원작자: 윌 아왕

실제 자산은 오프체인에 존재하며 소유자는 이를 통해 기대되는 이익을 얻을 수 있습니다. 관련 소유권 이익은 법률 시스템에 의해 규제되고 사회 계약에 뿌리를 두고 있습니다. 암호화폐 세계의 경우 실제 자산 토큰화는 암호화폐 자본이 실제 비즈니스 활동 기회를 포착하는 데 도움이 될 수 있으며, 현실 세계의 경우 RWA는 자산이 암호화폐 세계의 즉각적인 유동성을 포착하는 데 도움이 될 수 있습니다.

우리가 편집한 "Citi RWA 연구 보고서: 돈, 토큰 및 게임" 기사에서 Citi는 토큰화가 온체인과 오프체인을 개방하고 업계가 10억 명의 사용자와 10조 개의 자산 가치를 달성하는 데 도움이 될 수 있다고 밝혔습니다. 2030. 실제 자산을 체인에 가져오는 최초의 프로토콜인 Centrifuge는 RWA 자산을 체인의 분산형 금융 시스템에 통합할 수 있는 채널을 제공하여 RWA 자산이 암호화폐 세계에서 상징적인 구현을 달성할 수 있도록 돕습니다.

본 글은 이전 글 "RWA 만 단어 연구 보고서: RWA의 현재 구현 경로를 해체하고 미래 RWA-Fi의 개발 로직 탐색"의 연장선으로 원심분리기의 성격을 심층적으로 분석할 것이다. RWA는 암호화 세계가 RWA 요구 사항에 미치는 영향을 더 깊이 이해하고, Centrifuge를 시작 프로젝트에서 RWA 금융 인프라로 전환하는 과정을 분류하고, RWA 분야에서 미래 프로젝트의 가능한 탐색을 탐색합니다.

1. RWA의 본질

Centrifuge를 살펴보기에 앞서 개인적인 관점(특히 Crypto RWA의 관점)에서 RWA의 본질을 정리할 필요가 있는데, 이를 통해 암호화계의 현재 RWA 시장 구조를 거시적 차원에서 이해하고, Centrifuge와 같은 솔루션 계약/프로젝트 포지셔닝.

위 그림에서 볼 수 있듯이 RWA의 가장 중요한 측면은 자산 측면과 자본 측면이며 양쪽 모두 각자의 요구 사항이 있습니다.

현실 세계의 자산에 대한 수요는 증권형 토큰 제공 또는 모기지 대출(원심분리기)을 통해 자금 조달 입니다. 자산금융의 본질은 변하지 않았지만, 변한 것은 자본을 얻는 원천, 즉 DeFi의 즉각적인 유동성과 블록체인 및 스마트 계약이 가져올 수 있는 금융 채널(예: Centrifuge)의 비용 절감 및 효율성 증가입니다. 규약).

크립토캐피탈의 자본측면에서의 수요는 투자 인데, 리스크가 낮고, 안정적인 이자수익과 확장성이 있으며, 크립토 변동과 무관한 실물자산을 어떻게 확보하느냐가 관건입니다. 안정성 관점에서 볼 때 스테이블코인은 주요 사용 사례입니다. 거래 매체로서 암호화폐 변동에 영향을 받지 않습니다. 안정성 + 이자 수익 + 규모 측면에서 미국 부채 RWA는 위험 포착에 도움이 되는 주요 사용 사례입니다. -무료 반품.

더 중요한 것은 RWA가 U 기반 이자부 자산을 생성하고 암호화폐 세계에서 새로운 자산 클래스가 될 수 있다는 것입니다. 이를 바탕으로 이 U 표준 이자부 자산 클래스 + DeFi의 결합성은 이자부 스테이블코인 프로젝트와 최근 인기 있는 이자부 레이어 2 프로젝트와 같이 상상의 여지를 많이 가져올 수 있습니다 .

개인적으로 RWA의 본질이라고 생각하는 것을 정리한 후에 RWA 생태계에서 Centrifuge의 위치를 보면 매우 분명해집니다. 채널로서 오프체인 자산이 암호화폐 세계의 유동성을 포착하는 데 도움이 되고 블록체인을 통해 자금 조달 채널을 줄이는 데 도움이 됩니다. 스마트 계약 기술을 통해 효율성이 향상됩니다.

2. 원심분리기 소개

2.1 프로젝트 소개

Centrifuge는 실제 자산을 체인으로 가져오는 것을 목표로 하는 분산형 RWA 자산 금융 프로토콜로, 차용자가 은행이나 불필요한 중개자 없이 자금을 조달하고 자산 모기지를 통해 Centrifuge에서 온체인 대출을 생성할 수 있도록 합니다. 암호화폐 세계.

Centrifuge는 전체 민간 신용 시장을 체인(증권화, 토큰화, DAO 거버넌스 및 유동성)에 통합함으로써 보다 개방적이고 투명하며 자본 비용이 낮고 24시간 유동성을 제공하는 분산형 금융 시스템을 구축하고 있습니다. Onchain Credit을 위한 플랫폼)은 중소기업의 자본 비용을 절감하고 DeFi 투자자에게 암호화폐 시장 변동과 무관한 안정적인 수입원을 제공합니다.

(Centrifuge.io)

전통적인 금융 시스템에서는 개방적이고 투명한 대출 시장이 부족하고 자본 효율성이 낮으며 거래 비용이 높기 때문에 일부 중소기업은 경쟁력 있는 자금 조달 조건을 확보할 수 없습니다. DeFi는 문턱이 없고 전 세계 모든 사람에게 열려 있으며 지속적으로 성숙하고 있는 금융 시스템입니다. Centrifuge는 지금까지 DeFi 유동성에 접근할 수 없었던 모든 차용자에게 DeFi의 이점을 제공하기를 희망합니다.

RWA 시장의 중요한 금융 인프라인 Centrifuge는 RWA 사모 신용(미화 4억 9,400만 달러의 자산 자금 조달, 현재 TVL 2억 5,000만 달러)의 선두주자가 되었으며 MakerDAO를 위한 다수의 RWA 자산 풀을 만들었습니다. , MakerDAO와 협력했으며 Aave는 RWA 시장을 함께 출시했으며 BlockTower와 함께 체인에 최초의 신용 펀드 운영을 가져왔습니다.

(RWA.XYZ)

2.2 팀 및 자금조달

원심분리기는 Lucas Vogelsang과 Martin Quensel이 2017년에 출시했습니다.

Lucas Vogelsang은 Centrifuge의 창립 엔지니어이자 회사의 CEO입니다. 이전에 Vogelsang은 DeinDeal이라는 전자상거래 스타트업을 설립하고 성공적으로 매각했습니다. 그 후 Vogelsang은 Silicon Valley로 이동하여 Taulia Company에 기술 관리자로 합류했습니다. 2017년 10월 원심분리기회사가 합작 설립되었습니다.

Centrifuge의 공동 창립자인 Martin Quensel이 현재 최고 운영 책임자(COO)입니다. Quensel은 SAP에서 소프트웨어 개발자 및 설계자로 경력을 시작했습니다. Centrifuge를 창립하기 전에는 Taulia의 공동 창립자로 일했습니다.

원심분리기의 자금조달 내역은 다음과 같습니다.

(근본 데이터: 원심분리기)

2021년 2월 Centrifuge는 Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Fenbushi Capital, TRGC 및 HashCIB가 참여한 Galaxy Digital 및 IOSG가 주도하는 SAFT 를 통해 430만 달러의 자금 조달을 받았습니다.

2022년 5월 18일 Centrifuge는 BlockTower와 300만 달러( Treasury Token Sale )의 전략적 파트너십을 체결했습니다. BlockTower는 Centrifuge 커뮤니티에서 매우 활동적인 회원이 되었으며 Centrifuge를 통해 MakerDAO에 1억 5천만 달러의 실제 자산을 제공했습니다.

2022년 11월 Centrifuge는 Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale 및 L1 Digital의 참여로 400만 달러의 자금 조달을 완료했습니다.

강력한 VC 라인업을 통해 Centrifuge는 풍부한 자산, 자금, 규정 준수 및 기타 리소스를 확보하게 되었습니다.

(코인베이스 투자로 원심분리기 성장)

3. Centrifuge의 핵심 비즈니스 아키텍처

플랫폼/프로토콜로서 Centrifuge는 오프체인 자산 측과 온체인 자본 측 사이의 채널을 개방하고 블록체인 및 스마트 계약을 통해 비용을 절감하고 효율성을 높이는 데 중점을 둡니다. 현재 Centrifuge DApp은 이전 Ethereum 기반 Tinlake 프로토콜(RWA 자산 풀의 공개 시장 역할을 하고 Ethereum 유동성에 액세스함)을 통합했으며 Centrifuge Chain을 사용하여 빠르고 낮은 수수료 거래 및 크로스체인 유동성 확보를 달성합니다( Polkadot Substrate 프레임워크를 기반으로 구축된 Polkadot 파라체인이 되어 크로스체인을 달성합니다.

(엑스: @HFResearch)

비즈니스 아키텍처에서 가장 중요한 것은 스마트 계약을 기반으로 한 개방형 자산 풀인 Tinlake 프로토콜로 NFT 모기지를 통해 실제 자산을 ERC-20 토큰으로 변환하고 암호화폐 세계에서 유동성 접근을 제공하는 Centrifuge입니다. 이전에는 주요 프런트엔드 제품이었습니다.

Tinlake가 출시된 이후 4년 동안 Tinlake는 MakerDAO를 위한 세계 최초의 RWA 자산 풀 생성, Aave와 함께 RWA 시장 출시, BlockTower와 협력하여 세계 최초의 신용 펀드 운영을 가져오는 등 Centrifuge에 큰 공헌을 했습니다. 체인.

올해 5월, Centrifuge는 더 나은 사용자 경험을 제공하기 위해 Tinlake 프로토콜을 점진적으로 대체하는 안전하고 신뢰할 수 있으며 간단하게 업그레이드된 새로운 버전의 DApp을 공식 출시했습니다. 그러나 Tinlake의 일부 핵심 기능과 비즈니스 로직은 자산, 체인, 투자 구조 계층화, 온체인 순자산, 순환 자본 풀 등을 포함한 프로토콜은 여전히 적용 가능합니다.

(새로운 원심분리기 앱을 소개합니다)

3.1 자산 온체인 로직(차용자, SPV, 원심분리기 자산 풀)

(Centrifuge.io)

차용자는 자산 창설자가 설정한 SPV를 통해 Centrifuge의 자산 풀에 있는 실제 자산을 토큰화하여 온체인 투자자로부터 안정적인 통화 자금을 얻을 수 있습니다. 전체 자산 온체인 로직은 전통 금융에서 다년간 운영해온 자산 유동화 로직을 채택하고, Centrifuge 자산 풀을 통해 DeFi 유동성을 연결합니다.

(Centrifuge.io)

온체인 자산의 논리는 다음과 같습니다.

1. 차용인은 실물 자산(예: 부동산 대출, 미수금 계정, 송장 등)에 자금을 조달할 계획입니다.

2. 자산 스폰서(차용자와 사업 거래를 하고 일부 인수 기능을 맡음)는 차용자의 실제 자산을 위해 독립적인 특수 목적 기관 SPV를 설립합니다(SPV는 독립 금융 기관으로서 파산으로부터 보호하는 역할을 합니다). 자산 후원자)

3. 자산 개시자는 SPV에서 차용자의 실제 자산을 시작 및 확인하고 체인의 실제 자산 상태와 관련된 NFT를 캐스팅합니다.

4. 차용자는 SPV와 금융 계약을 체결하고 DeFi 유동성을 연결하기 위해 Centrifuge 자산 풀의 NFT를 모기지합니다.

5. SPV는 통과 금융 수단으로만 사용되며, 그 사업 범위는 SPV 운영 계약을 통해 엄격하게 제한되고 합의됩니다.

6. Centrifuge 자산 풀은 DAI 등 스테이블 코인을 SPV에 제공하고, SPV를 통해 차용자의 계좌로 자금을 이체합니다.

7. 전체 거래의 자본 흐름에는 차용자, SPV 및 Centrifuge 자산 풀(DeFi 유동성에 연결됨)만 포함됩니다.

8. 마지막으로 차용자는 파이낸싱 계약에 따라 SPV에 원리금을 상환하고 SPV를 통해 자금을 예치하여 Centrifuge 자산 풀을 반환합니다. 상환이 완료된 후 Centrifuge 자산 풀은 NFT를 잠금 해제하고 파기를 위해 자산 개시자에게 반환합니다.

3.2 원심분리기 자산풀 투자 로직(구조화된 레이어링)

Centrifuge 자산 풀에 자산이 업로드된 후, Centrifuge 자산 풀은 구조화된 상품 설계를 통해 DeFi 투자자에게 다양한 위험 수준과 수익률이 다른 투자 기회를 소개합니다. 기대수익률 위험보상 수준의 상품.

(Tinlake: BlockTower S4)

일반적으로 Centrifuge Asset Pool의 구조화된 제품은 DROP과 TIN이라는 두 가지 ERC20 토큰을 제공합니다. 위 그림의 BlockTower S4 자산 풀을 예로 들어보겠습니다.

DROP 토큰은 Centrifuge 자산 풀의 고정 이자율 부분(3.98%)을 나타내는 시니어 트랜치 상품으로 일반적으로 위험과 수익이 낮습니다. DROP 토큰 보유자는 자산 풀에서 이익 분배에 우선권을 가지며 위험 노출(예: 대출 채무 불이행)이 더 적습니다.

TIN 토큰은 후배이며 Centrifuge 자산 풀(18.92%)의 변동 이자율 부분을 나타내며 일반적으로 더 높은 위험과 더 높은 수익을 갖습니다. DROP 토큰과 비교하여 TIN 토큰 보유자는 자산 풀의 이익 분배에서 우선 순위가 낮고 상대적 수익 및 위험 측면에서 더 큰 노출을 갖습니다.

아래의 폭포수 모형에서는 주니어 상품(주니어)이 높은 수익률을 제공하지만, 부도 발생 시 주니어 투자자가 먼저 손실을 감수하게 되며, 마찬가지로 시니어 상품(시니어)은 안정적이고 상대적으로 낮은 수익률을 제공하지만, 부도가 발생하는 경우 불이행 시 결국 손실이 발생합니다. (하위 및 메자닌 투자자가 가장 먼저 위험을 부담하게 됩니다.)

(Centrifuge.io)

투자자는 자신의 위험 선호도에 따라 투자할 수 있으며 일반적으로 다음 단계를 포함합니다.

1. 투자자는 먼저 Centrifuge DApp에서 KYC 및 AML 인증 프로세스를 완료해야 합니다.

2. 인증을 통과한 후 투자자는 Centrifuge 자산 풀에 해당하는 SPV 자산 요약(Executive Summary)을 검토하고 투자 구조, 위험, 조건 등을 포함하는 투자 계약(청약 계약)을 체결할 수 있습니다.

3. 투자자는 나중에 DAI와 같은 스테이블 코인을 사용하여 DROP 또는 TIN 토큰을 구매할 수 있습니다.

4. 투자자는 언제든지 DROP 또는 TIN 토큰 상환을 요청할 수 있습니다.

3.3 Centrifuge Chain은 다중 체인 유동성 확보를 실현합니다.

(Centrifuge.io)

이전에 Tinlake 프로토콜을 통해 자산 풀을 구축하여 이더리움의 유동성을 확보했습니다(MakerDAO의 여러 이전 RWA 자산 풀 포함). 더 넓은 암호화 세계로 확장하기 위해 Centrifuge는 현재 Polkadot Substrate 프레임워크에 Centrifuge Chain의 Polkadot 파라체인을 구축하여 더 많은 EVM 호환 체인 시나리오를 열고 있으며 레이어 2 속성(예: Base, Arbitrum)에서 더 많은 흐름을 캡처하기를 희망하고 있습니다. , 등.).

결과적으로 Centrifuge Chain을 기반으로 한 Centrifuge Liquidity Pool이 탄생했고, EVM 호환 체인의 투자자는 지갑 전환이나 기타 작업 없이 Centrifuge Liquidity Pool을 통해 Centrifuge 프로토콜에 직접 투자할 수 있습니다.

Centrifuge액체 풀은 다양한 체인 간의 다리 역할을 합니다.

(유동성 풀: Ethereum, Base, Arbitrum 및 그 너머의 실제 자산)

올해 5월 Centrifuge DApp이 출시된 이후 Anemoy Liquid Treasury Series 1(Aave Treasury에 적합한 미국 부채 RWA 자산 풀), New Silver Series 3(부동산) 등 Centrifuge Chain을 기반으로 한 여러 블록버스터 프로젝트도 곧 출시될 예정입니다. 브리지론 펀드 풀), Flowcarbon Nature Offsets Series 2(Celo와 협력하는 자발적 탄소 배출 프로젝트).

4. 원심분리기 사업 현황

(Centrifuge.io)

최초의 분산형 RWA 자산 금융 프로토콜인 Centrifuge는 MakerDAO와의 협력 덕분에 DeFi 시장의 민간 신용 분야(Private Credit)에서 TVL이 가장 높은 프로젝트가 되어 US$2억 5천만을 초과했습니다. 동시에 Centrifuge는 Aave Treasury와 같은 암호화폐 자본으로부터 자금을 유치하기 위해 미국 부채 RWA 시장을 구축하고 있습니다.

4.1 민간 신용 분야의 왕이 되기 위해 MakerDAO와 협력

(RWA.XYZ)

Centrifuge는 BlockTower와 협력하여 2019년에 MakerDAO에서 최초의 RAW 자산 풀을 생성한 이후 계속해서 MakerDAO용 RWA의 잠재력을 활용해 왔습니다. 생성된 BlockTower 시리즈와 New Sliver 시리즈는 여전히 MakerDAO RWA 자산 풀의 대부분을 차지합니다.

Centrifuge DApp을 통해 현재 활성 자산 풀 14개 중 8개가 MakerDAO를 위해 특별히 설계되었으며, 이 8개 Maker 풀의 TVL이 Centrifuge 전체 TVL의 80% 이상을 차지한다는 것을 알 수 있습니다(여기서 Maker 풀에는 다음이 포함됩니다). MakerDAO가 구독하는 Senior Tranche 부분과 자산 스폰서가 구독하는 Junior Tranche 부분). MakerDAO의 구독 지분을 별도로 계산하면 Centrifuge의 전체 TVL의 50%를 초과합니다.

(Centrifuge.io)

Maker 풀 외에도 다른 자산 발행자의 자산 풀도 볼 수 있습니다. 기본 자산에는 운송 송장, 금융 기술 회사의 지불 선지급, 재고 금융, 상업용 부동산, 소비자 대출 및 미수금이 포함됩니다. , 구조화 신용 및 기타 각종 민간신용금융상품

현재 MakerDAO의 최대 RWA 자산 풀은 BlockTower Andromeda(TVL 12억 1천만)와 Monetalis Clydesdale(TVL 11억 5천만)이며, 둘 다 미국 부채 RWA 프로젝트입니다. 이는 또한 민간 신용 분야에서 미국 부채 RWA 시장에 진출하려는 Centrifuge의 결정을 촉발했습니다.

4.2 미국 부채 RWA 시장 진출을 위해 Aave와 협력

이르면 2021년 12월 28일 Aave는 Centrifuge Tinlake 프로토콜의 7개 자산 풀을 기반으로 구축되고 KYC 투자가 필요한 RWA 시장의 출시를 발표했습니다. Aave 투자자는 스테이블 코인을 입금하여 현실 자산 안정성과 이자를 얻을 수 있습니다. 수입이 발생합니다.

(RWA 시장: 실제 자산을 위한 Aave 시장이 시작됩니다)

Aave RWA 시장은 본질적으로 Aave 투자자로부터 유동성을 빌리는 Centrifuge의 자산 풀이며 항상 미온적이었습니다. Aave 커뮤니티가 2023년 8월 8일에 Centrifuge와 협력하여 Aave 금고 에 있는 스테이블 코인을 RWA 자산에 투자하자고 제안했습니다.

제안 내용은 다음과 같습니다: 현재 Aave 재무부의 자산 중 65%가 스테이블코인(약 1,500만 달러) 형태로 존재합니다. 그런 다음 RWA 자산에 500만 달러만 투자하면 250,000달러(미국 기준)의 무위험 수익을 얻을 수 있습니다. 부채 RWA 5% 무위험 수익률), 이는 현재 DAO의 가장 수익성 있는 방법 중 하나가 될 것입니다.

Centrifuge는 상황을 활용하여 Aave가 RWA 자산의 규정을 준수하는 조달 경로를 실현할 수 있도록 돕기 위해 Prime 서비스를 시작합니다. 이 서비스는 암호화폐 자본/DeFi 프로토콜/DAO 금고가 실제 자산(예: 미국 부채 무위험 수익)의 수익 가치를 포착하도록 돕기 위해 설계되었습니다. 이번 Aave와의 협력을 통해 Centrifuge는 미국 부채 펀드를 조성하고 미국 부채 RWA 분야에 진출했습니다.

(POP: Anemoy 유동 재무 기금 1)

위에 표시된 Centrifuge Prime 서비스는 두 부분으로 나뉩니다.

첫 번째 단계: Aave를 위한 특별 법인 설립(Cayman Foundation)과 같이 체인의 DeFi 프로토콜에 대해 Legal Wrapper를 수행해야 합니다. 이 법적 주체는 한편으로는 DAO 회원의 무한 책임을 대체할 수 있는 한편, RWA 가치 포착을 구현하는 독립적인 주체로도 기능할 수 있으며, Aave 커뮤니티에 의해 관리 및 통제되며 가교 역할을 합니다. DeFi와 TradiFi 사이.

2단계: Centrifuge는 Anemoy Liquid Treasury Fund 1의 전용 자산 풀을 설정합니다. 기초자산이 사모신용자산(사모신용자산은 SPV에 편입, NFT가 생성되어 해당 Centrifuge 자산풀에 담보)이었던 이전 자산풀과 달리, 이번에 Anemoy Liquid Treasury Fund 1 자산풀의 기초자산은 미국입니다. 미국 부채 자산을 보유하고 있는 Anemoy LTF 펀드는 직접 토큰화되어야 합니다.

위 그림과 같이 Anemoy LTF는 BVI에 등록된 펀드로 Centrifuge 프로토콜을 통해 먼저 펀드를 토큰화한 후 Aave가 Anemoy LTF에 해당하는 Centrifuge 자산 풀에 국고금을 투자하고 펀드 토큰 인증서를 생성합니다. 이후 Centrifuge 자산풀은 협약을 통해 Aave 재무부가 투자한 자산을 Anemoy LTF 펀드에 배분하고, 최종적으로 Anemoy LTF 펀드는 입출금, 보관, 브로커를 통해 미국 국채를 매입하여 미국 부채의 반환을 실현합니다. 체인에.

(Anemoy 유동 재무 기금 1)

Aave 제안의 초기 금액은 100만 달러이지만 초기 단계의 시험일 뿐이며 결국 Aave 금고에는 여전히 1,500만 달러의 스테이블 코인 자산이 남아 있으며 스테이블 코인 보유량의 20%가 될 것으로 예상됩니다. Aave 재무부에 미래에 투자될 것입니다.

더욱 중요한 점은 Centrifuge가 이번 움직임을 통해 미국 부채 RWA 시장에 진입할 수 있다는 점입니다. 이는 무위험, 안정적인 이자 수익, 확장성이 특징입니다. 일부 미국 채권 RWA 프로젝트의 TVL은 현재 미화 7억 7900만 달러에 달하며, MakerDAO의 미국 채권 RWA 보유량은 미화 20억 달러 이상에 도달했습니다.

5. 원심분리 토큰 경제 및 거버넌스

5.1 원심분리기 토큰 경제

CFG는 Centrifuge Chain의 기본 토큰으로, 네트워크 프로토콜의 운영과 생태계의 지속 가능한 발전을 촉진하는 데 사용됩니다.

공식 웹사이트의 데이터에 따르면 CFG의 초기 총 공급량은 4억 개(연간 인플레이션율은 3%)이며, 현재 총 공급량은 4억 2천 5백만 개입니다. CFG에는 네트워크 노드 서약 인센티브, 온체인 결제 거래 수수료, 자산 풀 유동성 인센티브, 금융 자격 취득 서약, 거버넌스 참여 등 여러 가지 주요 사용 사례가 있습니다. CFG 토큰 공급 분배는 다음과 같습니다.

(코인리스트: 원심분리기)

대부분의 CFG 토큰에는 장기 잠금 기간이 있습니다. 핵심 팀 구성원은 합류 후 48개월의 잠금 기간을 가지며 이후 12개월 동안 선형 릴리스가 이어집니다.

Centrifuge는 이전에 2021년 5월 26일에 Coinlist에서 두 차례의 토큰 판매를 실시했습니다. 각 라운드의 토큰 공급은 1,700만 개로 제한되었으며 첫 번째 라운드 가격은 $0.55였습니다(2021년 7월 14일에 직접 잠금 해제 가능). 라운드 가격은 0.38달러입니다(2021년 7월 14일 이후 2년에 걸쳐 선형적으로 잠금 해제됨).

(코인리스트: 원심분리기)

5.2 원심분리기의 거버넌스

이전에는 Centrifuge 제품과 프로토콜이 Centrifuge 스타트업 팀에 의해 지배되었지만 최근 몇 년 동안 점차 Centrifuge DAO의 지배적인 형태로 전환되었음을 알 수 있습니다. 원심분리기 창업팀도 K/Factory 설립

, Centrifuge Network Foundation, EMBRIO.tech 및 기타 조직과 함께 적극적 기여자로서 Centrifuge 프로토콜을 공동으로 구축하여 온화하고 진보적인 분산화 프로세스를 시작합니다.

Centrifuge DAO 수준에서 2022년 11월 커뮤니티는 DAO 창립 문서를 승인하고 온체인 신용 시스템(Bring the World of Credit Onchain)을 만드는 목표를 중심으로 프로토콜 개발 그룹(프로토콜 및 엔지니어링 그룹)을 점진적으로 시작했습니다. 조정 그룹(거버넌스 및 조정 그룹) 및 자산 온체인 평가 그룹(Centrifuge Credit Group).

프로토콜은 분산형 네트워크를 기반으로 구축되었지만 오프체인 금융 자산 시스템에 내재된 위험은 무시할 수 없습니다. 이에 따라 금융 및 대출 분야의 전문가로 구성된 Centrifuge Credit Group은 자산 온보딩 프로세스의 투명성을 더욱 높이고 위험을 통제하기 위해 풀 온보딩 프로세스 V2를 출시했습니다.

(원심분리기 거버넌스: 위임된 그룹, 활성 기여자 및 CFG 토큰)

또한 Centrifuge 프로토콜이 지속적으로 개선됨에 따라 프로토콜 금고의 관리 목적, 프로토콜에서 수수료를 부과하는 방식 등 중요한 문제에 대해 커뮤니티에서도 활발하게 논의를 진행하여 CFG의 효용성을 더욱 향상시키고 있습니다. 이는 매우 중요하며 CFG의 향후 가치 방향을 결정하게 됩니다.

6. Centrifuge의 RWA 이야기

6.1 분산형 금융 대출 시장 창출을 위해 MakerDAO와 협력

RWA의 서사는 MakerDAO의 DeFi의 서사라고도 할 수 있는데, MakerDAO의 관점에서 DeFi 세계에 대한 RWA의 중요성을 살펴보는 것은 매우 필요합니다.

2021년 DeFi 여름에는 지속 불가능한 DeFi 수익률 상품이 많이 등장하여 암호화폐 시장의 붕괴와 신용불이행 전염이 생태계 곳곳으로 확산되었습니다. 암호화폐 자산은 DeFi의 핵심 구성 요소이자 장기적인 가치 차별화 요소이지만, 현재의 실제 요구 사항은 장기적인 개발 가치와 일치할 수 없습니다.

MakerDAO와 같은 대출 프로토콜의 경우 주요 고려 사항은 담보의 가치가 안정적이라는 것입니다. 우리는 MakerDAO의 이전 담보에 불안정한 가치를 지닌 암호화폐가 포함되어 있다는 것을 확인했습니다. 이러한 불안정하고 변동성이 큰 요소는 대출에 대한 위험을 초래하고 MakerDAO의 개발 공간을 심각하게 제한했습니다.

(원심분리기 및 제조기: 실제 자산에 대한 파트너의 관점)

따라서 MakerDAO 또는 DeFi는 암호화폐 세계에서 안정적인 통화 DAI의 대규모 채택을 지원하고 지속 가능하고 확장 가능한 경로를 구축하기 위해 보다 안정적인 기본 계층 수준의 담보가 시급히 필요합니다.

MakerDAO의 가장 중요한 이슈 중 하나로 RWA는 커뮤니티에서 지속적으로 논의되고 검증되며 중요한 해결책으로 여겨지고 있습니다. RWA의 이점은 다음과 같습니다: (1) 시장 위험 및 자산 사용의 투명성 증가, (2) DeFi의 결합성 제공, (3) 은행 및 자금이 부족한 인구에 대한 접근성 향상, (4) 보다 안정적인 전통 금융에서 더 큰 캡처 가치 활용 시장.

(원심분리기 및 제조기: 실제 자산에 대한 파트너의 관점)

MakerDAO의 경우 RWA에는 안정성과 규모라는 두 가지 중요한 특성이 있습니다. 더욱이 DAI는 특히 암호화폐 수익률이 낮고 미국 채권 수익률이 높은 오늘날의 시장 환경에서 암호화폐 변동성 위험이 없고 안정적인 이자 수익과 확장성을 갖춘 자산을 고정함으로써 사용 범위를 확장할 수 있습니다 . RWA의 가치 포착을 통해 MakerDAO는 약세장에서 지속적으로 확장 및 성장할 수 있으며 다음 강세장 주기에 완벽하게 대비할 수 있습니다.

가장 중요한 것은 RWA가 MakerDAO 가 신용 중립적이고 분산된 채널을 통해 사람들의 일상 생활과 기업의 개발 요구 사항에 유틸리티를 추가할 수 있도록 하는 거대한 비전을 실현하는 데 도움이 될 수 있다는 것입니다. 오픈 체인, 커뮤니티 중심, 프로그래밍 가능 및 분산형 프로토콜을 통해 우리는 새로운 DeFi 금융 시장을 열 것입니다.

그러나 실제 자산을 체인에 배치하는 것은 쉽지 않으며 새로운 제품 아키텍처 설계 문제, 재정적 및 기술적 위험, 알려지지 않은 미지의 문제가 수반됩니다. 궁극적으로 혁신적인 최첨단 기술과 전통적인 금융 안정성 사이의 균형을 달성하려면 RWA 업계 참여자의 공동 지원이 필요합니다.

6.2 토큰화된 자산 연합

(토큰화된 자산 연합)

2023년 9월 Centrifuge는 Aave, Circle, Coinbase, RWA와 함께 토큰화 자산 동맹을 시작했으며 시스템이 통합되었습니다. 목표 는 글로벌 기관이 블록체인에 토큰화된 자산을 채택하는 것을 가속화하고 체인에서 수조 달러의 자산을 공동으로 홍보하는 것입니다. Alliance는 공동 비전을 가진 조직을 모아 암호자산의 진정한 가치를 구현하는 실제 영향력 있는 사용 사례에 대한 토큰화를 가능하게 하는 공동 접근 방식을 사용합니다.

Tokenized Asset Alliance는 현재 RWA 분야에서 가장 중요한 플레이어인 7명의 창립 멤버로 구성됩니다. Centrifuge 및 Credix는 자산 측면을 대표하는 RWA 자산 금융 프로토콜이고 Aave 및 Goldfinch는 자본을 대표하는 DeFi 대출 프로토콜입니다. Circle, Coinbase는 스테이블 코인 교환, 자산 보관 및 기타 서비스를 제공하는 중요한 RWA 인프라 역할을 하며 RWA.xyz는 RWA 온체인 데이터 분석 플랫폼이고 Base는 RWA에 참여하는 레이어 2입니다. 또한 이 동맹은 모든 시장 참여자들이 참여하여 현재의 전통적인 금융 시스템의 변화에 기여하고 새로운 개방형 분산 금융 시장을 공동으로 구축하도록 초대합니다.

7. 원심분리기의 향후 전망

프로토콜을 지속적으로 개선하려는 Centrifuge 팀의 노력과 대규모 자본 및 최고의 파트너가 제공하는 이점을 볼 수 있지만 RWA의 밝은 미래를 상상하기 전에 여전히 Centrifuge의 가능한 개발 장애물에 대해 이야기해야 합니다.

7.1 개발에 대한 가능한 장벽

유동성 관점에서 보면 이더리움의 Tinlake 프로토콜에서 Centrifuge Chain의 멀티체인으로 확장하면 더 많은 시나리오를 추가하고 더 많은 DeFi 유동성을 확보할 수 있을 것으로 보입니다. 하지만 또 다른 관점에서 보면 이더리움의 유동성은 정점에 이르렀는가?

또한 원심분리기 역시 단일 메이저 고객사(MakerDAO)의 한계를 뛰어넘어야 합니다.

암호화 시장의 거시적인 관점에서 볼 때 현재 RWA의 발전은 1조 5천억 규모의 암호화 시장 규모에 의해 제한되어 있으며, 입출금 개방, 감독 완화, 대중 교육 등은 암호화폐 시장 규모에 국한되지 않습니다. 하룻밤 사이에 달성할 수 있습니다. 그러나 분산 원장 기술, 블록체인 결제 결제 및 토큰화된 자산에 대한 전통 금융의 최초 인식은 이 프로세스, 특히 BTC ETF 승인을 가속화할 것입니다.

프로젝트 거버넌스의 관점에서 보면 CFG가 가치를 포착할 수 있도록 프로토콜 수수료를 설계하는 방법과 사용자 및 생태계 발전에 동기를 부여하기 위해 재무 자금을 효과적으로 활용하는 방법이 보다 현실적인 문제입니다.

7.2 Centrifuge 프로토콜의 개선으로 더 많은 연결이 생성될 것입니다.

이전에 이더리움에 배포된 Centrifuge의 Tinlake 프로토콜은 개인 신용 분야의 리더가 되는 데 도움이 되었기 때문에 Tinlake 프로토콜을 통합하는 Centrifuge DApp은 더욱 풍부한 크로스체인 경험을 가져올 수 있습니다. Centrifuge Chain의 개선과 Arbitrum 및 Base와 같은 Layer 2의 Centrifuge Liquidity Pools의 지속적인 출시를 통해 더 많은 DeFi 유동성을 확보하는 데 도움이 될 것입니다.

이상은 계약 개선이 금전적인 측면에서 가져오는 이점이다. 따라서 자산 측면에서는 자산 온체인 평가팀의 POP V2 솔루션 출시와 같은 거버넌스 수준의 지속적인 개선으로 더 나은 자산 풀을 생성하여 전체 프로토콜 위험을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

RWA에서 가장 중요한 것은 자산 측면과 자본 측면이며, Centrifuge 프로토콜의 지속적인 개선을 통해 이 두 측면 사이에 더 많은 연결이 생성될 것입니다.

7.3 사모펀드 신용분야 리더십을 공고히 하면서 미국 채권 RWA 분야로 확대

미국 부채 자산은 무위험, 안정적인 이자 지급, 확장성 등의 중요한 특성을 갖고 있으므로, 암호화폐 시장이 확대되면 미국 부채 RWA가 더욱 광범위하게 적용될 것입니다. USDT 안정 화폐 발행사인 테더(Tether)의 미국 부채 자산 725억 달러와 암호화폐 자본 메이커다오(MakerDAO)의 미국 최대 부채 RWA 자산 풀에서 이를 확인할 수 있습니다.

Centrifuge가 사모펀드 분야의 선두주자가 된 이후 Aave와의 협력을 통해 미국 채권 RWA 시장에 진출할 수 있는 상상력의 여지가 상대적으로 크다.

현재 Franklin Onchain Funds의 TVL은 3억 2,800만 달러이며, 그 뒤를 이어 Ondo Finance의 TVL이 1억 7,700만 달러입니다. 여기에는 MakerDAO의 미국 최대 부채 RWA 자산 풀인 BlockTower Andromeda(TVL 12억 1천만 달러)와 Montalis Clydesdale(TVL 11억 5천만 달러)은 포함되지 않습니다.

(RWA.XYZ)

7.4 U 기반 이자수익자산을 기반으로 한 실험

이전 기사 "RWA 만 단어 연구 보고서: RWA의 현재 구현 경로를 해체하고 미래 RWA-Fi의 개발 논리 탐구"에서 우리는 다음과 같이 명시했습니다. U 기반 RWA 이자 수익 자산 및 ETH- LSD 기반 이자수익자산의 적용 로직은 일관됩니다. RWA가 이자 수익 자산을 체인에 매핑하는 것은 첫 번째 단계일 뿐이며 향후 DeFi 구성성을 사용하고 DeFi Lego를 구축하는 것은 매우 흥미로울 것입니다.

사례 1: 미국 부채를 기반으로 한 이자부 안정적 통화.

이전에 Coinbase Ventures로부터 투자를 받은 이자부 스테이블코인 프로젝트인 Mountain Protocol은 2023년 9월 11일 USDM 출시 이후 현재 TVL이 1,214만 달러에 이릅니다. USDC/USDT와 달리 USDM은 리베이스 형태로 사용자에게 일일 보상을 제공하며, 현재 연 이자율은 5%이며, 이 수입의 일부는 기초 자산인 미국 부채에서 발생합니다. 미국 외 사용자도 USDM을 보유하여 스테이블코인 수익을 얻을 수 있습니다. USDM은 미국 외 사용자에게 전 세계 암호화폐 지갑을 제공하여 미국 재무부 채권 수익률을 얻을 수 있는 기회를 제공하도록 설계되었습니다.

사례 2: 미국 부채 및 ETH 서약을 기반으로 하는 레이어 2 - Blast

Blast는 ETH와 스테이블 코인에서 기본 수입을 얻는 유일한 Ethereum Layer 2 프로젝트입니다. Blur 창립자 Pacman이 시작했습니다. 프로젝트 팀은 Paradigm과 Standard Crypto로부터 2천만 달러의 자금 조달을 받았습니다.

Blast는 암호화폐도 인플레이션이라고 생각하며, 다른 Layer 2에 예치된 자금의 기본 이자율은 0%이며, 사용자 자산의 가치는 시간이 지남에 따라 하락합니다. Blast가 달성하고자 하는 것은 레이어 2가 자체 소득을 가져올 수 있도록 하는 것입니다. 즉, 사용자가 자산을 예치하면 Blast가 정기적으로 소득을 발행합니다. Blast의 수익 실현의 본질은 Lido에 ETH를 약속하고 스테이블 코인을 사용하여 미국 채권을 구매하는 것입니다.

위의 두 사례는 U표준 이자부 자산의 가치를 완벽하게 입증합니다. 따라서 Centrifuge의 현재 RWA 자산 금융 계약 포지셔닝에 있어 이 시나리오가 잘 접목될 수 있다면 질적인 도약을 가져올 것입니다.

8. 마지막에 쓰세요

(엑스: @wassielawyer)

왁시 변호사의 말대로 RWA는 사실 오래전부터 존재했고, 북한 프로젝트 당사자들도 여러 차례 자금 지원을 받았고, 각자의 길이 있지만 팔선은 바다를 건너 마법의 힘을 발휘했다.

그러나 RWA가 암호화 세계에서 중요한 자산 형태가 되었다는 것은 의심의 여지가 없습니다. Centrifuge 팀은 수년간의 노력과 실습을 통해 RWA가 암호화 산업에서 상당한 발전을 이루도록 도왔습니다. 동시에 RWA와도 협력하고 있습니다. 암호화 산업의 헤비급 파트너와 공동으로 RWA 산업의 발전을 촉진합니다. 발전, 미래는 유망합니다.

그러나 RWA의 상상력을 펼치기 전에 Centrifuge는 여전히 더 많은 시장 깊이(미국 부채 RWA 시장)와 폭(다중 체인 유동성 확보)을 다루어야 합니다.