월가는 인공지능 분야에서 가장 큰 수혜를 입을 두 기업을 명확하게 구분하고 있습니다. 애널리스트들은 대체로 현재 주가 수준에서 엔비디아를 긍정적으로 평가하는 반면, 마이크론 테크놀로지는 6월 24일 실적 발표를 앞두고 고평가되었다고 지적합니다.
월가 애널리스트들의 목표 주가가 이를 여실히 보여줍니다. 엔비디아 주가는 현재 약 210달러에 거래되고 있습니다. 엔비디아를 분석하는 69명의 애널리스트들은 모두 300달러를 예상하고 있는데, 이는 현재보다 약 43% 높은 수치입니다.
한편, 마이크론은 정반대의 상황입니다. 현재 주가는 약 1,133달러이지만, 49명의 애널리스트들은 적정 가치를 949달러로 보고 있으며, 이는 현재 주가보다 약 16% 낮은 수준입니다.
애널리스트들이 엔비디아를 지지하는 이유
NVIDIA는 전 세계 AI 학습 컴퓨팅의 90% 이상 을 담당하고 있습니다 . NVIDIA의 1분기 매출은 816억 달러로 전년 동기 대비 85% 증가했습니다. 차세대 Vera Rubin GPU 플랫폼은 올해 말 출시될 예정이며, 젠슨 황 CEO는 애널리스트들에게 모든 주요 첨단 모델 기업들이 이 플랫폼을 즉시 도입할 것이라고 밝혔습니다.
인공지능(AI) 붐 덕분에 엔비디아 주가는 지난 5년간 1,000% 이상 상승했습니다. (이미지 출처: Trading View)이러한 상승세에도 불구하고 엔비디아의 주가수익 비율 (PER)은 32배로, 사실상 7년 만에 가장 낮은 수준입니다. 월가는 2029 회계연도까지 조정 순이익이 연평균 43% 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
애널리스트들이 마이크론에 대해 신중한 이유는 무엇일까요?
마이크론 에 대한 회의적인 시각은 한 가지 구조적인 문제로 귀결됩니다. 바로 메모리 칩이 상품이라는 점입니다. 여러 제조업체의 제품은 대부분 서로 호환 가능하기 때문에 마이크론은 지속적인 경쟁 우위를 확보하기 어렵습니다.
업계 선두주자인 삼성과 SK하이닉스는 최근 분기에 마이크론의 점유율을 잠식하며 DRAM과 NAND 시장 점유율을 확대했습니다. 이는 두 회사의 대규모 생산 능력에 따른 구조적 우위 덕분입니다. HBM 메모리 시장은 2028년경 정점을 찍은 후 판매량이 급격히 감소할 것으로 예상됩니다.
모틀리 풀에 따르면 마이크론의 조정 순이익은 2029 회계연도까지 연평균 13% 성장할 것으로 예상 됩니다. 현재 주가수익비율(PER)이 48배인 점을 고려하면, 엔비디아의 더 저렴한 PER 과 더 빠른 성장 전망에 비해 현재의 기업 가치는 과대평가된 것으로 보입니다.
마이크론의 6월 24일 실적 발표는 이러한 목표치 중 일부를 바꿀 수도 있습니다. 하지만 월가가 두 회사 주식 사이에 두고 있는 구조적인 격차는 단 한 분기 실적만으로는 해소될 가능성이 낮습니다.
