Uniswap v3 라이선스가 만료됨에 따라 이제 CLAMM(Centralized Liquidity Automated Market Maker)을 포크할 수 있습니다. 이 기사에서는 다음을 살펴보겠습니다.
1. 이것은 무엇을 의미합니까?
2. 왜 중요합니까?
3. 직면한 과제
4. 솔루션
5. 산업구조
6. CT 보장범위
7. 나의 전략
0 서문
암호화폐 초보자에게 Uniswap은 2018년 설립 이후 거래량 기준으로 가장 큰 분산형 거래소(DEX)이며 거래량이 수조 달러에 달합니다. Uniswap v2 AMM은 인기 있는 클래식 풀 모델인 xy=k(상수 제품 공식)를 통해 대부분의 분산형 거래소에 대한 표준을 설정합니다.
클래식 풀은 보편적인 거래를 위해 설계되어 거의 모든 자산을 지원하고 두 토큰 사이에 50%/50% 예비금을 유지합니다.
이전에 "결합 곡선"이라는 용어를 들어보셨을 것입니다. 결합 곡선은 xy=k 공식을 사용하여 두 토큰 간의 관계를 나타냅니다.
왜 이것을 알아야 합니까? 이 공식은 사용 가능한 각 토큰의 양(유동성)을 기준으로 두 토큰의 가격 범위를 설정합니다. 토큰 X의 공급이 증가하면 일정한 제품 K를 유지하려면 토큰 Y의 공급이 감소해야 합니다.
예를 들어, 거래자는 ETH/DAI LP에서 1 ETH를 DAI로 거래하려고 합니다. 첫째, 거래자는 1 ETH를 $1,900 DAI로 거래할 수 있지만, 1 ETH를 DAI로 거래하는 두 번째 거래자는 동일한 양의 DAI를 받지 못합니다. DAI 토큰의 공급이 감소한 반면 ETH의 공급은 증가했기 때문입니다.
이 AMM 모델에는 두 가지 주요 문제가 있습니다.
l 낮은 자본 효율성 - 일반적으로 주문서 기반 거래소와 동일한 수준의 가격 영향을 달성하려면 상당한 양의 유동성이 필요합니다. 유동성은 모든 가격대에 분산되어 있으며 활용도는 낮습니다.
l 일시적 손실 - AMM에 토큰을 예치하는 것과 단순히 지갑에 토큰을 예치하는 것의 가치 차이입니다.
AMM의 몇 가지 향상된 버전이 도입되었습니다.
l Curve StableSwap AMM - 안정적인 자산을 위해 설계됨
l Sucmadex의 Dynamic AMM(DAMM), 죄송합니다. Sigmadex
l 액티브 마켓 메이커(PAMM), DODO
l 가상 AMM(vAMM), 영구 프로토콜
l MAAM, 나를 부르는 방식 (이유는 묻지 마세요)
그러나 Uniswap v3만큼 자본 효율적인 제품은 없습니다.
1. Uniswap v3 소개
l 집중된 유동성 - 개별 LP는 자신의 자본이 할당되는 가격 범위를 자유롭게 제어할 수 있습니다.
l 다단계 요율 - LP가 다양한 위험 수준에서 보상을 받을 수 있도록 허용
유동성 집중은 획기적입니다. 이름에서 알 수 있듯이 이전에 v2에서 활용되지 않았던 유동성을 v3에서 중앙화합니다. LP는 필요한 가격대에 유동성을 집중할 수 있습니다. ➜ 모든 유동성을 활용하기 때문에 취급 수수료가 대폭 증가합니다.
예시 이미지: https://twitter.com/i/status/1646909132480581632
예를 들어:
Alice v2 전략 - $1M LP ➔ 12개월 후 연간 50% 수익
Bob v3 전략 - $183,000 LP ➔ 12개월 후 연간 314% 수익률
중앙 집중식 유동성을 활용하여 Bob의 v3 포지션이 더 효율적입니다.
Bob의 사용자 정의 포지션은 유동성에 대한 손절매 방법으로도 사용될 수 있습니다. ETH 가격이 0달러로 떨어지면 Alice와 Bob의 유동성은 모두 ETH로 표시됩니다. Bob은 $183,000를 잃었고 Alice는 $1백만을 잃었습니다. Bob은 남은 $817,000를 다른 전략에 사용할 수 있습니다.
2. 왜 중요합니까?
Uniswap v3는 v2에 비해 자본 효율성이 크게 향상되었고 Uniswap v3 라이선스가 만료되었으므로 이제 모든 분산형 거래소는 v3를 포크하고 사용할 수 있습니다.
•@PancakeSwapv3이 온라인 상태입니다.
•@CamelotDEXCLAMM이 온라인 상태입니다.
•@ThenaFi_곧 조개잡이 출시 예정
3. 직면한 과제
모든 DEX가 Uniswap v3를 구현하면 수수료와 APR이 올라가기 때문에 LP는 기뻐해야겠죠? ...오른쪽?
반드시 그런 것은 아닙니다. 유동성이 특정 가격 범위에 집중된 경우 가격이 범위를 벗어나면 비영구적 손실이 악화될 수 있습니다(>4x IL).
이 문제를 해결하려면 사용자는 LP 가격을 면밀히 모니터링하고 유동성을 회수하여 새로운 가격대에 배치해야 합니다.
이는 시간이 많이 걸리고 연료 집약적이며 새로운 가격 범위를 설정할 때 실수를 할 수 있습니다.
4. 솔루션
전문가가 귀하의 LP를 관리해 줄 수 있다면 어떨까요? "유동성 관리" 프로토콜을 소개합니다. 이러한 프로토콜은 LP 대리인의 유동성 매개변수를 사전에 조정하고 가격 범위, 재조정 및 재투자 수수료를 자동으로 관리하는 전략을 사용합니다.
5. 시장구조
@ArrakisFinance는 총 가치가 2억 달러 이상으로 고정되어 시장을 장악하고 있습니다. Arrakis는 다양한 사용자 그룹을 대상으로 다양한 제품을 출시했습니다.
• Arrakis V1 - 소매 고객을 위한 기본 LP 전략
• Arrakis V2 - 전문 LP를 위한 고급 전략
• PALM - 페이스팜과 같습니다.
제가 이 주제를 처음 접했을 때 바로 이런 반응을 보였습니다.
• PALM - 프로토콜 자동 유동성 관리, 솔루션은 기본 자산(USDC, USDT)을 확보할 필요 없이 프로토콜 지침 TVL입니다.
➙ LP는 100:0 비율부터 시작할 수 있고, PALM은 50:50 비율로 조정됩니다.
아라키스는 어떻게 돈을 벌까요?
• Arrakis V1: 예치된 자금에 대해 발생한 거래 수수료의 2.5%
• Arrakis V2: 계약 수수료 없음
• PALM: 볼트 관리자가 소유한 Uniswap에서 발생한 거래 수수료에 대해 분기별 관리 수수료 1% 및 성과 수수료 50%.
현재 Arrakis에는 토큰이 없지만 향후 $SPICE Airdrop(Arrakis 거버넌스 토큰)에 대한 소문이 있습니다. 자격을 얻으려면 Arrakis를 통해 LP를 제공하거나 $GEL 토큰을 보유하세요(Arrakis는 Gelato Network에서 인큐베이션됨)
Arrakis 외에도 더 많은 TVL을 축적하기 시작한 유동성 관리자가 여러 명 있습니다. @GammaStrategies는 최근 @ThenaFi_ 및 @CryptoAlgebra와 제휴하여 CLAMM이 포함된 FUSION - ve(3,3)을 만들었습니다.
Gamma는 Quickswap, Zyberswap, Thena 등과 같은 여러 DEX와 제휴하여 차별화됩니다.
LP 거래 수수료로 발생한 10% 수익 중 100%가 xGAMMA 스테이커에게 분배됩니다. 스테이킹에는 락업 기간이 없으며, 수익은 xGAMMA 스테이커에게 환매 및 분배하는 데 사용됩니다.
Liquidity Manager Narrative(시가총액으로 필터링)의 혜택을 받은 프로젝트(토큰 포함)는 다음과 같습니다.
제가 선택한 것은 $GAMMA와 $ALGB입니다. 둘 다 11 Dex용 솔루션을 제공하는 @CryptoAlgebra를 갖춘 최고의 유동성 관리자입니다. 두 옵션 모두에 대한 MCap/TVL 및 FDV/TVL은 동종 옵션에 비해 저평가되어 있음을 시사합니다.
6. CT 보도와 과대광고
유동성 관리와 Uniswap v3 내러티브는 3월 마지막 주와 4월 첫째 주부터 @QuantMeta, @resdegen, @Crypt0_Andrew, @DaoChemist 및 기타 여러 옵션에 초점을 맞춰 많은 관심을 받았습니다. 전반적으로 그들은 여전히 약간 레이더 아래에 있지만 Shapella 업그레이드가 완료되면 CT가 자금을 다른 흥미로운 이야기로 전환할 것으로 기대하며 Liquidity Manager도 그중 하나일 수 있습니다.
7. 나의 전략
유동성 관리자($GAMMA, $ALGB) 외에도 Un v3 구현을 위해 노력하는 여러 DEX가 있습니다. • $THE(CLAMM을 사용한 최초의 안정적인 포크 • $MAIA/$HERMES(Metis -eco 서술, Arb로 확장됨) ) 두 곳 모두에서 DCA를 시작할 계획입니다.
