원저자: First Class Warehouse
원본출처 : 미디엄
Radiant Capital은 LayerZero를 크로스체인 인프라로 사용하여 풀체인 활용 대출 및 구성성을 달성하는 크로스체인 DeFi 대출 프로토콜입니다. 현재 Radiant는 크로스체인 대출 업계의 초기 프로젝트로서 확실한 선점자 이점을 갖고 있습니다. 그리고 Radiant가 V3 및 V4 버전에 LayerZero의 풀체인 기술을 완전히 통합함에 따라 프로젝트에 새로운 전환점을 가져오고 풀체인 대출을 시장에 더욱 홍보할 것으로 예상되므로 주목할 만합니다.
투자 요약
현재 퍼블릭 체인과 2차 트랙의 지속적인 개발로 인해 생태계 간의 유동성은 필연적으로 더욱 분할될 것입니다. 선도적인 대출 프로젝트인 컴파운드 파이낸스(Compound Finance)는 이전에 크로스체인 대출을 위한 테스트 네트워크를 제공하기 위해 게이트웨이를 출시했으며, Aave는 V3 버전에서도 크로스체인 대출을 지원할 예정입니다. 최근 Aave V3 제안이 통과되었습니다. V3 포털에 해시플로우가 추가됩니다. /Wormhole 및 Stargate는 "화이트리스트" "Bridge" 투표로 Uniswap 및 Sushiswap과 같은 주류 DEX는 동시에 여러 체인에 배포됩니다. 많은 기존 DeFi 블루칩의 진입은 또한 멀티체인 시장의 초기 업계 배당금을 놓치고 싶지 않다는 것을 보여줍니다.
Radiant Capital은 크로스체인 DeFi 대출 프로토콜입니다. 팀은 서로 다른 체인 간의 레버리지 대출 및 결합성을 달성하는 것을 목표로 하는 옴니체인 대출 프로토콜로 자리매김하여 사용자가 지원하는 DeFi 프로토콜에서 사용할 수 있도록 합니다. 크로스체인 대출 및 서로 다른 체인 간의 자산 차용 운영.
Radiant Capital 프로젝트의 주요 내용은 다음과 같습니다.
1) LayerZero 생태계에서 출시된 최초의 크로스체인 대출 프로토콜인 Radiant는 초기 프로젝트의 콜드 스타트를 완료하고 특정 규모의 시장 점유율과 사용자 그룹을 확보하여 이 트랙에서 선점자 이점을 제공합니다.
2) Radiant V2 버전의 개선으로 프로젝트 수명주기가 연장되고 $RDNT 토큰의 인플레이션 문제가 완화되었습니다.dLP 설계도 프로토콜에 더 많은 유동성을 가져올 것으로 예상되지만 그 영향은 장기적입니다. .과정은 더 지켜봐야 합니다.
3) 크로스체인 대출 수준에서 LayerZero 기반의 Radiant는 OFT(토큰 표준)를 공유하므로 외부 제3자 크로스체인 브리지의 추가 신뢰 가정에 의존하지 않고도 LayerZero가 지원하는 모든 체인에서 유동성 공유를 달성할 수 있습니다. ... Radiant가 향후 V3 및 V4 버전에서 오라클과 릴레이 간에 양호한 보안 가정을 하고 계약 수준에서 무신뢰성을 달성할 수 있다면 자산에 대한 크로스체인 보안 가정 측면에서 현재 주류보다 더 나을 것입니다. 제3자 기술의 도움으로 시장에 진출할 수 있으며, 제3자 크로스체인 브릿지는 크로스체인 자산을 실현하는 데 더 유리할 수 있습니다.
이 프로젝트의 위험은 다음과 같습니다.
1) 팀은 익명으로 운영되고 있으며, 래디언트는 공식문서와 커뮤니티를 통해 팀에 대해 간략하게 소개하고 있으나, 특정 멤버들의 이력서는 공개되지 않고 있습니다.
2) Radiant는 대출 분야에만 혁신적 기술적 이점을 갖고 있지 않으며 주로 Aave의 디자인을 따릅니다. Aave V3가 이후 자체 크로스체인 대출 기능인 Portal을 출시함에 따라 Radiant에 일정한 영향을 미칠 것입니다.
3) Radiant의 행운의 역사를 되돌아보면, 많은 요인이 프로토콜의 높은 토큰 인센티브와 불가분의 관계에 있으며, 또한 거시적 수준의 시장 회복, 뜨거운 Arbitrum 등 많은 요인과 관련되어 있습니다. 생태계와 전체 LayerZero 체인의 기대치를 충족합니다. 이로 인해 현재 Radiant의 기대치가 약간 과도하게 소모됩니다. FDV/TVL 비율만 보면 현재(2023년 4월 25일 기준) Aave는 0.29,Compound는 0.3, Radiant는 1.68 정도이다. 이는 Radiant의 완전 유동적 시장 가치가 TVL보다 높다는 것을 보여주며, 대출 프로토콜인 Aave 및 Complex와 비교하면 Radiant의 현재 시장 가치가 인위적으로 높다고 말할 수 있습니다.
4) Radiant Capital은 LayerZero의 기본 아키텍처를 기반으로 하며 Chainlink를 사용하여 오라클 인용의 정확성을 보장합니다.릴레이 선택은 당분간 공개되지 않으며 여전히 특정 보안 위험이 있습니다.
종합해 보면, Radiant Capital은 여전히 몇 가지 문제에 직면해 있지만 LayerZero의 풀체인 기술과 프로젝트의 현재 선점자 이점을 통해 향후 크로스체인 대출 분야에서 더 많은 성과를 달성할 수 있는 기회가 여전히 있을 것이므로 그만한 가치가 있습니다. 집중하세요.
참고: 1급 창고에 대한 [Follow]/[Not Follow]의 최종 평가는 예측이 아닌 1급 창고 프로젝트 평가 프레임워크에 따라 프로젝트의 현재 기본 사항을 종합적으로 분석한 결과입니다. 프로젝트 토큰의 미래 가격 상승 또는 하락에 대한 정보입니다. 토큰의 가격에 영향을 미치는 요소는 다양하며, 프로젝트의 펀더멘털만이 유일한 요소는 아니기 때문에 연구 보고서가 [관심하지 않는다]라고 판단된다고 해서 반드시 프로젝트 가격이 하락하는 것은 아닙니다. 또한, 블록체인 프로젝트의 발전은 역동적이며, 당사가 [우려 없음]으로 판단한 프로젝트가 펀더멘털에 큰 긍정적인 변화를 겪을 경우 이를 [우려]로 조정할 수 있습니다. [Not Concerned]가 큰 긍정적 변화를 겪는다면 [Concern]으로 조정할 예정이며, [Follow]인 프로젝트가 중대한 악성 변화를 겪을 경우 모든 멤버에게 경고하고 [Not Follow]로 조정할 수 있습니다.
1. 기본 개요
1.1 프로젝트 소개
Radiant Capital은 크로스체인 DeFi 대출 프로토콜입니다. 팀은 서로 다른 체인 간의 레버리지 대출 및 결합성을 달성하는 것을 목표로 하는 옴니체인 대출 프로토콜로 자리매김했습니다.
1.2 기본정보 [1]
2. 프로젝트 내용
2.1 팀
레디언트캐피탈의 공식 문서에는 팀원 16명이 공개됐으나 이름과 책임 직위만 공개됐고, 팀원들의 이력서는 공개되지 않아 본질적으로 익명의 팀이다 [2] .
또한, Radiant는 올해 4월 공식 블로그 게시물에서 Radiant Capital이 모건스탠리, Apple, Google 출신의 14명으로 구성된 팀을 보유하고 있으며, 팀원들은 2020년 여름 초부터 DeFi 산업에 종사해 왔다고 언급했습니다. , 그리고 2015년부터 암호화폐 관련 작업을 해온 팀원들이 많이 있습니다 [3] .
블록체인 프로젝트의 팀원이 익명인 경우 다음과 같은 위험이 있을 수 있습니다.
1) 신뢰 문제: 팀원의 익명성은 투자자와 사용자 사이에 불신을 유발할 수 있습니다. 익명의 팀은 개인 식별 및 배경 정보를 제공할 수 없기 때문에 투자자와 사용자는 해당 프로젝트가 사기 또는 사기 프로젝트일 수 있다고 믿게 하여 프로젝트에 대한 신뢰를 감소시킬 수 있습니다.
2) 책임 문제: 익명의 팀원으로 인해 팀원이 책임을 회피할 수 있으며, 프로젝트에 문제가 있는 경우 사용자와 투자자가 문제를 해결할 관련 팀원을 찾기가 어렵습니다.
3) 투명성 부족: 익명의 팀은 일반적으로 경험, 기술, 학력 등의 정보를 공개하지 않으므로 투자자와 사용자가 프로젝트의 신뢰성과 팀의 전문적 수준을 판단할 수 없습니다.
4) 마케팅 문제: 익명의 팀은 홍보에 어려움을 겪을 수 있습니다. 투자자와 사용자는 일반적으로 실제적이고 투명한 팀과 함께 작업하는 것을 선호하기 때문에 팀 구성원이 익명인 경우 프로젝트가 충분한 투자와 사용자를 유치할 만큼 무결성과 신뢰성이 충분하지 않다고 생각할 수 있습니다.
정리하자면, 익명의 팀은 블록체인 프로젝트 개발에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자와 사용자는 익명의 팀이 개발하는 프로젝트에 참여할지 여부를 신중하게 고려해야 합니다.
2.2 자금
Radiant Capital 프로젝트 설립 이후 IDO, 사모펀드, 벤처캐피탈의 참여는 없으며, 초기 프로젝트의 운영비용은 모두 팀원들이 직접 조달합니다. Radiant 프로토콜은 개발 이후 초기 콜드 스타트를 성공적으로 완료하고 특정 사용자 기반을 유치하여 프로토콜에 안정적인 수입을 가져올 수 있으며(아래 그림 2-1 참조) 특정 운영 비용을 충당할 수 있습니다. 그러나 협정의 현재 재무부의 구체적인 상태는 알려지지 않았습니다.
그림 2-1 Radiant Capital 수익 지분 [4]
또한 Arbitrum의 풀체인 대출 프로토콜인 Radiant Capital은 이전 Arbitrum DAO Airdrop 이벤트에서 334만 $ARB 토큰을 받았습니다. 현재(2023년 4월 7일) 기준으로 그 가치는 거의 40만입니다. 미국 달러는 에어드랍을 받은 DAO 중 7번째로 많은 금액이다 .
2.3 코드
팀에 따르면 Radiant Capital의 코드는 2021년 Fantom 대출 프로토콜인 Geist를 기반으로 구축되었으며, 이는 Aave 코드 기반을 사용하여 구축되었습니다 [5] .
Radiant Capital 코드 베이스는 아직 오픈 소스가 아닙니다. 그러나 팀에 따르면 Radiant v1은 PeckShield 및 Solidity Finance에서 감사를 받았으며 Radiant v2(주로 Radiant v1과 동일한 코드 기반으로 구성됨)도 Peckshield 및 Zokyo에서 여러 차례 포괄적인 감사를 받았습니다. 동시에 Radiant는 네트워크 보안을 테스트하기 위해 White Hat 공격을 수행하기 위해 BlockSec도 고용했습니다. 이러한 감사의 전체 보고서는 공식 Radiant 문서를 통해 확인할 수 있습니다.
현재 Radiant Capital은 Immunefi와 제휴하여 최대 $200,000의 현상금으로 버그 현상금 프로그램을 시작하고 있습니다. 또한 Radiant는 OpenZeppelin Defender의 보안 시스템을 사용하여 24시간 내내 네트워크를 모니터링하고 잠재적인 공격/위험에 즉각적으로 대응할 것입니다.
2.4 제품
Radiant Capital은 크로스체인 DeFi 대출 프로토콜입니다. 팀은 서로 다른 체인 간의 레버리지 대출 및 결합성을 달성하는 것을 목표로 하는 옴니체인 대출 프로토콜로 자리매김하여 사용자가 지원하는 DeFi 프로토콜을 활용할 수 있도록 합니다. 레버리지를 얻고 운영을 단순화합니다. 크로스체인 대출 및 서로 다른 체인 간의 자산 차용.
2.4.1 실행 프로세스
그림 2-2 Radiant Capital 플랫폼 수수료 구조 [6]
Radiant Capital의 운영 메커니즘은 위의 그림 2-2를 참조할 수 있으며 현재 시장에 나와 있는 대출 프로토콜(예: Aave, Complex 등)과 본질적으로 유사합니다. 체인 대출 프로토콜, 즉 사용자는 담보를 체인에 예치한 다음 체인 B에서 빌리고 빌릴 수 있습니다.
Radiant의 전반적인 운영 메커니즘은 상대적으로 간단합니다. 사용자가 Radiant의 크로스체인 대출 서비스를 사용해야 하는 경우 먼저 플랫폼에서 지원하는 체인에 특정 자산을 예치해야 합니다(현재 플랫폼은 Arbitrum 및 BNB 체인만 지원함). 대상 체인에 필요한 자산을 대출하기 전 공급자(dLP)입니다. Radiant V2 프로토콜로 얻은 수수료는 동적 유동성 공급자(dLP)에 60%, 예금자(대출 기관)에 25%, 지정된 DAO 제어 운영 지갑에 15%로 분배됩니다.
또한 Radiant는 원클릭 주기 기능도 제공하여 사용자가 여러 자동 예금 및 차입 주기를 통해 담보 가치를 높일 수 있습니다(최대 5배 레버리지 달성).
예를 들어, 사용자는 Radiant를 통해 Arbitrum에 ETH, WBTC 또는 기타 해당 자산을 담보로 입금한 다음 BSC에서 BNB를 빌려줌으로써 자신의 레버리지를 증폭시킬 수 있습니다. 이 대출 과정에서 사용자는 자산의 크로스체인 작업을 수행할 필요가 없습니다(예를 들어, 이 예에서는 Arbitrum의 ETH를 BSC로 미리 크로스체인할 필요가 없습니다). 즉, 사용자 관점에서 크로스체인 대출 작업은 다른 체인에 자산을 크로스체인할 필요 없이 다른 체인이나 L2에서 완료될 수 있습니다.
2.4.2 래디언트 V2
그림 2–3 Radiant V2 개선 사항 [7]
위의 그림 2-3은 Radiant Capital이 2023년 1월 16일에 출시한 V2 버전의 개선 과정을 보여줍니다.
특히 Radiant V1과 비교하여 Radiant V2의 변경 사항은 주로 두 가지 측면에 중점을 둡니다.
1) 경제 모델
Radiant는 $RDNT의 인플레이션 문제를 해결하기 위해 Dynamic Liquidity Provisioning(dLP) 개념을 도입했는데, V2 버전에서는 단순히 입금하는 사용자는 기본 금리만 얻을 수 있고 더 이상 $RDNT의 토큰 보상을 받을 수 없습니다. $RDNT 토큰 보상을 받으려면 총 입금액의 최소 5%에 해당하는 dLP 토큰을 잠궈야 합니다(LP의 가치가 동적으로 변하기 때문에 이를 동적 유동성 공급이라고 합니다). 이는 사용자의 $100 상당 USD 예금에 대해 $RDNT 토큰 인센티브를 얻으려면 사용자가 최소 $5 상당의 dLP 토큰을 보유해야 함을 의미합니다.
Radiant는 현재 두 개의 잠긴 LP 풀을 제공합니다.
• Arbitrum: 밸런서 80/20 구성(80% RDNT 및 20% ETH)
• BNB 체인: 팬케이크스왑 50/50(RDNT 50% & BNB 50%)
예를 들어, 사용자 A는 Radiant에 100만 달러를 예치하고 dLP 토큰에 0달러를 고정합니다. 그러면 사용자는 기본 이자율(APY)만 얻을 수 있으며 $RDNT의 유동성 채굴 보상은 없습니다.
사용자 B는 Radiant에 $1,000를 입금하고 $50 상당의 RDNT/BNB dLP를 락업했습니다. 그러면 사용자 B는 $RDNT 유동성 채굴 보상을 받을 수 있습니다(최소 5% 잠금 임계값 충족).
간단히 이해하면 V2 버전에서는 사용자가 LP를 제공해야 할 뿐만 아니라 $RDNT 토큰 보상을 얻으려면 RDNT/ETH 또는 RDNT/BNB dLP의 특정 비율을 스테이킹해야 합니다.
dLP는 현재 1~12개월의 잠금 시간을 지원하며, 잠금 기간이 길어질수록 해당 토큰 인센티브도 높아집니다. 획득한 토큰 보상은 3개월 이내에 선형적으로 해제되며, 이 기간 동안 사용자가 기다리기를 원하지 않는 경우 조기 출금 페널티를 신청하여 토큰 보상의 10% - 75%를 얻을 수도 있습니다(그림 2 참조). -3위) .
그림 2–4 Radiant 공식 웹사이트 페이지
위 그림 2-4에서 볼 수 있듯이 Radiant 공식 웹사이트 페이지에 표시된 내용에서 예금만 제공하고 dLP를 잠그지 않은 사용자는 Radiant 플랫폼에서 정상적인 시장 대출 금리만 얻을 수 있습니다(빨간색 부분). 위 그림). dLP 락업 조건을 충족하는 사용자는 추가로 $RDNT 토큰 인센티브를 받게 됩니다(APY는 위 그림에서 파란색-보라색 부분).
전반적으로 Radiant가 출시한 동적 유동성 공급(dLP)은 $RDNT 토큰 보상을 받으려는 경우 플랫폼의 예금자가 일정 비율의 유동성을 제공하도록 요구합니다. 한편으로는 $RDNT에 더 많은 토큰 수요를 제공하고 잠긴 토큰의 양을 늘립니다. 한편, $RDNT의 유동성 향상, 중장기 유동성 기여자 유치, 플랫폼과의 공생 발전 관계 달성에도 도움이 될 것입니다.
Radiant는 사용자 운영 경험을 용이하게 하기 위해 V2 버전에 도입된 거의 모든 구성 요소에 유동성 추가, 회전 대출, dLP 추가 등 "Zap" 기능을 추가했으며, 하나의 도구로 회전 대출을 실현하고 dLP의 5%를 고정할 수도 있습니다. 딸깍 하는 소리.
또한 경제 모델의 지속 가능성을 유지하기 위해 Radiant V2 버전에서는 Radiant가 원래 2년이었던 토큰 출시 주기를 5년(2027년 7월)으로 연장했습니다. Radiant는 또한 Radiant V1의 보상 및 페널티 메커니즘을 수정하여 베스팅 시간을 28일에서 90일로 늘렸습니다.사전 출금을 신청한 사용자는 10%-75% 선형 보상만 받을 수 있습니다. 만료 후에도 보상을 인출하지 않은 사용자는 풀에서 제거되며 더 이상 인센티브를 받을 수 없습니다.사용자는 인터페이스에서 다시 잠금 옵션을 활성화할 수 있습니다. 이에 따라 프로토콜 수수료도 변경되어 동적 유동성 공급자(dLP)가 가장 큰 수혜자가 되었습니다. 자세한 내용은 위 설명에서 확인할 수 있습니다. 전반적인 디자인은 V1 버전보다 더 합리적입니다.
2) 크로스체인 메커니즘
Radiant V2의 첫 번째 작업 중 하나는 RDNT 토큰 표준을 ERC-20에서 LayerZero OFT(Omnichain Fungible Token) 형식으로 변환하는 것입니다. Radiant V1에서 크로스체인 기능은 주로 Stargate의 크로스체인 라우팅에 의존했지만, V2에서 Radiant는 먼저 기본 토큰 $RDNT의 Stargate 라우팅 인터페이스를 LayerZero의 OFT 크로스체인 표준으로 교체했습니다. 이를 통해 $RDNT는 새로운 체인에 더 빠르게 배포하고 크로스체인 계약의 소유권을 제어할 수 있습니다. LayerZero OFT의 구체적인 메커니즘은 아래 기술 섹션에 자세히 설명되어 있습니다.
요약:
이전에는 $RDNT의 가격이 계속 상승하고 유동성 채굴의 인센티브가 결합되면서 Radiant의 TVL은 지속적인 상승 기간을 보였습니다. 그러나 역사적 경험에 따르면 대부분의 유동성 채굴은 초기 단계에서 프로젝트에 잘못된 번영을 가져올 뿐이며 수익률이 떨어지면 프로젝트의 경쟁력도 저하됩니다. 물론 Radiant 프로젝트 팀도 이 문제를 인지하고 있으며 V2 버전의 많은 개선 사항 중 $RDNT 토큰의 출시 주기 연장, 수수료 할당 조정, 베스팅 시간 수정 등 일련의 조치를 취했습니다. 보상 및 처벌 메커니즘을 설정하고 동적 유동성 공급을 설정하여 프로젝트의 지속 가능한 발전을 달성합니다.
이론적으로 Radiant V2는 $RDNT 토큰의 인플레이션 문제를 어느 정도 완화합니다.dLP의 설계도 프로토콜에 더 많은 유동성을 가져올 것으로 예상되지만 그 영향은 장기적인 프로세스이므로 단기적으로는 효과적이지 않습니다. 검증은 추가로 관찰되어야 합니다. 프로젝트의 후속 개발을 위해 우리는 생태계 내 전반적인 유동성 상황을 계속해서 추적할 수 있습니다.
또한, 크로스체인 대출 계약의 경우 경제 모델의 개선과 혁신은 금상첨화라고 할 수 있으며, 본질적으로 계약의 성공은 실제 대출 수요를 창출하고 효과적으로 유지할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 사용자. 현재 주요 대출 계약인 Aave와 마찬가지로 토큰 인센티브가 없더라도 전체적인 규모는 여전히 후발 업체보다 훨씬 앞서 있습니다.
2.5 기술
2.5.1 이자율 모델
차용자는 자산을 빌려줄 때 이자를 지불하며, 이는 사용자의 대출 가치로 축적됩니다. Radiant Capital의 이자율 모델은 Aave의 설계를 참조하고(문서도 Aave의 이자율 모델 공식을 직접 참조함) 동적 이자율 모델을 채택하는데 이는 본질적으로 대출 계약의 일반적인 모델입니다. 핵심 아이디어는 대출을 유지하는 것입니다. 최적 범위 내에서 특정 자산에 대한 수요.
Radiant의 금리 알고리즘은 유동성 위험을 관리하고 활용도를 최적화하도록 조정되었습니다. 차용이자율은 가동률 "U"에서 파생됩니다. U는 풀에서 사용 가능한 자금을 나타내는 지표입니다.
이자율 Rt는 다음 모델을 따릅니다.
Radiant의 금리 모델은 사용자 인센티브를 통해 유동성을 지원하고 프로토콜의 유동성 위험을 관리합니다. 이자율은 대출 자산의 활용률에 따라 변경됩니다. 활용률이 임계 수준에 도달하면 모델은 이자율을 조정하여 사용자 행동을 변경하고 활용률을 최적 범위로 되돌립니다.
활용률 U가 최적 활용률( )보다 낮으면 활용률에 따라 차입 금리도 서서히 증가하여 낮은 차입 비용을 통해 사용자가 돈을 빌리도록 유도합니다.
가동률이 최적 가동률( ) 값보다 높으면 차입금리가 급격히 상승하여 대출자가 더 많은 자금을 예치하게 됩니다. 동시에 차용인은 높은 차입 비용으로 인해 적시에 부채를 상환하게 됩니다.
Radiant의 이 부분은 완전히 Aave 계약의 설계를 참조하므로 자세한 내용은 Aave 금리 모델 공식 문서에서 확인할 수 있습니다 [8] .
2.5.2 청산 메커니즘
Radiant의 청산 메커니즘은 Health Factor 표준을 사용하여 사용자의 청산 여부를 결정하는 Aave와 여전히 유사합니다. 건전성 계수가 1보다 작은 경우, 즉 담보 가치 < 차입/부채 가치인 경우 사용자의 담보가 청산됩니다.
담보가치 = 담보 * 모기지 금리, 부채가치 = 차입가치 / 대출이자율
청산이 시작되면 청산인은 차용인의 부채와 담보를 인수하고, 부채 상환을 돕고 그 대가로 할인된 담보(청산 보상이라고도 함)를 받을 수 있습니다. 컴파운드(Compound) 및 에이브(Aave)와 마찬가지로 Radiant의 청산인은 한 번에 차용인의 부채의 최대 50%를 청산할 수 있습니다.
그림 2–5 Radiant Capital 시장 위험 매개변수 [9]
청산 인센티브.Compound와 Aave에서는 청산인의 청산 참여를 장려하기 위해 일반적으로 차용자의 담보에 대해 5%-10% 할인을 청산 보상으로 제공합니다. 레디언트에서는 차입자가 청산될 경우 담보부실채권의 15% 에 해당하는 청산위약금을 지급하고, 위약금의 절반(7.5%)을 청산인에게 보너스로 지급하고 나머지 절반(7.5%)을 청산인에게 지급합니다. 팀 재무로 유입됩니다. 그러나 이러한 설계로 인해 청산 거래가 급히 빠져나갈 수 있으며, 고액 예금자는 더 큰 손실을 감수해야 할 수도 있다는 점에 유의해야 합니다. 따라서 청산이 최대한 빨리 완료되도록 하기 위해 청산인은 상대적으로 높은 가스 비용을 지불하는 것을 선택하는 경우가 많습니다.
Radiant의 청산 시나리오에 대한 예를 들어보겠습니다.
사용자 A가 Radiant에 있고 10 ETH를 예치하고 5 ETH 상당의 DAI를 빌려준다고 가정합니다. 대출 기간 동안 ETH 가격이 급락하여 사용자 A의 건강 계수가 1 미만으로 떨어지면 대출금이 청산됩니다.
이때 청산인은 사용자 A의 단일 대출 금액(이 경우 2.5ETH 상당의 DAI)의 50%까지 상환할 수 있습니다. 그 대가로 청산인은 7.5%의 청산 보상으로 단일 담보인 ETH를 요청할 수 있습니다. 청산인은 사용자 A의 악성 부채(2.5 ETH 가치의 DAI)를 상환하기 위해 2.5 + 0.1875 ETH(0.1875 ETH는 청산 보상 7.5%, 총 벌금 15%로 프로토콜에 의해 청구됨)를 요구합니다.
청산 후에도 사용자 A는 여전히 7.125 ETH(10–2.5–0.1875–0.1875 ETH)의 담보와 2.5 ETH 상당의 DAI 대출을 보유하고 있습니다.
2.5.3 RDNT OFT(옴니체인 대체 가능 토큰)
위에서 언급했듯이 Radiant V2는 RDNT 토큰 표준을 ERC-20에서 LayerZero OFT(Omnichain Fungible Token) 형식으로 변환합니다.
OFT(옴니체인 대체 가능 토큰)
OFT는 LayerZero 지원 체인 간의 자유로운 이동을 허용하는 래퍼 토큰입니다. OFT는 추가 비용(예: 자산에 대한 크로스체인 수수료)을 추가하지 않고도 이러한 체인에서 원활하게 전송할 수 있는 모든 LayerZero 지원 체인의 공유 토큰 표준입니다. OFT가 체인 간에 전송되면 토큰 계약을 통해 소스 체인에서 직접 소멸되며 해당 토큰은 대상 체인에서 생성됩니다(파괴 및 생성 메커니즘).
Radiant V2는 현재 기본 토큰 $RDNT의 OFT 형식만 지원합니다. 이를 통해 $RDNT를 LayerZero가 지원하는 체인에서 결합하고 조각화하여 자산의 유동성을 재통합할 수 있습니다. 이는 $RDNT가 각 체인에서 탄력적인 공급을 갖는다는 것을 의미하며, 더 많은 체인과 Dapp에 배포함으로써 $RDNT를 중심으로 더 복잡한 전략과 고주파 재정 거래 기회가 생성되어 토큰 사용 범위가 확대될 수 있습니다.
Radiant는 또한 V3 버전에서 타사 크로스체인 브리지(Stargate)에 대한 의존성을 없애고 LayerZero를 완전히 통합하여 Radiant에 대한 원활한 크로스체인 경험을 달성하고 더 많은 EVM 체인에서 크로스체인 대출을 지원할 계획입니다. LayerZero 통합의 가장 큰 장점은 조각화 문제를 어느 정도 해결하고 여러 체인에서 통합 토큰 표준을 사용할 수 있다는 것입니다(물론 LayerZero가 광범위하게 확장될 수 있다는 전제가 있습니다). 이는 또한 Radiant의 크로스체인 대출 프로세스 중에 LayerZero 지원 네트워크의 기본 토큰을 약속하고 차용하는 마찰 없는 프로세스에 도움이 됩니다.
First Class Warehouse의 참고 사항: LayerZero는 연결된 체인에서 노드를 실행할 필요 없이 체인 전체에 경량 정보를 전송하도록 설계된 전체 체인 상호 운용성 프로토콜입니다. 오라클과 릴레이를 사용하여 서로 다른 체인에서 통신합니다. 메시지는 엔드포인트 간에 전송됩니다 [10] . Radiant Capital은 LayerZero의 기본 아키텍처를 기반으로 하며 오라클 인용문의 정확성을 보장하기 위해 Chainlink를 사용합니다. 릴레이의 선택은 당분간 공개되지 않았습니다. 편집자는 후속 V3 버전이 먼저 LayerZero의 자체 매체 릴레이를 사용할 수 있다고 추측합니다. 따라서 Radiant에서 크로스 체인 통신을 수행할 경우 오라클(Chainlink)과 릴레이가 서로 성공적으로 검증한 후에만 메시지가 대상 체인으로 전달됩니다.
요약하다:
Radiant의 초기 성공적인 출시를 되돌아보면, 많은 요인이 프로토콜의 높은 토큰 인센티브와 분리될 수 없습니다. 또한 이는 거시적 수준의 시장 회복, 뜨거운 Arbitrum 생태계, 전체 LayerZero 체인의 기대치입니다. Radiant 프로토콜이 처음에 특정 결과를 달성했을 때 팀 자체는 초기의 높은 토큰 인센티브가 지속 불가능하여 과도한 인플레이션을 초래한다는 것을 깨달았습니다. 따라서 후속 V2 버전에서는 V1 버전의 단점도 이에 상응하는 개선이 이루어졌으며 전반적인 디자인이 더 합리적입니다.
Radiant의 경우 이는 의심할 여지 없이 초기에 성공적인 프로젝트 출시를 완료한 것입니다. 그러나 기술적 관점에서만 보면 Radiant는 대출 분야에서 혁신적인 기술적 이점을 갖고 있지 않습니다. 제품면에서는 에이브(Aave)의 디자인을 주로 사용합니다. 프로젝트의 향후 전환점은 LayerZero의 풀체인 기술을 최대한 활용하고 풀체인 대출을 시장에 더욱 홍보하며 더 많은 실제 사용자 그룹을 확보할 수 있는지 여부에 있습니다.
3. 개발
3.1 역사
표 3-1 Radiant Capital 주요 이벤트
3.2 현재 상황
3.2.1 비즈니스 데이터 상황
LayerZero 생태계에서 처음으로 공식적으로 출시된 크로스체인 대출 프로젝트인 Radiant Capital은 이미 좋은 답변을 제공했습니다.
그림 3-1 복사 TVL 척도 [11]
토큰 터미널 데이터 포트에 따르면 2023년 4월 21일 현재 Radiant의 TVL은 약 2억 3,600만 달러였으며, 그 중 Arbitrum 체인의 TVL은 1억 4,200만 달러이고 BSC 체인의 TVL은 9,390만 달러였습니다.
그림 3-2 Radiant Capital의 적립금 [12]
Dune Analytics 데이터 포트에 따르면 2023년 3월 30일 기준 Radiant(이더리움 체인)의 총 입금액은 USDC 1억 9천만, USDT 3,639만, DAI 3,468만 USD, WETH 1억 2,700만 달러 등 약 4억 3,500만 달러입니다. USD, WBTC USD 4,657만. 3대 스테이블코인의 예금 비중을 합친 비율은 60.09% 에 달했다.
그림 3-3 Radiant Capital 차입현황
2023년 3월 30일 현재 Radiant의 총 차입금은 USDC 1억 4,100만 달러, USDT 3,710만 달러, DAI 2,278만 달러, WETH 7,921억 달러, WBTC 1,639만 달러 등 약 2억 9,600만 달러입니다. 3대 스테이블코인이 차입금의 약 67.71% 를 차지했다.
전체적으로 Radiant의 자금 활용률(총 차입금/총 예금)은 약 68.05%입니다. 이는 Radiant에 예금 100달러당 68.05달러가 대출된다는 의미입니다. 공식 문서에 따르면 차입이 발생하면 USDC, USDT, DAI의 LTV는 80%입니다. 즉, 예치된 USD 1 USDC 및 USDT당 최대 USD 0.8의 자산을 차입할 수 있습니다. 3대 스테이블코인의 자본 활용률은 거의 상한선에 도달했는데, 이는 Radiant의 자금 중 상당 부분이 실제 대출 수요보다는 유동성 채굴에 사용되고 있음을 나타냅니다 .
또 다른 관점에서 보면 Radiant의 자금 중 상당 부분이 유동성 채굴을 목표로 하고 있음에도 불구하고 프로젝트에 실질적인 이익을 가져왔습니다. 2023년 4월 공식 블로그 게시물에 따르면 Radiant 프로토콜은 누적 약 700만 달러의 수익을 창출했습니다. [13] .
First Class Warehouse 참고: 위에서 언급한 Dune의 Radiant Capital 누적 보유량 데이터는 현재 2023년 3월 30일까지만 공개되므로 비교의 편의를 위해 편집자는 Radiant의 차용 데이터로 3월 30일의 데이터도 가져왔습니다. 그러나 최신 데이터에 따르면 2023년 4월 19일 현재 Radiant의 총 차입금은 USDC US$1억 3,100만, USDT US$4,136만, DAI US$2,633만, WETH US$1억 2,300만, WBTC 3,146을 포함해 약 US$3억 5,500만입니다. 미화 1만 달러. 3대 스테이블코인은 차입금의 약 55.91% 를 차지한다. 20일 전 데이터와는 일정한 차이가 있어, 이러한 차이의 주된 원인은 시장 변동성 증가에 따라 Radiant에서 일정량의 실제 차입 수요가 있기 때문일 것으로 편집자는 추측합니다(특히 그림 3 - 3 WETH의 차입수요가 크게 증가한 것을 알 수 있다.) 이에 따라 안정적 통화대출의 비중이 상대적으로 감소하였다.
현재 Radiant에서는 USDC, USDT, DAI, ETH, WBTC, ARB, wstETH 등 7개 자산의 예금 및 차입으로 유동성 채굴을 통해 RDNT 토큰을 얻을 수 있으며, 각 자산의 차용 채굴 수익률은 필요한 이자를 초과합니다. 대출금을 지불하면 자금에 유동성 채굴에 대한 인센티브가 제공됩니다.
그러나 현재 Binance Launchpad 이벤트(일반적으로 새로운 이벤트로 알려져 있음)의 인기로 인해 [14] BNB에 대한 시장 수요가 증가했으며 이로 인해 BNB 대출 이자율도 상승했다는 점에 유의해야 합니다. 래디언트 마켓에서 2023년 4월 23일 현재 Radiant의 BNB 차입 금리는 192%에 달하지만, BNB의 차입 채굴 수익률은 67.68%에 불과합니다(아래 그림 3-4 참조) [15] . 따라서 현재 Radiant에서 반복적으로 BNB를 빌리는 것은 사용자에게 손실입니다. 따라서 사용자는 채굴에 참여하기 전에 사전 조사를 수행해야 합니다.
그림 3-4 Radiant의 BSC 체인 대출 금리 및 채굴 수익률
3.2.2 사용자
그림 3–5 Radiant Capital 사용자
사용자 측면에서 Dune Analytics 데이터 포트에 따르면, 프로토콜 출시 이후 초기 단계에서 느린 전환을 경험한 후 Radiant 사용자 수는 2022년 4분기와 2022년 1분기 Arbitrum 붐 속에서 급격한 성장을 달성했습니다. 2023. 그러나 위의 그림 3~5와 결합하면 Radiant가 2023년 3월 19일 V2 버전을 출시한 후 사용자 수의 증가율이 크게 둔화되었음을 분명히 알 수 있습니다(위 그림의 검은색 선). 새로운 지갑과 기존 지갑의 수가 모두 원래 수백 개에서 수십 개로 감소하여 90% 이상 감소했습니다. 2023년 4월 18일 현재 Radiant Capital의 총 사용자 수는 368,799명입니다.
3.3 미래
그림 3-6 Radiant Capital 로드맵 [16]
Radiant는 공식 문서를 통해 프로젝트에 대한 간단한 로드맵을 공개했으며, Radiant는 현재 V2로 iterating 단계에 있으며 후속 팀에서는 V3 및 V4 버전도 출시할 계획입니다. 구체적 으로 현재 V2 버전에서 팀의 최우선 과제는 Radiant 크로스 체인을 배포하는 것뿐만 아니라 플랫폼에서 담보를 확장할 계획입니다. V2 거버넌스의 일환으로, 새로 형성된 프로토콜 위험 위원회가 합리적인 스테이킹 및 대출 매개변수를 결정하면서 새로운 담보 자산이 프로토콜에 추가되도록 투표할 수 있습니다. 최근 팀은 $ARB 및 $wstETH 모기지 자산을 출시했습니다.
후속 Radiant V3 버전에서 팀은 타사 크로스체인 브리지(Stargate)에 대한 의존성을 완전히 제거하고 LayerZero를 완전히 통합할 계획입니다. V4 버전에서는 유동성과 수익률을 위한 "LayerZero"가 될 것입니다. , 선호되는 통화 시장 및 국경 간 DeFi가 됨 체인 유동성의 원천.
요약하다:
Radiant는 개발 이후 일정한 시장 규모를 달성했습니다.그러나 위의 데이터 분석을 통해 우리는 Radiant에서 실제 차입 수요의 일정 비율이 있음에도 불구하고 자금의 상당 부분이 여전히 유동성 채굴에 사용되고 있음을 확인했습니다. .목적. RDNT의 가격이 그대로 유지되거나 상승할 경우, 높은 유동성 채굴에 따른 인센티브로 Radiant의 예금 및 차입금 규모가 지속적으로 증가할 가능성이 높습니다. 하지만 채굴 수익이 없으면 Radiant의 경쟁력이 하락할 것은 분명합니다. 또한, 사용자 사용량으로 볼 때 Radiant는 V2 버전이 출시된 후 정체된 것으로 보입니다.
현재 Radiant에게 가장 중요한 것은 더 많은 체인으로 확장하고 더 많은 담보 자산을 지원하여 Radiant의 다음 성장 단계를 촉진하는 것입니다. 장기적으로 협약의 핵심은 풀체인 대출의 실질적인 적용을 진정으로 촉진할 수 있는지 여부에 있다.
4. 경제 모델
Radiant Capital의 기본 토큰은 $RDNT이며 총 토큰 공급량은 10억 개입니다. CoinGecko 데이터 포트에 따르면 현재 $RDNT의 유통량은 약 2억 6,100만개로 약 26.13%를 차지합니다.
4.1 공급
4.1.1 토큰 분배
10억 개의 토큰의 초기 배포는 다음과 같습니다.
표 4–1 $RDNT 토큰 할당 세부 정보
그림 4–1 $RDNT 토큰 분배 내역 [17]
그림 4–2 $RDNT 토큰 출시 일정
4.1.2 화폐 보유 주소 분석
그림 4-3 $RDNT 화폐 보유 주소 분석 [18]
Arbiscan의 데이터에 따르면 2023년 4월 20일 현재 $RDNT 보유 주소는 23,432개이며, 상위 100개 보유량이 97.45%, 상위 10개 보유량이 90.34%를 차지합니다.
이 중 상위 10개 주소 중 9개가 계약/교환/LP 주소로 87.69%를 차지하고 있으며, 이 비율을 제외하면 상위 100개 주소가 전체 9.76%를 차지합니다. 현재 $RDNT 통화 보유 주소의 집중도는 상대적으로 높으며 토큰은 주로 팀과 시장 조성자의 손에 집중되어 있음을 알 수 있습니다.
4.2 요구사항
$RDNT의 토큰 기능은 현재 대부분의 DeFi 프로토콜의 거버넌스 토큰과 유사하며 주로 커뮤니티 거버넌스와 유동성 장려에 사용됩니다. 전반적인 토큰 사용 사례는 여전히 상대적으로 단일합니다. 우리는 LayerZero와의 후속 통합을 기대합니다. 더 많은 체인과 Dapp에 $RDNT를 배포함으로써 $RDNT를 중심으로 더 복잡한 전략과 고주파 재정 거래 기회가 생성되어 더 많은 토큰 사용이 창출될 수 있습니다. 시나리오.
요약하다:
Radiant Capital 토큰의 총 수는 10억 개입니다. V2 버전은 원래 2년이었던 토큰 출시 주기를 5년(2027년 7월)으로 연장하여 토큰 인센티브의 수명 주기를 연장합니다. 그러나 현재 $RDNT의 토큰 기능은 여전히 상대적으로 단일하며, 생태학적 가치를 더 잘 포착하려면 더 많은 사용 시나리오를 추가로 개발하고 확장해야 합니다.
5. 경쟁
Radiant Capital은 크로스체인 DeFi 대출 프로토콜이며 팀은 옴니체인 대출 프로토콜로 자리매김했습니다.
5.1 산업 개요
최근 몇 년 동안 우리는 DeFi, NFT, GameFi 등 Ethereum에 대한 실질적인 요구가 있는 응용 시나리오를 보는 데 앞장섰고 생태학적 건설이 호황을 누리고 있습니다. 그러나 한편으로는 생태계의 급속한 발전으로 인해 이더리움의 기본 성능이 부족하다는 문제도 노출되었으며, 네트워크 혼잡과 높은 가스 요금으로 인해 생태계의 추가 확장이 방해를 받았습니다. 동시에 어떤 사람들은 "스스로를 구하고" 레이어 2에 집중하는 반면, 어떤 사람들은 "나가서 살펴보고 싶어" 이더리움 이외의 다른 퍼블릭 체인에 투자합니다.
그래서 2021년에 우리는 이더리움 외부의 퍼블릭 체인 트랙 생태계가 급속히 발전하는 것을 보았습니다. 많은 신흥 퍼블릭 체인(예: BSC, Solana, Near, Avalanche, Fantom 등)은 확장성 측면에서 보완 및 확장을 통해 불가능한 삼각형에 대한 상응하는 절충안을 만들었으며 이러한 체인의 대부분은 EVM과 호환되기 때문입니다. , DeFi 및 NFT 유형 프로젝트를 보다 쉽게 통합할 수 있으며, 이를 통해 이더리움에서 성공적으로 구현된 애플리케이션의 간단한 복제본을 완성할 수 있습니다.
레이어 2 수준에서는 현재 GMX로 인해 촉발된 "GLP 전쟁"부터 레이어 2의 일부 프로젝트의 거래 활동이 레이어 1의 트랜잭션 활동을 초과했다는 사실까지 다양한 프로젝트가 Arbitrum 및 Optimism 생태계에 진입하는 것을 볼 수 있습니다. 활동 측면에서 보면 레이어 2 생태계는 과소평가할 수 없는 규모로 발전했습니다. DeFiLlama 데이터 포트에 따르면 2023년 4월 23일 현재 Arbitrum 생태계의 총 TVL은 21억 7천만 개이며 Optimism 생태계의 총 TVL은 9억 7백만 개입니다.
또한, 지난해 하반기부터 ZK Rollup 확장과 관련된 프로젝트들도 진행 상황을 따라잡기 위한 노력에 집중하기 시작했으며, 관련 기획과 프로젝트도 등장하기 시작하며 더 많은 자금과 관심을 받기 시작했다. . Layer 2 간의 치열한 경쟁이 심화됨에 따라 생태계 간의 이동성은 더욱 분열될 수밖에 없을 것으로 예상됩니다.
물론 시장이 어떻게 발전하든 하나의 체인이 모든 것을 커버하는 것은 불가능하며, 이더리움이 전체 시장을 장악할 수도 없습니다. 현재 시장 구조로 볼 때 향후 개발 추세 는 이더리움과 이를 기반으로 하는 레이어 2를 중심으로 할 가능성이 높으며, 다른 퍼블릭 체인이 서로를 능가할 것입니다 .
실제로 전통적인 금융 분야이든 체인의 DeFi 프로토콜이든 원래 의도는 사용자의 투자 및 재무 관리 요구를 충족시키는 것이며 이러한 요구는 항상 존재해 왔습니다. 크로스체인 DeFi의 경우 핵심은 - 더 많은 구성성을 달성하기 위해 금융 분야의 다른 퍼블릭 체인과 상호 연결이 필요한지 여부입니다. 많은 퍼블릭 체인 및 2차 프로젝트의 성공적인 시작이 우리에게 이 점을 확인시켜 주었습니다. 멀티체인 공존 현상은 부분적으로 외부 자본의 지속적인 운영에 기인하지만, 신흥 퍼블릭 체인과 세컨드 레이어는 실제로 확장성과 낮은 가스비 측면에서 이더리움의 문제점에 부딪혔습니다.
요즘 블록체인 세계에는 많은 생태 꽃이 피고 있으며, 이로 인해 체인에 있는 사용자의 자산 관리도 더욱 다양해집니다. 퍼블릭 체인과 레이어 2 프로젝트의 수가 증가하고 각각의 생태계가 점차 개선됨에 따라 체인의 크로스체인 사용자 자산에 대한 수요가 증가할 가능성이 높으며, 이것이 바로 크로스체인 DeFi에 대한 수요가 있는 곳입니다.
이전에는 시장에 나와 있는 대부분의 대출 프로토콜이 이더리움의 일부 블루칩 대출 프로토콜과 같이 서로 다른 체인 또는 레이어 2에 서로 다른 버전을 배포했습니다. 시장을 더욱 확장하기 위해 Arbitrum, Optimism, BSC, Different에 배포하도록 선택합니다. 버전은 Polygon과 같은 체인에서 출시됩니다. 동일한 계약에 속하더라도 서로 다른 체인에서는 자산을 서로 전송할 수 없으며 각 체인의 유동성이 분리됩니다. 상호 운용성을 달성하려면 먼저 자산을 교차 체인화해야 합니다. 현재 새롭게 떠오르는 풀체인 대출 개념은 본질적으로 다양한 체인의 유동성을 통합하고, 자금 활용률을 높이며, 사용자의 운영 임계값을 낮추는 것입니다.
5.2 경쟁제품 소개
현재 다음과 같은 많은 프로젝트가 크로스 체인 대출 트랙에 진입했습니다. 주요 대출 프로젝트인Compound Finance는 게이트웨이를 통해 크로스 체인 대출을 제공합니다(Compound는 이전에 게이트웨이의 해당 테스트 네트워크를 시작했지만 알 수 없는 이유로 인해 게이트웨이의 해당 코드 하위 라이브러리는 2021.07 [19] 이후 업데이트를 중지합니다. Aave는 V3 버전에서도 크로스체인 대출을 지원하지만 이 기능은 현재 온라인 상태가 아닙니다. 또한 BSC, Cosmos 및 Polkadot과 같은 퍼블릭 체인에서도 해당 크로스체인 DeFi 프로토콜이 출시되었지만 현 단계에서는 기본적으로 이더리움 블록체인과의 연결을 달성한 최초의 프로젝트이며 아직 달성한 프로젝트는 없습니다. 크로스체인 구현 DeFi 프로토콜 간의 상호 운용성은 아직 초기 단계에 있습니다.
이 기사에서 논의되는 Radiant Capital은 LayerZero를 기반으로 하는 크로스체인/풀체인 대출 프로토콜이며, 향후 경쟁은 먼저 LayerZero 생태계 내에서 시작될 것입니다. 따라서 이 장의 경쟁 제품은 주로 LayerZero 생태계의 일부인 크로스체인 대출 프로젝트와 Aave V3 개발에 중점을 둡니다.
5.2.1 에이브 V3
Aave는 2021.11년 Aave V3 출시에서 서로 다른 네트워크를 통해 Aave V3 시장 간에 자산이 원활하게 흐를 수 있도록 하는 "포털" 의 새로운 기능을 언급했습니다. 2022년 3월 16일 Aave V3 공식 출시 이후 Portal의 기능은 실제로 배포 가능한 상태에 도달했지만 사용자는 여전히 사용할 수 없습니다. 주된 이유는 화이트리스트 크로스 체인 브리지의 통합이 아직 완료되지 않았기 때문입니다. .
좋은 소식은 Aave가 올해 1월, 2023년 3월과 4월에 이더리움에 Aave V3를 배포하면서 Aave V3에 대한 제안이 각각 통과되었다는 것입니다. V3 포털은 Hashflow/Wormhole 및 Stargate를 "화이트리스트"로 추가할 예정입니다 . 20] [21] . 곧 포털 기능이 온라인으로 제공될 수도 있습니다.
일류 창고 참고: Aave V3에는 많은 업데이트가 포함되어 있으며 포털 기능은 주요 기능 중 하나일 뿐입니다.
5.2.2 타피오카DAO
TapiocaDAO는 크로스체인 DeFi 대출 프로토콜입니다. 팀은 서로 다른 체인 간의 레버리지 대출 및 결합성을 달성하는 것을 목표로 하는 옴니체인 대출 프로토콜로 자리매김하여 사용자가 지원하는 DeFi 프로토콜에서 사용할 수 있도록 합니다. 체인 자산 운영. 이 프로젝트는 2023년 1분기에 테스트 네트워크를 출시했습니다.
대출 측면에서 TapiocaDAO의 핵심 스마트 계약에는 독립적인 전체 체인 대출 엔진인 Singularity(Sushiswap을 기반으로 출시된 Kashi)와 Singularity 플랫폼의 유휴 토큰을 자금으로 전송할 수 있는 무허가 토큰 저장소인 Yieldbox(Bentobox V2)가 포함됩니다. 수확량 농업을 위해. 두 계약 모두 BoringCrypto [22] 에 의해 생성되었습니다.
크로스체인 수준에서 TapiocaDAO는 LayerZero를 크로스체인 인프라로 사용하고 LayerZero OFT20(Omnichain Fungible Token) 표준을 기반으로 분산형 과잉 담보 스테이블 코인인 "usd0"을 설계했습니다.
5.2.3 세드로 파이낸스
Cedro Finance는 LayerZero를 기반으로 하는 크로스체인 대출 플랫폼이기도 하며 현재 테스트 네트워크에 있습니다. 플랫폼은 프로토콜의 유동성 공급을 보장하기 위해 혁신적인 통합 유동성 토큰 CULT를 도입합니다. 또한 플랫폼은 일부 계산 작업(예: 이자율 계산, 다양한 자산 추적, 다양한 포지션 및 청산 추적 등)을 루트 계약으로 이동하여 가스 비용을 크게 최적화합니다. 현재 사용자는 테스트 네트워크에 피드백을 제공하고 작업을 완료하여 보상 포인트를 얻을 수 있습니다.
5.3 경쟁 분석
Aave V3, TapiocaDAO 및 Cedro Finance의 제품은 아직 공식적으로 출시되지 않았기 때문에 이 세 가지 프로젝트에 대해 Radiant와의 수평적 비교를 뒷받침할 데이터가 없습니다. 이 섹션에서는 주로 세 가지 프로젝트의 메커니즘과 각각의 장점과 단점을 소개합니다.
5.3.1 에이브 V3
그림 5–1 Aave V3 Portal 개념도 [23]
팀에 따르면 Portal을 사용하면 사용자는 다양한 네트워크를 통해 V3 배포에서 자산을 원활하게 이동할 수 있습니다. 핵심 기능은 매우 간단합니다. 사용자가 제공한 유동성은 소스 체인(예: 이더리움)에서 aToken을 파괴하고 대상 네트워크(예: Polygon)에서 생성함으로써 한 네트워크에서 다른 네트워크로 전송할 수 있습니다. 이 기능을 중심으로 구축된 네트워크 상호 연결을 포트라고 합니다.
포털 기능의 구현은 외부 제3자의 크로스 체인 브리지 프로토콜에 의존하며, "화이트리스트" 크로스 체인 브리지 프로토콜, 즉 "소각 — 민트" 작업을 선택하려면 Aave 거버넌스의 투표가 필요합니다. Aave 프로토콜에 의해 제어되지 않는 다른 체인에서 진행하려면 제3자 보안 가정이 도입됩니다.
이전에 Aave V3 커뮤니티 포럼에서는 "포털은 크로스체인 상호작용을 촉진하기 위해 Aave 프로토콜의 유동성을 활용하는 Connext, Hop Protocol, Anyswap, xPollinate 및 기타 솔루션을 연결할 수 있을 것입니다. Aave Governance는 제안을 받으면 승인됩니다. 포트에 대한 모든 크로스체인 프로토콜 액세스입니다."
현재 2023년 3월과 4월에 Aave V3 제안이 V3 포털이 Hashflow/Wormhole 및 Stargate를 각각 "화이트리스트 브리지"로 추가한다는 투표를 통과한 것을 확인했습니다. V3 Portal이 두 개의 크로스체인 브리지 프로토콜에 투표한 것은 이번이 처음입니다.
또한 현재 정보에 따르면 Portal은 향후 여러 "화이트리스트 크로스 체인 브리지"를 통합하고 각 크로스 체인 브리지 프로토콜이 해당 신용 한도에 따라 서로 다른 네트워크에서 해당 aToken을 생성할 수 있도록 허용합니다. Aave V3는 또한 수수료 모델을 포괄적으로 개선할 수 있으며, 각 포트에는 고유한 수수료 모델이 필요하거나 각 네트워크 및 자산에 대해 다른 수수료 모델이 필요할 수도 있습니다. Portal은 거버넌스를 위한 비즈니스 모델 채택을 제안합니다. 이는 포털의 다양한 크로스 체인 브리지 간의 "혁신"을 촉진하여 Aave 사용자에게 처리 비용을 낮추고 미끄러짐을 가져오는 데 도움이 됩니다. 크로스체인 브릿지 프로젝트의 경우 Portal의 화이트리스트를 신청하고 이를 통합하면 잠재적인 영향력을 확대할 수도 있으며 이는 참가자에게 win-win 상황입니다.
일류 창고 관점: Aave V3의 포털 기능을 간단히 이해하면 사용자는 Arbitrum에 ETH를 입금하고 Polygon에서 빌릴 수 있습니다. 이는 Radiant의 풀체인 대출 개념과 정확히 동일합니다.
Aave는 현재 암호화폐 시장에서 가장 큰 대출 프로토콜로, 다중 체인 공유 유동성을 출시하면 다중 체인에서 최고의 유동성을 갖춘 대출 프로토콜이 됩니다. 포털 기능의 출시는 Aave의 전체 생태 환경의 유동성과 자본 활용도를 향상시키고 전체 프로토콜의 대출 사업을 더 높은 수준으로 끌어올릴 것으로 예상됩니다. 그때쯤이면 매튜 효과가 촉발되어 다양한 블록체인으로 빠르게 확산될 수도 있고, 래디언트의 가장 강력한 경쟁자가 될 수도 있을 것입니다.
실제로 다른 관점에서 보면 Aave V3가 공식 출시된 이후인 2022.03.16에 Portal의 기능은 실제로 배포 가능한 상태에 도달했습니다. 1년여가 지나서 해당 커뮤니티 투표를 보았는데 아직 정식 시행까지는 정확한 시간이 나오지 않았습니다. 주된 이유는 Aave 팀이 보안 고려 사항으로 인해 거버넌스 제안 및 기술 실행에 더 신중하기 때문입니다. 결국 위에서 언급한 것처럼 Portal의 자산 크로스체인은 Aave 프로토콜에 의해 수행되지 않고 타사 크로스체인 브리지 프로토콜이 도입됩니다. 최근 투표에 참여한 '화이트리스트 브리지'인 웜홀(Wormhole)도 이전에 해킹당한 적이 있습니다. 팀은 프로토콜에 의해 도입된 불확실한 외부 보안 가정을 평가하는 방법을 신중하게 평가해야 합니다.
대조적으로, LayerZero 기반 Radiant의 경우 후속 버전(V3 및 V4)이 오라클과 릴레이 사이에 양호한 보안 가정을 할 수 있고(자세한 내용은 LayerZero 운영 메커니즘 참조) 계약 수준에서 무신뢰를 달성할 수 있다면 자산 Cross -체인 보안 가정이 더 지배적일 수 있습니다.
5.3.2 타피오카DAO
타피오카의 핵심 제품은 Singularity 와 Yield Box 입니다.
• Singularity는 이전에 Sushiswap을 기반으로 출시된 Kashi가 채택한 독립적인 풀체인 대출 엔진입니다. 현재 Singularity는 TapiocaDAO에 라이선스가 부여된 Kashi의 수정된 버전입니다.
• Yieldbox(Bentobox V2)는 Singularity 플랫폼의 유휴 자금을 수익을 위해 파밍할 수 있는 무허가형 토큰 금고입니다.
크로스체인 수준에서 TapiocaDAO는 LayerZero를 크로스체인 인프라로 사용하고 LayerZero OFT20(Omnichain Fungible Token) 표준을 기반으로 분산형 과잉 담보 스테이블코인 "usd0" 을 설계했습니다.
또한 경제 모델 측면에서 타피오카는 기존 유동성 채굴의 단점을 바꾸고 LP의 유통 효율성을 향상하며 프로토콜의 지속 가능한 발전을 달성하는 것을 목표로 하는 twAML을 도입했습니다.
간단히 이해하자면, TapiocaDAO는 Singularity와 LayerZero를 통해 크로스체인 대출 기능을 구현하고, 이를 기반으로 수익 프로토콜 레이어(Yieldbox)를 적용하여 사용자가 더 많은 소득을 얻을 수 있도록 돕습니다. 또한 TapiocaDAO는 경제 모델 측면에서 twAML 옵션 마이닝의 혁신도 도입했습니다.
TapiocaDAO 제품의 동작 로직은 아래 그림과 같습니다.
그림 5-2 타피오카 제품 작동 로직
차용자의 경우 Singularity 펀드 풀에서 타피오카 플랫폼이 지원하는 자산을 과도하게 담보하고 통화($usd0)를 차용하고 부채에 대한 이자를 지불하는 문제일 뿐입니다.
예금자(대출 기관)는 Singularity 펀드 풀에 유동성을 제공하고 예금 이자를 얻거나 $usd0 발행 및 스테이킹을 통해 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다(일반적으로 사용자가 새로운 스테이블 코인을 발행하도록 장려하기 위해 플랫폼은 시작). 예금자가 LP를 제공하면 "tOLP"라는 영수증 토큰을 받게 되며, 옵션이 만료되면 사용자는 $TAP를 할인된 가격에 구매하고 수익을 위해 판매할 수 있습니다.
왜냐하면 타피오카의 설정에서는 Singularity 시장에 사용자 자산을 빌려주면 Singularity는 유동성의 일부(20%)를 수익 농사를 위해 Yieldbox에 투입하므로 예금자도 수익 수익의 일부를 추가로 받을 수 있기 때문입니다.
Yieldbox에서 Tapioca는 Gelato Network [24] 에 연결하여 사용자가 자동 복리 이자를 달성하도록 돕고, 다양한 Yieldbox 전략 풀의 수입을 모니터링하며, 정기적으로 각 펀드 풀의 자산 분배를 재조정하여 더 높은 수익률을 달성합니다.
일류 창고 관점:
TapiocaDAO와 Radiant는 두 가지 유사한 프로젝트로, 둘 다 LayerZero를 사용하여 크로스체인 기능을 구현합니다. 대출 수준에서 Radiant는 Aave의 성숙한 대출 모델 설계를 참조하는 반면, Tapioca는 BoringCrypto의 계약 개선을 기반으로
