최근 스테이블코인 트랙에 새로운 움직임이 있었습니다.
개인정보 보호 스테이블코인 프로토콜인 Zephyr가 빠르게 상승했습니다. ZEPH 토큰의 시총 한 달 만에 5배 증가하여 3천만 달러로 경쟁이 치열한 스테이블코인 시장에서 두각을 나타낼 수 있는 이유는 무엇일까요?
우선 Zephyr는 Monero를 기반으로 제작되었으며 지갑도 동일합니다.
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ZEPH는 프로토콜의 기본 통화로, 총 공급량은 1,840만 개이고 현재 유통량은 135만 개입니다. Zephyr 프로토콜은 범용 CPU를 최적화하고 탈중앙화 및 균등 채굴 지원하도록 설계된 RandomX 작업 증명(PoW) 알고리즘에서 실행됩니다. 그러나 Zephyr의 차단 시간은 120초이며 출시 곡선은 Monero보다 약간 느립니다. 이러한 선택은 얼리 어답터에게 보상을 제공하고 희석을 제한하여 초기 배출량을 늦추고 ZEPH 가격에 대한 인플레이션 영향을 완화함으로써 알고리즘 스테이블코인 시스템의 안정성을 향상시키기 위해 이루어졌습니다. 아래 그래프는 비트코인 및 모네로와 비교하여 배출량을 보여줍니다.
핵심적으로 Zephyr 프로토콜은 혁신적인 Djed 프로토콜로 보완되는 개념인 과잉 담보, 암호화폐 지원 스테이블코인 프로토콜입니다.
DJED란 무엇인가요? AgeUSD에서 영감을 받아 잘 알려진 조직인 Emurgo, IOHK 및 Ergo Foundation에서 개발한 Djed는 검증된 안정성 메커니즘을 갖춘 스테이블 코인 프로토콜입니다.
그 원리는 목표 가격에 연동된 가격 범위에서 스테이블 코인을 사고 파는 자율 은행으로 요약할 수 있습니다. 안정화 메커니즘은 시장에서 테스트되었으며 현재 그 뒤에 있는 zephUSD는 기본적으로 고정 해제되지 않았습니다.
ZEPHYR "죽음의 나선"을 피하는 방법
루나의 몰락이 오랜 시간이 지났지만 여전히 스테이블코인의 '데스 스파이럴'은 피할 수 없는 화두인데, 제피르는 어떻게 '데스 스파이럴'을 피할 수 있을까요?
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"죽음의 나선"은 일반적으로 알고리즘 스테이블코인 프로토콜이 스테이블코인의 페그를 유지하기 위해 초과 기본 토큰을 민트 기본 토큰의 가치가 하락하는 상황을 의미합니다.
Zephyr 프로토콜은 추가 ZEPH가 자발적으로 생성되지 않도록 보장합니다. 왜냐하면 ZephUSD는 준비금으로 과잉 담보된 ZEPH의 지원을 받고 있으며 중요한 점은 스테이블코인의 핵심 메커니즘이 알고리즘에 의존하지 않는다는 것입니다. ZEPH의 공급은 주기적인 배출을 통해서만 증가합니다. 이러한 접근 방식은 일정한 방출 속도가 시스템을 불안정하게 만들 수 있는 갑작스러운 인플레이션 충격의 리스크 제거하므로 네트워크의 안정성과 가치를 보호합니다.
다른 알고리즘 안정화 프로토콜에서는 스테이블코인의 안정성을 보장하기 위해 자발적이고 무제한적인 기본 토큰 민트 종종 사용되어 잠재적인 죽음의 소용돌이로 이어집니다. 기본적으로 Zephyr는 이러한 접근 방식을 따르지 않습니다.
Zephyr 프로토콜 v1.0.0
2023년 10월 1일 Zephyr 프로토콜은 중요한 하드 포크를 달성하여 온체인 두 개의 새로운 자산을 활성화했습니다. Zephyr Stable Dollar($ZSD) 및 Zephyr Reserve 점유율($ZRS).
$ZSD는 ZEPH가 담보하고 지원하는 개인 정보 보호 스테이블 코인입니다.
다른 스테이블코인에 비해 $ZSD의 주요 장점은 다음과 같습니다.
- 개인 정보 보호 : $ZSD 거래에는 금액, 수취인 및 대상 주소가 숨겨져 있습니다.
- 탈중앙화 : 다른 스테이블코인(예: USDT)은 중앙화된 기관에 의해 운영되며 이는 DeFi의 탈중앙화 정신에 어긋납니다.
- 기본 통화 인플레이션 없음 : 알고리즘 스테이블코인은 페그를 유지하기 위해 기본 통화를 민트 해야 하며 이는 인플레이션으로 이어집니다. $ZSD는 알고리즘적으로 고정되어 있지 않지만 암호화폐를 기반으로 합니다.
- 초과 담보 : $ZSD 민트 시 $ZSD를 뒷받침할 준비금이 400%를 초과하는 ZEPH가 있어야 합니다. USDT는 국채의 1% 미만으로 뒷받침됩니다.
- 사실 : Zephyr 프로토콜은 수년간 SigmaUSD(Ergo) 및 Djed(Cardano)와 함께 구현된 검증된 Djed 프로토콜에서 영감을 받았습니다.
- 낮은 거래 수수료 : 전송 $ZSD 비용은 1센트 미만입니다.
Zephyr Reserve 점유율($ZRS) 보유자는 Zephyr Stable Dollar($ZSD) 지원에 대한 프리미엄으로 각 블록의 슬롯 보상 일부를 받습니다. 예비 제공업체는 가치와 채택 측면에서 Zephyr에 효과적으로 베팅하고 있습니다.
예비 제공자에 대한 인센티브:
- 레버리지 포지션 : Zephyr의 가격이 상승함에 따라 예비금에 있는 ZEPH의 가치는 사용 가능한 자산이 더 많다는 것을 의미합니다.
- 전환 수수료 : 채택률이 증가하고 프로토콜이 더 자주 사용됨에 따라 더 많은 수수료가 발생하여 예비 자산이 늘어납니다.
- 블록 보상 : 블록 보상의 20%는 예비금으로 직접 들어가 예비금을 지원하고 ZRS가 가치를 평가할 수 있는 또 다른 방법을 제공합니다.
- 현물 및 MA 발산 : Zephyr 자산의 이중 가격 책정으로 인해 사용자는 현물 가격과 이동 평균 가격 간의 "더 나쁜" 환율을 사용하게 됩니다. 이 메커니즘은 조작을 방지하는 데 사용되지만 예비를 돕는 추가 이점도 있습니다.
이러한 인센티브 구조를 Zephyr 프로토콜에서는 "의사 스테이 스테이킹 보상"이라고 합니다.
Zephyr 생태계 내 자산 협업의 예
Zephyr 프로토콜의 메커니즘과 기능을 이해하기 위해 두 가지 사용자 시나리오를 사용하겠습니다. 단순화를 위해 다음 예에서는 수수료 및 기타 추가 계약 기능을 제외합니다.
시나리오 1: 기준통화(ZEPH) 가격이 상승하는 경우
Alice가 100 ZEPH를 보유한 사용자이고 가치 안정성을 찾고 있다고 가정합니다.
반면에 Bob은 200 ZEPH를 소유하고 있으며 자산 평가를 추구하고 ZEPH의 미래 가치에 베팅합니다.
Bob은 예비 제공자가 되어 자신의 200 ZEPH를 Zephyr 프로토콜에 예치하고 예비 토큰($ZRS)을 민트. 이러한 토큰은 준비금이 최소 준비금 비율을 초과하는 한 언제든지 기본 ZEPH 준비금으로 상환될 수 있습니다.
Alice는 100 ZEPH를 프로토콜에 입금하고 100달러 상당의 스테이블코인($ZSD)을 민트.
이제 총 보유량은 300 ZEPH와 같습니다. 4주가 지났고 ZEPH의 가격은 10% 상승했습니다.
앨리스는 최근 가격 급등에 흥분하여 포지션을 청산하기로 결정했습니다. 그녀는 100달러의 스테이블코인을 교환하고 100달러 상당의 ZEPH를 클레임. ZEPH 가격이 $1.10일 때, 그녀의 스테이블 코인은 90.90 ZEPH로 교환되었으며, 이후 사용을 위해 209.1 ZEPH를 프로토콜 예비로 남겨두었습니다.
이익을 확보하고자 하는 Bob은 보유 토큰을 남은 보유 토큰으로 교환하고 209.1 ZEPH를 받습니다. 따라서 Bob은 준비금 제공자가 되어 9.1 ZEPH의 수익을 얻고, Alice는 스테이블코인을 민트 하여 가치 안정성을 유지합니다.
시나리오 2: 기준통화 가격이 하락하는 경우
이제 ZEPH 가격 하락을 살펴보겠습니다. Alice와 Bob이 이전 예와 동일한 수의 스테이블 코인/예비 토큰으로 시작한다고 가정합니다. 4주 후, ZEPH의 가격은 10% 하락했습니다.
Alice는 자신의 스테이블코인을 100달러 상당의 ZEPH로 교환하기로 결정합니다. ZEPH 가격이 $0.90일 때 그녀는 111.12 ZEPH를 받고 188.88 ZEPH를 프로토콜 예비비로 남겨둡니다.
다음으로 Bob은 예비 토큰 포지션을 종료하고 남은 예비 토큰을 받기로 결정하고 나머지 188.88 ZEPH를 예비금으로 받습니다. 이 경우 Bob은 프로토콜에 준비금을 제공하여 11.12 ZEPH를 잃었고 Alice는 스테이블 코인($ZSD)을 통해 미국 달러 대비 안정적인 가치를 유지했습니다.
위의 예를 보면 Zeph, ZSD, ZRS가 서로 협력하여 안정적인 플라이휠을 형성한다는 것을 쉽게 알 수 있습니다.
- Zeph – 제한된 공급 기반 코인
- ZSD – 스테이블코인
- ZephRSV – 발행 및 상환된 사람들로부터 블록 보상과 이익의 일부를 획득하세요
그러나 프라이버시 코인에는 항상 규제 리스크 있습니다. 많은 정부가 프라이버시 코인에 동의하지 않아 일반 암호화폐 사용자에게 프라이버시 코인의 매력이 제한될 수 있으며, 이는 현재 ZEPHYR가 겪고 있는 문제이기도 합니다. Zephyr가 내놓은 해결책은 탈 탈중앙화 거래소(DEX)와 통합하는 것이지만, 이 접근 방식이 효과적일지는 지켜봐야 합니다.
