작성자: Nate | eatsleepcrypto.eth
편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow
저는 최근 토큰 디자인에 대해 많이 고민하고 토큰 이코노미 계층 목록을 만들었습니다. 이 기사에서는 잘 알려진 여러 Defi 프로토콜의 토큰 설계를 평가 및 분석하고, 토큰을 이해하는 데 필수적인 가치 포착, 거버넌스 권한, 경제적 보안 등을 포함하여 좋은 토큰 이코노미 모델이 갖춰야 할 요소를 탐색합니다. 본질적인 가치가 중요합니다. 어떤 토큰이 잘 디자인되었는지, 어떤 토큰을 개선하여 영감을 얻을 수 있는지 살펴보겠습니다.
물론 이것은 투자 권장 사항이 아닙니다. 좋은 토큰 이코노미 모델이 필요하지만 장기적인 이익을 위한 충분 조건은 아니며 높은 순위가 이러한 프로토콜의 경제적 보안을 보장하지 않습니다.
S레벨에서는 모든 토큰을 제외했는데...
1) 나는 결코 만점을 주지 않을 것이다.
2) 나는 A를 주기조차 꺼린다.
3) "S"등급에 대해 잘 모르겠습니다.
이 기사의 등급 기준은 프로토콜 실용성, 가치 포착 및 경제적 보안이 각각 30%를 차지하며 이는 수요 측면 요소이고 나머지 10%는 공급 측면 요소를 기반으로 합니다.
저는 Curve Finance에 A-를 주고 싶습니다 .
$CRV에는 공급 문제가 있습니다. 그 중 일부는 나쁘지만 veTokenomics로 깔끔하게 해결되었지만 장기적으로 수요가 중요하기 때문에 공급보다 수요에 더 중점을 둡니다. $CRV에 대한 수요는 $veCRV 보유자에게 지급된 뇌물의 유동성 가치에 정비례합니다.
Curve Finance의 근본적인 혁신은 토큰 이코노믹스 가 아니라 뇌물 시스템입니다.
Liquity Protocol도 A등급입니다.
Liquity는 초과 담보된 $ETH 금액을 사용하여 $LUSD를 민트. LiquityProtocol의 $LUSD는 페그를 보호하는 방식으로 안전한 탈중앙화 스테이블 코인입니다.
$LUSD는 리스크 없는 것은 아니지만 스테이블코인 트릴레마를 해결하는 데 가장 가깝습니다. 또한 Liquidity는 $LQTY 보유자에게 실수익 (Real yield) 보상합니다.
Maya 프로토콜도 레벨 A에 있습니다.
Maya에는 유동성 쌍을 위한 $CACAO와 시스템 수수료를 확보하기 위한 $MAYA라는 이중 토큰 시스템이 있습니다.
Nym 프로젝트에는 A급 수요 토큰 이코노믹스 있습니다. 공급 측면은 또 다른 이야기이며, 채굴자에게 $NYM 토큰 발행을 중단하면 가격이 반등할 것입니다. Nym은 온라인 워크샵에서 실제 사용자를 모집하는 커뮤니티 관리자에게 이러한 인센티브를 제공하는 것이 좋습니다.
Synthetix 나는 C+ 등급을 매길 것이다 .
$SNX는 대량 가치를 포착하지만 비공개가 아니고 공개 창립자가 있기 때문에 유용성이 제한됩니다. DAO가 통화 정책 조작을 중단하면 모든 것이 무너질 것입니다.
Synthetix는 Mirror on Terra와 유사하게 운영되지만 자산 다각화가 적습니다. $SNX의 창립자는 익명이 아니기 때문에 Synthetix는 합성 형태의 상품이나 전통 자산(예: $TSLA, $GOOG 등)을 발행할 수 없습니다.
결과적으로 다각화가 부족하여 Terra의 Anchor 프로토콜의 경우처럼 $SNX가 더욱 취약해지고 경제적 보안 취약성에 취약해집니다.
B등급을 오가다가 결국 SushiSwap을 C등급으로 넣기로 결정했습니다.
Sushi는 Uni에 대한 뱀파이어 공격으로 운이 좋았으며 그 이후로 실제로 혁신을 이루지 못했습니다. 실수익 (Real yield) 꽤 좋습니다. $SUSHI가 $UNI를 능가하지만 기준이 매우 낮게 설정되어 있습니다. 또한 실수익 (Real yield) 가치를 포착하는 가장 쉬운 방법일 뿐만 아니라 경제적 해자를 많이 남기지 않기 때문에 최악의 방법 중 하나이기도 합니다.
Aave는 C랭크입니다.
빈번한 불량 부채와 Degen으로 가득 찬 거버넌스 위원회는 실제로 어떤 호의도 베풀지 않습니다. 특히 최근 GHO 출시 이후 $GHO의 현재 가격은 여전히 0.97달러입니다.
GHO의 중앙은행 전략은 일본 은행이 금리 인상 의사를 발표하기 전 여러 펀드의 USDJPY 캐리 트레이드를 생각나게 하며, Aave가 금리를 인상할 때 이것이 어떻게 전개되는지 관심을 가질 것입니다.
유니스왑은 D등급입니다.
저는 Uniswap의 실패에 대해 자주 글을 씁니다. 예상한 대로 v4는 UNI의 명백한 가치 포착 부족 문제를 해결하지 못하며, 그 다음에는 비영구적인 손실이 발생합니다...
로켓 풀은 F 등급입니다. D를 주려고 했는데 플라이휠 디자인이 정말 형편없어요. 특히 경쟁 제품에 비하면 말이죠. $RPL은 임의의 스테이킹 요구 사항으로 삽입되며 보상도 $ETH가 아니라 기본 토큰입니다.
낙관주의도 나에 의해 F등급이다.
$OP의 가격은 전적으로 추측에 의해 결정되며 Optimism에서는 아무런 조치도 취하지 않습니다. Optimism은 순서 통해 가치를 포착할 수 있기를 원합니다. 아마도 그렇게 하지 않을 것입니다. 결국 $OP는 Meme 코인과 마찬가지로 가격을 유지하기 위해 지속적인 투기에 의존합니다. 하지만 $DOGE와 달리 OP는 순환 경제에서도 사용되지 않습니다.
