속 상승할 수 있지만, 현재 파생상품 데이터는 지나친 자신감보다는 인내심을 가지라고 조언합니다.