01. LSD 기본
LSD 개념
LSD라고 불리는 유동성 스테이킹 파생상품은 사용자가 공동 질의를 통해 ETH를 약속하기 위해 교환하는 인증서입니다. LSD는 보유자의 약속된 자산을 나타냅니다. LSD를 보유하면 질권 혜택을 누릴 수 있습니다.
LSD는 상대적으로 새로운 토큰 유형인 ERC-20 토큰으로, 스테이커가 스테이킹된 암호화폐(ETH 등)를 출시하여 보상을 얻을 수 있습니다.
Defillama 포털에는 ETH Liquid Stake 전용 섹션이 있습니다: https://defillama.com/lsd
이더리움 POS 정보
이더리움 POS 시스템에서 블록체인은 채굴자가 아닌 검증자에 의해 관리됩니다. 이더리움의 경우 검증인은 노드를 실행하고 이더리움 블록체인을 보호하기 위해 32 ETH를 잠금(스테이킹)한 사용자입니다.
간단히 말해서, 네트워크 보안은 에너지가 아니라 자본에 의존합니다. 따라서 채굴에는 광범위한 하드웨어 작업이 필요하지만 스테이킹은 블록체인 보안 프로세스를 가상화하여 이더리움의 에너지 요구 사항을 기하급수적으로 줄입니다.
또한 POS는 POW보다 더 나은 보안을 보장합니다. 이러한 보증 중 일부는 다음과 같습니다.
- 동일한 비용, POW보다 안전함(즉, POS의 공격 비용이 더 높음)
- POW보다 공격 복구가 더 쉽습니다. (즉, 슬래싱을 하면 공격자가 약속한 ETH가 파괴되고 공격 비용이 급격히 증가합니다.)
- POW보다 분산화 전망이 더 좋습니다(예: 일부 서비스에서는 사용자가 자금을 모아서 원하는 금액의 ETH를 스테이킹할 수 있습니다).
- POW보다 더 나은 검열 저항(예: VPN을 통해 비공개로 스테이킹 가능)
02. 이더리움 상하이 업그레이드 영향
Ethereum의 로드맵에는 상하이 업그레이드 이후 프로토콜의 향후 개발에 중요한 "Surge", "Verge", "Purge" 및 "Splurge"라고 불리는 몇 가지 업데이트가 있습니다. 가까운 미래에 EIP-4844는 새로운 트랜잭션 집계를 통해 Ethereum을 확장하고 가스 비용을 줄일 수 있으며 EIP-3540은 Ethereum Virtual Machine의 리소스 요구 사항을 줄이는 것을 목표로 합니다.
DeFi에서 LSD의 시장 점유율이 증가할 수 있습니다.
스테이블코인과 대출은 2021년 DeFi 붐을 일으켰으며, 스테이블코인은 최고조에 달했을 때 전체 DeFi 시장의 30% 이상을 차지했습니다. LSD는 스테이킹 수익을 높이는 독특한 능력 덕분에 비슷한 영향을 미칠 수 있습니다.
스테이킹 보상의 사진
Stake Rewards의 데이터에 따르면 이더리움의 스테이킹 비율은 15.42%에 불과합니다. 이는 Cardano의 68.96%, Solana의 70.91% 이상, Polygon의 39.89%에 비해 매우 낮습니다. ETH 보유자가 여전히 스테이킹을 주저하는 이유 중 하나는 스테이킹 시 ETH 토큰 잠금에 대한 제한과 관련이 있습니다.
최신 소식은 이더리움 핵심 개발자들이 전화 회의를 통해 4월 12일 이더리움 메인넷에서 상하이 업그레이드가 진행되어 약속된 ETH의 출금이 가능해질 것임을 확인했다는 것입니다. 업그레이드를 통해 비콘 체인에 약속된 ETH를 ETH로 1:1 교환할 수 있습니다. 이는 유동 스테이킹 풀을 통해 더 많은 ETH가 약속되어 LSD에 대한 수요를 촉진할 것이며 LSD 개념을 중심으로 더 많은 제품이 설계되어 DeFi TVL의 급속한 성장을 촉발할 수 있습니다.
이는 지난 9월 POS 합병 이후 이더리움의 첫 번째 대규모 업그레이드로, '하드포크'라고도 알려져 있습니다. 그 중 하나는 EIP-4895라고도 알려진 비콘 체인의 공개 ETH 스테이킹 잠금 해제입니다. 이는 ETH 공급량의 약 14%가 내년에 잠금 해제된다는 의미입니다.
Ethereum 계약 배포 증가
2022년에는 이더리움 프로그래밍 라이브러리의 개발자 활동이 150만 건의 다운로드로 178% 증가했습니다. 시장 침체에도 불구하고 개발자들은 실제 솔루션을 늘리고 무서운 속도로 이더리움에서 스마트 계약을 계속 구축하여 2022년 4분기까지 460만 건의 배포에 도달했습니다.
분기별 이더리움 메인넷에 배포된 스마트 계약 수
상하이 업그레이드는 LSD 제품의 최종 출금 링크를 열어 LSD의 고정성과 유동성이 크게 향상될 것입니다. 이더리움 1.0은 POW 합의 메커니즘을 채택하고 노드는 계산을 통해 회계권을 획득해야 합니다. 이더리움 2.0에서는 합의 메커니즘이 POS로 전환됩니다. 이전 이더리움의 대규모 업그레이드에서는 비콘 체인이 메인 네트워크에 병합되었지만 비콘 체인에 약속된 ETH와 해당 약속 보상은 상하이 업그레이드 후에만 청구할 수 있습니다.
따라서 상하이 업그레이드를 통해 사용자는 약속된 자금을 인출할 수 있으며, 상하이 업그레이드를 통해 이더리움은 POS의 모든 기본 기능을 실현하고 약속된 자금을 인출할 수 없는 위험을 제거하며 LSD 제품 로직의 마지막 링크를 열게 됩니다.
이더리움 상하이 업그레이드 데이터
사진은 이더리움 공식 홈페이지에서 가져온 것입니다.
이더리움 잠금 해제 데이터:
현재 상황에 따르면 이론적으로 일일 출금 상한액은 약 61,400 ETH입니다. 이더리움은 에포크당 약 8.43개의 검증인을 활성화할 수 있으며(총 검증인 수/65,536), 하루에 225개의 에포크가 있습니다. 즉, 현재 최대 매일 약 61,400 ETH가 잠금 해제될 수 있습니다.
현재 이더리움에서 약속된 ETH는 전체 공급량의 약 15.42%, 즉 1,772만 개의 토큰을 차지하며, 매일 잠금 해제되는 수량은 전체 유통량의 0.06%가 될 것입니다. 순간적인 대량 유출 방지 등을 위한 약속된 ETH 수량
이더리움 스테이킹 데이터:
ETH 스테이커 입장에서 볼 때, 서약에 참여하는 대부분의 ETH 가격은 2,500~3,500달러 범위에 집중되어 있으며, ETH 가격 중 약 21.1%만이 1,600달러 미만입니다. 원리금, 즉 약속된 ETH 원금 + 스테이킹으로 얻은 보상의 관점에서 볼 때, 약속자의 59%는 여전히 수중 상태입니다. 즉, 현재 ETH 가격은 약속 당시 가격보다 낮습니다. 이해관계자들은 일반적으로 장기적으로 이더리움 네트워크에 대해 낙관적이며 강세장 주기 동안 스테이킹에 참여하므로 상하이 업그레이드 이후 약속된 ETH를 인출할 가능성은 거의 없습니다.
울트라 사운드 머니의 사진
울트라 사운드 머니의 데이터에 따르면 현재 ETH의 총 공급량은 120,453,327개이며 연간 -0.108%의 감소율을 보이고 있으며 장기적으로 ETH의 가격은 펀더멘털이 상승하고 있는 것으로 나타났습니다.
담보수익률과 담보수량도 동적 균형 관계에 있으며 담보수량이 4430만개에 도달하면 현재 이더리움 담보보상 하에서 연간 담보수익률은 2.5%, 담보수량이 1110만개일 경우 연간 담보수익률은 2.5%, 수익률은 5.0%입니다.
stETH와 ETH 간의 교환 비율은 고정되지 않을 가능성이 적습니다.
비콘체인의 부분 출금과 전체 출금 모두 큐에 들어가야 하기 때문에 대부분의 출금은 보상 출금(부분 출금) 요청이 될 것으로 개인적으로 분석합니다. 이용자가 현금화를 원할 경우 출금신청, 회수, 판매 등의 과정을 거치지 않고 직접 2차시장에서 판매하면 된다.
stETH는 ETH와 1:1 비율로 교환되도록 설계되었으며, 비콘체인에서 저당 및 보상된 ETH는 회수할 수 없고 2차 시장을 통해서만 판매할 수 있기 때문에 항상 stETH는 할인되어 왔습니다. 할인의 또 다른 주요 이유는 stETH의 유동성이 더 좋다는 것입니다. 많은 대규모 투자자가 이를 사용하여 ETH 모기지 노출을 보유합니다. 그에 따른 2차 시장의 이탈은 큰 가격 변동으로 이어질 것입니다.
출금이 개시된 후, 사용자는 최대 4일 6시간을 기다린 후 1:1 비율로 stETH를 출금할 수 있으며, 이는 stETH의 가격 안정성에 큰 도움이 될 것입니다.
현재 모든 모기지 서비스에는 모기지라는 하나의 경로만 있으며 종료는 2차 시장 판매를 통해 이루어집니다. 출금 개시 후, 각 서비스는 퇴출 메커니즘을 개선할 예정이며, 공식 웹사이트에서 파생 토큰을 잠그고 일정 시간이 지나면 1:1 퇴출을 기다릴 수 있습니다.
이는 장기적으로 담보 파생상품 프로젝트에 유리하며 가격 안정성을 촉진할 수 있습니다. 또한, 인출이 개시된 후에는 복리 이자가 부과될 수 있으므로 모기지 소득을 전액 인출할 수 있으며, 각 모기지 서비스의 수익률도 높아집니다.
물론 또 다른 목소리도 있습니다.상하이 업그레이드는 매도 압력으로 이어질 것입니다.현재 거시적 환경은 여전히 불확실합니다.현재 고금리 하에서 기업 도산이 늘어나는 등 시스템적 위험이 있으면 미국 증시는 더욱 하락할 것입니다. , 그러면 위험 자산 부문으로서 ETH 가격도 영향을 받게 되며, 이런 일이 발생하더라도 ETH가 포지션을 개설하는 것이 좋은 포인트가 될 것입니다. 장기적으로 이더리움 토큰은 디플레이션적이기 때문에 서약에 참여하는 ETH가 더 많아질 것입니다.
기타 업그레이드
상하이 업그레이드에는 ETH 스테이킹 잠금 해제뿐만 아니라 생태계의 장기적인 발전에도 도움이 되는 기타 업그레이드도 포함됩니다. 예를 들어, EIP-3651은 채굴자가 가스 비용을 절약하고 채굴자 거래 속도를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어 EIP-3855는 가스 소비도 줄일 수 있으며, EIP-3860은 더 큰 계약을 지원하고 더 풍부한 기능을 갖춘 계약 배포를 지원할 수 있습니다. 개발자는 더욱 창의적인 dAPP를 출시하고 EIP-3540(EVM Object Format EOF) V1은 계약 코드와 데이터 분리를 지원하고 계약 상호 작용을 단순화합니다.
정리하자면, 이더리움의 상하이 업그레이드는 전반적으로 긍정적이며 매도 압력이 발생할 위험이 있지만 만약 발생한다면 투자하고 포지션을 구축하기에 좋은 시기이기도 합니다.
03. LSD 트랙 프로젝트 검토
이더리움 스테이킹 시스템
이더리움을 스테이킹하는 방법은 무엇입니까?
솔로 스테이킹
하드웨어를 구매하고 노드를 직접 설정해야 하며, 인증 키 와 출금 키 도 직접 관리해야 하는 완전 탈중앙화 모델입니다.
서비스형 스테이킹(VaaS)
제3자 서비스 제공자가 제공하는 스테이킹 서비스를 통해 인증 키 와 출금 키를 직접 생성해야 하지만 노드 운영 및 자금 관리는 비수탁형 모델인 제3자 서비스 제공자가 완료합니다.
풀링된 서비스
예를 들어 Lido 와 Rocket Pool 의 스테이킹 계획이 있습니다. 사용자는 검증키, 출금키를 생성할 필요가 없으며 노드 운영 및 자금 관리는 서약 풀의 운영자가 완료합니다. 거의 완전한 보관 모델이지만 서약 풀 솔루션은 더 많은 운영 공간을 제공합니다.
중앙 집중식 거래소 스테이킹
거래 플랫폼의 스테이킹 솔루션을 사용하면 검증 키 와 출금 키를 생성할 필요가 없으며, 자금 관리 및 노드 운영은 완전 관리형 모델인 거래 플랫폼에 의해 완전히 완료됩니다.
현재 이더리움 스테이킹 시장
데필리아마의 사진
Defiliama의 데이터에 따르면 현재 Lido가 시장 점유율 74.61%로 1위를 차지하고 있으며 중앙화 거래소인 Coinbase, 2위를 차지하고 있는 RocketPool이 그 뒤를 잇고 있습니다.
이더리움 스테이킹 서비스 솔루션:
풀링된 서비스
스테이킹 풀 의 독특한 제안은 스테이킹된 ETH를 나타내는 유동성 토큰을 발행하고 사용자가 DeFi 애플리케이션에서 해당 토큰을 거래하거나 사용할 수 있도록 하여 두 가지 방법으로 보상을 얻을 수 있다는 것입니다. — —스테이킹 자산에 대한 보상과 새로운 거래에 대한 보상/ 투자 기회. 자산 스테이킹을 위해 유동성 토큰을 발행하는 개념을 Liquid Stake라고 하며, 이는 대부분의 스테이킹 풀이 사용자에게 제공하는 것입니다.
전통적으로 POS 기반 프로젝트에 대한 스테이킹에는 사용자의 자산을 거래하거나 인출할 수 없는 잠금 기간이 포함됩니다. 이더리움을 예로 들면, 상하이 업그레이드가 완료될 때까지 비콘 체인의 검증자로부터 자금을 인출할 수 없습니다. 이로 인해 현재 사용자가 실제로 자신의 유동성 토큰을 사용하여 합의 계층에 잠긴 ETH 보상을 받을 수 있는 능력이 제한됩니다. 이것이 바로 유동성 스테이킹이 투자자들에게 인기가 높은 이유입니다. 사용자가 스테이킹 계약에서 ETH를 실제로 제거하지 않고도 ETH를 "인출"할 수 있기 때문입니다.
유동 스테이킹의 주요 이점은 다음과 같습니다.
- 관리하거나 설정할 하드웨어가 없는 단순화된 스테이킹 프로세스
- 예금 규모에는 제한이 없으므로 소규모 플레이어도 참여할 수 있습니다.
- Liquid Stake를 통해 사용자는 다른 DeFi 프로토콜에 참여할 수 있습니다.
스테이킹 풀 서비스에는 세 가지 주요 이점이 있습니다.
낮은 진입 장벽
대부분의 스테이킹 풀에서는 사용자가 0.01 ETH만큼 적은 금액으로 스테이킹할 수 있도록 허용하는데, 이는 개별 스테이킹에 대한 32 ETH 요구 사항을 충족하는 것보다 달성하기 쉽습니다.
토큰 스왑만큼 쉬움
사용자는 노드 유지 및 설정에 대해 걱정할 필요가 없으며 풀에 입금하는 프로세스는 일반적으로 하나의 토큰을 다른 토큰으로 교환하는 것만 큼 간단합니다.
유동성 토큰
스테이킹 풀은 일반적으로 사용자에게 스테이킹된 ETH를 나타내는 토큰을 제공합니다. 토큰은 다른 토큰처럼 사용될 수 있으므로 투자자는 분산형 금융 프로토콜을 통해 전송, 저장, 거래 및 수익을 얻을 수 있는 동시에 스테이킹 보상을 얻을 수 있습니다.
반면에 스테이킹 풀 서비스는 일반적으로 자금 예금이 사용자의 지분을 관리 및 추적하고 계약에서 지분을 표시하기 위해 토큰을 발행하는 스마트 계약을 사용하여 운영됩니다. 스테이킹 풀은 개방형, 제한형 또는 특별히 선별된 검증인 세트를 허용하는지 여부에 따라 세 가지 범주로 더 나눌 수 있습니다.
검증인으로 공개적으로 참여
검증인의 공개 참여는 사용자가 Coinbase와 같은 기관이든 개인이든 관계없이 모든 사람이 합의 프로세스에 참여하고 네트워크의 노드 운영자가 될 수 있음을 의미합니다. 네트워크에서 누가 검증자가 될 수 있는지 여부를 결정하기 위해 투표 프로세스에 의존하지 않으며, 사용자는 다른 노드 운영자처럼 취급됩니다.
이러한 민주화된 스테이킹 시스템은 어느 누구에게도 편애되지 않으며 무허가 스테이킹 배포의 전형입니다. 이 프로토콜을 사용한 예는 RocketPool입니다.
제한된 선별된 검증인 세트
제한된 검증인 세트는 일부 프로토콜에서 취하는 접근 방식을 의미하며 전문 검증인은 수익을 극대화하고 처벌을 제한하기 위해 신중하게 선택됩니다. 프로토콜에는 스테이킹 위험을 최소화하기 위해 최고 수준의 검증자를 선택하는 위원회가 있습니다. 즉, 의사 결정자 그룹이 검증자가 될 수 있는 사람을 결정하여 허가된 프로토콜로 만듭니다. 그러나 이 접근 방식에서 발생할 수 있는 문제는 다음과 같습니다.
일단 운영자가 세트에 포함되면 개선할 인센티브가 거의 없으며 자체 인프라를 실행할 수 있는 전문 노드 운영자가 많지 않아 프로토콜이 후보 풀을 고갈시킬 수 있습니다.
위험은 이러한 선택 과정이 장기간 지속되면 포괄적인 "카르텔"(독점 이익 집단, 독점 동맹이라고도 함)이 형성되어 이더리움에 디스토피아적인 결과를 가져올 수 있다는 것입니다. 그럴 가능성은 낮지만, 소수의 토큰 보유자 손에 의사결정 권한을 집중시키는 것은 이더리움에 있어서 최선의 결과가 아니며, 이 길을 선택하는 네트워크에게는 장기적으로 좋은 결과를 얻지 못할 것입니다. 이러한 유형의 프로토콜의 예는 Lido Finance입니다.
리도
프로젝트 URL: https://lido.fi/
프로젝트 설명:
Lido는 Ethereum 2.0 스테이킹 프로토콜 플랫폼으로, 사용자는 Lido에서 모든 ETH로 스테이킹에 참여하고 노드를 설정하지 않고도 수익을 얻을 수 있습니다.
문제를 풀다:
- 임계값 낮추기: Lido는 32 ETH가 필요 없이 원하는 금액의 ETH를 약속할 수 있으며(이더리움 2.0에서는 최소 32 ETH 필요) 수입은 수량에 영향을 받지 않습니다.
- 노드를 구축할 필요가 없으며 Lido는 사용자 소득이 몰수될 가능성을 줄이기 위해 고품질 노드 배치를 선택합니다.
- 유동성 출시: 예를 들어 Lido에 ETH를 스테이킹하여 stETH를 얻을 수 있고, stETH는 DeFi에 참여하거나 이를 대략 동등한 ETH로 교환할 수 있습니다. 이더리움 2.0에 약속된 ETH는 흐름 및 부가 가치 서비스에 참여할 수 없지만 Lido를 통해 stETH를 생성하여 DeFi 생태계를 구축합니다. .
해결책:
스테이킹 풀은 다양한 사용자가 더 적은 ETH를 사용하여 검증자 키 세트를 활성화하는 데 필요한 32 ETH를 얻을 수 있도록 하는 협업 접근 방식입니다. 이를 통해 소규모 플레이어가 네트워크 스테이킹에 참여할 수 있으며 더 많은 검증 노드가 구축될 수 있습니다. 이더리움 프로토콜 자체는 스테이킹 풀 서비스를 지원하지 않으므로 이러한 요구를 충족하려면 별도의 솔루션을 구축해야 한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
작동 메커니즘:
리도 작동 방식:
- 사용자는 ETH를 Lido에 입금하고 해당 수의 stETH 토큰을 받습니다.
- Lido는 ETH를 수집하고, 노드 운영자는 Lido가 배포한 검증 키를 통해 노드를 실행하여 스테이킹 혜택을 얻습니다.
- 노드가 운영되고, 페널티가 공제되어 담보 수입을 얻고, 노드 운영자가 커미션을 받고, Lido가 커미션을 받아 stETH 형식으로 stETH 보유자에게 수입을 분배합니다.
- stETH 보유자는 스테이킹 보상을 인출합니다. 이 과정에서 Lido는 노드 운영자에게 현금 출금을 통보하고, 노드 운영자는 비콘체인에 출금 요청을 보내고 자금 출금을 위해 대기합니다. 이후 이더리움은 Lido의 출금 주소로 자금을 송금하고, 보유자는 stETH를 파기하고, Lido는 ETH를 보유자의 주소로 송금합니다. (상하이 업그레이드의 마지막 링크)
StETH 보유자는 또한 DEX와 같은 DeFi 프로토콜을 통해 stETH를 DEX에 예치하여 유동성 채굴 및 처리 수수료를 얻거나 stETH를 대출 계약에 담보하여 이자를 얻거나 재활용하는 등 더 많은 전략을 구축할 수 있습니다.
Lido의 운영 메커니즘은 이 트랙의 가장 기본적인 비즈니스 모델을 나타냅니다. 다운스트림에서는 사용자의 자금을 흡수하여 POS 담보에 사용되는 자금 풀 관리 자금을 형성하고, 업스트림에서는 노드 운영자가 사용자를 대신하여 검증 노드가 되어 서약 보상을 받도록 구성됩니다.
사용자는 하드웨어를 실행할 필요가 없으며 32 ETH 임계값을 요구하지 않으며 스테이킹을 통해 ETH 스테이킹 수익을 누릴 수 있습니다.
Lido는 사용자와 노드 운영자를 연결하고 사용자 자산을 유지하며 노드 운영자를 조정하고 수익의 일부를 추출하는 계약 역할을 합니다. 노드 운영자는 하드웨어를 운영하고 수익의 10%를 가져갑니다.
로켓 풀
프로젝트 공식 홈페이지: https://rocketpool.net/
프로젝트 소개: Rocket Pool은 분산형 서비스형 스테이킹(DSaaS) 프로토콜입니다.
문제 해결: 장벽 낮추기 및 유동성 확보
솔루션: 풀 서비스 약속 + 분산형 스테이킹
사용자 관점에서 로켓 풀은 Lido와 같습니다. 보유자는 ERC-20 표준을 기반으로 한 파생 토큰이자 약속된 ETH에 대한 청구를 나타내는 rETH를 받기 위해 ETH를 예치할 수 있습니다.
Rocket Pool과 Lido의 차이점은 검증자를 선택하는 프로세스입니다. 로켓 풀 프로토콜은 허가가 없으며 대신 토큰 보유자에게 의사 결정 권한을 부여합니다. 누구나 "미니풀"을 생성하여 네트워크에서 노드 운영자가 될 수 있습니다. 이를 위해 노드 운영자는 16 ETH(이더리움 프로토콜에 규정된 32 ETH 요구 사항의 절반)를 예치해야 하고 나머지 16 ETH는 사용자 예치에서 필요합니다. 또한, "미니 풀" 운영자는 대규모 이벤트 발생 시 프로토콜의 보안으로 사용되는 최소 1.6 ETH(즉, 약속된 16 ETH의 10%) 상당의 RPL 토큰을 약속해야 합니다. 검증인 노드의 슬래싱 사고를 보장합니다.
RPL은 로켓 풀 프로토콜의 거버넌스 토큰이며 보험 형태로 로켓 풀 노드에 대한 서약에도 사용할 수 있습니다. 구체적으로 "미니 풀" 운영자가 담보로 제공한 RPL 토큰은 담보로 사용되며, 노드 운영자가 검증 업무를 수행하는 동안 이더리움 프로토콜에 의해 심각한 처벌을 받거나 몰수될 경우 노드의 담보 예치금이 감소됩니다. 16 ETH에서 RPL 담보는 ETH 경매를 통해 판매되므로 로켓 풀 프로토콜에서 손실된 ETH를 보상하는 데 도움이 됩니다. 이러한 보안 보장을 제공하는 대가로 프로토콜은 프로토콜에 내장된 토큰 인플레이션(추가 발행)을 통해 노드 운영자에게 RPL 토큰 보상을 제공합니다. 로켓 풀에서 노드 운영자가 약속한 RPL 토큰이 많을수록(상한은 약속된 ETH 가치의 150%) 더 많은 RPL 토큰 보상을 받을 수 있습니다.
로켓풀은 노드 운영자를 조율하는 데 가장 큰 차이가 있습니다. 노드 운영자를 선택하지 않고 무허가형 크라우드소싱 모델을 채택합니다.이것은 로켓풀의 주요 분산형 판매 포인트이기도 하지만 사용자의 자산은 여전히 로켓풀에서 호스팅됩니다. 로켓 풀 노드 운영자 임계값이 16ETH로 낮아졌습니다.
Rocket Pool은 암호화폐 업계의 선도적인 유동성 스테이킹 제공업체 중 하나로 빠르게 성장하고 있습니다. 스테이킹을 분산화하고 대중이 더 쉽게 접근할 수 있도록 하세요.
Rocket Pool의 주요 기능 중 하나는 무허가 검증으로, 이를 통해 모든 노드 운영자가 네트워크 검증에 참여할 수 있습니다. 이 기능을 잠금 해제하려면 검증자는 최소 1.6 ETH 상당의 16 ETH 담보 및 RPL(로켓 풀 프로토콜 토큰) 채권을 제공해야 합니다. 이는 사용자의 투자를 스테이킹으로부터 보호하는 내장형 슬래싱 보호 메커니즘을 생성합니다.
Rocket Pool의 rETH는 감사를 통해 스테이킹 보상을 반영하는 독특한 접근 방식을 취하므로 다른 프로토콜보다 세금 효율성이 높습니다. 이 접근 방식은 과세 대상 이벤트로 가득 찬 발사대를 피하고 투자자에게 더 매력적인 옵션을 제공합니다.
로켓풀의 가장 큰 약점 중 하나는 자본의 비효율성입니다. 검증인에 대한 높은 담보 요구사항으로 인해 신규 사용자가 네트워크에 참여하기가 어렵습니다. 그러나 다가오는 LEB8 제안은 이 요구 사항을 8 ETH로 낮추는 것을 목표로 하며, 이를 통해 더 넓은 사용자 기반이 더 쉽게 접근할 수 있도록 할 수 있습니다.
코인베이스
프로젝트 공식 웹사이트: https://www.coinbase.com/earn
문제 해결 : 기준점을 낮추고 유동성을 해제하세요.
솔루션: 호스팅
에스크로 스테이킹은 사용자가 중앙화된 기관(예: Binance, Kraken, Coinbase)을 통해 암호화폐를 약속하는 것을 의미합니다. 이는 거래소가 사용자 자산의 관리인이며, 개인 키 관리를 거래소에 맡기고 자산 통제권을 관리인에게 넘겨 계약 조건을 수락한다는 의미입니다. 이 방법은 접근하기 쉽고 노력과 감독이 거의 필요하지 않습니다.
ETH 스테이킹 과정은 다음과 같습니다. 담보를 원할 경우 먼저 ETH가 32개인지 확인하고, 그렇지 않은 경우 담보 풀 서비스를 선택하는 것이 가장 좋으며, 거래량이 상대적으로 클 경우 VaaS 또는 Solo를 선택할 수 있습니다. 대부분의 일반 사용자에게는 서약 풀 서비스가 최선의 선택입니다.
수확량 증가
프로젝트 이름: FraxFiannce
프로젝트 공식 웹사이트: https://app.frax.finance/frxeth/mint
프로젝트 소개: 알고리즘 안정성 프로토콜
문제 해결: 임계값을 낮추고 유동성을 방출하며 수익률을 높입니다.
해결책:
Frax Ether 시스템은 Frax Ether(frxETH), 스테이킹된 Frax Ether(sfrxETH) 및 Frax ETH Minter의 세 가지 주요 구성 요소로 구성됩니다.
frxETH는 Frax의 스테이블 코인 성공을 활용하고 ETH를 Frax 생태계에 도입하는 방법으로 ETH에 느슨하게 고정된 스테이블 코인 역할을 합니다.
sfrxETH는 이익을 축적할 수 있는 frxETH입니다. Frax Ethereum 검증인 노드에서 생성된 모든 이익은 sfrxETH 보유자에게 분배됩니다. frxETH를 sfrxETH로 교환함으로써 사용자는 sfrxETH를 frxETH로 다시 변환할 때 사용할 수 있는 스테이킹 혜택을 받을 수 있습니다.
Frax ETH Minter(frxETHMinter)를 사용하면 ETH를 frxETH로 교환하여 ETH를 Frax 생태계로 가져오고 조건이 허용되면 새로운 검증 노드를 생성하고 전송된 ETH 양과 동일한 새로운 frxETH를 발행할 수 있습니다.
위의 흐름도에서 설명한 것처럼 사용자가 FraxFinance 1:1 Mint를 통해 ETH를 frxETH로 전송할 때 두 가지 옵션이 있습니다. 첫 번째는 FraxFiance에 가서 Stake를 선택하고 sfrxETH 판매를 약속하면 연간 수익률을 얻을 수 있습니다. 6.58%에 도달합니다. 두 번째는 Curve 유동성 풀에서 ETH/frxETH에 유동성을 추가하는 것을 선택하는 것이며 연간 수익률은 6.62%에 도달할 수 있습니다. 두 사람의 수입은 거의 같습니다. frxETH 스테이킹 수익이 높은 이유는 사용자가 frxETH에서 ETH를 발행하기 시작하면 Frax Finance는 유동성 스테이킹에 모든 ETH를 사용하고 모든 스테이킹 보상은 sfrxETH 서약자에게 제공되므로 APR은 6.58%에 도달할 수 있기 때문입니다. Convex 뇌물을 사용하여 frxETH-ETH LP가 더 높은 수익을 제공하도록 합니다.
핵심경쟁력
FXS는 스테이킹 수익률이 가장 높습니다. 한편으로는 Convex를 통해 CRV 출시를 제어하는 Frax의 능력으로 인해 frxETH가 Curve에서 더 높은 유동성 시장 수익을 얻을 수 있다는 이점이 있습니다. 다른 한편으로는 ETH가 약속하기 때문입니다. FXS의 자체 크기는 상대적으로 큽니다.
04. 이더리움 서약상품의 혁신적인 디자인
제품 관리자 역량
개인적으로 프로덕트 매니저의 가장 중요한 능력 은 특정 문제를 추상화하고, 추상적인 원리를 요약하고, 이를 구체적인 내용으로 확장하는 것이라고 생각합니다.
구체적에서 추상적으로 : 복잡한 것에서 단순한 것까지, 좀 더 추상적인 사고가 필요합니다. 추상화란 표면에서 본질을 보고, 한쪽에서 전체를 보고, 그 안정적이고 공통적인 특성을 추출하는 것을 의미합니다. 즉, 제품을 연구하고 분석하는 과정에서 제품의 첫 번째 원리를 파악하고 제품의 핵심 경쟁력을 요약할 수 있는 것은 제품을 만드는 데 있어서 매우 중요한 능력이다.
추상에서 구체적으로 : 단순한 것에서 복잡한 것까지, 체계화와 포괄성을 구현합니다. 즉, 제품을 구상하게 되면 요약된 최적화 원칙과 방향이 MVP를 통해 완전히 분기되어 제품 형태가 풍부해지고, 제품 형태가 제품의 디자인 디테일에 구현되는 것입니다.
혁신적인 제품 디자인
LSD+ 집합
LSD 토큰의 적용 시나리오는 stETH, rETH 및 frxETH의 사용 시나리오와 같이 상대적으로 낮습니다.제품의 특징은 토큰 교환, 토큰 서약 보드, 등 세 가지 LSD 프로토콜과 관련된 토큰 기능을 통합하는 것입니다. 등, 사용자의 사용을 용이하게 합니다.
LSD+ 마진거래
현재 많은 사람들이 유동성 스테이킹에 참여하지 않는 이유 중 하나는 stETH가 ETH와 동일한 인정을 받을 수 없다는 점입니다. GMX의 GLP 거래소와 마찬가지로 현재는 ETH와 같은 네이티브 토큰만 지원합니다. stETH를 다음과 같은 용도로도 사용할 수 있습니다. 스테이킹을 하면 사용자는 수익을 얻을 수 있으며, stETH는 파생상품 거래에 참여하기 위한 마진으로 사용될 수도 있어 자금 활용도가 높아집니다.
LSD+ 대출
회전대출:
LSD + 거래 + 시간
펜들
프로젝트 공식 웹사이트: https://app.pendle.finance/pro/markets
프로젝트 설명:
Pendle Finance는 수익을 토큰화할 수 있는 Ethereum, Arbitrum 및 Avalanche를 기반으로 구축된 DeFi 프로토콜로, 사용자는 특정 자산의 미래 수익을 토큰화하고 판매할 수 있습니다.
문제를 풀다:
- 할인된 가격으로 자산 구매
- 길고 짧은 수익
- 저위험 고정 수입
해결책:
Pendle은 이자 수익형 자산 토큰을 SY(표준 소득 토큰)로 패키징한 후 SY를 PT(원금 토큰)와 YT(소득 토큰)로 나눕니다. 소득을 계산해야 하기 때문에 시간 척도가 관련되는데 실제로 펜들이 하는 일은 SY를 시간으로 감싸서 PT와 YT로 나누는 것입니다.
YT는 일정 기간 내 PT의 수입을 의미하며, 일정 기간 종료 시 PT는 1:1 비율로 SY로 교환될 수 있습니다. 사용자는 Pendle v2 AMM을 통해 PT 및 YT 거래도 수행할 수 있습니다. v2 AMM은 기존 AMM 모델에 시간 소멸 요소를 추가하여 사용자가 이자 수익 자산의 소득 토큰 YT를 거래할 수 있도록 합니다.
제품 혁신 포인트:
사용자는 소득 토큰을 구매하거나 판매하여 장기 또는 단기 서약 수익률을 얻을 수 있으며, 소득을 토큰화하면 파생 상품의 흐름을 가속화할 수 있습니다. 그리고 시간이라는 개념을 도입함으로써 전통 금융에서의 채권으로 이해될 수 있으며, 제품의 디자인은 업계에 있어 혁신적인 의미를 갖습니다.
LSD+레버리지
프로젝트명 : 기어박스 프로토콜
프로젝트 URL: https://gearbox.fi/
프로젝트 소개 :
Gearbox는 DeFi 세계에서 자본 효율성을 촉진하기 위해 신용 계정을 도입하여 레버리지 대출 및 결합성을 구현하는 이더리움 레버리지 프로토콜입니다. 사용자는 이 프로토콜에서 레버리지 대출 자금을 얻고 주류 DeFi 프로토콜에 들어갈 수 있습니다. 신용 계정은 화이트리스트에 등록된 특정 운영 및 자산을 갖춘 독립적인 스마트 계약으로, 계정당 사용자 자금 및 차용 자금에 대해 더 높은 수준의 보안을 보장합니다.
문제를 풀다:
- 자본 활용도 향상
- 자동화된 포트폴리오 관리
해결책:
다양한 사용자 그룹에 대해 다양한 기능이 설정되어 다양한 사용자 요구를 충족시킵니다. 핵심은 레버리지 대출을 통해 자금 활용도를 높이고 사용자 수입을 늘리는 것입니다. 현재 Lido 소득 전략에서 ROI는 최대 15.96%에 도달할 수 있습니다.
레버리지 상품에는 세 가지 주요 부분이 있습니다.
1. 입금
사용자 경험은 주류 대출 프로토콜과 유사하며, 청중은 적극적으로 포지션을 관리하기를 원하지 않고, 낮은 위험을 선호하며, 동일한 자산에서 수동적인 APY 보상 수입만 얻고자 하는 사용자입니다. 예금은 플랫폼에 유동성을 주입하고 해당 수익을 얻을 수 있습니다. 수익에는 대출 기관이 지불한 이자와 플랫폼의 기본 토큰 GEAR 의 보상이 포함됩니다. 수익의 큰 부분이 GEAR 토큰이므로 전체 APY는 GEAR 가격에 따라 크게 달라집니다. 아래 그림은 현재 Gearbox 예금 풀의 예상 APY를 보여줍니다.
2. 대출
Gearbox 의 대출 대상은 더 높은 수익을 얻기 위해 레버리지를 사용하는 활동적이고 위험을 감수하는 투자자입니다. Gearbox는 최대 10배의 레버리지 대출을 지원하며, 대출된 자금은 지원되는 DeFi 프로토콜에서 신용 계좌를 통해 거래하거나 채굴하여 소액의 원금으로 여러 수익을 얻을 수 있습니다.
레버리지를 사용하여 더 많은 자금을 대출할 수 있다는 것 외에도 Gearbox 와 컴파운드 와 같은 주류 대출 프로토콜 간에는 두 가지 다른 차이점이 있습니다.
- 컴파운드 에서는 사용자가 예치한 담보와 빌려준 자산이 ETH를 예치하고 USDC를 빌려주는 등 서로 다른 자산이 될 수 있지만, 기어박스 레버리지 대출에서는 담보와 부채가 동일한 자산이어야 합니다.
- 컴파운드 에서 사용자가 빌려준 자금은 지갑에 직접 도착하여 마음대로 사용할 수 있는 반면, Gearbox 에서 빌려준 자산은 신용 계좌에서만 사용할 수 있으며 지원되는 화이트리스트 프로토콜과만 상호 작용할 수 있습니다.
이 설계는 레버리지 대출의 기본 위험에 대처하기 위한 것으로, 대출된 자산을 마음대로 사용할 수 있다면 레버리지 대출을 통해 고배율 자산을 빌린 후 사용자가 취할 수 있는 최선의 선택은 돈을 가지고 도망가는 것입니다. 이는 Gearbox 의 핵심 디자인이 신용 계정에 있음을 알 수 있습니다.
3. 신용계좌
신용 계정은 별도의 격리된 스마트 계약으로, 대출 기관의 담보 및 부채는 신용 계정에 보관되며 지원되는 모든 레버리지 작업도 신용 계정을 통해 수행됩니다. 신용 계좌의 자금은 감독되며 사용자는 계좌를 사용할 권리만 갖습니다.
대출 사용자는 지정된 대출 풀에서 신용 계좌를 개설할 수 있습니다. 현재 5개의 대출 풀이 지원됩니다 : DAI/USDC/WETH/Wsteth/WBTC . 사용자가 신용 계좌를 개설한 후 지정된 담보를 예치하고( DAI 로 계좌를 개설한 경우 DAI를 예치) 대출 풀에서 돈을 빌릴 수 있는 레버리지 배수를 선택합니다.
예를 들어 1,000 DAI를 예치하고 3배 레버리지를 선택하면 3,000 DAI를 대출할 수 있으며, 담보와 대출된 DAI 모두 신용 계좌에 보관되며 신용 계좌가 폐쇄(상환 완료)될 때까지 출금할 수 없습니다.
사용자는 신용 계정에서 DeFi 작업을 수행할 수 있으며 Uniswap , Sushiswap, Curve, Lido, Convex 및 Yearn을 포함하여 Gearbox 에서 지원하는 화이트리스트 프로토콜과만 상호 작용할 수 있습니다. 사용자는 신용 계좌의 레버리지 자산을 사용하여 Uniswap 에서 거래하거나 Yearn 에서 채굴할 수 있으며, 한 번의 클릭으로 Gearbox 에서 제공하는 복잡한 소득 전략을 사용하여 소득을 얻을 수 있습니다.
변제
악성 부채로 인한 시스템적 위험을 방지하기 위해 Gearbox는 청산 라인을 설정하기 위해 건전성 값을 도입합니다. 건전성 값이 1 미만인 신용 계정은 청산됩니다. 간단히 말해서 모든 자산(담보 + 대출)의 총 가치는 신용 계정이 다음 금액보다 적습니다. 부채 가치와 대출에 대해 지불해야 하는 이자가 도달하면 청산이 시작됩니다. 청산 수수료는 5.5% 이며, 그 중 4%는 청산인에게 지급되고 1.5%는 준비금으로 재무부에 유입됩니다.
마지막에 쓰세요
현재 거시경제의 불확실성은 여전하며, 미국의 지속적인 고금리가 기업에 미치는 영향, 특히 며칠 전 실리콘밸리 은행에서 발생한 뇌우 사태 등이 S&P 500 지수(S&P500)의 하락세를 이어가는 상황이다. , 그것은 암호화폐에도 도움이 될 것입니다. 전반적으로 가장 어려운 암호화폐 시장은 지나갔어야 했습니다. 장기적으로 이더리움 상하이 업그레이드는 이더리움의 발전을 향상시킬 것이 확실합니다. LSD 트랙과 LSD 트랙의 조합에 더 많은 관심을 기울이십시오. 다른 트랙. 어쩌면 다음 물결이 될 수도 있습니다. 강세장의 기회가 여기에 있습니다.
