우리는 암호화폐 시장에서 알파 이득을 찾는 데 열중하고 있지만 베타 이득도 마찬가지로 주목할 가치가 있습니다.
그렇다면 암호화폐 시장의 어떤 베타 자산에 투자할 가치가 있을까요? 어쩌면 사람마다 자신만의 평가 기준이 있을 것입니다. 이러한 평가 기준 중 K33이 발표한 KVQ(K33 Vinter Quality) 품질 지수가 눈길을 끌었습니다.
이 지수는 상위 30개 암호화폐 중 가장 유망한 토큰의 균등 가중치 조합으로 구성된 암호화폐용 스마트 베타 지수입니다. 그 중 K33은 토큰 품질에 대한 다양한 평가 기준을 설정해 상세하고 객관적인 평가를 실시할 예정이다.
최신 보고서 결과에 따르면 시장 가치 기준 상위 30개 토큰 중 BTC, ETH, DOGE, MATIC, SOL, UNI, ATOM, XMR 및 LDO의 9개 토큰만 선택되었으며, 토큰 인플레이션 및 유지 농도와 같은 요소는 제외됩니다.
또한, 우리가 일반적으로 가치 있다고 생각하는 많은 동전이 놀랍게도 보고서에서 제외되었습니다.
모든 표준에는 평가 한계가 있지만, 특정 표준을 변증법적으로 참조하면 투자 결정에 영감과 통찰력을 제공하는 데 도움이 될 수 있습니다.
따라서 Shenzhen TechFlow 연구소는 귀하의 참고를 위해 보고서의 구체적인 내용을 해석하고 정리했습니다.
배경: K33 및 KVQ 지수 설정기준에 대하여
K33 소개:
이전에 Arcane으로 알려진 K33은 Nasdaq First North에 상장된 Arcario AB(이전 Arcane Crypto AB)가 전체 지분을 소유한 연구 주도 디지털 자산 중개업체입니다.
이 회사는 디지털 자산 연구를 통해 유럽, 중동 및 아프리카 전역의 고객이 의사 결정을 내리고, 시장에 접근하고, 관련 자금에 투자할 수 있도록 돕는 투자 서비스를 제공합니다.
KVQ 지수 계산 아이디어:
K33 빈터 품질지수(K33 Vinter Quality Index)는 시가총액을 기준으로 순위를 매기고 분기별로 업데이트되는 암호화폐 지수입니다.
계산 방법 개요:
사전 선택: 암호화폐 시가총액 기준 상위 30개 토큰을 선택합니다.
분류: 동일한 트랙에 따라 상위 30개 토큰을 분류합니다.
제외: 잘못된 경제 모델, 정보 부족 및 투명성이 있는 토큰은 제외됩니다.
평가: 지속적인 네트워크 효과, 유틸리티, 규제 위험, 생태적 번영 및 토큰 인플레이션/집중의 5가지 차원을 기반으로 한 종합 평가
순위: 평가 점수에 따라 순위를 매겨 기준을 충족하는 암호화폐를 선택합니다.
전반적인 결론:
BTC, ETH, DOGE, MATIC, SOL, UNI, ATOM, XMR 및 LDO를 포함한 9개의 토큰이 선택되었으며 K33은 이를 현재 기간의 고품질 베타 자산으로 간주합니다.
AVAX는 향후 과도한 토큰 인플레이션 및 잠금 해제로 인해 제외됩니다.
시가총액 기준 기타 상위 30개 토큰의 실패 목록:
*참고: 시가총액 상위 30위 계산시간은 4월 24일 오전 9시 30분 기준입니다.
사전 제외된 토큰: Top30 중 6개 토큰(BNB, LINK, LEO, OKB, ARB 및 CRONOS)은 우선 순위로 간주되지 않습니다 .
이유:
BNB&OKB : CEX 토큰을 제외하면 가치 제안의 대부분은 전적으로 거래소에 대한 신뢰에 달려 있습니다. 최근 FTT(FTX) 이야기를 고려하여 K33은 현재 모든 거래소 토큰을 지수에서 제외하기로 결정했습니다. 이러한 입장은 향후 바뀔 수 있습니다. 미래.변화.
LINK : 오라클 데이터는 제공이 용이하고, 제공방법이 고도화되지 않았으며, 오라클 서비스의 대체가 용이합니다. 또한, 가격피딩 서비스 이용자와 가격피딩 서비스 가입자 사이에는 직접적인 연관성이 없으며, K33은 LINK가 높은 가격을 지불할 가치가 없다고 생각합니다.
ARB : ARB 토큰 없이도 1년 넘게 운영되고 있으며, 거래 수수료는 이더리움으로 지불됩니다. K33은 ARB를 가치 포착 메커니즘이 없는 불필요한 토큰으로 간주합니다 .
TOP30 토큰 트랙 분류:
트랙에 따르면 결제, 스마트 계약, CEX, 통화 인프라, 체인 간 통신 프로토콜, 특수 유틸리티, DeFi 및 기타 방향으로 나눌 수 있습니다.
지불 트랙 : BTC, XMR 및 Doge가 승리합니다.
지속적인 네트워크 효과, 유용성, 규제 위험, 생태학적 번영 및 토큰 인플레이션/집중도를 기준으로 평가한 종합 점수표:
지속적인 네트워크 효과 : BTC는 가장 긴 합의를 가지고 있습니다.
실용성 : 대부분의 통화는 주로 투기에 사용되지만, 거래 이외의 경우 BTC와 XMR이 더 확실한 역할을 한다는 것은 분명합니다.
규제 위험 : BTC는 상품의 특성을 지닌 유일한 토큰이며, POW는 완전한 규제가 어렵다는 의미이기도 합니다. XMR은 개인 정보 보호 기능으로 인해 규제 조사를 받았습니다.
생태적 번영 : BTC와 XMR의 개발자들은 여전히 상대적으로 활발하게 활동하고 있으며, 또한 Doge의 밈적 효과는 개발 활동이 매우 낮음에도 불구하고 또 다른 종류의 생태적 활력을 보여줍니다.
인플레이션 및 토큰 집중도 : BTC가 가장 낮은 집중도 BCH, LTC, Doge는 비슷한 분포 집중도를 가짐 Shiba는 매우 집중도가 높음 XMR은 개인 정보 보호 기능으로 인해 계산하기 어렵지만 K33은 교환 매체로서 배포가 상대적으로 분산되어 있습니다.
스마트 계약 트랙: ETH, MATIC 및 SOL이 승리하고 AVAX가 손실되었습니다.
지속적인 네트워크 효과, 유용성, 규제 위험, 생태학적 번영 및 토큰 인플레이션/집중도를 기준으로 평가한 종합 점수표:
지속적인 네트워크 효과: K33은 "새로운 이더리움"이 된다는 개념이 유혹적이지만 시장이 약해짐에 따라 이더리움 대안에 대한 지속적인 수요가 매우 낮은 것으로 나타났다고 믿습니다. 따라서 이더리움을 대체하는 대부분의 프로젝트는 이더리움 자체와 동일한 네트워크 효과를 갖지 못할 수 있습니다.
실용성: DeFi, NFT 및 기타 애플리케이션의 사용량과 거래량을 고려한 순위는 다음과 같습니다.
규제 위험: 스마트 계약 블록체인 간에는 차이가 거의 없으며 이를 증권으로 정의해야 하는지에 대한 논쟁이 있습니다.
생태학적 번영: ETH가 눈에 띄고, SOL이 두 번째 단계에 있으며, MATIC과 같은 다른 여러 체인도 같은 수준에서 활발히 발전하고 있습니다.
인플레이션 및 토큰 집중:
이더리움은 예상되는 인플레이션과 분산된 소유권의 최상의 조합을 가지고 있습니다.
SOL(Solana)은 다른 레벨보다 한 레벨 높습니다. 솔라나는 토큰 보유자 측면에서 상당한 파워 플레이어를 보유하고 있으며 상당한 위험으로 간주되지만 나머지 발행량은 다른 코인보다 낮습니다.
TRX는 공급이 고정되어 있어 인플레이션이 없지만 토큰 소유권이 크게 집중되는 것은 상당한 위험으로 간주되므로 가장 낮은 점수를 받습니다.
AVAX는 잠금 해제 및 스테이킹 보상 발행에서 상대적으로 더 심각한 문제에 직면해 있습니다.
블록체인 간 통신(IBC): ATOM의 승리
지속적인 네트워크 효과, 유용성, 규제 위험, 생태학적 번영 및 토큰 인플레이션/집중도를 기준으로 평가한 종합 점수표:
지속적인 네트워크 효과: 이러한 토큰을 평가하는 것은 이러한 네트워크의 생태계를 평가하는 것과 다릅니다. K33은 DOT의 경우 둘이 일관되지만 ATOM의 경우 ATOM이 실패하더라도 코스모스 생태계는 성공할 수 있다고 믿습니다. 전체적으로 K33은 코스모스가 폴카닷보다 생존율이 더 높다고 생각합니다.
생태적 번영:
다양한 IBC 프로토콜의 생태계 규모를 평가하는 자연스러운 출발점은 생태계의 시가총액과 토큰 수를 살펴보는 것입니다. 결과에 따르면 코스모스 토큰의 시장 가치는 여전히 Polkadot(ATOM 및 DOT 제외)의 3배에 달합니다.
개발자들의 활동을 고려하면 아래 그림을 보면 Polkadot이 더 나은 것 같습니다.
하지만 폴카닷을 둘러싼 소문은 완전히 사라진 느낌이다. 아래 그림의 Polkadot 파라체인 경매 상황이 더 직관적입니다. 1년 전에는 수억 달러가 필요했습니다.
슬롯 자리를 얻으면 이제 실제로 무료입니다. 돈이 협상하는 세상에서 사람들은 Polkadot에서 개발하기 위해 많은 양의 자본을 묶는 것을 꺼려합니다.
규제 위험: 여러 IBC 간에 큰 차이가 없으며 K33은 일관된 점수를 부여했습니다.
인플레이션 및 토큰 집중: K33은 ATOM과 DOT 사이에 큰 차이가 없다고 생각하지만 현재 규칙에 따르면 DOT의 토큰 배출량은 더 많을 것입니다.
기타 카테고리: UNI 및 LDO 승리
지속적인 네트워크 효과, 유용성, 규제 위험, 생태학적 번영 및 토큰 인플레이션/집중도를 기준으로 평가한 종합 점수표:
LUMEN FIL 및 XRP가 제외되는 이유:
XRP와 Lumen 네트워크는 전통적인 금융회사 간의 가교 역할을 하지만, 특별히 많은 사용 사례 없이 오랫동안 운영되어 왔습니다.
FIL은 사람들이 합리적인 것을 저장하기 위해 FIL을 사용하고 있다는 증거도 없고 사용량이 증가하고 있다는 증거도 없이 오랫동안 사용되어 왔습니다.
UNI와 LDO를 선택하는 이유:
일반적인 결제 및 스마트 계약 토큰보다 가치를 평가하기 쉽고 클래식 주식에 더 가깝습니다. K33은 실제 수익과 비즈니스를 평가하는 것을 선호합니다.
UNI: 22년간의 총 거래수수료는 18억 달러이고 FDV는 53억 달러에 가깝습니다. 향후 UNI 토큰으로 창출되는 현금 흐름은 현재 시장 가치에 도달하거나 초과할 수 있습니다. 이는 불가능하지 않습니다.
LDO: 프로토콜 수익의 10%는 이미 Lido DAO 토큰 소유자에게 전달됩니다. 현재 총 고정 가치 및 서약 비율에 LIDO DAO의 10% 삭감을 더하면 연간 수익 대비 FDV 비율은 주식의 주가 수익 비율과 비교할 수 있는 지표인 50을 조금 넘습니다. 주식 공간에서 50은 매우 높을 것입니다(음수).
이는 향후 프로토콜의 스테이킹이 증가하거나 DAO 지분이 증가해야 함을 나타냅니다.
성장 잠재력을 고려할 때 K33은 LDO가 영구적인 재정적 손실 위험이 낮고 지수에서 제외되지 않을 것이라고 믿습니다.
